西南期货

搜索文档
西南期货早间评论-20250724
西南期货· 2025-07-24 09:35
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析,给出投资建议,如国债预计难有趋势行情需谨慎,股指看好长期表现可考虑做多等[6][10]。 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌,30 年期主力合约跌 0.21%,10 年期主力合约跌 0.11%,5 年期主力合约跌 0.09%,2 年期主力合约跌 0.03% [5] - 央行 7 月 23 日开展 1505 亿元 7 天期逆回购操作,当日 5201 亿元逆回购到期,单日净回笼 3696 亿元 [5] - 预计货币政策保持宽松,国债收益率处相对低位,中国经济平稳复苏,中美贸易协议有不确定性,难有趋势行情,保持谨慎 [6][7] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一,沪深 300 股指期货主力合约涨 0.31%,上证 50 股指期货主力涨 0.48%,中证 500 股指期货主力合约涨 0.13%,中证 1000 股指期货主力合约涨 0.06% [8] - 截至 6 月底全国累计发电装机容量 36.5 亿千瓦,同比增长 18.7%,太阳能发电装机容量 11.0 亿千瓦,同比增长 54.2%,风电装机容量 5.7 亿千瓦,同比增长 22.7% [9] - 看好中国权益资产长期表现,考虑做多股指期货 [10][11] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 792.9,涨幅 1.03%,夜盘收盘价 785.26;白银主力合约收盘价 9492,涨幅 1.05%,夜盘收盘价 9431 [12] - “逆全球化”和“去美元化”利好黄金,各国央行购金支撑黄金走势,若美国经济增速放缓,美联储降息将为黄金提供上涨动力,中长期上涨逻辑强,考虑做多黄金期货 [13][14][15] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货冲高回落,唐山普碳方坯最新报价 3120 元/吨,上海螺纹钢现货价格 3230 - 3390 元/吨,上海热卷报价 3450 - 3470 元/吨 [16] - 政策预期主导行情,钢材价格强势表现短期内或继续,热卷走势与螺纹钢一致,投资者可关注回调做多机会,轻仓参与 [16][17] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅回落,PB 粉港口现货报价 790 元/吨,超特粉现货价格 670 元/吨 [18] - 政策预期致黑色系商品普涨,铁矿石市场供需格局边际转弱,价格估值水平高,期货突破上行,短期或延续强势,投资者可关注低位买入机会,轻仓参与 [18][19][20] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货大幅上涨,月初会议激发煤焦供给收缩预期,国家能源局核查煤矿生产情况使供给收缩政策落地 [21] - 煤焦产业供需逻辑利多,期货突破上行,短期或延续强势,投资者可关注回调做多机会,轻仓参与 [21][22] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 0.37%至 5938 元/吨,硅铁主力合约收涨 0.90%至 5832 元/吨 [23] - 锰矿发运量回升,库存小幅回落,铁合金产量低位回升,需求偏弱,短期或供应过剩,若现货亏损扩大,可关注低位支撑区间头多机会 [23][24] 原油 - 上一交易日 INE 原油冲高回落,受阻于 10 日均线 [25] - 基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸,美国能源公司增加石油和天然气钻机数,欧盟批准对俄制裁方案,原油主力合约关注做空机会 [25][26][27] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行,受阻于 5 日均线 [28] - 中国燃料油进口量 6 月回升,亚洲燃料油市场供应充足,美日贸易协议利多燃料油价格,燃料油偏弱势,主力合约关注做空机会 [28][29] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收跌 1.25%,山东主流价格下调至 12000 元/吨,基差持稳 [30] - 原料下跌开工利润回正,供需短期偏宽松,等待盘面企稳参与反弹 [30][32] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌 0.17%,20 号胶主力收跌 0.54%,上海现货价格持稳至 14600 元/吨附近,基差持稳 [33] - 预计下周市场偏强震荡,供应端产区降雨缓和利于出胶,需求端轮胎企业产能利用率涨跌互现,库存微降,关注中期做多机会 [33][34] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收跌 0.67%,现货价格持稳,基差走扩 [35] - PVC 供过于求,但大幅向下空间有限,短期反内卷和稳增长政策推动盘面,预计偏强震荡 [35][38] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌 1.83%,山东临沂下调至 1820 元/吨,基差持稳 [38] - 短期市场窄幅波动,等待政策和需求落地,日产高位波动,需求提升缓慢,库存高于上周预期,中期偏多对待 [38][39] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2509 主力合约上涨,涨幅 0.12%,PXN 价差调整至 270 美元/吨,PX - MX 价差在 100 美元/吨 [40] - PX 负荷下降,进口量环比下降 1%,同比增长 34.4%,短期供需平衡偏紧,成本支撑不足,震荡调整,谨慎参与 [40] PTA - 上一交易日 PTA2509 主力合约上涨,涨幅 0.25%,华东现货现价 4772 元/吨,基差率 - 0.46% [41] - 供应端装置负荷恢复,需求端聚酯负荷下降,加工费承压后略回升,短期震荡运行,考虑区间参与,关注加工费低位反弹修复机会 [41][42] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨,涨幅 0.14%,整体开工负荷 67.57%,华东主港地区 MEG 港口库存约 53.3 万吨 [43] - 近端检修增多,供应压力缓解,库存去化且处低位,短期震荡运行,谨慎对待上方空间,区间参与 [43] 短纤 - 上一交易日短纤 2509 主力合约上涨,涨幅 0.03%,装置负荷降至 89.5%,新疆中泰短纤装置检修 [44] - 短纤基本面驱动不足,部分工厂减产,跟随成本震荡运行,谨慎看待加工差修复空间 [44][45] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2509 主力合约上涨,涨幅 0.1%,装置检修增多,负荷下滑至 71.2% [46] - 下游软饮料消费回升,瓶片出口维持高位增长,库存去化,盘面有支撑,预计跟随成本端震荡运行 [46] 纯碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 1338 元/吨,涨幅 0.68%,部分企业负荷调整,上周产量 70.89 万吨,环比持平,库存 186.34 万吨,环比增加 2.98% [47] - 市场稳中偏强,供应高位徘徊,需求平稳,短期趋稳震荡,中长期供大于求,不宜过分追高或沽空 [47][48] 玻璃 - 上一交易日主力 2509 收盘于 1211 元/吨,涨幅 0.67%,部分产线有变动,华北、华东、华中市场表现不同 [49] - 受宏观情绪和企业提涨刺激,盘面走高,需关注现货贸易走货和地区去库情况 [49] 烧碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 2644 元/吨,涨幅 1.03%,部分企业有检修计划,上周产量环比增加 2.6%,同比增加 7.96% [50][51] - 供应增加,非铝下游采买谨慎,预计窄幅震荡,易受宏观情绪扰动 [51][52] 纸浆 - 上一交易日主力 2509 收盘于 5414 元/吨,涨幅 1.35%,供给有扩张倾向,下游产品开工产量下行 [53][55] - 淡季需求疲软,供应压力加剧,浆价预期波动整理,易受大宗整体情绪和外盘报价影响 [55][56] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘跌 4.07%至 69380 元/吨,因锂资源开采办证问题市场担忧加剧,价格反弹 [57] - 供需格局未改,供应坚挺,消费好转但库存高位累库,宜多看少动 [57][58] 铜 - 上一交易日沪铜震荡下行,价格回调,上海金属网 1电解铜报价 79620 - 79880 元/吨,均价 79750 元/吨 [59] - 美国对铜加关税执行日期临近,精炼铜回流,铜精矿短缺,对中国政策加码预期仍在,沪铜主力合约关注做多机会 [59][60] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行,涨 1.62%报 273260 元/吨,矿端偏紧,佤邦复产会议提升复产预期 [61] - 国内加工费低位,冶炼厂亏损,总体供应紧缺,消费清淡,库存去库,预计锡价震荡偏强运行 [61][62] 镍 - 上一交易日沪镍涨 0.1%至 123660 元/吨,矿端价格走弱,下游镍铁厂亏损,不锈钢盘面坚挺但现货跟涨有限 [63] - 现实消费难言乐观,上方压力大,精炼镍现货交投走弱,库存高位,预计镍价震荡运行 [63] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨 0.62%至 3095 元/吨,豆油主连收涨 0.02%至 8074 元/吨,美豆优良率降至 68% [64] - 国内大豆到港量高位,油厂榨利回暖,进口成本走高,豆粕关注下方支撑区间多头机会,豆油关注回落后支撑区间看涨期权机会 [64][65] 棕榈油 - 马棕收高,7 月 1 - 20 日出口量较上月同期减少 3.5% - 7.3%,印尼 5 月库存环比下降 4.27%至 290 万吨 [66] - 国内 6 月进口同比增长 11.4%,环比增长 94.4%,库存处于近 7 年同期第 3 高水平,考虑关注回调后做多机会 [66][67] 菜粕、菜油 - 加菜籽收高,加拿大西部天气温和有降雨,国内 6 月进口菜籽、菜油、菜粕情况有变化 [68] - 中国菜籽去库,菜粕去库,菜油累库,考虑关注菜系做多机会 [68][70] 棉花 - 上一日国内郑棉震荡运行,美国棉花优良率上升,7 月供需报告显示美棉和全球棉花产量、期末库存预估上调 [71] - 国内 2025 年实播面积增加,预计总产量增加,全球供需宽松,短期跟随商品反弹,建议观望 [71][73][74] 白糖 - 上一日国内郑糖震荡运行,隔夜外盘原糖下跌,中国 6 月食糖进口量同比大幅增长,1 - 6 月同比减少 19.7% [75] - 巴西压榨将提速但增产预期下调,国内库存低进口量高,短期基差修复后估值中性,区间震荡运行 [75][76] 苹果 - 上一日国内苹果期货震荡运行,2025 - 2026 产季小幅增产,截至 7 月 16 日主产区冷库库存量环比减少 [77] - 盘面主力合约代表新年度开秤收购价格,关注逢高做空机会 [77][78] 生猪 - 昨日生猪全国均价 14.22 元/公斤,北方多数回落,二育进场补量有限,南方价格多回落 [79] - 月末集团场出栏量缩量,后续消费淡季,需求支撑弱,考虑前期空单持有 [79][81] 鸡蛋 - 上一交易日主产区鸡蛋均价 3.34 元/斤,主销区鸡蛋均价 3.54 元/斤,单斤成本约 3.54 元,养殖利润约 - 0.49 元/斤 [82] - 6 月在产蛋鸡存栏量增长,7 月或继续增加,消费淡季,可考虑 9 - 10 反套 [82][83] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收跌 0.17%至 2321 元/吨,玉米淀粉主力合约收涨 0.11%至 2658 元/吨 [84] - 国内玉米供需趋向平衡,消费回暖,库存压力减退,进口或有上量空间,预计上行有压力,观望为宜,淀粉产需两弱,跟随玉米行情 [84][86] 原木 - 上一交易日主力 2509 收盘于 823.0 元/吨,跌幅 2.08%,7 月第 3 周供应增加,港口库存略有小增 [87] - 前期交割利好情绪主导,现回归现货实际 [87][88]
西南期货早间评论-20250723
西南期货· 2025-07-23 10:23
