报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析并给出投资建议，如国债期货预计难有趋势行情需保持谨慎，股指看好长期表现，已有多单可继续持有等 [6][9] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.23%报 116.540 元等 [5] - 央行开展 5803 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 4657 亿元 [5] - 1 - 7 月全国一般公共预算收入同比增长 0.1%，证券交易印花税同比增长 62.5% [5] - 预计国债期货难有趋势行情，保持谨慎 [6][7] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约 - 0.50%等 [8][9] - 看好中国权益资产长期表现，已有多单可继续持有 [9][10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 775.06，涨幅 - 0.33%等 [11] - 美国 7 月新屋开工总数年化环比增 5.2%，营建许可总数环比减 2.8% [11] - 看好贵金属长期牛市趋势，考虑做多黄金期货 [11][12] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货小幅下跌，唐山普碳方坯最新报价 3050 元/吨等 [13] - 政策主导行情，成材价格跟随焦煤价格，中期或重归产业供需逻辑 [13] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [13][14] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅回调，PB 粉港口现货报价 770 元/吨 [15] - 政策主导行情，铁矿石价格跟随焦煤价格，供需格局短期偏强中期或转弱 [15] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [15][16] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货继续回落 [17] - 政策影响供应，部分煤矿停产，焦煤供应量环比下降 [17] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [17][18] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 2.92%，硅铁主力合约收跌 3.53% [19] - 锰矿库存偏低，铁合金成本低位上行，产量回升但需求恢复偏弱 [19][20] - 回落后可考虑关注现货再度陷入亏损区间的低位多头机会 [20] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡下行，再创近期新低 [21] - 特朗普安排三方会晤，CFTC 数据显示资金不看好后市，预计原油价格偏弱 [21][22][23] - 原油主力合约暂时观望 [24] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，走势偏弱，亚洲燃料油现货市场供应充足 [25] - 燃料油市场改善迹象喜忧参半，新加坡库存降低但 ARA 地区库存增加 [25] - 燃料油主力合约做缩高低硫价差 [26] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨 0.25%，山东主流价格持稳至 11800 元/吨 [27] - 亏损扩大供应减量，宏观情绪偏好，关注企稳反弹机会 [27][28] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 0.32%，20 号胶主力收涨 0.24% [29] - 宏观市场情绪回暖，供应端扰动延续，关注做多机会 [29][30] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收跌 1.34%，现货价格下调 [31] - PVC 供过于求基本面延续，继续大幅向下空间有限，底部震荡 [31][32] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收涨 3.53%，市场预期出口限制放松，盘面大涨 [33] - 短期震荡，中期偏多对待 [34] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX 主力合约上涨 1.07%，PXN 价差调整至 260 美元/吨 [35] - 短期 PX 供需环比转弱，成本和需求端支撑不足，或震荡调整 [35] PTA - 上一交易日 PTA2601 主力合约上涨 0.17%，华东现货现价 4690 元/吨 [36] - 短期 PTA 加工费承压，供应或缩减，需求略好转，或震荡整理 [36][37] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨 0.71%，整体开工负荷 66.39% [38] - 近端供应增加或压制盘面，但海外装置检修增加，需求弱改善，考虑区间参与 [38] 短纤 - 上一交易日短纤 2510 主力合约上涨 0.28%，6 月短纤出口 14.2 万吨 [39] - 短期短纤供应维持偏高水平，需求端环比有改善，跟随成本震荡运行 [39][40] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2511 主力合约上涨 0.17%，6 月聚酯瓶片和切片出口总量 65.7 万吨 [41] - 近期原料价格震荡调整，瓶片装置检修增多，跟随成本端震荡运行 [41] 纯碱 - 上一交易日主力 2601 收盘于 1358 元/吨，跌幅 2.58%，上周国内纯碱产量 76.13 万吨 [42] - 短期纯碱市场淡稳震荡，成交灵活，注意控制仓位 [42][43] 玻璃 - 上一交易日主力 2601 收盘于 1196 元/吨，跌幅 1.81%，现有产线 223 条 [44] - 短期内高空为主，换月前有资金面扰动，注意控制仓位 [44] 烧碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 2598 元/吨，跌幅 1.85%，上周样本企业产量 81.92 万吨 [45] - 预计短期国内氧化铝价格延续偏弱格局，烧碱价格承压 [46] 纸浆 - 上一交易日主力 2511 收盘于 5178 元/吨，跌幅 1.86%，中国纸浆主流港口样本库存量 209.8 万吨 [47] - 供应收缩预期主导情绪，但需求边际改善持续性存疑，现实库存高位与宏观情绪博弈 [47][48] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘跌 1.79%至 87540 元/吨，交易逻辑转向宏观叙事和矿证事件预期 [49] - 未入场投资者轻仓操作控制风险 [49] 铜 - 上一交易日沪铜小幅震荡，上海金属网 1电解铜报价 79000 - 79200 元/吨 [51] - 铜精矿短缺，美联储降息预期和中美贸易谈判进展支持铜价，关注做多机会 [52][53] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行，涨 0.88%报 268850 元/吨，矿端偏紧 [54] - 预计锡价震荡运行 [54] 镍 - 上一交易日沪镍跌 0.23%至 120230 元/吨，矿端价格走弱，港口库存累库 [55] - 预计镍价震荡运行 [56] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨 0.44%，豆油主连收跌 0.42%，连云港豆粕 3040 元/吨 [57] - 豆粕关注多头离场和下方支撑区间多头机会，豆油关注多头冲高离场机会 [58] 棕榈油 - 马棕连升两日后收低，8 月 1 - 15 日出口量较上月同期增长 16.5% - 21.3%，国内 6 月进口 35 万吨 [59] - 棕榈油多单考虑轻仓持有 [60] 菜粕、菜油 - 加菜籽下跌，中国对原产于加拿大的进口油菜籽征收 75.8%临时保证金 [61] - 菜系多单考虑减仓持有 [63] 棉花 - 上一日国内郑棉震荡运行，美国农业部 8 月供需报告显示美棉产量和库存预估下降 [64] - 短期供需报告利好，预计价格偏强运行 [66][67] 白糖 - 上一日国内郑糖小幅反弹，2025 年 7 月我国进口食糖 74 万吨，巴西中南部主产区糖产量下降 [67] - 建议观望 [68][69] 苹果 - 上一日国内苹果期货小幅下跌，全国小幅增产，产区早熟苹果行情收购价格高开低走 [70][71] - 策略为观望 [72] 生猪 - 昨日生猪全国均价为 13.67 元/公斤，北方市场行情反弹，南方市场猪价整体稳定 [73] - 考虑反套策略 [76] 鸡蛋 - 上一交易日主产区鸡蛋均价为 3.18 元/斤，7 月全国在产蛋鸡存栏量增长 [77] - 暂时观望 [78] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收跌 0.60%，玉米淀粉主力合约收跌 1.73%，北港玉米 2290 - 2310 元/吨 [79] - 玉米观望为主，玉米淀粉跟随玉米行情 [80] 原木 - 上一交易日主力 2509 收盘于 810.5 元/吨，跌幅 0.67%，现货价格稳中偏强 [81] - 预计高位震荡 [84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析，给出各品种上一交易日表现、基本面情况及行情研判和策略建议，如国债期货难有趋势行情需谨慎，股指看好长期表现等 [6][9][11] 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 1.33%报 116.090 元等 [5] - 宏观经济复苏动能待加强，货币政策预计宽松，国债收益率处低位等，预计难有趋势行情，保持谨慎 [6][7] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约涨 0.82%等 [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低，不过资产估值低且中国经济有韧性，看好中国权益资产长期表现，已有多单可继续持有 [9][10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 777.66，涨幅 0.24%等 [11] - “逆全球化”等利好黄金，各国央行购金支撑走势，美联储有望降息，中长期上涨逻辑强，考虑做多黄金期货 [11][12] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货小幅下跌，唐山普碳方坯最新报价 3050 元/吨等 [13] - 政策主导行情，中期回归产业供需逻辑，房地产下行等压制螺纹钢价格，工信部钢铁产业政策或为利多，热卷走势或与螺纹钢一致，短期或延续调整，关注回调买入机会，轻仓参与 [13][14] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅回调，PB 粉港口现货报价 770 元/吨等 [15] - 