宏观动态 - 国家发展改革委主任郑栅洁表示将发挥存量政策效能，谋划增量政策，推进重大工程和规划建设，完善民企参与机制，激发民间投资活力，推动经济向好发展 [3] - 上海出台房地产政策“组合拳”，首套房商贷最低首付比例统一为15%，二套房外环内不低于25%、外环外不低于15%，拿出2亿元用于购房“以旧换新”补贴，加大房票安置和二手住房收购力度 [3] - 中国8月LPR出炉，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均与上月持平，已连续15个月维持不变 [4] 主要品种展望 金融衍生品 - 国债趋于震荡，TL主力合约关注区间114附近支撑，当前国债收益率处低位，预计流动性宽松，经济平稳但复苏动能待加强，能源危机或使全球通胀上行压制国债期货空间 [5] - 股指向上有阻力，短期难有大趋势，国内权益资产估值低但板块分化大，经济有韧性、核心通胀回升，政策环境偏暖、市场情绪提升，增量资金入场但外部有不确定性，市场定价较充分，风格或趋于平衡 [5][6] 贵金属 - 贵金属震荡偏强，黄金主力合约关注880一线支撑，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金配置和避险价值，央行购金形成支撑，中长期逻辑坚挺，前期下跌后拥挤度下降，下跌压力释放，长期配置价值提升，美国劳动力市场走弱或使贵金属震荡走强 [6] 黑色 - 螺纹、热卷弱势震荡，螺纹钢主力合约关注区间[2900 - 3200]，热卷主力合约关注区间[3150 - 3450]，成材价格由产业供需主导，需求端房地产下行、部分指标跌幅扩大，螺纹钢需求同比下降，当前处需求淡季，8月成交未进一步下降；供应端8月以来螺纹钢周产量环比下滑，库存总量下降，基本面仍弱势但未进一步恶化，期货价格估值处历史低位，下跌空间有限，热卷走势与螺纹钢一致 [6] - 铁矿石震荡为主，主力合约关注区间[690 - 770]，全国铁水日产量小幅变化，需求端有支撑，1 - 7月铁矿石进口量同比增长5.9%，8月发运量环比回升，港口库存总量处近五年同期最高，供需矛盾不大，经历回调后价格短期内或转为震荡 [6][7] - 焦煤焦炭短期偏强，焦煤主力合约关注区间[1450 - 1700]，焦炭主力合约关注区间[1950 - 2200]，焦煤主产区安监严格，长治煤矿复产缓慢，全国周产量低于5月，进口填补部分缺口但供应仍偏紧，期货价格持续反弹；焦炭因焦煤成本压力大，焦化企业停限产，供应量环比下降，铁水日产量变化不大、需求稳定，现货价格首轮上调开启 [7] - 铁合金谨慎偏多，需求走低仍是主基调，近期供应提升，过剩延续，偏高位库存有压力；锰矿价格回落使锰硅成本支撑下移，硅铁成本刚性较强，内蒙地区现货亏损，减产压力累积，低位支撑偏强 [7] 能源化工 - 原油高位震荡，阿曼与伊朗讨论恢复海峡通航但短期难实现，全球石油供应缺口扩大，风险或从“航运受阻”转向“库存见底” [7] - 合成橡胶盘面单边追高性价比有限，回调低吸为主，关注丁二烯到港节奏和顺丁亏损后的降负兑现，丁二烯港口去库、到港偏少，成本端强势托底，顺丁开工高位但利润转亏，后续高开工难维持，下游轮胎刚需采购，对高价承接意愿弱 [8] - 天然橡胶行情宽幅震荡，跟踪产区天气与轮胎开工修复节奏，东南亚、国内产区进入割胶旺季，青岛总库延续小幅去库，下游轮胎开工偏弱，终端订单清淡，顺丁比价提供支撑，产区阶段性降雨扰动限制原料释放节奏 [8] - PVC单边缺乏趋势驱动，波段操作为宜，关注后续检修规模是否扩大，检修增多开工降至68.37%，供应边际收缩，出口受印度反补贴冲击转弱，电石维稳提供成本托底，下游开工不足四成，刚需清淡 [8] - 尿素短期情绪偏强但追多需谨慎，等回调看出口实际发运量再定，日产20.67万吨维持高位，企业库存首现拐点但绝对量仍大，印标集港推动港存快速累积，农业需求收尾，内需淡季，盘面靠出口分流预期支撑 [8] - PX区间震荡，国内PX负荷维持低位，PX去库，供应缩量，地缘风险仍存扰动，原油价格震荡调整，关注成本变化 [9] - PTA区间震荡，前期检修装置多套重启，PTA负荷增加但仍处低位，下游需求仍偏弱，终端订单观望为主，受地缘影响，短期原油或存扰动 [9] - 乙二醇震荡偏强，短期开工仍偏低，进口低位，港口库存持续去化至历史低位，对盘面有较强支撑，原油价格或存扰动，持续关注 [9] - 短纤区间震荡，近期原料快速拉升，加工差再创新低，终端织机开工局部调整，新订单观望，成本端受地缘影响，短期成本震荡运行 [9] - 瓶片区间震荡，国内采购旺季订单基本结束，目前以刚需为主，加工区间持续压缩，工厂检修计划加码，负荷下降，短期成本受地缘影响或有扰动，关注成本变化 [9] - 纯碱底部宽幅震荡，期地缘局势动荡叠加“双焦”上行，成本表现强势，但需求无亮点，行业“囚徒困境”博弈凸显，供应边际优化有限，企业库存抵消作用较强，基本面无显著改善，兑现成本支撑预期可能性偏低 [9] - 玻璃底部宽幅震荡，供给端被动收缩与需求季节性回暖形成短期共振，基本面阶段性脉冲式回温，估值或有小幅回温，但全面修复可能性偏弱 [9] - 烧碱持续承压，氧化铝基本面承压下，难以给予烧碱利润空间，预计8月估值较难修复 [10] - 纸浆底部宽幅震荡，国内浆厂开工稳定，港口库存高位，供应端预期增量，但下游维系刚需，订单增加预期落空，基本面宽松格局未改，市场情绪再度转淡 [10] 有色及新材料 - 铜高位震荡，前期美国经济数据疲软，叠加财政部政策干预，美元指数承压回落，铜精矿紧缺是基本面核心支撑，加工费跌至历史低位，冷料供应有限，不利于冶炼企业生产积极性，集中检修结束后电解铜月度产量仅小幅回升，传统淡季叠加铜价走高，加工企业开工率回落，社会库存拐头累增，LME库存增长，注销仓单占比下降，（0 - 3）合约升水大幅回落，市场情绪阶段性缓和 [10] - 铝氧化铝依托成本线弱势震荡，沪铝回调空间有限，暂以高位震荡看待，几内亚铝土矿价格坚实，海运成本高位，给予氧化铝成本支撑，国内产量逐月增长，全口径社会库存高企，海外有远期供应增量，延续供给宽松格局；国内电解铝产量受产能天花板限制，海外铝厂复产产出尚需时间，短期内供需仍存缺口，传统消费淡季，铝加工行业开工率环比走弱，铝棒库存回升，电解铝社库去化，海外库存降至近年低位 [10] - 锌高位运行，宏观抑制弱化，矿端紧缺逻辑未变，加工费承压，冶炼端未明显减量，镀锌、压铸和氧化锌行业开工率偏低，终端交投清淡，国内精炼锌社会库存僵持在高位，LME市场仍存交割风险，外盘拉动内盘，关注实际出口量 [11] - 铅谨慎追涨，铅精矿供应偏紧，加工费承压，部分大型原生铅企业检修，供应量环比下降，废电瓶价格坚挺，强化成本支撑，铅价上涨使再生铅企业亏损修复，利于生产积极性，下游淡季特征显著，刚需采购难成气候，关注“金九”备货预期，海外高库存LME铅压制内盘 [11] - 碳酸锂区间小幅震荡偏强，当前库存持续去化，锂精矿短期到港偏紧，冶炼增量有限，下游电池排产回升，储能与新能源车需求有韧性，“金九银十”旺季备货预期升温，短期基本面支撑锂价偏强，远期供给放量有压力 [11] - 锡高位震荡偏强，缅甸锡矿复产不及预期，雨季压制供给，印尼出口管控，原料偏紧，冶炼增量有限，传统电子需求偏弱，先进封装带来增量，整体需求温和修复，库存低位，基本面中长期维持紧平衡，关注缅甸矿进口及下游订单 [11] - 镍震荡偏强，印尼收紧镍矿RKAB配额，成本抬升供给扩张受限，不锈钢需求有韧性，电池需求温和修复，海内外纯镍库存偏高压制上行空间，整体由过剩逐步转向紧平衡，跟踪印尼配额与下游开工 [11] 农产品 - 豆油豆粕多头可考虑关注冲高离场机会，全球大豆供需平衡改善，进口大豆到岸价优于上年同期，新季种植成本上行限制美豆向下空间，港口、油厂大豆库存偏高，巴西大豆到港量高位，国内供应宽松，餐饮收入增速低，豆油食用需求增长弱，养殖行业利润低或使豆粕需求环比走弱 [12] - 菜粕菜油暂时观望，USDA8月供需报告预估全球菜籽供需小幅宽松，菜油供需收紧，澳菜籽产区短期偏干，厄尔尼诺或影响后期生长，菜粕可关注回调后做多机会，油脂方面美威胁对伊朗实施经济行动，伊朗警告周边国家不要参与 [12] - 棕榈油考虑关注回调后的做多机会，关注区间[9500 - 9700]，7月马棕库存攀升至5个月最高水平，5月印尼棕榈油库存也攀升，未来两周逾半数产区降水偏少，美国气候中心表示厄尔尼诺加强或延续至2027年初，美威胁对伊朗实施经济行动，伊朗警告周边国家不要参与 [12] - 棉花观望，USDA公布的8月报告中性，上调全球产量和消费，下调全球库存，美国主产区天气干旱，外盘偏强运行，国内上周储备棉成交率100%，本周挂牌价格上调225至16988元/吨，中期等待“金九银十”旺季启动，预计棉价短期偏强运行 [12] - 白糖远月合约关注[5400，5500]区间的压力，国际糖价大幅走高，印度放开100万吨免税原糖进口，10月31日前完成加工内销，为近十年首次大规模进口，巴西有增产预期；国内基本面变化不大，高库存，截至7月底广西食糖工业库存同比增加124万吨，处于历史同期最高位，糖厂清库压力大，糖价偏弱运行 [13] - 苹果中期偏空，主力合约关注区间[7700，8000]压力，今年陕西纸袋早熟嘎啦价格较去年同期每斤下跌0.7 - 1.0元，为晚熟苹果定下偏弱开秤价预期，新年度增产预期强烈，Mysteel评估2026年产量约为4061.93万吨，较2025年套袋估产数据增加325.59万吨，同比增产8.71%，较2025年最终定产数据增加18.37%，卓创数据预计今年产量4011.68万吨，同比增加17.18%，与近五年均值相比增加413.12万吨，增幅11.48%，丰产预期下上方有压力 [13] - 生猪震荡偏弱，现货价格11.11元/千克下滑，集团出栏进度逐步恢复，二育出栏略有增加，集团8月计划出栏量环比增长6%，上周散户出栏体重增加，集团出栏体重微增 [13] - 鸡蛋震荡调整，8月蛋鸡存栏量或环比变动不大，近期下游补库量收缩，鸡苗补栏积极性较好，淘鸡积极性略有提升 [13] - 玉米淀粉偏空，玉米主力合约关注[2280，2320]压力区间，淀粉主力合约关注[2650，2700]压力区间，小麦玉米价差低位小幅走高，但替代作用仍强，玉米饲用需求环比走弱，中储粮网拍转向净销售，南方春玉米逐步上市带来冲击，中短期玉米价格或承压；南北港口库存低位，现货表现偏强，基差震荡走高；玉米淀粉需求环比基本持平，供应延续阶段性高位，库存偏高，或跟随玉米波动 [13][14] - 原木震荡延续，极端天气短暂影响到港量、船装卸以及下游订单量，但船运费和汇率仍然坚挺，多空因素交织 [14] 主要品种数据要闻 能源化工板块 - PTA华东一套250万吨装置7月初停车检修，现重启中；另一套250万吨装置7月底检修，上周末重启，已正常运行 [15] - 乙二醇华东部分主港地区MEG港口库存约在21万吨附近，环比上期下降8.3万吨 [15] - 瓶片华东一年产40万吨聚酯瓶片工厂今日减产20%，后续视情况继续加大减产 [15] 农产品板块 - 白糖印度在10月31日前进口100万吨原糖，为近十年首次大规模进口 [17] - 棉花截至2026年8月23日当周，美国棉花优良率为37%，前一周为38%，上年同期为54% [17] - 豆粕豆油至8月21日，样本油厂大豆库存839万吨，环比 + 46万吨；港口大豆库存999万吨，环比 + 31万吨；美豆最新优良率为60，上周为61，去年同期为69 [17] - 菜粕菜油截至8.21号国内压榨厂菜油（小样本）库存38.8万吨，周比增3.8%，处于近7年同期次低水平；国内压榨厂菜籽库存28.14万吨，周比降16.2%，处于近7年同期第3高水平 [18] - 棕榈油截至8.21号国内棕榈油库存87.24万吨，周比增0.96%，处于近7年同期最高水平 [18]