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种投资表现不一,需根据品种特点和市场情况制定投资策略 [5][9][11] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌,30 年期主力合约跌 0.40%报 119.450 元等 [5] - 宏观数据平稳但复苏动能待加强,货币政策预计宽松,国债收益率处低位,经济平稳复苏,内需政策有空间,中美贸易协议有不确定性 [6] - 预计难有趋势行情,保持谨慎 [7] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一,沪深 300 股指期货主力合约涨 1.12%等 [8][9] - 国内经济平稳但复苏动能不强,市场对企业盈利缺乏信心,资金面待改善,但国内资产估值低,经济有韧性 [9] - 看好中国权益资产长期表现,考虑做多股指期货 [9][10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 784.84,涨幅 0.40%,白银主力合约收盘价 9393,涨幅 1.32% [11] - 全球贸易金融环境复杂,关税不确定,“逆全球化”和“去美元化”利好黄金,各国央行购金支撑黄金,美国经济增速放缓或使美联储降息推动黄金上涨 [11] - 中长期上涨逻辑仍强,考虑做多黄金期货 [12] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货大幅上涨,唐山普碳方坯最新报价 3120 元/吨等 [13] - 月初会议激发钢材供给收缩预期,但房地产行业下行,螺纹钢需求下行、产能过剩,市场处需求淡季,价格反弹空间受限,热卷走势与螺纹钢一致,技术面短期或延续强势 [13] - 投资者可耐心等待反弹到位后的做空机会,轻仓参与 [13][14] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货大幅上涨,PB 粉港口现货报价在 800 元/吨 [15] - 政策预期使黑色系商品普涨,铁水日产量回落,需求支撑减弱,4 月后进口量回升,港口库存接近去年同期且平稳,市场供需格局边际转弱,估值水平在黑色系品种中最高,技术面短期或延续强势 [15] - 投资者可关注低位买入机会,轻仓参与 [15][16] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货主力合约涨停 [17] - 月初会议激发煤焦供给收缩预期,主产区煤矿开工率回升,产能过剩背景下价格反弹会使供应量回升,钢价反弹使钢厂采购意愿增强,焦煤价格回升使焦炭成本推动逻辑有效,技术面短期或延续强势 [17] - 投资者可耐心等待中期做空的合适入场点位,轻仓参与 [17][18] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨 1.76%至 6012 元/吨,硅铁主力合约收涨 3.74%至 5874 元/吨 [19] - 7 月 18 日当周加蓬产地锰矿发运量回升,澳矿供应放量,港口锰矿库存小幅回落,报价低位企稳回升,上周样本建材钢厂螺纹钢产量低位小幅回落,锰硅、硅铁产量低位回升,需求偏弱,供应仍偏高,当前锰硅、硅铁仓单高位,对期现货市场有压力,转入淡季后短期需求见顶,产量回升,或延续供应过剩,上行压力渐显,成本低位下行空间受限,支撑渐强 [19] - 若后续现货亏损延续扩大,可考虑关注低位支撑区间多头机会 [20] 原油 - 上一交易日 INE 原油低开低走,接近 40 日均线 [21] - 7 月 15 日当周基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸,7 月 18 日当周美国石油和天然气钻机总数增加 7 座,美国石油活跃钻机数下滑 2 座,天然气钻机数增加 9 座,欧盟批准新一轮对俄制裁方案 [21] - 美国石油活跃钻机数下降给予油价支撑,但 CFTC 基金经理净多头寸减少,资金看淡原油后市,关税摩擦和欧盟制裁掣肘油价,主力合约关注做空机会 [22][23] 燃料油 - 上一交易日燃料油探底回升,受到 5 日均线的支撑 [24] - 亚洲燃料油市场可能持续供应过剩,中东和俄罗斯燃料油涌入亚洲,印度国内燃料油需求回落,石油公司积极出口过剩燃料油,7 月 17 日当周阿姆斯特丹 - 鹿特丹 - 安特卫普炼油枢纽的燃料油库存几乎保持稳定 [24] - 中东和俄罗斯燃料油涌入使亚洲市场供应充足,现货贴水走阔,贸易摩擦加剧,利空燃料油价格,主力合约关注做空机会 [24][25] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨 1.72%,山东主流价格上调至 12200 元/吨,基差持稳 [26] - 原料下跌开工利润回正,供需短期偏宽松,丁二烯价格回调,合成橡胶加工回正,中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率持稳在 66%附近,同比处于偏高水平,轮胎企业成品库存高企,出口订单受关税压制,内需受制于基建投资放缓,购难有增量,厂家库存环比去库,同比处于偏高水平,贸易商库存环比累库,同比处于偏高水平 [26] - 等待盘面企稳参与反弹 [27] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 1.07%,20 号胶主力收涨 0.86%,上海现货价格上调至 14600 元/吨附近,基差持稳 [28] - 产区降雨缓和利于出胶,原料价格走跌,天胶成本支撑减弱,周内轮胎样本企业产能利用率涨跌互现,本周中国天然橡胶库存微降,延续“浅降深增”趋势,2025 年泰国橡胶产量料增加 2%至 489 万吨 [28][29] - 偏强震荡,关注中期做多机会 [30] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收涨 3.69%,现货价格上调(+80 - 100)元/吨,基差持稳 [31] - PVC 供过于求基本面格局延续,但大幅向下空间有限,短期反内卷到石化行业稳增长推动盘面,供应端上周产量 46.60 万吨,较上期减少 0.37 万吨,产能利用率 78.62%,较上期下降 0.63%,需求端下游制品企业需求下降,淡季开工维持低位,出口端受印度雨季和关税消息影响需求难提升,成本利润端原料下跌,PVC 价格小幅探涨,利润好转,华东地区电石法五型现汇库提 4850 - 4950 元/吨,乙烯法在 4900 - 5100 元/吨,上期行业库存 105.42 万吨,较上周增加 [31][32][33] - 偏强震荡 [34] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收涨 0.55%,山东临沂持稳至 1850(0)元/吨,基差持稳 [35] - 短期国内尿素市场窄幅波动,等待政策及需求落地,供应端下周期日产预计在 19.5 - 19.8 万吨,日产继续高位波动,需求端农业需求局限夏玉米和部分水稻区域,工业需求提升缓慢,上期中国尿素企业总库存量 96.77 万吨,高于上周预期,尿素港口样本库存量为 48.9 万吨,高于上周预期 [35][36] - 短期震荡,中期偏多对待 [37] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2509 主力合约上涨,涨幅 0.53%,PXN 价差调整至 270 美元/吨,PX - MX 价差在 100 美元/吨 [38] - PX 负荷下降至 81.1%,环比下滑 0.2%,金陵石化重整检修,福佳大化检修推迟至 9 月份,浙江石化 7 月降负荷,东营威联石化停车一个月,盛虹炼化因前端装置故障降负运行,6 月中国大陆 PX 进口总量约 76.5 万吨,环比下降约 1%,同比增长约 34.4%,短期油价承压运行,支撑不足 [38] - 短期 PX 供需平衡维持偏紧格局,成本原油支撑不足,短期震荡调整,考虑谨慎参与,关注成本端原油变动,注意控制风险 [38] PTA - 上一交易日 PTA2509 主力合约上涨,涨幅 0.38%,华东现货现价在 4782 元/吨,基差率为 0.04% [39] - 供应端逸盛海南和逸盛大化 PTA 装置负荷恢复正常,负荷提至 79.7%,需求端涤纶长丝大厂计划落实 10%比例减产,切片、瓶片装置陆续安排检修,整体聚酯负荷下降至 88.9%,江浙终端开工整体下滑,工厂原料备货下降,上下游错配预期下利润大幅向上游集中,PTA 加工费承压明显,近期略回升至 250 元/吨附近,后续或出现超预期检修量,下方支撑较强 [39] - 短期 PTA 供应增加、需求减弱,成本端原油支撑略不足,短期或震荡运行,但加工费处中性偏低水平,后续计划外减产或增多,下方支撑预计偏强,考虑区间参与,关注加工费低位反弹修复机会,注意控制风险 [40][41] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨,涨幅 0.98% [42] - 供应端整体开工负荷在 67.57%(环比上期上升 1.06%),其中草酸催化加氢法(合成气)制乙二醇开工负荷在 73.13%(环比上期上升 3.79%),内蒙古和陕西煤制装置重启,库存方面华东主港地区 MEG 港口库存约 53.3 万吨附近,环比上期下降 2 万吨,7 月 21 日 - 7 月 27 日主港计划到货总数约为 15.7 万吨,需求方面下游聚酯开工下降至 88.9%,终端织机开工下滑 [42] - 近端乙二醇检修增多,供应压力有所缓解,库存去化且处低位水平,短期震荡运行为主,但需谨慎对待上方空间,区间参与为主,关注港口库存和进口变动情况 [42] 短纤 - 上一交易日短纤 2509 主力合约上涨,涨幅 0.75% [43] - 供应方面装置负荷降至 89.5%附近,新疆中泰短纤装置检修,需求方面涤纱销售一般,库存累加,高温天气来临有限产现象,江浙终端生产和采购积极性偏弱,加弹、织造、涤纱负荷分别下降至 62%、58%、67%,下游大部分工厂处于刚性 3 - 5 天基础备料中,前期原料采购多的还有 10 天略偏上,坯布订单整体清淡,布价继续下跌,6 月短纤出口在 14.2 万吨,1 - 6 月短纤出口为 81.5 万吨,同比增加 29%,6 月纺服零售额同比、环比均上升,同比增长 1.9%,名义环比上升 4.1% [43] - 短期短纤基本面驱动不足,部分工厂有减产行为,短期或跟随成本震荡运行,谨慎看待加工差修复空间,注意控制风险,关注成本变化和装置减产力度 [44][45] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2509 主力合约上涨,涨幅 0.33% [46] - 供应方面近期装置检修增多,负荷下滑至 71.2%,逸盛海南 125 万吨开始停车检修,重启时间未定,大化原先 35 万吨检修暂取消,重庆万凯 7 月上旬减停,需求端下游软饮料消费持续回升,6 月中国软饮料产量在 1842.85 万吨,同比增加 3.2%,瓶片出口维持高位增长,1 - 6 月聚酯瓶片和切片出口总量为 388 万吨,同比增长 19%,其中 6 月聚酯瓶片和切片出口总量为 65.7 万吨,同比增长 6.5% [46] - 近期原料价格震荡调整,瓶片装置检修增多,库存去化,盘面有支撑,预计后市跟随成本端震荡运行为主,注意控制风险 [46] 纯碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 1375 元/吨,涨幅 8.01% [47] - 连云港碱业负荷提升,重庆湘渝锅炉加热,天津碱厂负荷基本恢复,河南骏化锅炉问题减量 1 - 2 天,徐州丰成设备 7 月 21 日检修,计划检修 20 天左右,上周国内纯碱产量 70.89 万吨,环比持平,库存 186.34 万吨,环比增加 2.98%,陕西兴化设备检修预计一个月,安徽德邦检修预计持续到月底,河南骏化负荷提升,江苏昆山点火,国内纯碱市场稳中震荡,个别企业封单,市场情绪延续高位,现货价格偏稳,低价上移,装置大稳小动,个别企业停车检修,产量窄幅下移,下游需求平稳,低价适量补库 [47] - 短期市场窄幅波动,中长期供大于求局面难以缓解,下游玻璃行业难以形成利好支撑,抑制现货价格上涨,前期宏观消息带来利好情绪刺激,叠加利润已处偏弱水平,盘面价格震荡上移,但现货波动不大,企业价格涨跌互现,建议理智对待,不宜过分追高或沽空 [47][48] 玻璃 - 上一交易日主力 2509 收盘于 1249 元/吨,涨幅 9.08% [49] - 现有产线低位维持,222 条在产产线,四川康宇电子基板科技有限公司产线于 7 月 20 日放水,凯里市凯荣玻璃有限公司一线设计产能 600 吨/日,产线计划 7 月 18 日投料转产绿玻,信义环保特种玻璃(江门)有限公司 D 线设计产能 800 吨今日出正品,市场情绪影响下,沙河期现商、经销商采购积极性仍较好,价格普遍上调或抬价幅度走高,下游多维持刚需采购,华东市场平稳操作,企业多稳价出货为主,受周边市场价格走高影响个别企业超期品出货尚可,多数中、下游拿货积极性一般,操作刚需,华中市场今日价格暂稳,原片企业整体出货情况尚可,多数深加工企业刚需维持,实际供需矛盾不突出,受宏观情绪带动以及部分企业提涨刺激,整体盘面走高,小部分中下游刚需性补货或少量适当备货,宏观方面关注月底政治局会议 [49] 烧碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 2658 元/吨,涨幅 3.95% [50] - 山东民祥 20 万吨/年氯碱装置计划月底检修 5 - 7 天,河北区域某氯碱企业 8 月中后期有检修计划,预计检修 10 - 15 天,上周中国 20 万吨及以上烧碱样本企业产量在 80.97 万吨左右,环比增加 2.6%,同比增加 7.96%,下周国内新增检修产能较少,只有山东 2 家装置,预计下周产能利用率上升明显,产量约 80 万吨左右,供应出现增量,非铝下游采买谨慎,预估下周供需差延续正值,20 万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存 38.39 万吨(湿吨),环比上调 2.56%,同比上调 1.78%,2025 年 7 月 21 日氯碱利润 122 元/吨,2025 年 7 月 21 日山东信发液氯价格不动,执行 - 400 元出厂,氧化铝方面近期个别企业检修导致产量释放受限,部分铝厂及贸易商反馈厂内提货仍较紧张,但北方市场除常规招标采购外多数持观望态度,南方部分电解铝新产能投产,叠加个别低库存铝厂进行适量补库,区域供需尚处于偏紧局面,预计短期国内氧化铝价格继续震荡偏强调整,浙江印染行业开工率持续偏低,受订单减少、成本压力影响,叠加部分区域存高温限电等因素,印染厂产能释放受限,整体产业链运行节奏放缓,短期市场或维持低负荷状态 [50][51] -
西南期货早间评论-20250722
西南期货· 2025-07-22 16:42
2025 年 7 月 22 日星期二 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层; 023-67070250 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001; 021-50591197 地址: 电话: 1 市场有风险 投资需谨慎 | 日 水 | | --- | | 国债: 4 | | 股指: 4 | | 贵金属: . C T | | 螺纹、热卷: ( | | 铁矿石: ( | | . 焦煤焦炭: 1 – | | 铁合金: ו – | | 原油: .. 8 | | 燃料油: C | | 合成橡胶: C | | 天然橡胶: C | | PVC: .. | | 尿素: .. 10 | | 对二甲苯 PX: 11 | | PTA: 11 | | 乙二醇: . | | 短纤: | | 瓶片: .. | | 纯碱: .. | | .. 玻璃: | | 烧碱: .. | | 纸浆: .. | | 碳酸锂: .. | | 铜: | | 16 | | --- | --- | --- | | 锡: | | 17 | | 镍: | | 17 | | 豆油、豆粕: | | 17 | | 棕榈油: | | 18 | | 菜粕、菜 ...