政策主导行情，铁水日产量支撑价格，供应端进口量回升但上半年同比下降，港口库存低于去年同期，短期供需偏强中期或转弱，短期或延续调整，关注回调买入机会，轻仓参与 [15][16] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货明显下跌 [16] - 基本面有政策利多支撑，部分煤矿停产致焦煤供应量环比下降，短期或延续调整，关注回调买入机会，轻仓参与 [16][17] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨 0.27%至 6026 元/吨等 [18] - 锰矿发运量回落，港口库存回升，成本低位上行，产量持续回升但需求恢复偏弱，供应仍偏高，库存有压力，短期需求小幅回升，供应或过剩，成本支撑渐强，回落后关注现货亏损区间低位多头机会 [18][19] 原油 - 上一交易日 INE 原油探底回升创近期新低，涉及美国原油期货持仓、钻机数及“双普会谈”等消息 [20] - 双普会谈使原油承压，资金不看好后市持仓转净空头，预计原油价格偏弱，主力合约暂时观望 [21][22][23] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡上行走势偏强，新加坡残渣燃料油库存下降至三周低点 [24] - 燃料油市场有改善迹象，库存降低支撑价格，主力合约做缩高低硫价差 [24][25] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨 0.85%，山东主流价格上调至 11800 元/吨 [26] - 亏损扩大供应减量，宏观情绪偏好，盘面企稳，等待企稳参与反弹 [26][27] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 0.25%等，上海现货价格上调至 14400 元/吨附近 [28] - 宏观市场情绪回暖，供应端有扰动，盘面企稳回升，回调后关注做多机会 [28][29] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收跌 1.17%，现货价格下调，社会库存环比增加 7.49%至 77.63 万吨 [30] - 供过于求基本面延续，但大幅向下空间有限，底部震荡 [30][31] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收涨 1.10%，山东临沂持稳至 1300 元/吨 [32] - 短期基本面变化不大，盘面震荡运行，中期偏多对待 [32][34] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX 主力合约上涨 1.17%，PXN 价差调整至 250 美元/吨等 [35] - 短期供需环比转弱，成本和需求支撑不足，或震荡调整，考虑区间操作，关注成本和宏观政策变化 [35] PTA - 上一交易日 PTA2601 主力合约上涨 0.81%，华东现货现价 4659 元/吨 [36] - 短期加工费承压，供应或缩减，需求略好转但空间有限，成本端支撑弱势，或回调整理，考虑区间参与 [36][37] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌 0.41%，整体开工负荷 66.39%等 [38] - 近端供应增加或压制盘面，但需求端弱改善或迎拐点，考虑区间参与，关注港口库存和进口变动 [38] 短纤 - 上一交易日短纤 2510 主力合约上涨 0.44%，装置负荷升至 91.1%附近 [39] - 短期供应维持偏高水平，需求端环比改善，供需矛盾不大，跟随成本震荡运行，关注成本和宏观政策 [39][40] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2511 主力合约上涨 0.27%，近期装置检修增多，负荷维持在 70.9% [41] - 原料价格震荡，装置检修库存持稳，盘面有支撑，预计跟随成本端震荡运行 [41] 纯碱 - 上一交易日主力 2601 收盘于 1386 元/吨，跌幅 1.56%，上周产量环比增加 2.24%，库存增加 [42] - 成本有支撑，供应增加，下游需求一般，短期市场淡稳震荡，成交灵活，期货资金博弈放大价格波动，注意控制仓位 [42][43] 玻璃 - 上一交易日主力 2601 收盘于 1212 元/吨，跌幅 0.57%，现有产线 223 条，库存环比增加 [44] - 企业出货放缓，价格趋稳，短期内高空为主，换月前有资金面扰动，注意控制仓位 [44] 烧碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 2567 元/吨，涨幅 1.10%，上周产量环比增加 1.66%等 [45] - 周内检修和复产并行，供应波动不大，库存调整不大，后续受进口矿影响消费量和出厂价或承压，非铝需求刚需，盘面回归现货价趋稳逻辑 [45][46] 纸浆 - 上一交易日主力 2511 收盘于 5252 元/吨，跌幅 0.61%，国际浆厂减产等，港口库存累库 [47] - 供应收缩预期主导情绪，但需求改善持续性存疑，现实库存高位与宏观情绪博弈 [47][48] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘涨 4.67%至 89240 元/吨，交易逻辑围绕宜春矿山事件 [49] - 采矿合规成本预计上涨支撑价格底部，但未扭转供需过剩格局，炼厂有库存，供应端短期影响有限，关注 9 月底，技术面不宜逆势追空，未入场投资者轻仓操作 [49] 铜 - 上一交易日沪铜小幅震荡跌破 5 日均线，上海金属网 1电解铜报价 79160 - 79400 元/吨 [51] - 美国 7 月 PPI 后市场降息预期降温，铜价涨势受阻，现货升水重心上移，市场流通吃紧，铜精矿短缺等支持铜价前景，关注做多机会 [51][52][53] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行，跌 0.18%报 266380 元/吨，矿端偏紧 [54] - 佤邦复产会议提升四季度复产预期，国内加工费低，冶炼厂亏损且原料库存缩紧，开工率低，进口恢复但总体供应仍紧缺，消费清淡，库存去库，预计锡价震荡运行 [54] 镍 - 上一交易日沪镍跌 0.1%至 120660 元/吨，交易情绪消退回归基本面 [55] - 矿端价格走弱，港口库存累库，不锈钢压力传导，下游亏损加大，部分停产检修，消费难言乐观，一级镍处于过剩格局 [55] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨 0.57%至 3155 元/吨，豆油主连收涨 0.05%至 8516 元/吨，美豆优良率维持 68% [56] - 国内大豆到港量高位，油厂榨利回暖，后续供应宽松，巴西大豆到岸价上行，豆系商品下方有支撑，豆粕关注多头离场和下方支撑区间机会，豆油关注多头冲高离场机会 [56][57] 棕榈油 - 马棕连升第二日，马来西亚 8 月 1 - 15 日棕榈油产品出口量增长，国内 6 月进口增长，库存处于近 7 年同期第 3 高水平 [58][59] - 多单考虑轻仓持有 [60] 菜粕、菜油 - 加菜籽收跌，供应紧俏限制跌幅，中国对加拿大油菜籽反倾销调查，后续进口来源或转向澳大利亚等，国内菜系供应阶段性偏紧 [61] - 菜系多单考虑减仓持有 [62] 棉花 - 上一日国内郑棉震荡运行，隔夜外盘棉花小幅上涨，美国农业部公布棉花优良率、供需报告等，中国棉花商业库存环比下降，工业库存稳中略降 [63][64] - 全球供需宽松预期，短期供需报告利好，价格预计偏强运行 [64][65] 白糖 - 上一日国内郑糖小幅反弹，隔夜外盘原糖下跌，中国 7 月进口食糖增加，巴西中南部糖产量下降，印度甘蔗种植面积增加等 [66] - 国外巴西产量加速，泰国印度预期丰产，国内库存低但 10 月前进口多，建议观望，区间震荡运行 [66][67][68] 苹果 - 上一日国内苹果期货小幅上涨，今年苹果套袋情况显示全国小幅增产，产区早熟苹果收购价格高开低走 [69][71] - 观望 [72] 生猪 - 昨日生猪全国均价 13.64 元/公斤，北方行情偏弱，南方稳定，2024 年 6 月能繁母猪存栏环比增长 0.1%等 [73] - 集团场出栏量恢复后供应增量，8 月消费淡季需求弱，考虑反套策略 [73][74] 鸡蛋 - 上一交易日主产区鸡蛋均价 3.18 元/斤，较前日上涨 0.11，主销区均价 3.33 元/斤，较前日上涨 0.10，7 月全国在产蛋鸡存栏量增长 [75] - 8 月供应或增加，消费备货不及预期，10 月供应压力或缓解，反套止盈后暂时观望 [75][76] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收跌 0.68%至 2177 元/吨，玉米淀粉主力合约收跌 1.37%至 2594 元/吨，美玉米优良率 71% [77] - 短期国内玉米供需趋向平衡，消费回暖，库存压力减退，基差走强，后续进口或增加，新季玉米丰产预期强，价格上方有压力，观望为主，玉米淀粉产需两弱，跟随玉米行情 [78][79] 原木 - 上一交易日主力 2509 收盘于 811.0 元/吨，涨跌持平，上一交易周原木现货价格稳中偏强，本周到港量增加 [80][81] - 国际贸易政策好转拉动出口订单，加工厂备货意愿增强，现货流通好转，临近交割月市场活跃，短期多头情绪有支撑 [81][82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月宏观数据整体回落，复苏动能仍待增强，除进出口强于预期外，制造业PMI环比回落，物价指数处于低位，消费增速放缓，房地产市场仍处在下行趋势中 [3] - 国内经济呈现出向下有底、向上不足的态势，名义GDP的压力高于实际GDP，需宏观政策加大支持力度，增强市场信心，“促内需、反内卷”是重要长期持续的政策抓手 [3] - 当前金融市场处在“弱现实、强预期”状态，市场情绪持续好转，2025年宏观经济和资产价格有望延续向上修复趋势，但过程充满波折，需保持耐心 [3] 根据相关目录分别进行总结 制造业PMI环比回落 - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，景气水平回落，大型企业PMI为50.3%，比上月下降0.9个百分点；中型企业PMI为49.5%，比上月上升0.9个百分点；小型企业PMI为46.4%，比上月下降0.9个百分点 [4] - 构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点 [4] - 7月非制造业商务活动指数为50.1%，比上月下降0.4个百分点，建筑业商务活动指数为50.6%，比上月下降2.2个百分点；服务业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.1个百分点 [7] 7月CPI同比持平，PPI同比下跌3.6% - 7月全国居民消费价格同比持平，城市持平，农村下降0.3%；食品价格下降1.6%，非食品价格上涨0.3%；消费品价格下降0.4%，服务价格上涨0.5% [8] - 7月全国居民消费价格环比上涨0.4%，城市上涨0.4%，农村上涨0.3%；食品价格下降0.2%，非食品价格上涨0.5%；消费品价格上涨0.2%，服务价格上涨0.6% [9] - 