报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面供给端上周供应量8.2万吨环比增1.23%，需求端上周需求7.3万吨环比增长1.39%，多晶硅库存高位、有机硅库存低位且盈利、铝合金锭库存低位，成本端新疆样本通氧553生产成本环比增200.00%，基差显示现货升水期货、库存有增减变化、盘面MA20向上、主力持仓净空，预期工业硅2611在8665 - 8795区间震荡，基本面中性[6] - 多晶硅方面供给端上周产量26100吨环比增0.38%，需求端硅片、电池片、组件有不同产量和库存变化情况，成本端生产利润为 - 60元/吨，基差显示现货升水期货、库存处于高位、盘面MA20向上、主力持仓净空，预期供给端排产持续增加，需求端总体表现为持续恢复，成本支撑持稳，多晶硅2611在37025 - 38365区间震荡，基本面中性[8][9] - 行业整体利多因素为产区限电减产、光伏装机拉动、出口订单增长，利空因素为有机硅需求疲软、库存仍处高位、新增产能释放，主要逻辑是供应受限与需求分化并存，成本端支撑，需关注开工变化[11] 各目录总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量8.2万吨，环比增加1.23% [6] - 需求端上周需求7.3万吨，环比增长1.39%；多晶硅库存30.7万吨处于高位，硅片亏损，电池片、组件盈利；有机硅库存50200吨处于低位，生产利润856元/吨，综合开工率62.9%环比持平，低于历史同期平均水平；铝合金锭库存1.9万吨处于低位，进口亏损921元/吨，A356铝送至无锡运费和利润604.3元/吨，再生铝开工率49.1%环比持平处于低位 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本8946.48元/吨，环比增长200.00% [6] - 基差08月24日，华东不通氧现货价9150元/吨，11合约基差为420元/吨，现货升水期货 [6] - 库存社会库存49.3万吨，环比减少1.59%，样本企业库存211400吨，环比增加4.19%，主要港口库存12万吨，环比持平 [6] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20上方 [6] - 主力持仓主力持仓净空，空减 [6] - 预期供给端排产有所减少，持续处于低位，需求复苏有所抬头，成本支撑有所上升，工业硅2611在8665 - 8795区间震荡，基本面中性 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量26100吨，环比增加0.38%，预测8月排产11.1万吨，较上月产量环比增加12.69% [8] - 需求端上周硅片产量11.98GW，环比增加2.39%，库存30.02万吨，环比增加3.80%，目前硅片生产为亏损状态，8月排产52.06GW，较上月产量环比减少2.38%；7月电池片产量55.88GW，环比增加7.15%，上周电池片外销厂库存6.29GW，环比减少13.12%，目前生产为盈利状态，8月排产量52.99GW，环比减少5.17%；7月组件产量41.8GW，环比增加9.42%，8月预计组件产量42.37GW，环比增加1.36%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存26.55GW，环比减少7.97%，目前组件生产为盈利状态 [8] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本40160元/吨，生产利润 - 60元/吨 [8] - 基差08月24日，N型致密料40100元/吨，11合约基差为3005元/吨，现货升水期货 [8] - 库存周度库存30.7万吨，环比增加5.49%，处于历史同期高位 [8] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓主力持仓净空，空增 [8] - 预期供给端排产持续增加，需求端硅片生产短期有所减少，中期有望恢复，电池片生产短期有所减少，中期有望恢复，组件生产持续增加，总体需求表现为持续恢复，成本支撑有所持稳，多晶硅2611在37025 - 38365区间震荡，基本面中性 [8][9] 综合 - 利多产区限电减产，光伏装机拉动，出口订单增长 [11] - 利空有机硅需求疲软，库存仍处高位，新增产能释放 [11] - 主要逻辑供应受限与需求分化并存，成本端支撑，关注开工变化 [11] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 期货收盘价各合约有不同涨跌变化，如01合约现值9075，较前值9110跌0.38% [12] - 现货价华东不通氧553硅等有不同涨跌情况，如华东通氧553硅现值9350，较前值9300涨0.54% [12] - 库存周度社会库存49.3万吨较前值50.1万吨减少1.60%，周度样本企业库存211400吨较前值202900吨增加4.19%等 [12] - 产量/开工率周度样本企业产量43805吨较前值42875吨增加2.17%，周度新疆样本开工率72.68%较前值70.78%增加2.68%等 [12] - 成本利润四川553成本8946元/吨与前值持平，云南553成本10011元/吨较前值10639元/吨减少5.90%等 [12] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价各合约有不同涨跌变化，如01合约现值41595，较前值41755跌0.38% [14] - 硅片日度不同规格硅片价格有涨跌，如日度N型182mm硅片（130μm）现值1.13元/片，较前值1.12元/片涨0.89% [14] - 电池片日度不同类型电池片价格有变化，如日度单晶Topcon电池片M10均价现值0.343元/w，与前值持平 [14] - 组件日度不同类型组件价格有变化，如日度单晶PERC组件双面 - 182mm平均价现值0.731元/w，与前值持平 [14] - 库存周度总库存30.7万吨较前值29.1万吨增加5.50%，组件国内库存24.76GW较前值51.3GW减少51.73%等 [14] - 产量组件月度产量41.8GW较前值38.2GW增加9.42%，光伏电池月度产量55.88GW较前值52.15GW增加3.73%等 [14]