西南期货早间评论-20250721
西南期货· 2025-07-21 14:31
2025 年 7 月 21 日星期一 地址: 电话: 1 市场有风险 投资需谨慎 | 日 水 | | | | --- | --- | --- | | 国债: | | 4 | | 股指: | | 4 | | 贵金属: | | ת > | | 螺纹、热卷: | | 6 | | 铁矿石: | | 6 | | 焦煤 焦炭 : . | | 7 | | 铁合金: | | 7 | | 原油: | | 8 | | 燃料油: | | C | | 合成橡胶: | | C | | 天然橡胶: | .. | | | PVC: | .. | | | 尿素: | | 11 | | 对二甲苯 PX: | .. 11 | | | PTA: 11 | | | | 乙二醇: 12 | | | | 短纤: . | | | | 瓶片: | .. | | | 纯碱: | .. | | | 玻璃: | .. | | | 烧碱: | .. | | | 纸浆: | .. | | | 碳酸锂: | .. | | 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层; 023-67070250 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001; 021-505911 ...
西南期货早间评论-20250718
西南期货· 2025-07-18 10:44
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析,给出各品种行情研判及投资策略,涉及国债、股指、贵金属等众多品种,认为国债难有趋势行情需谨慎,股指长期表现向好可做多,贵金属中长期上涨逻辑强可做多黄金期货等 [5][8][10]。 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘多数上涨,30 年期主力合约跌 0.02%报 120.730 元,10 年期主力合约涨 0.02%报 108.885 元等 [5] - 央行开展 4505 亿元 7 天期逆回购操作,单日净投放 3605 亿元 [5] - 宏观数据平稳但复苏动能待加强,货币政策预计宽松,国债收益率处低位,中国经济平稳复苏,中美贸易协议有不确定性,预计难有趋势行情,保持谨慎 [5][6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一,沪深 300 股指期货主力合约涨 0.93%等 [7] - 财政部、税务总局调整超豪华小汽车消费税政策,7 月 20 日起执行 [7] - 国内经济平稳但复苏动能不强,市场对企业盈利缺乏信心,资金面待改善,但国内资产估值低,中国经济有韧性,看好中国权益资产长期表现,考虑做多股指期货 [7][8][9] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 776.28,涨幅 -0.05%,白银主力合约收盘价 9166,涨幅 0.15% [10] - 美国 6 月零售销售环比升 0.6%,核心零售销售环比升 0.5%,特朗普称可能对日本征 25%关税并可能与印度达成贸易协定 [10] - 全球贸易金融环境复杂,关税不确定,“逆全球化”和“去美元化”利好黄金,各国央行购金支撑黄金,若美国经济放缓美联储或降息,贵金属中长期上涨逻辑强,考虑做多黄金期货 [10][11] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货小幅回升,唐山普碳方坯报价 2960 元/吨,上海螺纹钢现货价 3050 - 3230 元/吨,上海热卷报价 3300 - 3320 元/吨 [12] - 重要会议激发钢材供给收缩预期,但房地产下行,螺纹钢需求下行、产能过剩,市场处需求淡季,价格反弹空间受限,热卷走势与螺纹钢一致,技术面钢材期货日线收阳或创新高,投资者可轻仓参与,等待反弹到位做空并适时止盈 [12][13][14] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅上涨,PB 粉港口现货报价 765 元/吨,超特粉现货价格 645 元/吨 [15] - 政策预期提振铁矿石走势,铁水日产量回落,4 月后进口量回升,港口库存接近去年同期且平稳,市场供需格局边际转弱,价格估值在黑色系中最高,技术面期货突破上行短期或延续强势,投资者可轻仓参与,关注低位买入并及时止盈 [15][16] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货尾盘拉升,重要会议激发煤焦供给收缩预期,但主产区煤矿开工率回升,产能过剩下价格反弹会使供应量回升,钢厂铁水产量回落,采购意愿不强,焦化企业出货慢,焦煤价格回升使焦炭有成本支撑,技术面日线形成看涨吞没可能突破前高,投资者可轻仓参与,等待中期做空点位并适时止盈 [17][18][19] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨 0.52%至 5794 元/吨,硅铁主力合约收涨 0.55%至 5482 元/吨,天津锰硅现货价 5700 元/吨,内蒙古硅铁价格 5250 元/吨 [20] - 7 月 11 日当周加蓬产地锰矿发运量回落,港口锰矿库存小幅回落,报价低位企稳回升,上周样本建材钢厂螺纹钢产量低位回落,锰硅、硅铁产量低位回升,需求偏弱,供应仍偏高,锰硅、硅铁仓单高位对市场有压力 [20] - 转入淡季后铁合金短期需求见顶,近期产量回升,短期或供应过剩,价格承压,成本低位下行空间受限,支撑渐强,锰矿库存低位,若现货亏损扩大可关注低位虚值看涨期权机会 [20] 原油 - 上一交易日 INE 原油低开高走,受 10 日均线支撑 [21] - 7 月 8 日当周基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸,美国能源公司连续 11 周削减石油和天然气钻机数,国际能源署称全球石油市场或更吃紧 [21][22] - 美国活跃钻机数下降和夏季用油需求支撑油价,但关税摩擦和对俄制裁掣肘油价,原油主力合约暂时观望 [22][23] 燃料油 - 上一交易日燃料油冲高回落,走势偏弱,供应充裕,亚洲燃料油现货市场承压,7 月上半月大量中东和俄罗斯高硫燃料油流入新加坡,预期后续持续充裕,中国地炼商 6 月进口量削减,7、8 月到货或增加 [24] - 中东和俄罗斯燃料油涌入,市场供应充足,现货贴水走阔,贸易摩擦加剧,利空燃料油价格,燃料油主力合约关注做空机会 [25][26][27] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨 0.87%,山东主流价格上调至 11900 元/吨,基差持稳,原料下跌开工利润回正,供需短期偏宽松,等待盘面企稳参与反弹 [28] - 原料丁二烯价格回调,加工利润回正,供应端产能利用率持稳在 66%附近,需求端轮胎企业成品库存高,出口订单受关税压制,内需受制于基建投资放缓,库存端厂家库存环比去库,贸易商库存环比累库 [28] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 1.80%,20 号胶主力收涨 1.57%,上海现货价格上调至 14400 元/吨附近,基差持稳,预计下周市场或维持偏强震荡 [30] - 供应产区降雨缓和利于出胶,原料价格走跌,成本支撑减弱,需求端轮胎样本企业产能利用率涨跌互现,库存本周中国天然橡胶库存微降,延续“浅降深增”趋势,消息称 2025 年泰国橡胶产量料增 2%至 489 万吨,关注中期做多机会 [30][31] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收涨 0.10%,现货价格持稳,基差持稳,当前供过于求基本面延续,但大幅向下空间有限,或进入震荡磨底阶段 [32][33] - 供应端上周产量 46.60 万吨,产能利用率 78.62%,均下降,需求端下游制品企业需求下降,开工维持低位,出口受印度雨季和关税影响需求难提升,成本利润端原料下跌,PVC 价格探涨,利润好转,华东地区电石法五型现汇库提 4850 - 4950 元/吨,乙烯法 4900 - 5100 元/吨,上期行业库存增加 [33][34][35] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收涨 0.52%,山东临沂持稳至 1800 元/吨,基差持稳,短期国内市场窄幅波动,等待政策和需求落地 [37] - 供应端下周期日产预计 19.5 - 19.8 万吨,高位波动,需求端农业需求局限夏玉米和部分水稻区域,工业需求提升缓慢,上期中国尿素企业总库存量 96.77 万吨,港口样本库存量 48.9 万吨,均高于上周预期,短期震荡,中期偏多对待 [37][38] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2509 主力合约上涨 0.3%,PXN 价差调整至 250 美元/吨,PX - MX 价差 100 美元/吨,负荷小升至 81.3%,环比下滑 0.3%,东营威联石化 6 月底 100 万吨检修一个月,浙江石化 7 月降负荷,福化集团 6 月底开始检修两个月 [39] - 2025 年 5 月中国大陆 PX 进口总量约 77.3 万吨,环比增长 6.9%,同比增长 3.2%,当前原油市场矛盾对立,短期 PX 供需平衡偏紧,但成本原油支撑不足,震荡调整,谨慎参与,关注原油变动 [39][40] PTA - 上一交易日 PTA2509 主力合约上涨 0.13%,华东现货现价 4718 元/吨,基差率 0.25%,本周装置暂无明显变化,负荷维持在 79.7% [41] - 需求端涤纶长丝大厂计划减产 10%,切片、瓶片装置检修,聚酯负荷下降至 88.5%,江浙终端开工下滑,原料备货下降,上下游错配利润向上游集中,PTA 加工费降至 190 元/吨附近,后续或超预期检修,短期供应增加、需求减弱,成本原油支撑不足,震荡承压,但加工费低位,减产或增多,下方支撑偏强,区间参与,关注加工费逢低做扩机会 [41] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨 0.9%,整体开工负荷 66.2%,环比上升 1.37%,草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷 70.21%,环比下降 2.92%,浙石化 2 期 1停车,卫星石化重启推后,榆能化学一条线停车检修,盛虹炼化短暂停车,几套装置意外停车 [42] - 华东主港地区 MEG 港口库存约 55.3 万吨,环比下降 2.7 万吨,7 月 14 - 20 日主港计划到货 4.5 万吨,下游聚酯开工下降至 88.5%,终端织机开工下滑,近端煤制装置降负,供应压力缓解,库存去化且处低位,下方有支撑,谨慎对待下方空间,区间参与,关注港口库存和进口变动 [42][43] 短纤 - 上一交易日短纤 2509 主力合约震荡调整,装置负荷降至 92.3%附近,涤纱销售一般,库存累加,高温天气有限产现象,江浙终端生产和采购积极性偏弱,加弹、织造、涤纱负荷分别下降至 61%、56%、67%,下游工厂原料备货偏低,大部分工厂集中在 3 - 5 天刚需用量,4 月纺织服装出口额同比、环比双增长 [44] - 近期 PTA 和乙二醇价格震荡调整,短期驱动不足,基本面驱动不足,部分工厂减产,加工费逐渐修复,短期跟随成本震荡运行,谨慎看待加工差修复空间,关注成本变化和装置减产力度 [44] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2509 主力合约上涨 0.34%,近期原料端 PTA 价格震荡,支撑略不足,装置检修增多,负荷下滑至 71.2%,逸盛海南 125 万吨停车检修,大化 35 万吨检修取消,重庆万凯 7 月上旬减停 [45] - 下游软饮料消费回升,瓶片出口维持高位增长,5 月出口量 61.9 万吨,同比增加 31%,环比增加 7%,近期原料价格调整,装置检修增多,库存去化,盘面有支撑,预计后市跟随成本端震荡运行,谨慎参与,注意成本价格变化 [45][46] 纯碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 1225 元/吨,涨幅 1.16%,上周国内产量 70.89 万吨,环比持平,库存 186.34 万吨,环比增加 2.98%,陕西兴化、安徽德邦检修,河南骏化负荷提升,江苏昆山点火,装置运行稳定,产量高位,重庆湘渝预计近日恢复生产 [47] - 下游需求平稳,适量低价成交,按需为主,短期市场震荡调整,成交灵活,中长期供大于求局面难缓解,下游玻璃行业难支撑,抑制现货价格上涨,前期宏观消息利好,盘面价格震荡上移,但现货波动不大,企业价格涨跌互现,理智对待,不宜追高或沽空 [47] 玻璃 - 上一交易日主力 2509 收盘于 1092 元/吨,涨幅 2.25%,现有产线 222 条在产,河北鑫利玻璃新二线 7 月 6 日引板,山西利虎玻璃交城二线 7 月 6 日改产汽车玻璃,沙河市场情绪一般,价格重心下移,华东市场淡稳,企业稳价出货,下游订单未好转,操作刚需,华中市场下游加工厂拿货刚需,厂家价格暂稳 [48][49] - 多数深加工企业刚需维持,供需矛盾不突出,市场情绪偏淡,昨日上行受焦煤等能源板块拉动,能源减产预期未证伪,成本支撑预期仍存,短期内有反弹 [49] 烧碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 2484 元/吨,跌幅 0.48%,上周 20 万吨及以上烧碱样本企业产量 78.92 万吨,环比增加 0.32%,同比增加 2.49%,走货情况提振,库存 37.43 万吨,环比减少 2.58%,同比上升 2.63%,本周华北、华南、华东装置负荷提升,华中新增检修产能,负荷下滑,预计下周产能利用率 82.4%左右,周产量 80.76 万吨左右 [50] - 7 月 16 日氯碱利润 252 元/吨,7 月 17 日山东信发液氯价格不动,执行 - 300 元出厂,内陆地区矿山开工率低,广西整治加剧区域矿石供应紧张,部分氧化铝企业采购进口矿,氧化铝价格止跌反弹带动开工回升,市场担忧远期供应增加,氧化铝价格给予一定利润空间,山东地区库存低位,短期内有支撑,氯碱综合利润下滑,夏季或有装置检修频发,但氧化铝变数多,非铝方面抵触高价碱,整体利好支撑有限 [50][51] 纸浆 - 上一交易日主力 2509 收盘于 5264 元/吨,涨幅 0.46%,供给有扩张倾向,维美德将向山东太阳纸业提供浆厂技术,新工厂 2026 年四季度投入使用,每年生产 60 万吨纸浆,下游多个产品开工产量下行,行业淡季原纸出货不畅,需求萎缩,巴西发运预期抵港,供应压力加剧,针叶浆现货区间 5800 - 6200 元/吨,阔叶浆 3900 - 4200 元/吨 [52][53] - 产能淘汰细则若落地或强化供应收缩预期,但市场需求疲软难改,浆价预期波动整理,港口库存高位及国际高发运压制信心,生活用纸市场价格弱势整理,主力纸企暂无消息,业者随行就市,原料纸浆市场价格区间波动,交投未改善,短期成本对纸价支撑弱,下游需求端采购意愿不强,部分纸企订单少,贸易氛围清淡,市场交投情绪一般,原纸市场需求积极性欠佳,纸厂采购清淡 [53][54] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约收盘涨 2.47%至 67960 元/吨,市场情绪好转,中央财经委员会引发供给侧改革预期,近期企业减产消息多发,但供需格局未改,资源端供应坚挺,价格反弹使炼厂生产意愿高涨,上周周度供应增加,消费端 7 月排产增长,主因储能需求支撑,下游补库意愿增加 [55] - 库存维持高位,显示供需过剩基本面未改,盘面有利润卖方交货意愿增加,关注仓单情况,矿端产能未大规模出清前价格难反转,投资者不宜追高 [55][56] 铜 - 上一交易日沪铜小幅震荡,受 60 日均线支撑,上海金属网 1电解铜报价 77960 - 78060 元/吨,均价 78010 元/吨,较上交易日下跌 50 元/吨,对沪铜 2507 合约报升 70 - 升 150 元/吨,早盘横盘震荡,主力合约中午收盘
西南期货早间评论-20250717
西南期货· 2025-07-17 10:31
报告行业投资评级 | 品种 | 评级 | | --- | --- | | 国债 | 4 | | 股指 | C | | 贵金属 | רז ז | | 螺纹、热卷 | 6 | | 铁矿石 | 6 | | 焦煤 焦炭 | 1 | | 铁合金 | 7 | | 原油 | 8 | | 燃料油 | 8 | | 合成橡胶 | C | | 天然橡胶 | C | | PVC | ・・・ | | 尿素 | 10 | | 对二甲苯 PX | 11 | | 铜 | 16 | | 锡 | 16 | | 镍 | 17 | | 豆油、豆粕 | 17 | | 棕榈油 | 18 | | 菜粕、菜油 | 18 | | 棉花 | 19 | | 白糖 | 20 | | 苹果 | 20 | | 生猪 | 21 | | 鸡蛋 | 22 | | 玉米&淀粉 | 22 | | 原木 | 23 | [3][4] 报告的核心观点 - 国债预计难有趋势行情 保持谨慎 [7] - 看好股指长期表现 考虑做多股指期货 [9] - 贵金属中长期上涨逻辑仍强 考虑做多黄金期货 [11] - 螺纹、热卷投资者可耐心等待反弹到位后的做空机会 获利则适时止盈 轻仓参与 [12][13] - 铁矿石投资者可关注低位买入机会 反弹则及时止盈 轻仓参与 [14][15] - 焦煤焦炭投资者可耐心等待中期做空的合适入场点位 获利则适时止盈 轻仓参与 [16][17] - 铁合金短期或延续供应过剩 总体价格承压 若现货亏损延续扩大 可考虑关注低位虚值看涨期权机会 [18][19] - 原油主力合约关注做空机会 [22] - 燃料油主力合约关注做空机会 [25] - 合成橡胶等待企稳参与反弹 [27] - 天然橡胶偏强震荡 关注中期做多机会 [29] - PVC底部震荡 [33] - 尿素短期震荡 中期偏多对待 [35] - 短期PX震荡调整 考虑谨慎参与 关注成本端原油变动 [36] - 短期PTA或震荡承压运行 考虑区间参与 关注加工费逢低做扩机会 [37] - 乙二醇近端检修增多 供应压力有所缓解 考虑谨慎对待下方空间 区间参与为主 [38] - 短期短纤或跟随成本震荡运行 谨慎看待加工差修复空间 关注成本变化和装置减产力度 [39] - 瓶片预计后市跟随成本端震荡运行为主 考虑谨慎参与 注意成本价格变化 [40] - 中长期纯碱供大于求 盘面价格震荡上移 现货弱稳震荡 [41] - 玻璃预计短期内有一定反弹 [43] - 烧碱短期内或有一定支撑性 但整体利好支撑相对有限 [44][46] - 纸浆整体浆价预期波动整理 [48] - 碳酸锂投资者不宜追高 [51] - 沪铜主力合约可短多 [53] - 锡价预计震荡偏强运行 [54] - 镍价预计震荡运行 [55] - 豆粕调整后考虑关注低位支撑区间多头机会 豆油短期震荡偏弱 考虑关注回落后支撑区间看涨期权机会 [57] - 菜棕价差考虑关注做扩机会 [59] - 考虑关注菜粕、菜油的油粕比的做多机会 [61] - 棉花建议逢高做空 [65] - 白糖建议观望为主 区间震荡运行 [66][67] - 苹果关注逢高做空机会 [70] - 生猪关注南方降重程度 考虑前期空单持有 [74] - 鸡蛋可考虑9 - 10反套 [76] - 玉米观望为宜 玉米淀粉跟随玉米行情为主 [78] - 原木预计首次交割前震荡调整为主 [81] 根据相关目录分别总结 国债 - 上一交易日 国债期货收盘多数下跌 央行开展5201亿元逆回购操作 单日净投放4446亿元 [5] - 国常会研究做强国内大循环重点政策举措落实工作 全国政协主席王沪宁出席全方位扩大国内需求调研协商座谈会 [5][6] - 当前宏观数据平稳 但复苏动能仍待加强 预计货币政策保持宽松 国债收益率处相对低位 中国经济平稳复苏 内需政策有发力空间 中美贸易协议存在不确定性 [6] 股指 - 上一交易日 股指期货涨跌不一 国内经济平稳 但复苏动能不强 市场对企业盈利缺乏信心 资金面待改善 [8] - 国内资产估值水平处在低位 中国经济有足够韧性 看好中国权益资产的长期表现 [8] 贵金属 - 上一交易日 黄金、白银主力合约收盘价均下跌 美国6月PPI同比和环比数据低于预期 [10] - 全球贸易金融环境复杂 关税不确定 "逆全球化"和"去美元化"利好黄金 各国央行购金支撑黄金走势 若美国经济增速放缓 美联储有望降息 为黄金提供上涨动力 [10] 螺纹、热卷 - 上一交易日 螺纹钢、热轧卷板期货小幅回落 唐山普碳方坯最新报价2950元/吨 上海螺纹钢现货价格3040 - 3210元/吨 上海热卷报价3270 - 3290元/吨 [12] - 月初会议强调治理企业低价无序竞争 推动落后产能退出 激发钢材供给收缩预期 但房地产行业下行 螺纹钢需求下降、产能过剩 且处于需求淡季 价格反弹空间受限 热卷走势与螺纹钢一致 [12] 铁矿石 - 上一交易日 铁矿石期货小幅上涨 PB粉港口现货报价755元/吨 超特粉现货价格635元/吨 [14] - 政策预期使黑色系商品普涨 但铁水日产量回落 需求支撑减弱 4月后进口量显著回升 港口库存接近去年同期 市场供需格局边际转弱 价格估值水平在黑色系品种里最高 短期涨幅明显 后期或震荡整理 [14] 焦煤焦炭 - 上一交易日 焦煤焦炭期货小幅回落 月初会议激发煤焦供给收缩预期 [16] - 主产区煤矿开工率回升 产能过剩 价格反弹会诱发供应量回升 钢厂铁水产量回落 采购意愿不强 焦化企业出货慢 但焦煤价格回升 焦炭有成本支撑 期货短期或震荡 [16] 铁合金 - 上一交易日 锰硅、硅铁主力合约收跌 天津锰硅、内蒙古硅铁现货价格持平 [18] - 7月11日当周 加蓬产地锰矿发运量回落 澳矿供应放量 港口锰矿库存小幅回落 报价低位企稳回升 上周样本建材钢厂螺纹钢产量回落 锰硅、硅铁产量分别有增减 铁合金需求偏弱 供应仍偏高 锰硅仓单高位 对期现货市场有压力 [18] 原油 - 上一交易日 INE原油低开震荡 受10日均线支撑 7月8日当周 基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸 7月11日当周 美国能源公司连续第11周削减石油和天然气钻机数 国际能源署表示全球石油市场可能更吃紧 [20] - 美国活跃钻机数下降以及夏季用油需求 给予油价一定支撑 但关税摩擦和对俄罗斯的制裁仍对油价形成掣肘 [21] 燃料油 - 上一交易日 燃料油震荡上行 连续下跌后反弹 高硫燃料油供应充足 现货贴水价拉宽 拖累现货估价下跌 超低硫燃料油现货价差疲弱 亚洲部分炼油厂生产更多低硫燃料油 2025年上半年新加坡船用油销售量略微下降 [23][24] - 燃料油市场供应充足 现货贴水走阔 贸易摩擦加剧 利空燃料油价格 [24] 合成橡胶 - 上一交易日 合成橡胶主力收跌 山东主流价格持稳 基差持稳 原料下跌 开工利润回正 [26] - 供需短期偏宽松 原料丁二烯价格回调 加工利润转正 行业周度产能利用率持稳在66%附近 轮胎企业成品库存高企 出口订单受关税压制 内需受制于基建投资放缓 厂家库存环比去库 贸易商库存环比累库 [26] 天然橡胶 - 上一交易日 天胶、20号胶主力合约收涨 上海现货价格持稳 [28] - 预计下周偏强震荡 产区降雨缓和利于出胶 原料价格走跌 成本支撑减弱 周内轮胎样本企业产能利用率涨跌互现 本周中国天然橡胶库存微降 2025年泰国橡胶产量料增加2%至489万吨 [28] PVC - 上一交易日 PVC主力合约收跌 现货价格下调 基差持稳 [30] - 供过于求格局延续 或进入震荡磨底阶段 上周产量46.60万吨 产能利用率78.62% 均下降 下游制品企业需求下降 出口受印度雨季和关税影响 需求难提升 原料下跌 利润好转 华东地区电石法五型现汇库提4850 - 4950元/吨 乙烯法4900 - 5100元/吨 上期行业库存增加 [30][31][32] 尿素 - 上一交易日 尿素主力合约收跌 山东临沂持稳 基差持稳 [34] - 短期市场窄幅波动 等待政策和需求落地 下周期日产预计在19.5 - 19.8万吨 农业需求局限于夏玉米和部分水稻区域 工业需求提升缓慢 上期企业总库存和港口样本库存均高于上周预期 [34] 对二甲苯PX - 上一交易日 PX2509主力合约震荡调整 PXN价差调整至250美元/吨 PX - MX价差100美元/吨 [36] - 供需方面 PX负荷小升至81.3% 东营威联石化6月底100万吨检修一个月 浙江石化7月降负荷 福化集团6月底开始检修两个月 5月中国大陆PX进口总量约77.3万吨 环比增长6.9% 同比增长3.2% 成本方面 原油市场供应紧张和过剩预期对立 [36] PTA - 上一交易日 PTA2509主力合约下跌 华东现货现价4712元/吨 基差率0.34% [37] - 供应端 逸盛海南和逸盛大化装置负荷恢复正常 负荷提至79.7% 需求端 涤纶长丝大厂计划减产 切片、瓶片装置安排检修 聚酯负荷降至88.9% 江浙终端开工下滑 工厂原料备货下降 效益方面 上下游错配 加工费承压至历史低位 后续或超预期检修 下方支撑强 [37] 乙二醇 - 上一交易日 乙二醇主力合约上涨 整体开工负荷67.57% 其中草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷73.13% 浙石化2期1停车 卫星石化预计8月中前后重启 榆能化学一条线停车检修 新加坡一套90万吨/年装置8月计划停车检修 [38] - 华东主港地区MEG港口库存约55.3万吨 环比下降2.7万吨 7月14 - 20日主港计划到货总数约4.5万吨 下游聚酯开工下降 终端织机开工下滑 [38] 短纤 - 上一交易日 