7月全国工业生产者出厂价格环比下降0.2%，工业生产者购进价格环比下降0.3%，降幅比上月分别收窄0.2个和0.4个百分点，同比分别下降3.6%和4.5% [11] 7月进出口均有所回升 - 7月中国出口同比增长7.2%，进口同比增长4.1%，提高4.5个百分点，当月贸易顺差982.4亿美元，减少165.3亿美元 [14] - 7月中国对美出口381.70亿美元，同比增速收窄至 -16.1%；对欧盟出口额为492.20亿美元，出口增速为7.6%；对东盟国家出口额为581.85亿美元，同比增长16.8%；对日本出口金额为134.35亿美元，当月同比增速为6.6% [16] 信贷需求偏弱，M1、M2增速进一步回升 - 2025年前七个月社会融资规模增量累计为23.99万亿元，比上年同期多5.12万亿元，7月末存量为431.26万亿元，同比增长9% [18][19] - 7月居民短期贷款减少3827亿元，同比减少2793亿，中长期贷款减少1100亿元，同比减少1200亿；企业短期贷款减少5500亿元，同比不变，中长期贷款减少2600亿元，同比减少3900亿 [19][21] - 7月末广义货币（M2）余额329.94万亿元，同比增长8.8%，狭义货币（M1）余额111.06万亿元，同比增长5.6%，M1 - M2剪刀差进一步收窄至3.2% [23] 工业生产平稳，消费增速回落 - 7月规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，环比增长0.38%，1 - 7月同比增长6.3% [26] - 7月社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%，除汽车以外的消费品零售额34931亿元，增长4.3%，1 - 7月总额284238亿元，增长4.8% [26] - 7月社零增速3.7%低于预期和前值，餐饮消费增速受政策影响，石油及制品类同比 -8.3%形成拖累 [27] 房地产销售增速有所回落，但仍处在触底阶段 - 1 - 7月新建商品房销售面积51560万平方米，同比下降4.0%，销售额49566亿元，下降6.5%，7月销售额、销售面积增速继续回落 [32] - 7月末商品房待售面积76486万平方米，比6月末减少462万平方米，狭义的商品房待售库存略微下降 [33] - 1 - 7月房地产开发企业房屋施工面积638731万平方米，同比下降9.2%，新开工面积35206万平方米，下降19.4%，竣工面积25034万平方米，下降16.5% [34] 总结与展望 - 7月宏观经济数据表现偏弱，国内经济复苏动能仍待加强，制造业PMI环比回落，物价指数上行乏力，房地产市场仍处于筑底阶段，内生消费需求偏弱 [38] - 宏观经济体感较差和资产价格修复面临市场整体需求不足和产能结构性过剩问题，需宏观政策加大支持力度和供给端出清，“扩内需、反内卷”是重要政策抓手 [40] - 尽管7月经济数据不佳，但市场已有预期，金融市场处在“弱现实、强预期”状态，2025年宏观经济和资产价格有望延续向上修复趋势 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松；各品种期货行情表现不一，需根据不同品种的基本面、政策、供需等因素综合判断投资机会和风险 [6] 各品种总结 国债 - 上一交易日，国债期货收盘多数下跌，30 年期主力合约跌 0.29%报 117.480 元，10 年期主力合约跌 0.05%报 108.295 元，5 年期主力合约跌 0.02%报 105.660 元，2 年期主力合约持平于 102.346 元 [5] - 央行开展 2380 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 1160 亿元 [5] - 预计国债期货难有趋势行情，保持一定的谨慎 [6] 股指 - 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货（IF）主力合约涨 0.80%，上证 50 股指期货（IH）主力涨 0.34%，中证 500 股指期货（IC）主力合约涨 2.11%，中证 1000 股指期货（IM）主力合约涨 2.16% [8][9] - 看好中国权益资产的长期表现，考虑做多股指期货 [9] 贵金属 - 上一交易日，黄金主力合约收盘价 775.8，涨幅 -0.37%，夜盘收盘价 775.08；白银主力合约收盘价 9204，涨幅 -0.88%，夜盘收盘价 9217 [10] - 认为贵金属的长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货 [12] 螺纹、热卷 - 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货小幅下跌 [14] - 成材价格走势跟随焦煤价格，中期有望重归产业供需逻辑主导 [14] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [14][15] 铁矿石 - 上一交易日，铁矿石期货小幅回调 [15] - 铁矿石市场供需格局短期内仍然偏强但中期或将转弱 [15] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [15][16] 焦煤焦炭 - 上一交易日，焦煤焦炭期货震荡整理 [17] - 政策对供应的影响已有所体现，焦煤供应量环比下降 [17] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [17][18] 铁合金 - 上一交易日，锰硅主力合约收跌 0.69%至 6026 元/吨；硅铁主力合约收跌 0.37%至 5932 元/吨 [19] - 短期需求小幅回升，供应仍偏高，成本低位上行 [19][20] - 回落后可考虑关注现货再度陷入亏损区间的低位多头机会 [20] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡上行，受阻于 5 日均线 [21] - 预计原油价格或偏弱，主力合约暂时观望 [22][23] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，走势偏弱 [24] - 燃料油市场显示出改善迹象，但新加坡燃料油供应仍然过剩 [24][25] - 主力合约做缩高低硫价差 [26] 合成橡胶 - 上一交易日，合成橡胶主力收涨 0.34%，山东主流价格持稳至 11700 元/吨，基差略收窄 [27] - 等待企稳参与反弹 [28] 天然橡胶 - 上一交易日，天胶主力合约收涨 0.70%，20 号胶主力收涨 0.71%，上海现货价格持稳至 14300 元/吨附近，基差略收窄 [29] - 回调后关注做多机会 [31] PVC - 上一交易日，PVC 主力合约收跌 0.64%，现货价格下调，基差持稳 [32] - 供过于求基本面依旧延续，继续大幅向下空间可能有限，底部震荡 [32] 尿素 - 上一交易日，尿素主力合约平收，山东临沂持稳至 1700 元/吨，基差持稳 [33] - 短期震荡，中期偏多对待 [35] 对二甲苯 PX - 上一交易日，PX 主力合约上涨，涨幅 0.54% [36] - 短期供需环比转弱，成本和需求端支撑不足，或震荡调整，考虑区间操作 [36] PTA - 上一交易日，PTA2601 主力合约上涨，涨幅 0.54%，华东现货现价在 4660 元/吨，基差率为 -1.2% [37] - 短期供应小幅增加，需求略好转但空间有限，成本端支撑弱势，或回调整理，考虑区间参与 [37] 乙二醇 - 上一交易日，乙二醇主力合约下跌，跌幅 0.41% [38] - 近端供应增加或压制盘面，但需求端弱改善或迎来拐点，考虑区间参与 [38] 短纤 - 上一交易日，短纤 2510 主力合约上涨，涨幅 0.44% [39] - 短期供应维持偏高水平，需求端环比有改善，或跟随成本震荡运行 [39] 瓶片 - 上一交易日，瓶片 2511 主力合约上涨，涨幅 0.27% [40] - 近期原料价格震荡调整，装置检修增多，库存持稳，预计后市跟随成本端震荡运行 [41] 纯碱 - 上一个交易日，主力 2601 收盘于 1395 元/吨，涨幅 0.58% [42] - 供应端呈现增量，下游需求表现平稳，延续低价刚需补库 [42] 玻璃 - 上一个交易日，主力 2601 收盘于 1211 元/吨，跌幅 0.33% [43] - 企业出货放缓，价格多趋稳操作，短期内高空为主 [43] 烧碱 - 上一个交易日，主力 2509 收盘于 2539 元/吨，跌幅 0.20% [44] - 周内检修和复产并行，供应波动不大，盘面逐步回归现货价趋稳逻辑 [44][45] 纸浆 - 上一个交易日，主力 2511 收盘于 5306 元/吨，涨幅 0.08% [46] - 供应收缩预期主导情绪，但需求边际改善但持续性存疑，现实库存高位与宏观情绪博弈 [46][47] 碳酸锂 - 上一个交易日碳酸锂主力合约收盘涨 2.24%至 86900 元/吨 [48] - 交易逻辑转向“反内卷”政策和矿证事件预期，未入场投资者轻仓操作控制风险 [49] 铜 - 上一交易日沪铜小幅震荡，受到均线组支撑 [51] - 铜精矿短缺，美联储降息预期和中美贸易谈判进展支持铜价前景 [52] - 沪铜主力合约关注做多机会 [53] 锡 - 上一个交易日沪锡震荡运行，涨 0.29%报 267330 元/吨 [54] - 矿端偏紧传导至冶炼端，预计锡价震荡运行 [54] 镍 - 上一个交易日沪镍涨 0.3%至 121050 元/吨 [55] - 一级镍处于过剩格局，预计镍价震荡运行 [55] 豆油、豆粕 - 上一交易日，豆粕主连收跌 0.85%至 3137 元/吨，豆油主连收跌 0.19%至 8534 元/吨 [56] - 豆粕阶段性高位冲高关注多头离场机会，豆油阶段性高位或面临供应压力 [56][57] 棕榈油 - 马棕周五收高，本周连续第二周上涨 [58] - 多单考虑继续减仓，轻仓持有 [60] 菜粕、菜油 - 加菜籽周五收盘上涨，本周仍录得周线跌幅 [61] - 阶段性国内菜系供应偏紧，多单考虑减仓持有 [61][62] 棉花 - 上一日，国内郑棉震荡运行；隔夜外盘棉花小幅下跌 [63] - 全球供需仍维持宽松预期，预计价格偏强运行 [64][65] 白糖 - 上一日，国内郑糖小幅反弹；隔夜外盘原糖下跌 1.7% [67] - 国外丰产，国内库存低但 10 月前进口多，建议观望，区间震荡运行 [69][70] 苹果 - 上一日，国内苹果期货震荡运行 [71] - 2025 - 2026 产季苹果呈小幅增产趋势 [71] 生猪 - 昨日，生猪全国均价为 13.67 元/公斤，较昨日下跌 0.06 [73] - 集团场出栏量恢复后供应增量，8 月消费淡季需求偏弱，考虑反套策略 [73][74] 鸡蛋 - 上一交易日，主产区鸡蛋均价为 3.07 元/斤，较前日上涨 0.02，主销区鸡蛋均价为 3.23 元/斤，较前日持平 [75] - 8 月供应或同比继续增加，可考虑 9 - 10 反套逐步止盈 [76][77] 玉米&淀粉 - 上一交易日，玉米主力合约收跌 0.77%至 2190 元/吨；玉米淀粉主力合约收跌 1.17%至 2614 元/吨 [78] - 短期国内玉米供需趋向平衡，玉米淀粉产需两弱，跟随玉米行情 [79][80] 原木 - 上一个交易日，主力 2509 收盘于 815.0 元/吨，涨幅 0.62% [81] - 当前现货流通好转，到港量减少，短期预计多头情绪有一定支撑 [82][83]