短纤2509主力合约下跌 装置负荷降至92.3%附近 [39] - 需求方面 涤纱销售一般 库存累加 高温有限产现象 江浙终端生产和采购积极性偏弱 负荷下降 下游工厂处于刚性备料中 坯布订单清淡 布价下跌 4月纺织服装出口额同比、环比双增长 近期PTA和乙二醇价格震荡调整 驱动不足 [39] 瓶片 - 上一交易日 瓶片2509主力合约下跌 近期原料端PTA价格震荡运行 支撑略不足 [40] - 供应方面 装置检修增多 负荷下滑至71.2% 逸盛海南125万吨停车检修 大化原先35万吨检修暂取消 重庆万凯7月上旬减停 需求端 下游软饮料消费回升 瓶片出口维持高位增长 5月出口量61.9万吨 同比增加31% 环比增加7% [40] 纯碱 - 上一交易日 主力2509收盘于1208元/吨 跌幅1.47% 上周产量70.89万吨 环比持平 库存186.34万吨 环比增加2.98% [41] - 陕西兴化、安徽德邦检修 河南骏化负荷提升 江苏昆山点火 装置小幅调整 个别企业产量提升 供应延续高位徘徊 重庆湘渝预计近日恢复 下游需求一般 企业低价采购 适量成交 [41] 玻璃 - 上一交易日 主力2509收盘于1070元/吨 跌幅1.11% 现有产线222条在产 河北鑫利玻璃有限公司新二线7月6日引板 山西利虎玻璃(集团)有限公司交城二线7月6日改产汽车玻璃 [42][43] - 沙河市场情绪一般 价格重心下移 华东市场淡稳运行 企业稳价出货 下游订单未好转 操作维持刚需 华中市场下游加工厂拿货刚需 厂家价格暂稳 多数深加工企业刚需维持 供需矛盾不突出 市场情绪偏淡 昨日上行受焦煤等能源板块拉动 成本支撑预期仍存 [43] 烧碱 - 上一交易日 主力2509收盘于2466元/吨 跌幅2.10% 上周20万吨及以上烧碱样本企业产量78.92万吨 环比增加0.32% 同比增加2.49% 走货情况提振 库存37.43万吨 环比减少2.58% 同比上升2.63% [44] - 本周华北、华南、华东装置负荷提升 华中新增检修产能 负荷下滑 预计下周产能利用率82.4%左右 周产量80.76万吨左右 7月14日氯碱利润252元/吨 7月15日山东信发液氯价格不动 内陆地区矿山开工率低 广西开展专项行动加剧矿石供应紧张 部分氧化铝企业采购进口矿 氧化铝价格止跌反弹带动开工回升 市场担忧远期供应增加 [44] 纸浆 - 上一交易日 主力2509收盘于5242元/吨 涨幅0.04% 供给有扩张倾向 维美德公司将向山东太阳纸业提供浆厂技术 新工厂2026年最后一个季度投入使用 每年生产60万吨纸浆 [47][48] - 下游多个产品开工产量下行 行业淡季 原纸出货不畅 需求萎缩 巴西发运预期抵港 供应压力加剧 针叶浆现货区间5800 - 6200元/吨 阔叶浆3900 - 4200元/吨 产能淘汰细则若落地 或强化供应收缩预期 但需求疲软局面难改 整体浆价预期波动整理 港口库存高位及国际高发运压制市场信心 生活用纸市场价格弱势整理 主力纸企暂无消息指引 业者随行就市 原料纸浆市场价格区间波动 交投未改善 成本对纸价支撑弱 下游需求端采购意愿不强 部分纸企订单少 贸易氛围清淡 [48] 碳酸锂 - 上一交易日 主力合约收盘涨0.39%至66420元/吨 中央财经委员会引发市场对供给侧改革的预期 [50] - 基本面供需格局未改 资源端供应坚挺 价格反弹使炼厂生产意愿高涨 上周周度供应增加 消费端好转 下游七月排产增长 主因储能需求支撑 下游补库意愿增加 但库存维持高位 显示供需过剩基本面未改变 盘面有利润时卖方交货意愿增加 关注仓单情况 矿端产能未大规模出清前 价格难以反转 [51] 铜 - 上一交易日 沪铜小幅震荡 受60日均线支撑 上海金属网1电解铜报价77980 - 78140元/吨 均价78060元/吨 较上交易日上涨35元/吨 对沪铜2507合约报升70 - 升120元/吨 今早铜价偏弱 主力合约小涨100元/吨 涨幅0.13% 现货市场成交一般 铜价缩量反弹 短期颓势不改 下游消费情绪一般 按需低采 现货市场流通一般 交割前持货成本不高 消费偏弱 升水大幅下调 [52] - 美国对铜单独增加关税8月1日执行 运往美国的精炼铜回流 压低沪铜价格 沪铜下跌后料逐步企稳 [52] 锡 - 上一交易日
6月宏观数据分析:“扩内需、反内卷”将成为重要的政策抓手
西南期货· 2025-07-16 10:51
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月国内经济数据喜忧参半,工业生产强劲、出口高增,但复苏动能待增强,物价指数上行乏力,房地产筑底,内生消费需求偏弱,宏观经济向下有底、向上不足 [3][40] - 市场需求不足和行业产能结构性过剩致物价指数下行、企业盈利回升乏力,需宏观政策支持、扩大需求及供给端出清,“扩内需、反内卷”将成重要政策抓手 [3][40] - 2025年宏观经济和资产价格有望延续向上修复趋势,但过程有波折,需保持耐心并跟踪政策、观察物价、等待宏观经济向上信号 [3][40] 根据相关目录分别进行总结 制造业PMI继续回升,但仍然偏弱 - 6月制造业PMI为49.7%,较上月升0.2个百分点,景气水平改善;大型企业PMI为51.2%,升0.5个百分点;中型企业PMI为48.6%,升1.1个百分点;小型企业PMI为47.3%,降2.0个百分点 [4] - 生产、新订单和供应商配送时间指数高于临界点,原材料库存和从业人员指数低于临界点;生产指数为51.0%,升0.3个百分点;新订单指数为50.2%,升0.4个百分点;原材料库存指数为48.0%,升0.6个百分点;从业人员指数为47.9%,降0.2个百分点;供应商配送时间指数为50.2%,升0.2个百分点 [4][5] - 5月非制造业商务活动指数为50.3%,降0.1个百分点;6月为50.5%,升0.2个百分点;5月建筑业商务活动指数为51.0%,降0.9个百分点,服务业商务活动指数为50.2%,升0.1个百分点;6月建筑业商务活动指数为52.8%,升1.8个百分点,服务业商务活动指数为50.1%,降0.1个百分点 [7] 4月CPI同比上涨0.1%,PPI同比下跌2.7% - 6月全国居民消费价格同比涨0.1%,城市涨0.1%,农村降0.2%,食品价格降0.3%,非食品价格涨0.1%,消费品价格降0.2%,服务价格涨0.5%;上半年同比降0.1%;环比降0.1%,城市降0.1%,农村持平,食品价格降0.4%,非食品价格持平,消费品价格降0.1%,服务价格持平 [8][9] - 6月食品烟酒类价格同比涨0.1%,影响CPI涨约0.03个百分点,核心CPI同比0.7%,增速回升创七个月新高,CPI特别是核心CPI有见底回升迹象 [9] - 6月全国工业生产者出厂价格同比降3.6%,环比降0.4%;购进价格同比降4.3%,环比降0.7%;上半年出厂价格同比降2.8%,购进价格降2.9%;煤炭、黑色金属、石油化工等行业同比跌幅大拖累PPI,体现需求疲软和产能过剩,需供需两端政策支持;“反内卷”政策下部分行业产能过剩有望改善,助推PPI触底回升 [11] 6月进出口均强于预期 - 6月中国出口同比增5.8%,增速较5月加快1.0个百分点;进口同比由降3.4%转为增1.1%,提高4.5个百分点;贸易顺差1147.7亿美元,增加115.5亿美元,为历史次高,出口有韧性 [13] - 6月对美出口381.70亿美元,同比增速收窄至 -16.1%;对欧盟出口额492.20亿美元,增速7.6%,较5月降4.4个百分点;对东盟国家出口额581.85亿美元,同比增16.8%;对日本出口金额134.35亿美元,同比增速6.6%;二季度出口强于预期,得益于产业竞争力,2025年出口大概率偏强 [15][16] 6月金融数据全面回升,M1 - M2剪刀差进一步收窄 - 上半年社会融资规模增量累计22.83万亿元,比上年同期多4.74万亿元;6月末存量430.22万亿元,同比增8.9% [18][19] - 5月居民短期贷款增加2621亿元,同比多增150亿;中长期贷款增加3353亿元,同比多增151亿,消费信贷需求弱,房贷趋于稳定 [20] - 5月企业短期贷款增加11600亿元,同比增4900亿;中长期贷款增加10100亿元,同比多增400亿;票据融资减少4109亿元,同比少增3716亿,企业信心和预期偏弱,融资需求不强 [22] - 6月末广义货币(M2)余额330.29万亿元,同比增8.3%;狭义货币(M1)余额113.95万亿元,同比增4.6%;M1 - M2剪刀差收窄至3.7%;6月信贷偏弱,政府债券发行对冲需求,社融增速回升,M1增速回升、企业现金流改善,M2增速略升,M1和M2呈向上趋势 [22][24] 工业生产平稳,消费增速略微回落 - 6月规模以上工业增加值同比实际增6.8%,环比增0.50%;1 - 6月同比增6.4%,工业生产保持较高水平 [25] - 6月社会消费品零售总额42287亿元,同比增4.8%;除汽车外零售额37649亿元,增长4.8%;1 - 6月总额245458亿元,同比增5.0%;除汽车外零售额221990亿元,增长5.5% [25] - 6月城镇消费品零售额36559亿元,同比增4.8%;乡村消费品零售额5728亿元,增长4.5%;商品零售额37580亿元,同比增5.3%;餐饮收入4708亿元,增长0.9%;社零增速低于预期和前值,但仍处较高水平,得益于消费补贴和以旧换新政策,家电等消费增速高,石油及制品类同比 -7.3%形成拖累,消费增速在合理区间,国内消费复苏有空间,需促消费政策发力 [25][26][30] - 上半年全国固定资产投资(不含农户)248654亿元,同比增2.8%;民间固定资产投资同比降0.6%;扣除价格因素同比增5.3%;基础设施投资(不含电力等)同比增4.6%,制造业投资增长7.5%,房地产开发投资46658亿元,同比降11.2%,住宅投资35770亿元,下降10.4%,制造业投资较高,基建和房地产开发投资增速回落 [27] 房地产销售增速有所回落,但仍处在触底阶段 - 1 - 6月新建商品房销售面积45851万平方米,同比降3.5%,住宅销售面积下降3.7%;销售额44241亿元,下降5.5%,住宅销售额下降5.2%;6月销售额、销售面积增速回落但在合理区间 [29][31] - 1 - 5月房屋施工面积625020万平方米,同比降9.2%,住宅施工面积435354万平方米,下降9.6%;新开工面积23184万平方米,下降22.8%,住宅新开工面积17089万平方米,下降21.4%;竣工面积18385万平方米,下降17.3%,住宅竣工面积13337万平方米,下降17.6%;1 - 6月施工面积633321万平方米,同比降9.1%,住宅施工面积441240万平方米,下降9.4%;新开工面积30364万平方米,下降20.0%,住宅新开工面积22288万平方米,下降19.6%;竣工面积22567万平方米,下降14.8%,住宅竣工面积16266万平方米,下降15.5%;施工、新开工、竣工面积呈下行趋势;6月末商品房待售面积76948万平方米,比5月末减少479万平方米,住宅待售面积减少443万平方米,狭义库存略微下降 [33] - 6月房地产市场二季度降温,销售面积、销售额同比增速回落,但整体处改善趋势,包括销售增速企稳、二手房成交量回升,市场已处触底阶段;随着基数下降,销售面积、销售额同比增速降幅将收窄,后续房地产政策有加码空间,本轮房地产下行周期“市场底”正在出现,房地产对宏观经济拖累将收窄 [36][39] - 6月国房景气指数为93.6,环比略微回落 [38] 总结与展望 - 6月国内经济数据喜忧参半,需宏观政策支持,“扩内需、反内卷”成重要政策抓手,2025年宏观经济和资产价格有望向上修复,过程需保持耐心,跟踪政策、观察物价、等待宏观经济向上信号 [40]
西南期货早间评论-20250716
西南期货· 2025-07-16 10:24
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析 认为国债预计难有趋势行情需保持谨慎;看好中国权益资产长期表现可考虑做多股指期货;贵金属中长期上涨逻辑强可考虑做多黄金期货等 对不同品种给出相应投资策略建议 [6][7][10] 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨 公开市场央行开展3425亿元7天期逆回购操作 单日全口径净投放1735亿元 [5] - 上半年国内生产总值同比增长5.3% 宏观数据平稳但复苏动能待加强 预计货币政策保持宽松 国债收益率处相对低位 建议保持谨慎 预计难有趋势行情 [6][7] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一 中央城市工作会议部署城市工作7个方面重点任务 上半年房地产开发投资等数据下滑 [8][9] - 国内经济平稳但复苏动能不强 市场对企业盈利缺乏信心 资金面待改善 但国内资产估值低 中国经济有韧性 看好中国权益资产长期表现 考虑做多股指期货 [10][11] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价780.4 涨幅 -0.13% 白银主力合约收盘价9225 涨幅0.20% 美国6月CPI等数据公布 [12] - 全球贸易金融环境复杂 关税不确定 “逆全球化”和“去美元化”利好黄金 各国央行购金支撑金价 若美国经济放缓美联储降息将推动黄金上涨 中长期上涨逻辑强 考虑做多黄金期货 [13][14] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货小幅回落 月初会议激发钢材供给收缩预期 但房地产下行、产能过剩及需求淡季压制螺纹钢价格 热卷走势或与螺纹钢一致 技术面短期反弹或到位 投资者可等待做空机会并适时止盈 轻仓参与 [15][16] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货震荡整理 政策预期提振走势 产业逻辑上供需格局边际转弱 估值水平在黑色系品种中最高 技术面后期或震荡整理 投资者可关注低位买入机会并及时止盈 轻仓参与 [17][18][19] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货震荡整理 月初会议激发煤焦供给收缩预期 但主产区煤矿开工率回升 产能过剩 焦炭钢厂采购意愿不强 成本支撑逻辑起效 技术面短期或震荡 投资者可等待中期做空点位并适时止盈 轻仓参与 [20][21] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨0.35% 硅铁主力合约收涨0.33% 7月11日当周加蓬产地锰矿发运量回落 港口锰矿库存小幅回落 铁合金产量低位回升 需求偏弱 供应仍偏高 转入淡季后短期需求见顶 总体价格承压 成本低位支撑渐强 若现货亏损延续扩大可关注低位虚值看涨期权机会 [22][23][24] 原油 - 上一交易日INE原油大幅下行 因美国称或对俄罗斯实施二级制裁 7月8日当周基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸 美国能源公司连续第11周削减石油和天然气钻机数 国际能源署称全球石油市场或更吃紧 [25] - 美国活跃钻机数下降及夏季用油需求支撑油价 但关税摩擦和对俄制裁掣肘油价 原油主力合约关注做空机会 [26][27] 燃料油 - 上一交易日燃料油大幅下行创今日新低 亚洲高硫燃料油市场供应充足 Hi - 5拉宽 预计未来几周市场依然疲软 ARA地区燃料油库存上升 燃料油市场供应充足和贸易摩擦加剧利空价格 燃料油主力合约关注做空机会 [28][29] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收跌0.43% 原料下跌开工利润回正 供需短期偏宽松 等待盘面企稳参与反弹 原料丁二烯价格回调 供应端产能利用率持稳 需求端轮胎企业成品库存高企 出口订单受关税压制 内需受制于基建投资放缓 库存端厂家和贸易商库存同比处于偏高水平 [30] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨0.63% 20号胶主力收涨0.73% 预计下周市场或维持偏强震荡 供应端产区降雨缓和利于出胶 原料价格走跌 成本支撑减弱 需求端轮胎样本企业产能利用率涨跌互现 库存端本周中国天然橡胶库存微降 2025年泰国橡胶产量料增加2% 关注中期做多机会 [31][32] PVC - 上一交易日PVC主力合约收跌0.20% 供过于求基本面延续 但大幅向下空间有限 或进入震荡磨底阶段 供应端上周产量减少 产能利用率下降 需求端下游制品企业需求下降 出口端受印度雨季和关税影响需求难提升 成本利润端原料下跌 PVC利润好转 华东地区电石法和乙烯法现货价格区间有体现 [33] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌1.70% 短期国内尿素市场窄幅波动 等待政策及需求落地 供应端下周期日产预计高位波动 需求端农业需求局限 工业需求提升缓慢 上期企业总库存和港口样本库存高于上周预期 短期震荡 中期偏多对待 [35][36] 对二甲苯PX - 上一交易日PX2509主力合约下跌 跌幅0.89% PXN价差调整至250美元/吨 PX - MX价差在90美元/吨 供需方面负荷小升至81.3% 环比下滑0.3% 部分企业检修 进口方面5月中国大陆PX进口总量环比增长6.9% 同比增长3.2% 成本方面原油市场矛盾对立 短期PX供需平衡维持偏紧格局 但成本原油支撑略不足 短期震荡调整 谨慎参与 关注成本端原油变动 [37] PTA - 上一交易日PTA2509主力合约下跌 跌幅0.63% 供应端装置负荷恢复正常 负荷提至79.7% 需求端涤纶长丝大厂计划减产 聚酯负荷下降至88.9% 江浙终端开工下滑 短期PTA供应增加、需求减弱 且成本端原油支撑略不足 短期或震荡承压运行 区间参与 注意控制风险 [38][39] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌 跌幅0.21% 供应端整体开工负荷上升 部分企业有停车检修情况 库存方面华东主港地区库存下降 7月14 - 20日主港计划到货总数约4.5万吨 需求方面下游聚酯开工下降 终端织机开工下滑 短期乙二醇供需转弱 压制盘面 库存去化且处低位水平 下方有支撑 谨慎对待下方空间 区间参与 关注港口库存和进口变动情况 [40] 短纤 - 上一交易日短纤2509主力合约下跌 跌幅0.69% 供应方面装置负荷降至92.3%附近 需求方面涤纱销售一般 库存累加 高温有限产现象 江浙终端生产和采购积极性偏弱 坯布订单清淡 布价下跌 4月纺织服装出口额同比、环比双增长 成本效益方面PTA和乙二醇价格震荡调整 短期驱动不足 短纤基本面驱动不足 部分工厂减产 加工费逐渐修复 短期跟随成本震荡运行 谨慎看待加工差修复空间 关注成本变化和装置减产力度 [41][42] 瓶片 - 上一交易日瓶片2509主力合约下跌 跌幅0.54% 成本效益方面原料端PTA价格震荡运行 支撑略不足 供应方面装置检修增多 负荷下滑至71.2% 需求端下游软饮料消费回升 瓶片出口维持高位增长 5月出口量同比增加31% 环比增加7% 近期原料价格震荡调整 瓶片装置检修增多 库存去化 盘面有支撑 预计后市跟随成本端震荡运行 谨慎参与 注意成本价格变化 [43] 纯碱 - 上一交易日主力2509收盘于1214元/吨 跌幅0.65% 上周国内纯碱产量环比持平 库存环比增加2.98% 部分企业有检修和负荷变动情况 下游需求变化不大 短期市场低位震荡 成交灵活 中长期供大于求局面难缓解 下游玻璃行业难形成利好支撑 市场寄望宏观消息 盘面价格震荡上移 现货价格弱稳震荡 [44][45] 玻璃 - 上一交易日主力2509收盘于1071元/吨 跌幅1.47% 现有产线低位维持 部分企业有新线引板和改产情况 实际供需基本面无明显驱动 不同地区市场价格和交投情况有差异 多数深加工企业刚需维持 受焦煤等能源板块拉动且减产预期未被证伪 成本支撑预期仍存 预计短期内有一定反弹 [46] 烧碱 - 上一交易日主力2509收盘于2512元/吨 跌幅0.59% 上周样本企业产量环比增加 走货情况提振 库存环比减少 本周部分地区装置负荷有升有降 预计下周产能利用率和周产量情况 近期氧化铝市场因部分企业影响可供给现货收紧 价格震荡偏强调整 粘胶短纤市场暂稳盘整 纸浆市场情绪清淡 氧化铝价格给予一定利润空间 山东地区库存低位 短期内有一定支撑性 但氧化铝变数多 非铝方面抵触高价碱 整体利好支撑有限 [47][48][49] 纸浆 - 上一交易日主力2509收盘于5262元/吨 涨幅0.57% 供给有扩张倾向 新工厂将生产60万吨纸浆 下游多个产品开工产量下行 行业淡季原纸出货不畅 供应压力加剧 市场交投情绪一般 原纸市场需求积极性欠佳 纸厂采购清淡 浆价预期波动整理 [50][51][52] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘涨0.21%至66660元/吨 中央财经委员会引发供给侧改革预期 但基本面供需格局未改 资源端供应坚挺 价格反弹使炼厂生产意愿高涨 消费端有所好转 下游七月排产增长 但库存维持高位 供需过剩基本面无明显改变 盘面有利润卖方交货意愿增加 关注仓单情况 矿端产能未大规模出清前价格难以反转 投资者不宜追高 [53] 铜 - 上一交易日沪铜探底回升 受60日均线支撑 上海金属网1电解铜报价下跌 今早铜价跌幅扩大 现货市场成交一般 持货商转对08合约报价 升水情况有变化 美国对铜单独增加关税靴子落地 8月1日执行 致使运往美国的精炼铜回流压低沪铜价格 沪铜下跌后料企稳反弹 沪铜主力合约可短多 [54][55][56] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行 涨0.1%报263990元/吨 矿端偏紧 缅甸矿运受限 复产节奏或放缓 国内加工费低位 冶炼厂亏损且原料库存缩紧 开工率低于正常水平 进口方面印尼出口恢复正常 总体供应仍旧紧缺 消费方面下游排产数据良好 关税谈判进展或拉动出口 海内外库存均去库 海外库存处于低位 预计锡价震荡偏强运行 [57] 镍 - 上一交易日沪镍涨1.34%至121060元/吨 固态电池概念令市场对镍消费预期转好 价格偏强运行 基本面来看矿端价格走弱 不锈钢压力向上传导 下游镍铁厂亏损加大 不锈钢盘面坚挺但现货跟涨有限 镍铁成交冷清 钢厂压价心理强 现实消费难言乐观 上方压力较大 精炼镍现货偏强 库存国内有所去化但仍处相对高位 总体看一级镍仍旧处于过剩格局 预计镍价震荡运行 [58][59] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨0.03%至2978元/吨 豆油主连收涨0.30%至8012元/吨 美豆主产区天气有利 优良率升至70% 7月11日当周主要油厂大豆压榨量维持高位 库存方面样本油厂豆粕和豆油库存均累升 豆油消费方面餐饮收入增速创年内新低 食用油消费或受抑制 豆粕消费方面饲料需求短期内预计小幅增长 国内大豆到港量高位 油厂榨利走低 后续大豆供应偏宽松 巴西大豆到岸价上行 进口成本走高 豆系商品下方支撑增强 豆粕调整后关注低位支撑区间多头机会 豆油短期震荡偏弱 关注回落后支撑区间看涨期权机会 [60][61] 棕榈油 - 马棕下跌近2% 因获利了结和出口数据疲软 6月马棕库存环比增加2.4% 略高于机构预估区间 国内棕榈油累库 库存处于近7年同期中间高水平 餐饮收入有增长 菜棕价差考虑关注做扩机会 [62][63][64] 菜粕、菜油 - 加菜籽收高 受其他油脂升势带动 交易商关注加拿大西部天气 油菜籽作物长势不一 国内5月进口菜油和菜粕环比下滑 中国菜籽、菜粕、菜油去库 库存处于不同水平 考虑关注油粕比的做多机会 [65][66] 棉花 - 上一日国内郑棉震荡运行 隔夜外盘棉花上涨0.66% 因产区天气干燥和投机客回补空头头寸 美国农业部7月报告上调美国棉花产量和全球库存预估 国内2025年棉花实播面积同比增加 预计总产量增加 全球供需维持宽松预期 短期棉花跟随整体商品反弹 7月供需报告偏利空 国内产业端处于传统淡季 下游纱线和坯布累库 企业原料采购随用随采 建议逢高做空 [67][68][70] 白糖 - 上一日国内郑糖震荡运行 隔夜外盘原糖上涨1.5% 巴西产量预期下调 6月下半月甘蔗压榨量和糖产量同比下滑 印度本榨季糖库存和2025/26榨季产量有预计 国外巴西压榨将提速但增产预期下调 国内库存低 未来两个月进口量较多 供需矛盾不尖锐 短期基差修复后估值中性 建议观望为主 区间震荡运行 [71][72][73] 苹果 - 上一日国内苹果期货小幅上涨 2025 - 2026产季苹果呈小幅增产趋势 全国主产区苹果冷库库存量环比减少 走货速度同比偏慢 山东产区库容比下降 价格中间价环比持平 目前盘面主力合约代表新年度开秤收购价格 减产被证伪 全国小幅增产 关注逢高做空机会 [74][75][76] 生猪 - 昨日生猪全国均价下跌 北方区域下跌为主 南方市场整体偏弱 预计短期价格或趋稳窄调运行 7月规模场计划出栏量或环比下降 出栏体重环比上涨 冻品库存库容率增加 集团养殖成本低位小幅震荡 进入中旬集团场出栏量恢复 夏季消费淡季需求支撑偏弱 关注南方降重程度 考虑逢高试空 [77][78] 鸡蛋 - 上一交易日主产区和主销区鸡蛋均价有变动 鸡蛋单斤成本下降 养殖利润同比偏低 6月全国在产蛋鸡存栏量增长 按补苗趋势7月存栏量或继续增长 近期北方淘汰鸡情绪放缓 7月鸡蛋供应或同比继续增加 消费淡季加之气温升高 前期集中淘汰情况在盘面反应 10月供应压力或有缓解 可考虑9 - 10反套 [79][80][81] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收涨 玉米淀粉主力合约收跌 主产区天气良好巩固丰收预期 美玉米主连收涨 北港和南港玉米价格持平 山东玉米淀粉价格持平 北港和广东港口库存有变化 中储粮进口玉米轮出 需求方面生猪存栏、能繁母猪存栏、深加工消费量、玉米淀粉产量和库存等有体现 饲企玉米库存小幅回落 玉米需求维持小幅增长态势 国内玉米供需趋向平衡 消费回暖 库存压力减退 玉米低位区间有支撑 后续进口或有上量空间 中储粮玉米网拍净销售 替代品价差收窄 预计上行面临压力 观望为宜 玉米淀粉产需两弱 库存高位 跟随玉米行情为主 [82][83][84] 原木 - 上一个交易日主力2509收盘于790.0元/吨 涨幅0.38% 7月上旬进口针叶原木散货船海运费上涨 近日有下滑预期 6月30日 - 7月6日18港新西兰原木预到船和到港总量增加 成本方面汇率和船用燃料油价格有变动 国内针叶原木总库存基本持平 港口现货价格持平 样本建筑工地资金到位率有变化 海外出口意愿降低叠加国内持续去库 07合约交割月多头情绪兑现 盘面升水充分 预计首次交割前震荡调整为主 [85][86][87]