2025 年 8 月 15 日星期五 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67070250 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 021-50591197 地址： 电话： 1 市场有风险 投资需谨慎 | 日 水 | | | | --- | --- | --- | | 国债: | 4 | | | 股指: | | 4 | | 贵金属: | | ת > | | 螺纹、热卷: | | 6 | | 铁矿石: | | 6 | | 焦煤 焦炭 : . | | 7 | | 铁合金: | | 7 | | 原油: | | 8 | | 燃料油: | | C | | 合成橡胶: | | C | | 天然橡胶: | .. | | | PVC: | .. | | | 尿素: | 11 | | | 对二甲苯 PX: | .. 11 | | | PTA: 11 | | | | 乙二醇: 12 | | | | 短纤: . | | | | 瓶片: | .. | | | 纯碱: | .. | | | 玻璃: | .. | | | 烧碱: | .. | | | 纸浆: | .. | | | 碳酸锂: | .. | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种进行分析给出投资建议 国债期货预计难有趋势行情需谨慎 股指期货看好长期表现可考虑做多 贵金属中长期上涨逻辑强可考虑做多黄金期货等 [6][9][11] 根据相关目录分别总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨 30 年期主力合约涨 0.10%报 118.270 元等 央行开展 1185 亿元 7 天期逆回购操作 单日净回笼 200 亿元 7 月末 M2 余额 329.94 万亿元同比增长 8.8%等 [5] - 宏观数据平稳但复苏动能待加强 预计货币政策宽松 国债收益率处低位 预计国债期货难有趋势行情 保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一 沪深 300 股指期货主力合约涨 1.02%等 [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强 企业盈利增速低 但资产估值低且中国经济有韧性 市场情绪升温 看好中国权益资产长期表现 考虑做多股指期货 [9] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 777.72 涨幅 0.22% 白银主力合约收盘价 9300 涨幅 1.23% [11] - 全球贸易金融环境复杂 关税不确定 “逆全球化”和“去美元化”利好黄金 各国央行购金支撑金价 美国 7 月非农数据不佳 美联储有望降息 贵金属中长期上涨逻辑强 考虑做多黄金期货 [11] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货小幅下跌 唐山普碳方坯最新报价 3080 元/吨等 [13][14] - 政策主导行情 成材价格随焦煤波动 中期回归产业供需逻辑 房地产下行压制螺纹钢价格 工信部钢铁产业稳增长政策或利多 热卷走势与螺纹钢一致 技术面短期或震荡 投资者可关注回调买入机会 轻仓参与 [14][15] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货震荡整理 PB 粉港口现货报价 788 元/吨等 [16] - 政策主导行情 铁矿石价格随焦煤波动 铁水日产量高支撑价格 供应端 4 月后进口量回升但上半年同比下降 港口库存低于去年同期 市场供需格局短期偏强中期或转弱 技术面短期或震荡 投资者可关注回调买入机会 轻仓参与 [16][17] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货明显回调 周三夜盘受大商所限仓措施影响价格大幅回落 [18] - 基本面焦煤焦炭价格有利多支撑 国家能源局核查煤矿生产 部分煤矿停产 供应环比下降 技术面短期或延续调整 投资者可关注回调买入机会 轻仓参与 [19][20] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 0.65%至 6074 元/吨 硅铁主力合约收跌 1.02%至 5794 元/吨 天津锰硅现货价格 6000 元/吨等 [21] - 短期需求小幅回升 产量持续回升但需求增长偏弱 短期或延续供应过剩 成本低位下行空间受限 回落后可考虑关注现货再度陷入亏损区间的低位多头机会 [22][23] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡下行创出近日新低 8 月 5 日当周基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸等 [24] - 市场焦点转移到美俄会谈 地缘政治风险缓解 IEA 月报调高全球原油产量调低需求 利空原油价格 主力合约暂时观望 [25][26] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行走势偏弱 亚洲燃料油市场下游需求疲软 西方套利流入量将提高 新加坡现货市场交易难达成 [27] - 超低硫燃料油价差转为贴水 供应太多 市场预计新加坡接受大量套利燃料油 ARA 地区库存增加 利空价格 主力合约做缩高低硫价差 [27][28] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收跌 0.13% 山东主流价格持稳至 11850 元/吨 基差持稳 [29] - 亏损扩大供应减量 宏观情绪偏好 盘面企稳 等待企稳参与反弹 [29][30] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 0.13% 20 号胶主力收跌 0.08% 上海现货价格持稳至 14400 元/吨附近 基差持稳 [31] - 宏观市场情绪回暖 供应端扰动延续 盘面企稳回升 回调后关注做多机会 [32][33] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收跌 0.38% 现货价格下调 基差持稳 华东地区电石法五型现汇库提在 4880 - 4960 元/吨等 [34] - 供过于求基本面延续 但大幅向下空间有限 延续底部震荡 [34][36] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约平收 山东临沂持稳至 1720 元/吨 基差持稳 [37] - 短期基本面变化不大 盘面震荡运行 中期仍持偏多观点 [37][38] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2509 主力合约下跌 跌幅 0.35% PXN 价差调整至 260 美元/吨等 [39] - 短期供需环比转弱 成本原油和需求端支撑不足 短期或震荡调整 考虑区间操作 关注成本端原油和宏观政策变化 [39] PTA - 上一交易日 PTA2509 主力合约下跌 跌幅 0.55% 华东现货现价在 4695 元/吨 基差率为 0.06% [40] - 短期供应变化不大 需求有转弱预期 成本端原油支撑减弱 但加工费承压 大厂减产增多 下方仍有支撑 考虑区间参与 关注成本变化和宏观政策调整 [40][41][42] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌 跌幅 0.47% 整体开工负荷 68.40% 华东主港 MEG 港口库存约 55.3 万吨 [43] - 近端煤制装置高开工 港口库存小幅累库 但海外装置检修增加 进口或缩减 下方仍有支撑 短期考虑区间参与为主 关注港口库存和进口变动情况 [43] 短纤 - 上一交易日短纤 2510 主力合约下跌 跌幅 0.22% 装置负荷升至 90.6%附近 涤纱销售好转 [44] - 短期供应维持偏高水平 需求端环比有改善 供需矛盾不大 或跟随成本震荡运行 关注成本变化和宏观政策调整 [44] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2510 主力合约下跌 跌幅 0.47% 近期装置检修增多 负荷下滑至 70.9% 下游软饮料消费回升 出口维持高位增长 [45] - 近期原料价格震荡调整 装置检修增多 库存持稳 盘面有支撑 主要逻辑在成本端 预计后市跟随成本端震荡运行 [45] 纯碱 - 上一交易日主力 2601 收盘于 1383 元/吨 跌幅 0.36% 徐州丰成计划 8 月 13 日设备点火运行等 [46] - 前期检修装置逐步恢复 后市检修预期少 供应或延续高位调整 短期受双焦成本支撑 期货市场资金博弈放大价格波动 注意控制仓位 [46] 玻璃 - 上一交易日主力 2509 收盘于 1214 元/吨 跌幅 1.54% 现有产线 223 条 本周产量或平稳 去库速度放缓 [47] - 企业出货放缓 价格多趋稳 后期关注现货贸易走货和地区去库情况 中长期关注老旧产线产能出清 短期内高空为主 换月前有资金面扰动 注意控制仓位 [47] 烧碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 2481 元/吨 跌幅 0.48% 江西蓝恒达 17.5 万吨氯碱装置 8 月 11 日检修 预计 8 月 17 日恢复 [48] - 前期检修装置复产 供应增加 库存方面主力下游液碱送量调整不大 铝类趋稳 盘面回归现货价趋稳逻辑 [48][49] 纸浆 - 上一交易日主力 2509 收盘于 5302 元/吨 涨幅 0.91% 巴西 Suzano 宣布减产 中国纸浆主流港口样本库存量 204.8 万吨 较上期去库 5.7 万吨 [50][51] - 市场处于“强预期 - 弱需求 - 高库存”矛盾中 短期预计维持震荡偏弱格局 [52] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘跌 0.61%至 85100 元/吨 宁德时代枧下窝矿区采矿端 8 月 9 日停产 本周产量环比增加逾 13% 至 1.96 万吨 [53] - 交易逻辑转向“反内卷”政策和矿证事件预期 矿证事件未定性 关注 9 月底 技术面价格走势反复 单边操作难度大 未入场投资者轻仓操作控制风险 [53] 铜 - 上一交易日沪铜大幅上行 上海金属网 1电解铜报价 79480 - 79540 元/吨 均价 79510 元/吨 较上交易日上涨 350 元/吨 [55] - 铜精矿短缺 国内冶炼费用无下降空间 美联储降息预期和中美贸易谈判进展支持铜价 关注做多机会 [55][56][57] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行 跌 0.49%报 268810 元/吨 矿端偏紧 佤邦复产会议提升四季度复产预期 国内加工费低位 冶炼厂亏损 供应紧缺 [58] - 消费清淡 海内外库存去库 矿端偏紧传导至冶炼端 预计锡价震荡运行 [58] 镍 - 上一交易日沪镍跌 0.56%至 122060 元/吨 矿端价格走弱 印尼菲律宾发运量增加 国内港口库存累库 不锈钢压力向上传导 [59] - 下游镍铁厂亏损 消费难言乐观 上方压力大 精炼镍现货交投走弱 库存相对高位 一级镍过剩 预计镍价震荡运行 [59] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨 2.90%至 3163 元/吨 豆油主连收涨 1.49%至 8576 元/吨 连云港豆粕 3060 元/吨 张家港一级豆油 8840 元/吨 [60] - USDA 供需报告下调美豆种植面积和产量 8 月 8 日当周油厂大豆压榨量高位回落 豆粕库存累升 豆油库存增加 消费或受抑制 豆粕阶段性高位冲高关注多头离场机会 后续调整后关注下方支撑区间多头机会 豆油供需面偏弱 阶段性高位或有供应压力 关注多头冲高离场机会 [60][61] 棕榈油 - 上一交易日马棕连续第四个交易日上涨 受其他植物油升势带动 马来西亚 7 月库存环比增加 4.02% 至 211 万吨 8 月 1 - 10 日出口量增长 [62] - 印尼计划 2026 年推行 B50 生物柴油强制掺混政策 国内 6 月进口增长 库存处于近 7 年同期第 3 高水平 多单考虑减仓持有 [62][63][64] 菜粕、菜油 - 上一交易日加菜籽反弹 中国商务部对原产于加拿大的进口油菜籽征收 75.8%临时保证金 中国菜籽后期进口或转向澳大利亚 菜油进口以俄菜油为主 [65] - 预计阶段性国内菜系供应偏紧 中国菜籽累库 菜粕去库 菜油累库 多单考虑减仓持有 [65][66] 棉花 - 上一交易日国内郑棉小幅上涨 隔夜外盘棉花回落 1% 美国农业部 8 月供需报告调降美国年末库存和产量预估 全球产量和期末库存预估也下调 [67] - 7 月底全国棉花商业库存环比下降 23% 工业库存稳中略降 7 月中国纺织服装出口同比下降 1.3% 全国棉花实播面积增加 预计总产量增加 全球供需宽松 短期供需报告利好 价格偏强运行 [67][68][69] 白糖 - 上一交易日国内郑糖小幅反弹 隔夜外盘原糖下跌 0.7% 印度甘蔗种植面积略高于去年 预计糖总产量增长 巴西中南部主产区 7 月上半月糖产量增加 [70] - 中国 6 月食糖进口量同比大幅增长 1 - 6 月进口量同比减少 国外巴西产量加速 泰国印度预期丰产 国内库存低但 10 月前进口量多 建议观望为主 区间震荡运行 [70][71][72] 苹果 - 上一交易日国内苹果期货高位震荡运行 2025 - 2026 产季苹果呈小幅增产趋势 预计全国产量为 3736.64 万吨 较 2024 - 2025 产季增加 85.93 万吨 [73] - 截至 8 月 6 日全国主产区苹果冷库库存量为 53.39 万吨 环比上周减少 8.02 万吨 早熟苹果行情收购价格高开低走 盘面主力合约代表新年度开秤收购价格 减产被证伪 全国小幅增产 观望 [73][74][75] 生猪 - 昨日生猪全国均价为 13.75 元/公斤 较昨日上涨 0.06 北方市场猪价稳中有涨 南方市场跟随上涨 需求端维持疲软态势 [76] - 2024 年 6 月全国能繁母猪存栏 4043 万头 环比增长 0.1% 8 月规模场计划出栏量或环比增长 6% 出栏体重环比下降 0.18kg 冻品库存库容率增加 0.06% 集团养殖成本约 13.35 元/千克 集团场出栏量恢复后供应增量 8 月消费淡季需求弱 考虑反套策略 [76][77] 鸡蛋 - 上一交易日主产区鸡蛋均价为 3.05 元/斤 主销区鸡蛋均价为 3.23 元/斤 单斤成本约 3.53 元 养殖利润约 - 0.63 元/斤 [78] - 7 月全国在产蛋鸡存栏量 13.56 亿羽 环比增长 1.19% 8 月存栏量或继续增长 消费备货期走货不及预期 8 月供应或同比增加 10 月供应压力或缓解 可考虑 9 - 10 反套持有 [78][79] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收涨 0.89%至 2279 元/吨 玉米淀粉主力合约收涨 0.49%至 2651 元/吨 北港玉米 2300 - 2320 元/吨 南港玉米 2390 - 2400 元/吨 [80] - 北港库存 191 万吨 当周下海量 24 万吨 上周集港量 3.9 万吨 广东港口库存持稳至 90 万吨 中储粮进口玉米轮出 网拍持续净销售 需求方面玉米需求维持小幅增长 短期国内玉米供需趋向平衡 消费回暖 港口库存回归 库存压力减退 近月合约玉米低位区间有支撑 后续进口或有上量空间 新季玉米丰产预期渐强 价格上方有压力 旧作合约前期低位区间可考虑关注虚值看涨期权机会 玉米淀粉产需两弱 库存高位 跟随玉米行情为主 [80][81] 原木 - 上一交易日主力 2509 收盘于 813.0 元/吨

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析并给出投资建议，如预计国债期货难有趋势行情应保持谨慎，看好中国权益资产长期表现可考虑做多股指期货等[6][9]。 各品种总结 国债 - 上一交易日多数下跌，30 年期主力合约跌 0.31%，10 年期主力合约跌 0.04%，5 年期主力合约持平，2 年期主力合约跌 0.02% [5] - 央行开展 1146 亿元 7 天期逆回购操作，单日净回笼 461 亿元；中美继续暂停实施 24%对等关税 90 天 [5] - 美国 7 月 CPI 公布后，美联储 9 月降息概率涨至 90.1% [6] - 预计难有趋势行情，保持谨慎 [7] 股指 - 上一交易日涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约涨 0.51%，上证 50 股指期货主力涨 0.61%，中证 500 股指期货主力合约涨 0.52%，中证 1000 股指期货主力合约涨 0.31% [8][9] - 三部门印发个人消费贷款财政贴息政策实施方案 [9] - 看好长期表现，考虑做多股指期货 [10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 776.04，涨幅 -0.44%，夜盘收盘价 776.28；白银主力合约收盘价 9187，涨幅 -0.25%，夜盘收盘价 9205 [11] - “逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金及美联储有望降息支撑黄金 [11] - 中长期上涨逻辑仍强，考虑做多黄金期货 [12] 螺纹、热卷 - 上一交易日小幅上涨，唐山普碳方坯报价 3120 元/吨，上海螺纹钢现货价格 3260 - 3380 元/吨，上海热卷报价 3470 - 3480 元/吨 [13] - 政策主导行情，中期或回归产业供需逻辑，房地产下行及产能过剩压制螺纹钢价格，工信部钢铁产业稳增长政策或为利多因素 [13] - 热卷与螺纹钢走势或一致，技术面短期震荡偏强，投资者可关注回调买入机会，前期多单可继续持有 [13] 铁矿石 - 上一交易日明显上涨，PB 粉港口现货报价 788 元/吨，超特粉现货价格 662 元/吨 [15] - 政策主导行情，跟随焦煤价格波动，中期供需格局或转弱 [15] - 技术面短期震荡偏强，投资者可关注回调买入机会，前期多单可继续持有 [15] 焦煤焦炭 - 上一交易日大幅上涨 [17] - 国家能源局核查煤矿生产情况，部分煤矿停产，政策影响下或延续强势 [17] - 技术面短期内或延续强势，投资者可关注回调买入机会，前期多单可继续持有 [17] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨 0.16%至 6110 元/吨，硅铁主力合约收涨 0.21%至 5820 元/吨 [19] - 加蓬锰矿发运量回落，澳矿供应放量，港口锰矿库存回升，铁合金产量持续回升，需求恢复偏弱，供应仍偏高 [19] - 短期需求小幅回升，供应过剩，成本低位有支撑，回落后可关注低位多头机会 [20] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡上行受阻于均线组 [21] - 基金经理减持净多头头寸，市场焦点转移到美俄会谈，地缘政治风险缓解，原油下行 [22] - 主力合约暂时观望 [23] 燃料油 - 上一交易日震荡下行走势偏弱 [24] - 超低硫燃料油供应太多，ARA 地区燃料油库存增加，对价格利空 [25] - 主力合约做缩高低硫价差 [26] 合成橡胶 - 上一交易日主力收涨 0.72%，山东主流价格上调至 12100 元/吨，基差持稳 [27] - 原料回升开工仍小幅亏损，盘面随整体情绪回落，等待盘面企稳参与反弹 [27] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 0.89%，20 号胶主力收涨 0.72%，上海现货价格上调至 14700 元/吨附近，基差持稳 [29] - 宏观市场情绪降温，供应端扰动放缓，下跌空间有限，回调可关注做多机会 [29] PVC - 上一交易日主力合约收涨 0.88%，现货价格上调 30 元/吨，基差持稳 [32] - 供过于求基本面延续，继续大幅向下空间有限，底部震荡 [32] 尿素 - 上一交易日主力合约收涨 0.52%，山东临沂下调至 1720 元/吨，基差收窄 [36] - 短期基本面变化不大，盘面震荡运行，中期偏多 [36] 对二甲苯 PX - 上一交易日主力合约上涨 0.92%，PXN 价差调整至 260 美元/吨，PX - MX 价差在 120 美元/吨 [38] - 供需环比转弱，成本和需求端支撑不足，短期震荡调整，考虑区间操作 [38] PTA - 上一交易日主力合约上涨 0.38%，华东现货现价 4695 元/吨，基差率 -0.66% [39] - 供应变化不大，需求有转弱预期，成本端支撑减弱，加工费承压，大厂减产增多，短期下方支撑明显，考虑区间参与 [39] 乙二醇 - 上一交易日主力合约上涨 0.64% [40] - 近端煤制装置高开工，港口库存小幅累库，海外装置检修增加，进口或缩减，下方有支撑，短期考虑区间参与 [40] 短纤 - 上一交易日主力合约上涨 0.25% [41] - 供应维持偏高水平，需求端环比有改善，供需矛盾不大，跟随成本震荡运行 [41] 瓶片 - 上一交易日主力合约上涨 0.44% [42] - 装置检修增多，库存持稳，盘面有支撑，主要逻辑在成本端，预计跟随成本端震荡运行 [43] 纯碱 - 上一交易日主力收盘于 1409 元/吨，涨幅 5.31% [44] - 供应增加，需求不温不火，拿货积极性弱，成交放缓，现货价格松动，期货市场资金博弈放大价格波动幅度 [44] 玻璃 - 上一交易日主力收盘于 1073 元/吨，涨幅 0.47% [45] - 产线低位维持，去库速度放缓，下游拿货乏力，企业出货放缓，价格趋稳，短期内高空为主 [45] 烧碱 - 上一交易日主力收盘于 2502 元/吨，涨幅 0.85% [46] - 前期检修装置陆续复产，供应增加，库存方面主力下游液碱送量调整不大，铝类方面趋稳，盘面回归现货价趋稳逻辑 [47] 纸浆 - 上一交易日主力收盘于 5264 元/吨，涨幅 0.73% [48] - 巴西减产理论上支撑市场，港口库存去库但同比仍在高位，下游价格走弱，采购情绪欠佳，短期震荡偏弱 [49] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约收盘涨 2%至 82520 元/吨 [51] - 宁德时代矿区停产引发担忧，未扭转供需过剩格局，交易逻辑转向宏观叙事和矿证事件预期，单边操作难度大，未入场投资者轻仓操作 [51] 铜 - 上一交易日沪铜震荡上行，上海金属网 1电解铜均价 79160 元/吨，较上交易日上涨 20 元/吨 [53] - 铜精矿短缺，美联储降息预期支撑铜价，铜价反弹，主力合约回调做多 [54] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行，涨 0.1%报 270690 元/吨 [56] - 矿端偏紧传导至冶炼端，消费难言乐观，海内外库存去库，预计震荡运行 [56] 镍 - 上一交易日沪镍涨 0.2%至 122870 元/吨 [57] - 矿端价格走弱，下游亏损，不锈钢现货跟涨有限，消费难言乐观，一级镍过剩，预计震荡运行 [57] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨 0.72%至 3091 元/吨，豆油主连收涨 0.90%至 8476 元/吨 [58] - 美豆种植面积和产量调减，国内大豆到港量高，油厂榨利回暖，后续供应偏宽松，进口成本走高，豆粕关注下方支撑区间多头机会，豆油关注多头冲高离场机会 [58] 棕榈油 - 马棕连续上涨，马来西亚库存增加但增幅不及预期，出口量增长，印尼计划推行生物柴油政策 [60] - 国内库存累库，处于近 7 年同期第 3 高水平，多单考虑获利减仓 [61] 菜粕、菜油 - 加菜籽重挫后反弹，中国对加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，全球菜籽和菜油产量及库存有变化 [62] - 预计菜系后期供应偏紧，多单考虑获利减仓 [63] 棉花 - 上一日国内郑棉震荡运行，隔夜外盘棉花大幅上涨 2.4%，USDA 报告调降美国年末库存和产量预估 [64] - 全球供需宽松预期，短期供需报告利好，预计价格偏强运行 [65] 白糖 - 上一日国内郑糖震荡运行，隔夜外盘原糖上涨 2.5%，因市场担忧巴西产量 [67] - 国外巴西产量加速，泰国印度预期丰产，国内库存低但 10 月前进口量多，建议观望，区间震荡运行 [68] 苹果 - 上一日国内苹果期货高位震荡运行，今年苹果小幅增产，产区早熟苹果行情收购价格高开低走 [70] - 建议观望 [72] 生猪 - 昨日全国均价 13.69 元/公斤，较昨日下跌 0.03，南方市场猪价稳中窄调 [73] - 集团场出栏量恢复，供应增量，需求偏弱，考虑反套策略 [74] 鸡蛋 - 上一交易日主产区鸡蛋均价 3.05 元/斤，主销区鸡蛋均价 3.23 元/斤，成本偏高，养殖利润偏低 [75] - 8 月供应或增加，消费备货期走货不及预期，可考虑 9 - 10 反套持有 [76] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收涨 0.04%至 2260 元/吨，玉米淀粉主力合约收涨 0.27%至 2645 元/吨 [77] - 美玉米丰产预期强，国内库存压力减退，需求维持小幅增长，短期供需趋向平衡，旧作合约可关注虚值看涨期权机会，玉米淀粉跟随玉米行情 [78] 原木 - 上一交易日主力收盘于 824.5 元/吨，跌幅 1.26% [79] - 本周中国 11 港新西兰原木预到船减少，到港总量减少，现货流通好转，短期多头情绪有支撑 [79]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国债期货难有趋势行情，保持谨慎；看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货；贵金属长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货；螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤焦炭期货短期震荡偏强，可关注回调买入机会；铁合金短期或延续供应过剩，回落后可关注低位多头机会；原油或偏弱运行，主力合约暂时观望或关注做多机会；燃料油主力合约做缩高低硫价差；合成橡胶等待企稳参与反弹；天然橡胶回调后关注做多机会；PVC底部震荡；尿素短期震荡，中期偏多对待；PX短期或震荡调整，考虑区间操作；PTA短期下方支撑明显，考虑区间参与；乙二醇短期考虑区间参与为主；短纤或跟随成本震荡运行；瓶片预计跟随成本端震荡运行；纯碱供应或延续高位调整，短期内受双焦成本支撑；玻璃需关注现货贸易走货和地区去库情况；烧碱预计本周液碱价格弱稳调整；纸浆短期预计维持震荡偏弱格局；碳酸锂单边操作难度较大，未入场投资者轻仓操作控制风险；铜价反弹，沪铜主力合约暂时观望；锡、镍价预计震荡运行；豆油、豆粕关注相关机会，菜棕价差考虑做扩机会，菜系考虑做多机会；棉花建议短期观望，待反弹后逢高做空；白糖建议观望为主；苹果、生猪、鸡蛋、玉米&淀粉、原木给出相应策略建议 [6][8][9][10][12][14][16][19][23][25][27][29][32][33][34][36][37][39][40][42][43][46][48][50][52][53][54][57][60][61][63][66][68][71][73][76] 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌，公开市场单日净回笼4328亿元，财政部、税务总局就增值税法实施条例征求意见，中央结算公司简化境外央行类机构入市流程 [5][6] - 当前宏观数据平稳但复苏动能待加强，预计货币政策宽松，国债收益率处相对低位，中国经济平稳复苏，内需政策有发力空间，中美贸易协议有进展，市场风险偏好提升，预计国债期货难有趋势行情，保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，7月汽车产销环比下降、同比增长 [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低位，但国内资产估值低，中国经济有韧性，市场情绪升温，看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [8] 贵金属 - 上一交易日黄金、白银主力合约收盘价及涨幅，夜盘收盘价 [9] - 全球贸易金融环境复杂，关税不确定，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑黄金走势，美国7月非农数据不及预期，美联储有望降息，贵金属长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货 [9] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货小幅上涨，唐山普碳方坯、上海螺纹钢和热卷现货价格 [10] - 政策主导行情，成材价格跟随焦煤价格，中期回归产业供需逻辑，房地产下行压制螺纹钢价格，工信部钢铁产业稳增长政策或为利多因素，热卷走势与螺纹钢一致，钢材期货短期震荡偏强，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [10][11] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅上涨，PB粉、超特粉港口现货报价 [12] - 政策主导行情，铁矿石价格跟随焦煤价格，铁水日产量旺盛支撑价格，供应端进口量回升但上半年同比下降，港口库存低于去年同期，市场供需格局短期偏强中期或转弱，期货短期震荡偏强，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [12][13] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货明显上涨 [14] - 期货走势回归产业供需逻辑，国家能源局核查煤矿生产，部分煤矿停产，政策影响下期货或延续强势表现，短期震荡偏强，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [14][15] 铁合金 - 上一交易日锰硅、硅铁主力合约收涨，天津锰硅、内蒙古硅铁现货价格 [16] - 8月1日当周加蓬锰矿发运量回落，澳矿供应放量，港口锰矿库存小幅回落，报价企稳回升；上周样本建材钢厂螺纹钢产量低位回升，7月螺纹钢长流程毛利回升；锰硅、硅铁产量持续回升，需求恢复偏弱，供应仍偏高；锰硅、硅铁仓单高位，对期现货市场有压力 [16] - 铁合金短期需求小幅回升，产量持续回升，需求增长偏弱，短期或延续供应过剩，成本低位下行空间受限，低位区间支撑渐强，锰矿库存低位，短期供应缩减预期或有扰动，回落后可关注现货再度陷入亏损区间的低位多头机会 [17][18] 原油 - 上一交易日INE原油大幅下行，因特普即将会谈 [19] - 8月5日当周基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸；8月8日当周美国能源企业连续第三周削减石油和天然气钻机数；特朗普提到俄乌和平协议，俄方和泽连斯基在领土问题上态度坚定 [19] - 基金经理减持净多头头寸，市场焦点转移到美俄会谈，地缘政治风险缓解，原油或偏弱运行，主力合约暂时观望或关注做多机会 [20][21][22] 燃料油 - 上一交易日燃料油大幅下行，刷新多日新低 [23] - 截止8月6日当周，新加坡在岸燃料油库存增至逾七个月高位，需求不温不火而供应充裕，卖家难以清理库存，库存连续12周徘徊在平均水平之上，打压价格和利润率；超低硫燃料油价差转为贴水，市场预计新加坡将接受大量套利燃料油，对价格利空；美国新关税税率差于预期，不利于航运市场 [23] - 燃料油主力合约做缩高低硫价差 [24] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨，山东主流价格上调，基差持稳 [25] - 原料回升开工仍小幅亏损，盘面随整体情绪回落，等待盘面企稳参与反弹；原料端丁二烯价格回调，合成橡胶加工回正；供应端中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率回升；需求端个别意外检修企业生产基本恢复，带动整体产能利用率小幅提升；库存端厂家库存环比去库，贸易商库存环比累库，同比均处于偏高水平 [25] 天然橡胶 - 上一交易日天胶、20号胶主力合约收涨，上海现货价格上调，基差持稳 [27] - 宏观市场情绪降温，供应端扰动暂时放缓，盘面回调，下跌空间有限，回调继续关注做多机会；供应端海内外产区强降雨干扰割胶，原料采购价格上涨，上游成本支撑走强；需求端个别意外检修企业生产基本恢复，带动整体产能利用率小幅提升；库存端本周中国天然橡胶库存呈现去库；消息面2025年泰国橡胶产量料增加2% [27] PVC - 上一交易日PVC主力合约收涨，现货价格持稳，基差持稳 [29] - 当前PVC供过于求基本面格局延续，但继续大幅向下空间可能有限，延续底部震荡；供应端上周产量减少，产能利用率下降；需求端下游制品企业需求下降，淡季开工维持低位；出口端受印度雨季和关税消息影响，需求难以提升；成本利润端原料下跌，PVC价格小幅探涨，利润好转；华东地区电石法、乙烯法现货价格；上期行业库存增加 [29] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌，山东临沂价格下调，基差持稳 [32] - 短期基本面变化不大，盘面震荡运行，中期仍持偏多观点；供应端周内装置停车与恢复并存，整体行业开工小幅下降，供应面依旧高位；需求端主力下游产品复合肥秋季肥生产逐渐启动，开工有所提升，三聚氰胺开工窄幅提升 [32] 对二甲苯PX - 上一交易日PX2509主力合约上涨，PXN价差、PX - MX价差调整 [33] - 供需方面PX负荷小升至82%，扬子石化、金陵石化、东营威联石化、盛虹炼化负荷有变化；进口方面6月中国大陆PX进口总量环比下降、同比增长；成本方面国际油价震荡偏弱运行 [33] - 