西南期货早间评论-20250715
西南期货· 2025-07-15 10:14
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析并给出投资建议,涵盖国债、股指、贵金属等多个领域,综合考虑各品种的宏观经济、供需、成本等因素,判断其行情走势并提供相应策略 [5][8][10] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌,央行开展逆回购操作,单日净投放 1197 亿元 [5] - 上半年宏观数据显示经济平稳,但复苏动能待加强,货币政策预计保持宽松,国债收益率处相对低位 [6] - 预计难有趋势行情,建议保持谨慎 [7] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一,当前国内经济平稳但复苏动能不强,市场对企业盈利缺乏信心,资金面待改善 [8] - 国内资产估值低,中国经济有韧性,看好中国权益资产长期表现,考虑做多股指期货 [8][9] 贵金属 - 上一交易日黄金、白银主力合约均收涨,当前全球贸易金融环境复杂,“逆全球化”和“去美元化”利好黄金,各国央行购金支撑金价 [10] - 若美国经济增速放缓,美联储降息将为黄金提供上涨动力,中长期上涨逻辑强,考虑做多黄金期货 [10][11] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理,重要会议激发钢材供给收缩预期,但房地产行业下行、需求淡季限制价格反弹空间 [12] - 热卷基本面与螺纹钢相似,走势或一致,投资者可轻仓参与,等待反弹到位后做空 [12][13] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货震荡整理,政策预期提振走势,但产业供需格局边际转弱,价格估值高 [14] - 技术面短期或震荡整理,投资者可轻仓参与,关注低位买入机会 [14][15] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货继续上涨,重要会议激发供给收缩预期,但主产区煤矿开工率回升,产能过剩或使供应量增加 [15] - 焦炭成本支撑逻辑起效,技术面短期走势或维持强势,投资者可轻仓参与,考虑短线做多或等待中期做空机会 [15][16] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨,硅铁主力合约收跌,锰矿供应端或有扰动,铁合金需求偏弱、供应偏高,库存有压力 [17][18] - 转入淡季后需求见顶,价格承压,成本有支撑,若现货亏损扩大可关注低位虚值看涨期权机会 [18] 原油 - 上一交易日 INE 原油大幅下行,基金经理减持净多头头寸,美国能源公司削减钻机数,夏季用油需求或支撑油价,但关税摩擦和价格上限掣肘油价 [19][20] - 原油主力合约关注做空机会 [21] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡上行,市场供应充足,贸易摩擦加剧利空价格 [22][23] - 燃料油主力合约关注做空机会 [24] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨,原料下跌开工利润回正,供需短期偏宽松,等待盘面企稳参与反弹 [25] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌,预计下周市场或维持偏强震荡,供应端产区降雨缓和利于出胶,成本支撑减弱,需求端轮胎企业产能利用率涨跌互现,库存微降 [27] - 关注中期做多机会 [29] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收跌,供过于求格局延续,但大幅下跌空间有限,或进入震荡磨底阶段,供应端产量和产能利用率下降,需求端下游开工低位,出口需求难提升,成本利润好转 [30] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌,短期市场窄幅波动,等待政策和需求落地,供应端日产高位波动,需求端农业需求局限,工业需求提升缓慢,库存高于预期 [34] - 短期震荡,中期偏多对待 [35] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2509 主力合约上涨,供需平衡维持偏紧格局,但成本原油支撑不足,短期震荡调整 [36] - 谨慎参与,关注成本端原油变动 [36] PTA - 上一交易日 PTA2509 主力合约上涨,供应端装置负荷恢复,需求端聚酯负荷下降,终端开工下滑,供需基本面预期走弱,成本端原油支撑不足 [37] - 短期或震荡承压运行,区间参与并控制风险 [37] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨,供应端开工负荷上升,部分装置停车检修,库存下降,需求端聚酯开工和终端织机开工下滑,供需转弱压制盘面,但库存低位有支撑 [38][39] - 谨慎对待下方空间,区间参与,关注港口库存和进口变动 [39] 短纤 - 上一交易日短纤 2508 主力合约上涨,供应端装置负荷下降,需求端涤纱销售一般、库存累加,高温有限产现象,终端生产和采购积极性偏弱,成本驱动不足 [40] - 短期跟随成本震荡运行,谨慎看待加工差修复空间,关注成本变化和装置减产力度 [40] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2509 主力合约上涨,原料端 PTA 价格震荡支撑不足,供应端装置检修增多负荷下滑,需求端下游软饮料消费回升,出口维持高位增长 [41][42] - 后市跟随成本端震荡运行,谨慎参与并关注成本价格变化 [42] 纯碱 - 上一交易日纯碱主力 2509 收盘上涨,产量持平,库存增加,供应延续高位调整,下游需求不温不火,中长期供大于求局面难改,盘面价格震荡上移,现货弱稳震荡 [43] 玻璃 - 上一交易日玻璃主力 2509 收盘上涨,产线低位维持,实际供需无明显驱动,部分地区价格上调,成交情况不一,多数深加工企业刚需维持,市场情绪偏淡,昨日上行受焦煤等能源板块拉动,成本支撑预期仍存,预计短期内有反弹 [44][45] 烧碱 - 上一交易日烧碱主力 2509 收盘上涨,上周产量增加,库存减少,本周部分地区装置负荷有变化,预计下周产能利用率和产量上升 [46] - 氧化铝价格有支撑,但整体利好有限,供需偏宽松,区域差异明显,预计短期价格震荡偏强调整,运行区间 3100 - 3300 元/吨 [47] 纸浆 - 上一交易日纸浆主力 2509 收盘上涨,供给有扩张倾向,下游产品开工产量下行,行业淡季需求萎缩,供应压力加剧,市场交投情绪一般,原纸市场需求积极性欠佳,纸厂采购清淡 [50][51][52] - 浆价预期波动整理 [51] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘上涨,市场对供给侧改革有预期,但供需格局未改,供应坚挺,消费好转但库存高位,投资者不宜追高 [53] 铜 - 上一交易日沪铜低开震荡上行,受阻于 5 日均线,美国对铜增加关税,伦铜与美铜价差料扩大,短期走势不确定性大 [54] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行下跌,矿端偏紧,加工费低位,冶炼厂开工率低,进口补充增量但总体供应仍紧缺,消费端下游排产数据良好,关税谈判或拉动出口,海内外库存去库,预计锡价震荡偏强运行 [55] 镍 - 上一交易日沪镍下跌,固态电池概念使消费预期转好,但基本面矿端价格走弱,下游亏损加大,现实消费不乐观,上方压力大,精炼镍现货偏强,库存国内去化但仍处高位,一级镍过剩,预计镍价震荡运行 [56] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕和豆油主连收涨,美豆主产区天气有利,优良率上升,国内大豆到港量高位,油厂榨利走低,后续供应偏宽松,巴西大豆到岸价上行,进口成本增加,豆系商品下方支撑增强 [57][58] - 豆粕调整后关注低位支撑区间多头机会,豆油短期震荡偏弱,关注回落后支撑区间看涨期权机会 [58] 棕榈油 - 马棕收高,受大连市场和原油价格涨势以及马币走软支撑,印度 6 月进口量升至 11 个月高位,6 月马棕出口低于预期,库存略偏空,国内棕榈油累库,处于近 7 年同期中间高水平 [59] - 菜棕价差关注做扩机会 [60] 菜粕、菜油 - 加菜籽收低,受作物天气、消息和基金头寸影响反弹受限,国内 5 月菜油和菜粕进口下滑,菜籽、菜粕和菜油库存情况不同 [61] - 考虑关注油粕比的做多机会 [62] 棉花 - 上一交易日国内郑棉震荡运行,美国农业部 7 月供需报告显示全球和美国棉花产量和期末库存预估上调,国内棉花实播面积和预计总产量增加,全球供需宽松,国内产业端处于淡季,下游库存累库,采购随用随采 [63][64] - 建议逢高做空 [65] 白糖 - 上一交易日国内郑糖震荡运行,巴西产量预期下调,印度糖库存和产量有不同情况,国内库存低,未来进口量多,供需矛盾不尖锐,短期基差修复后估值中性 [66][67] - 区间震荡运行 [68] 苹果 - 上一交易日国内苹果期货小幅上涨,今年苹果套袋情况显示减产预期被证伪,全国小幅增产,主产区冷库库存减少,走货速度同比偏慢 [69] - 关注逢高做空机会 [70] 生猪 - 昨日生猪全国均价下跌,北方区域下跌为主,南方市场稳中偏弱,集团场出栏量和出栏体重有变化,冻品库存增加,成本低位震荡,消费淡季需求支撑弱 [71][72][73] - 关注南方降重程度,考虑逢高试空或暂时观望 [73][74] 鸡蛋 - 上一交易日主产区和主销区鸡蛋均价上涨,单斤成本下降,养殖利润偏低,6 月在产蛋鸡存栏量增长,按补苗趋势 7 月或继续增加,近期北方淘汰鸡情绪放缓 [75][76] - 7 月供应或增加,消费淡季,考虑空单持有 [77] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米和玉米淀粉主力合约收跌,北港和南港玉米价格有变动,主产区天气良好巩固丰收预期,国内玉米供需趋向平衡,消费回暖,港口库存回归,库存压力减退,进口或有上量空间,中储粮玉米网拍净销售,替代品价差收窄,玉米淀粉产需两弱,库存高位 [78][79][80] - 玉米观望为宜,淀粉跟随玉米行情 [80] 原木 - 上一交易日主力 2509 收盘下跌,7 月第 3 周新西兰原木预到船和到港量减少,7 省 13 港针叶原木日均出库量下降,港口现货价格部分下滑或持平 [81][82] - 预计首次交割前震荡调整 [83]
西南期货早间评论-20250714
西南期货· 2025-07-14 15:35