短期PX供需环比转弱，成本原油和需求端支撑不足，短期或震荡调整，考虑区间操作，关注成本端原油和宏观政策变化 [33] PTA - 上一交易日PTA2509主力合约上涨，华东现货现价及基差率 [34] - 供应端近期部分装置重启、检修、降负，PTA负荷在76.2%；需求端长丝、短纤部分工厂负荷提升，聚酯负荷回升至88.8%，江浙终端开工局部调整，工厂原料备货环比下滑；效益方面上下游错配预期下利润向上游集中，PTA加工费承压，近期略升至190元/吨附近，后续或将出现超预期检修量 [34][35] - 短期PTA供应变化不大，需求有转弱预期，成本端原油支撑减弱，但加工费持续承压，大厂减产增多，短期下方支撑明显，考虑区间参与 [35] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨 [36] - 供应端整体开工负荷在68.40%，草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷上升；库存方面华东主港MEG港口库存增加；需求方面下游聚酯开工调整，终端织机开工局部调整 [36] - 近端乙二醇煤制装置高开工，前期延迟到港的货陆续抵达，港口库存小幅累库，但海外装置检修增加，进口或缩减，下方仍有支撑，短期考虑区间参与为主，关注港口库存和进口变动情况 [36] 短纤 - 上一交易日短纤2510主力合约上涨 [37] - 供应方面短纤装置负荷升至90.6%附近；需求方面涤纱销售好转，江浙下游加弹、织造、印染负荷分别在70%、59%、65%，江浙终端工厂原料备货环比下滑；坯布淡季氛围依旧，布价稳定；6月短纤出口14.2万吨，1 - 6月短纤出口81.5万吨，同比增加29%；6月纺服零售额同比、环比均上升 [37] - 短期短纤供应维持偏高水平，需求端环比有改善，供需矛盾不大，或跟随成本震荡运行，关注成本变化和宏观政策调整 [38] 瓶片 - 上一交易日瓶片2510主力合约上涨 [39] - 供应方面近期瓶片装置检修增多，负荷下滑至70.9%，8月份主要聚酯瓶片工厂装置将继续维持减停产状态，暂未有提升或重启计划；需求端方面下游软饮料消费持续回升，6月中国软饮料产量同比增加3.2%；瓶片出口维持高位增长，1 - 6月聚酯瓶片和切片出口总量同比增长19%，6月同比增长6.5% [39] - 近期原料价格震荡调整，瓶片装置检修增多，库存持稳，盘面有支撑，但主要逻辑仍在成本端，预计后市跟随成本端震荡运行为主 [39] 纯碱 - 上一交易日主力2601收盘上涨 [40] - 内蒙古化工计划8月9日开始检修，预计检修5天；上周国内纯碱产量环比增加6.4%；库存方面国内纯碱厂家总库存较上周四增加3.86%；随着检修恢复及个别企业检修，整体供应呈现增加趋势，预期本周产量75 +万吨，开工率86 +%；轻质、重质纯碱产量环比上涨；纯碱需求表现一般，刚需为主，前期待发执行，新订单拿货情绪减弱，有企业降低原材料库存；下游运行波动不大，偏稳居多；周内浮法、光伏日产量环比稳定，下周稳定 [40] - 现货市场价格上涨乏力，部分企业新价格高位，但业内对高价采购情绪抵触，新订单接收清淡，个别企业价格下调；纯碱前期检修装置逐步恢复，后市检修预期较少，供应或延续高位调整，但短期内预计仍受双焦方面成本支撑预期较多 [41] 玻璃 - 上一交易日主力2509收盘上涨 [42] - 现有产线低位维持，本周产线暂无波动，周产量或平稳运行；去库速度有所提振，但上周内库存环比增加、同比减少，去库速度放缓，下游拿货乏力；加工厂订单难好转，刚需拿货仍主旋律；沙河市场部分厂家有优惠政策，成交灵活；京津唐地区部分厂家价格下调，出货一般；华东市场商谈重心下滑，需求跟进乏力，多数企业为缓解出货压力价格走跌；华中市场近日整体出货不佳，多数企业价格下调 [42] - 企业出货放缓，价格多趋稳操作；后期需关注玻璃现货贸易走货以及地区去库情况；中长期需关注十年期以上老旧产线的产能出清落实实际 [42] 烧碱 - 上一交易日主力2509收盘上涨 [43] - 上周中国20万吨及以上烧碱样本企业产量环比增加、同比增加；库存方面20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存环比增加、同比增加；本周区域内装置检修及恢复共存，但非铝需求未有实质性利好提振下，受主力区域价格下行拖累，预计本周该区域液碱价格弱稳调整；关注主力下游送货量及装置波动需求方面；2025年8月8日氯碱利润253元/吨；8月9日山东信发液氯价格降100；从山东区域来看，受局部企业装置降负影响，液碱供应量收窄，送主力下游的液碱量环比下滑，在液氯价格低位且走势疲弱背景下，预计明日山东部分企业的液碱价格将小幅上调，整体市场大概率呈现维稳态势；氧化铝方面上游扰动不断，国产矿山开采受限，几内亚矿石政策有变化，市场对未来矿石供应担忧情绪仍在，预计短期国内氧化铝价格延续窄幅调整，价格运行区间在3150 - 3350元/吨 [43][44] - 前期检修装置陆续复产后，供应增加；库存方面主力下游液碱送量调整不大；铝类方面给予较好利润预期和需求预期，有一定支撑，前期宏观情绪已逐步淡去，盘面逐步回归基本面主导逻辑 [45] 纸浆 - 上一交易日主力2509收盘上涨 [46] - 供给方面巴西Suzano宣布未来12个月商品纸浆产量将比每年名义产能下降约3.5%，相当于全球4000万吨阔叶木浆需求量的1%左右，理论上支撑当下阶段纸浆市场走势；截至本周四，中国纸浆主流港口样本库存量较上期去库，环比下降、同比上涨，当前处于2025年以来低位水平，较最低点上涨、较次高点下降，港口库存近期呈现去库走势，但同比仍在高位，一定程度上承压市场走势；下游原始价格走弱，纸厂采购情绪欠佳，对现货支撑情绪欠佳；昨日上午山东地区针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆主流市场报盘参考价 [46][47] - 当前纸浆市场处于“强预期 - 弱需求 - 高库存”的多维矛盾中，短期预计维持震荡偏弱格局 [47] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘涨8% [48] - 周末宁德时代枧下窝矿区采矿端于8月9日停产，短期无复产计划，引发市场对于宜春矿山矿权审批以及矿种变更的担忧，该事件无定性，采矿合规成本预计上涨，对价格底部支撑有所抬升，但总体锂资源停产规模未扭转碳酸锂供需过剩格局，炼厂仍具备1 - 2月原料库存，短期内供应端影响有限，本周碳酸锂周度产量环比增加逾13%；需求方面临近消费旺季，下游开启提前备库节奏，碳酸锂周度库存环比仅增加692吨，库存由炼厂向下游需求端转移 [48] - 碳酸锂交易逻辑转向“反内卷”政策的宏观叙事逻辑以及矿证事件预期，矿证事件仍未定性，关注9月底关键时间，技术面上价格走势反复，后续预计仍将反复博弈矿证事件，单边操作难度较大，不宜逆势追空，未入场投资者轻仓操作控制风险 [48] 铜 - 上一交易日沪铜大幅上涨，站上均线组；上海金属网1电解铜报价及均价较上交易日上涨，对沪铜2508合约报升情况；美国劳工部连续下修非农就业数据后，美联储官员释放降息言论，市场参与者增加下半年降息预期，铜价获益上涨；今日现货市场氛围尚可，流通货源有所补给，贸易需求回温，好铜货量稀少对现货报价有支撑，期货月差多以近月贴水呈现，令现货升水表现坚挺，但期现同升对下游消费有所抑制，部分低升水货源尚可但整体表现不旺，截止收盘不同品质铜升贴水情况 [50] - 铜精矿短缺，国内冶炼费用已经没有下降空间，美联储降息预期支撑铜价，铜价反弹，沪铜主力合约暂时观望 [50][51] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行上涨 [52] - 矿端仍旧偏紧，佤邦复产会议召开，提升市场

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，认为国债期货难有趋势行情，股指、贵金属、天然橡胶等品种长期表现较好可做多，原油、沪铜等建议观望，部分品种如螺纹钢、铁合金等需关注政策和产业供需变化 [6][10][12] 各品种总结 国债 - 上一交易日多数合约上涨，30 年期主力合约涨 0.03%报 119.380 元等 [5] - 宏观数据平稳但复苏动能待加强，货币政策预计宽松，国债收益率处低位，预计难有趋势行情，保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约 -0.24%等 [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，市场对企业盈利缺乏信心，但资产估值低且经济有韧性，看好长期表现，考虑做多 [10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 787.8，涨幅 0.35%等 [12] - 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金及美联储有望降息提供上涨动力，中长期上涨逻辑强，考虑做多黄金期货 [12] 螺纹、热卷 - 上一交易日震荡整理，唐山普碳方坯最新报价 3060 元/吨等 [14] - 政策主导行情，成材价格跟随焦煤，中期回归产业供需逻辑，房地产下行压制螺纹钢价格，工信部钢铁产业政策或成利多因素，热卷与螺纹钢逻辑相似，可关注回调买入机会 [14] 铁矿石 - 上一交易日震荡整理，PB 粉港口现货报价在 770 元/吨等 [16] - 政策主导行情，价格跟随焦煤，产业逻辑上需求旺盛但供应回升，中期供需格局或转弱，可关注回调买入机会 [16] 焦煤焦炭 - 上一交易日震荡整理，政策影响供应，部分煤矿停产致价格上涨，期货或延续强势，可关注回调买入机会 [18] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 0.30%至 6046 元/吨等 [20] - 短期需求小幅回升，产量持续增加但需求增长偏弱，或延续供应过剩，成本低位有支撑，回落后可关注现货亏损区间的低位多头机会 [21][22] 原油 - 上一交易日 INE 原油大幅下行，因预期俄乌战争取得进展 [23] - 基金经理减持净多头头寸，市场焦点转移到美俄会谈，地缘政治风险缓解，原油下行，主力合约暂时观望 [24][25] 燃料油 - 上一交易日大幅下行，受阻于 5 日均线，亚洲超低硫燃料油现货价差转为贴水等 [26] - 超低硫燃料油供应太多，市场预计新加坡接受大量套利燃料油，美国关税税率不利航运市场，主力合约做缩高低硫价差 [26][27] 合成橡胶 - 上一交易日主力收涨 0.09%，山东主流价格持稳至 11600 元/吨，原料回升开工仍小幅亏损，等待盘面企稳参与反弹 [28] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 0.68%等，宏观市场情绪降温，供应端扰动放缓，下跌空间有限，回调关注做多机会 [30] PVC - 上一交易日主力合约收跌 1.03%，供过于求基本面延续，继续大幅向下空间有限，延续底部震荡 [32] 尿素 - 上一交易日主力合约收跌 0.86%，自身供需近期走弱，短期跟随现货波动，中期偏多对待 [34][35] 对二甲苯 PX - 上一交易日主力合约下跌，跌幅 0.91%，短期供需平衡偏紧，成本原油支撑减弱，向下空间有限，或震荡调整，考虑区间操作 [36] PTA - 上一交易日主力合约下跌，跌幅 0.51%，短期供应变化不大，需求有转弱预期，成本端原油支撑减弱，加工费承压，大厂减产增多，下方支撑明显，考虑区间参与 [37][38] 乙二醇 - 上一交易日主力合约下跌，跌幅 