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析,给出各品种行情研判及投资策略,如国债预计难有趋势行情需谨慎,股指看好长期表现可做多,贵金属中长期上涨逻辑强可做多黄金期货等 [5][7][11]。 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日多数下跌,30 年期主力合约涨 0.05%报 120.610 元,10 年期主力合约跌 0.02%报 108.830 元等 [5] - 央行开展 847 亿元 7 天期逆回购操作,单日净投放 507 亿元 [5] - 预计货币政策保持宽松,国债收益率处低位,经济平稳复苏,内需政策有发力空间,但中美贸易协议有不确定性,难有趋势行情,保持谨慎 [5][6] 股指 - 上一交易日涨跌不一,沪深 300 股指期货主力合约涨 0.29%,上证 50 股指期货主力涨 0.09%等 [7] - 上交所发布科创成长层指引,32 家未盈利企业将进入,投资者参与新注册股票需签署风险揭示书 [7] - 国内经济平稳但复苏动能不强,市场对企业盈利缺乏信心,资金面待改善,但资产估值低,经济有韧性,看好中国权益资产长期表现,考虑做多股指期货 [7][9][10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 773.56,涨幅 0.03%,白银主力合约收盘价 9040,涨幅 1.36% [11] - 特朗普宣布对加拿大、墨西哥和欧盟产品征收关税,全球贸易金融环境复杂,关税不确定 [11] - “逆全球化”和“去美元化”利好黄金,各国央行购金支撑金价,若美国经济放缓、美联储降息将推动黄金上涨,中长期上涨逻辑强,考虑做多黄金期货 [11][12][13] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货反弹,唐山普碳方坯报价 2960 元/吨,上海螺纹钢现货价格 3060 - 3230 元/吨等 [14] - 重要会议强调治理低价竞争,推动落后产能退出,激发钢材供给收缩预期,但房地产下行、需求下降和产能过剩压制价格,市场处需求淡季,反弹空间受限,热卷走势与螺纹钢一致,短期内行情有望延续 [14] - 投资者可耐心等待反弹到位后的做空机会,轻仓参与 [14][15] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货上涨,PB 粉港口现货报价 752 元/吨,超特粉现货价格 628 元/吨 [16] - 政策预期使黑色系商品普涨,铁矿石受提振,但铁水日产量回落,需求支撑减弱,4 月后进口量回升,港口库存接近去年同期,供需格局边际转弱,价格估值水平在黑色系品种中最高,期货在前期低点附近获支撑 [16][17] - 投资者可关注低位买入机会,轻仓参与 [17][18] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货大幅上涨 [19] - 重要会议激发煤焦供给收缩预期,但主产区煤矿开工率回升,产能过剩下价格反弹会使供应量回升,钢厂铁水产量回落,采购意愿不强,焦化企业出货慢,焦炭成本支撑逻辑起效,期货再创本轮行情新高,短期走势或维持强势 [19] - 投资者可考虑短线做多机会或等待中期做空入场点位,轻仓参与 [19][20] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 0.79%至 5746 元/吨,硅铁主力合约收跌 1.30%至 5460 元/吨 [21] - 7 月 4 日当周加蓬产地锰矿发运量回升,港口锰矿库存小幅回落,报价企稳回升,建材钢厂螺纹钢产量低位回落,铁合金产量低位回升,需求偏弱,供应仍偏高,锰硅仓单超 8 万张,库存有压力 [21][22] - 转入淡季后需求见顶,短期或延续供应过剩,价格承压,成本低位下行空间受限,若现货亏损扩大,可关注低位虚值看涨期权机会 [22] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡下行,跌破 5 日均线 [23] - 7 月 8 日当周基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸,美国能源公司连续 11 周削减石油和天然气钻机数,夏季炼油厂产能达峰值,全球石油市场或更吃紧 [23] - 美国活跃钻机数下降和夏季用油需求支撑油价,但关税摩擦和对俄罗斯价格上限掣肘油价,主力合约关注做空机会 [23][24][25] 燃料油 - 上一交易日燃料油大幅下行,走势较弱,亚洲超低硫燃料油溢价下降,预计本月供应冲击市场,尼日利亚公司销售低硫直馏燃料油,亚洲高硫燃料油小幅上涨,180 号燃料交易价稳定,380 号仍有压力,中东需求未显著支撑价格,富查伊拉市场交易放缓 [26] - 市场供应充足,贸易摩擦加剧,利空价格,主力合约关注做空机会 [26][27][28] 合成橡胶 - 上一交易日主力收涨 1.35%,山东主流价格上调至 11900 元/吨,基差持稳 [29] - 原料下跌开工利润回正,供需短期偏宽松,轮胎企业成品库存高,出口订单受关税压制,内需受基建投资放缓制约,厂家库存环比去库,贸易商库存环比累库 [29] - 等待盘面企稳参与反弹 [29][30] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 0.84%,20 号胶主力收涨 0.81%,上海现货价格上调至 14300 元/吨附近,基差持稳 [30] - 产区降雨缓和利于出胶,原料价格走跌,成本支撑减弱,轮胎样本企业产能利用率涨跌互现,本周库存微降,延续“浅降深增”趋势,2025 年泰国橡胶产量料增加 2%至 489 万吨 [30] - 市场或维持偏强震荡,关注中期做多机会 [30][31] PVC - 上一交易日主力合约收跌 0.50%,现货价格上调 20 - 30 元/吨,基差持稳 [32] - 供过于求基本面延续,但大幅向下空间有限,或进入震荡磨底阶段,上周产量 46.60 万吨,产能利用率 78.62%,下游需求下降,出口受影响,成本及利润受原料影响,原料下跌,利润好转 [32] - 观点为底部震荡 [32][35] 尿素 - 上一交易日主力合约收跌 0.23%,山东临沂持稳至 1850 元/吨,基差持稳 [36] - 短期市场窄幅波动,等待政策和需求落地,下周期日产预计 19.5 - 19.8 万吨,农业需求局限,工业需求提升缓慢,企业总库存量 96.77 万吨,港口样本库存量 48.9 万吨 [36] - 短期震荡,中期偏多对待 [36][37] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2509 主力合约下跌,跌幅 0.83%,PXN 价差调整至 260 美元/吨,PX - MX 价差 100 美元/吨 [38] - 负荷小升至 81.3%,东营威联石化、浙江石化、福化集团有检修或降负荷情况,5 月中国大陆 PX 进口总量约 77.3 万吨,环比增长 6.9%,同比增长 3.2%,原油价格震荡下跌,支撑减弱 [38] - 短期供需平衡偏紧,但成本支撑不足,震荡调整,谨慎参与,关注原油变动 [38] PTA - 上一交易日 PTA2509 主力合约下跌,跌幅 0.59%,华东现货现价 4735 元/吨,基差率 - 0.15% [39] - 逸盛海南和逸盛大化装置负荷恢复正常,PTA 负荷提至 79.7%,聚酯负荷下降至 88.9%,江浙终端开工下滑,工厂原料备货下降 [39][40] - 短期供需基本面预期走弱,成本支撑不足,震荡承压,关注逢高抛空机会 [39][40] 乙二醇 - 上一交易日主力合约下跌,跌幅 0.05% [41] - 整体开工负荷 67.57%,浙石化 2 期 1停车,卫星石化预计 8 月中重启,榆能化学一条线停车检修,华东主港地区库存约 58 万吨,环比上升 3.5 万吨,7 月 7 - 13 日主港计划到货 9.6 万吨,下游聚酯开工下降,终端织机开工下滑 [41] - 短期供需转弱,压制盘面,库存虽累库但处低位,下方有支撑,谨慎对待下方空间,区间参与,关注港口库存和进口变动 [41] 短纤 - 上一交易日 2508 主力合约下跌,跌幅 0.7% [42] - 装置负荷降至 93%附近,涤纱销售一般,库存累加,高温有限产现象,江浙终端生产和采购积极性偏弱,坯布订单清淡,布价下跌,4 月纺织服装出口额同比、环比双增长,PTA 和乙二醇价格震荡调整,驱动不足 [42] - 短期基本面驱动不足,需求端负反馈或传导,盘面上方压力大,供应端负荷高,部分工厂减产保价,加工费修复,跟随成本震荡运行,谨慎看待加工差修复空间,关注成本变化和装置减产力度 [42][43][44] 瓶片 - 上一交易日 2509 主力合约下跌,跌幅 0.31% [45] - 原料端 PTA 价格震荡,支撑不足,装置检修增多,负荷下滑至 75.9%,下游软饮料消费回升,瓶片出口维持高位增长,5 月出口量 61.9 万吨,同比增加 31%,环比增加 7% [45] - 原料价格震荡调整,装置检修使库存去化,盘面有支撑,预计跟随成本端震荡运行,谨慎参与,注意成本价格变化 [45] 纯碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 1217 元/吨,涨幅 0.33% [46] - 上周产量 70.89 万吨,环比持平,库存 186.34 万吨,环比增加 2.98%,部分企业有检修或负荷变动情况,供应高位徘徊,下游需求不温不火 [46] - 短期市场弱势震荡,成交灵活,中长期供大于求局面难缓解,下游难支撑价格,市场寄望宏观消息,盘面价格震荡上移,现货弱稳震荡 [46][47] 玻璃 - 上一交易日主力 2509 收盘于 1086 元/吨,涨幅 2.16% [48] - 现有产线低位维持,河北鑫利新二线引板,山西利虎交城二线改产汽车玻璃,沙河市场价格重心上行,华东市场暂稳,华中市场出货良好,多数企业价格持稳,多数深加工企业刚需维持,供需矛盾不突出 [48] - 昨日上行受焦煤等能源板块拉动,成本支撑预期仍存,预计短期内有一定反弹 [48] 烧碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 2496 元/吨,涨幅 0.04% [49] - 上周 20 万吨及以上样本企业产量 78.92 万吨,环比增加 0.32%,同比增加 2.49%,走货情况提振,库存 37.43 万吨,环比减少 2.58%,同比上升 2.63%,本周部分地区装置负荷有变动,预计下周产能利用率 82.4%,周产量 80.76 万吨 [49] - 部分氧化铝企业提货不顺畅,新投产能释放不及预期,市场可供给现货收紧,交易活跃度提升,云南电解铝项目推进,西北区域下游有招标采购意愿,预计氧化铝价格震荡偏强,运行区间 3100 - 3300 元/吨,粘胶短纤市场暂稳,纸浆市场情绪清淡,氧化铝价格有利润空间,山东地区库存低位,氯碱综合利润下滑,夏季或有装置检修,整体利好支撑有限 [50][51][52] 纸浆 - 上一交易日主力 2509 收盘于 5234 元/吨,涨幅 1.32% [53] - 供给有扩张倾向,维美德将向山东太阳纸业提供浆厂技术,新工厂 2026 年四季度投产,下游多个产品开工产量下行,行业淡季原纸出货不畅,需求萎缩,巴西发运预期抵港,供应压力加剧,针叶浆现货区间 5800 - 6200 元/吨,阔叶浆 3900 - 4200 元/吨 [53][54] - 产能淘汰细则若落地或强化供应收缩预期,但需求疲软难改,浆价预期波动整理,港口库存高位及国际高发运压制信心,生活用纸市场价格弱势,主力纸企无消息,市场交投清淡,成本对纸价支撑弱,下游采购意愿不强,纸厂采购清淡 [54][55] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约收盘跌 0.28%至 64280 元/吨,市场情绪好转,中央财经委员会引发供给侧改革预期,但供需格局未改,资源端供应坚挺,价格反弹使炼厂生产意愿高涨,上周供应增加,消费端好转,下游七月排产增长,补库意愿增加,但库存维持高位,供需过剩基本面未变,盘面有利润卖方交货意愿增加 [56] - 投资者不宜追高 [56] 铜 - 上一交易日沪铜震荡下行,受阻于 5 日均线,上海金属网 1解铜报价 78560 - 78780 元/吨,均价 78670 元/吨,较上交易日上涨 40 元/吨,对沪铜 2507 合约报贴 70 - 平水/吨,美国下月起对华铜出口加征 50%关税,沪铜低位缩量反弹,主力合约小涨 10 元/吨,涨幅 0.13%,目差收窄但坚挺在 200 元上下,铜价走弱下游按需低采,消费情绪一般,现货承压,升水下调 [57][58] - 美国突然加征关税,美铜上涨,伦铜和沪铜下跌,关税靴子落地,8 月 1 日起执行,伦铜与美铜价差料扩大,短期走势不确定,主力合约可短多 [57][58][59] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行,跌 0.01%报 265600 元/吨 [60] - 矿端偏紧,缅甸矿运受制约,办理矿证企业不及预期,复产节奏或放缓,国内加工费低位,冶炼厂亏损,原料库存缩紧,开工率低于正常水平,印尼精炼锡出口恢复正常,但总体供应仍紧缺,下游排产数据良好,关税谈判进展或拉动出口,海内外库存去库,海外库存低位 [60] - 预计锡价震荡偏强运行 [60] 镍 - 上一交易日沪镍跌 0.5%至 120590 元/吨,固态电池概念使市场对镍消费预期转好,价格偏强运行 [61] - 矿端价格走弱,不锈钢压力传导,下游镍铁厂亏损加大,不锈钢盘面坚挺但现货跟涨有限,镍铁成交冷清,钢厂压价,现实消费难言乐观,上方压力大,精炼镍现货偏强,国内库存去化但仍处高位,一级镍过剩 [61][62] - 预计镍价震荡运行 [62] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨 1.12%至 2976 元/吨,豆油主连收涨 0.73%至 7986 元/吨,连云港豆粕 2880 元/吨,持平,张家港一级豆油 8240 元/吨,涨 70 元/吨,美豆主产区天气有利,美豆主连收跌 0.64% [63] - 7