0.63%，近端煤制装置高开工，海外装置检修增加，进口或缩减，叠加库存去化，下方有支撑，短期考虑区间参与 [39] 短纤 - 上一交易日主力合约下跌，跌幅 0.31%，短期供应维持偏高水平，需求端环比有改善，供需矛盾不大，或跟随成本震荡运行 [40][41] 瓶片 - 上一交易日主力合约下跌，跌幅 0.54%，近期装置检修增多，库存持稳，盘面有支撑，但主要逻辑在成本端，预计跟随成本端震荡运行 [42] 纯碱 - 上一交易日主力 2601 收盘于 1332 元/吨，跌幅 2.06%，供应增加，需求一般，现货市场价格上涨乏力，后市供应或延续高位调整，短期内受双焦成本支撑 [43][44] 玻璃 - 上一交易日主力 2509 收盘于 1063 元/吨，跌幅 1.39%，产线低位维持，去库速度放缓，下游拿货乏力，企业出货放缓，价格多趋稳操作，需关注现货贸易走货和地区去库情况 [45] 烧碱 - 上一交易日主力 2509 收盘于 2446 元/吨，涨幅 0.08%，供应增加，库存增加，预计下周液碱价格弱稳调整，市场偏紧格局可能转向偏宽松，关注中后期供应压力 [46][47] 纸浆 - 上一交易日主力 2509 收盘于 5162 元/吨，跌幅 0.23%，供给小幅波动，港口库存去库但同比仍高，下游需求弱，市场处于“强预期 - 弱需求 - 高库存”矛盾中，短期预计震荡偏弱 [48][49] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约收盘涨 7.73%至 76960 元/吨，宁德时代矿区停产引发担忧，采矿合规成本预计上涨，价格底部支撑抬升，但未扭转供需过剩格局，交易逻辑转向宏观叙事和矿证事件预期，单边操作难度大，未入场投资者轻仓操作 [50] 铜 - 上一交易日沪铜小幅震荡，收于 60 日均线上方，铜精矿短缺，国内冶炼费用无下降空间，中国刺激政策不如意，但美联储降息预期支撑铜价，主力合约暂时观望 [52][53] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行，跌 0.26%报 267450 元/吨，矿端偏紧，佤邦复产会议提升复产预期，国内加工费低位，冶炼厂亏损，总体供应紧缺，消费清淡，预计震荡运行 [54] 镍 - 上一交易日沪镍跌 0.01%至 121150 元/吨，矿端价格走弱，港口库存累库，下游镍铁厂亏损，不锈钢盘面坚挺但现货跟涨有限，消费难言乐观，一级镍过剩，预计震荡运行 [55] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨 0.83%至 3045 元/吨，豆油主连收跌 0.19%至 8388 元/吨，美豆主产区天气良好，丰产预期好，国内大豆到港量高位，油厂榨利回暖，后续供应偏宽松，豆粕调整后关注下方支撑区间多头机会，豆油阶段性高位关注多头冲高离场机会 [56][57][58] 棕榈油 - 马棕上涨，受 8 月需求预期支撑，马来西亚 7 月库存预计增加，产量增速超出口，国内 6 月进口增长，去库，考虑关注做多机会 [59][60] 菜粕、菜油 - 加菜籽收低，受 CBOT 豆油期货疲软拖累，国内进口菜籽下滑，菜油、菜粕进口有变化，库存有不同情况，考虑关注做多机会 [61][63] 棉花 - 上一日国内郑棉震荡运行，外盘棉花探底回升，7 月底全国棉花商业库存环比下降，工业库存稳中略降，7 月纺织服装出口下降，美国棉花优良率稳定，全球和美国棉花产量预估有调整，全球供需宽松，国内终端需求低迷，新年度增产预期强，建议短期观望，待反弹后逢高做空 [64][65][67] 白糖 - 上一日国内郑糖弱势下跌，外盘原糖上涨，巴西产量加速，泰国印度预期丰产，国内库存低但 10 月前进口量多，建议观望 [68][69] 苹果 - 上一日国内苹果期货小幅上涨，因红枣大涨外溢效应，今年苹果减产预期被证伪，呈小幅增产趋势，冷库库存环比减少，走货速度减缓，早熟苹果收购价格高开低走，等待反弹后逢高做空 [70][71][72] 生猪 - 昨日生猪全国均价为 13.74 元/公斤，北方市场周末猪价上涨后或偏弱，南方市场猪价或稳中窄调，月初集团场出栏量缩量，8 月消费淡季，后续出栏恢复需求支撑弱，集团降重缓慢，考虑反套策略 [73][74][75] 鸡蛋 - 上一交易日主产区鸡蛋均价为 2.87 元/斤，主销区为 3.14 元/斤，成本和利润情况，7 月存栏量增长，按补苗趋势 8 月或继续增长，主力合约下跌，8 月供应或增加，消费备货期走货不及预期，10 月供应压力或缓解，可考虑 9 - 10 反套持有 [76][77][78] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收跌 0.49%至 2255 元/吨，淀粉主力合约收跌 0.71%至 2642 元/吨，美国玉米主产区天气良好，国内玉米供需趋向平衡，消费回暖，库存压力减退，近月合约低位有支撑，新作合约受丰产预期和进口影响有压力，旧作合约可关注虚值看涨期权机会，淀粉产需两弱，跟随玉米行情 [79][80][81] 原木 - 上一交易日主力 2509 收盘于 830.5 元/吨，跌幅 0.30%，8 月上旬进口针叶原木海运费持平，本周到港量增加，报价多数提涨，7 月到港量低且 8 月预期未改善，下游需求提升，期货投机情绪升温，预计短期内盘面多头情绪强势 [82][83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货难有趋势行情，保持谨慎；看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货；贵金属长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货；螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤焦炭回调可关注买入机会，轻仓参与；铁合金回落后可关注现货亏损区间低位多头机会；原油主力合约暂时观望；燃料油主力合约做缩高低硫价差；合成橡胶等待企稳参与反弹；天然橡胶回调关注做多机会；PVC底部震荡；尿素短期震荡，中期偏多；PX短期震荡调整，区间操作；PTA短期区间参与；乙二醇短期区间参与为主；短纤跟随成本震荡运行；瓶片跟随成本端震荡运行；纯碱短期淡稳调整；玻璃关注现货贸易走货和地区去库情况；烧碱盘面回归基本面主导逻辑；纸浆供需弱平衡；碳酸锂多看少动；沪铜主力合约暂时观望；锡、镍预计震荡运行；豆粕关注下方支撑区间多头机会，豆油关注多头冲高离场机会；棕榈油、菜系考虑做多机会；棉花反弹后逢高做空；白糖观望；苹果反弹后逢高做空；生猪考虑反套策略；鸡蛋考虑9 - 10反套持有；玉米近月合约低位区间关注虚值看涨期权机会，玉米淀粉跟随玉米行情；原木短期内盘面多头情绪强势 [6][7][9][11][13][15][17][20][22][23][25][27][30][34][37][38][40][41][44][45][46][47][49][51][53][55][57][58][60][62][64][67][69][72][75][78][80] 根据相关目录分别总结 国债 - 上一交易日，国债期货多数上涨，30年期主力合约涨0.03%报119.380元，10年期主力合约涨0.05%报108.615元，5年期主力合约涨0.05%报105.830元，2年期主力合约持平于102.374元 [5] - 央行开展1607亿元7天期逆回购操作，当日2832亿元逆回购到期，单日净回笼1225亿元 [5] - 标普维持中国主权信用评级"A+"和展望"稳定"不变，下半年中国宏观政策将持续发力 [5] - 7月出口同比增7.2%，进口增4.1%，贸易顺差982.4亿美元，前7个月进出口总值25.7万亿元，同比增3.5% [6] - 预计国债期货难有趋势行情，保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约 - 0.15%，上证50股指期货（IH）主力 - 0.01%，中证500股指期货（IC）主力合约 - 0.64%，中证1000股指期货（IM）主力合约 - 0.30% [7] - 看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [7] 贵金属 - 上一交易日，黄金主力合约收盘价785.02，涨幅0.17%，夜盘收盘价785.44；白银主力合约收盘价9258，涨幅0.83%，夜盘收盘价9241 [9] - 7月外汇储备环比减少251.87亿美元，黄金储备环比增加6万盎司 [9] - 预计贵金属长期牛市趋势延续，考虑做多黄金期货 [9] 螺纹、热卷 - 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理，唐山普碳方坯报价3090元/吨，上海螺纹钢现货价3260 - 3370元/吨，上海热卷报价3450 - 3470元/吨 [11] - 政策影响下成材价格跟随焦煤波动，中期回归产业供需逻辑，房地产下行压制螺纹钢价格，关注钢铁产业稳增长政策 [11] - 热卷走势与螺纹钢一致，投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [11][12] 铁矿石 - 上一交易日，铁矿石期货震荡整理，PB粉港口现货报价776元/吨，超特粉现货价格650元/吨 [13] - 政策主导行情，铁矿石价格跟随焦煤，产业逻辑上需求旺盛但中期供需或转弱 [13] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [13][14] 焦煤焦炭 - 上一交易日，焦煤焦炭期货继续上涨，走势回归产业供需逻辑 [15] - 国家能源局核查煤矿生产，部分煤矿停产致价格上涨，期货或延续强势 [15] - 投资者可关注回调买入机会，轻仓参与 [15][16] 铁合金 - 上一交易日，锰硅主力合约收跌0.75%至6064元/吨，硅铁主力合约收跌1.22%至5834元/吨 [17] - 锰矿供应有扰动，铁合金需求偏弱供应偏高，库存有压力 [17] - 回落后可关注现货亏损区间低位多头机会 [19] 原油 - 上一交易日INE原油震荡下行，因美俄谈判进展、OPEC+增产等因素 [20] - OPEC+增加54.8万桶/日产量且可能9月继续增产，美国非农数据不佳，原油下行 [21] - 原油主力合约暂时观望 [22] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，受阻于5日均线，亚洲供需基本面低迷 [23] - 市场预计新加坡接收大量套利燃料油，美国关税影响航运市场，价格利空 [23] - 燃料油主力合约做缩高低硫价差 [24] 合成橡胶 - 上一交易日，合成橡胶主力收涨0.22%，山东主流价格持稳，基差持稳 [25] - 原料回升开工仍小幅亏损，等待盘面企稳参与反弹 [25][26] 天然橡胶 - 上一交易日，天胶主力合约收涨0.32%，20号胶主力收涨0.41%，上海现货价格持稳，基差持稳 [27] - 宏观市场情绪降温，供应端扰动放缓，回调关注做多机会 [28][29] PVC - 上一交易日，PVC主力合约收涨0.28%，现货价格持稳，基差收窄 [30] - PVC供过于求但大幅下跌空间有限，延续底部震荡 [30][33] 尿素 - 上一交易日，尿素主力合约收跌1.36%，山东临沂持稳，基差走扩 [34] - 短期震荡，中期偏多对待 [34][36] 对二甲苯PX - 上一交易日，PX2509主力合约震荡调整，PXN价差260美元/吨，PX - MX价差120美元/吨 [37] - PX负荷小升至81.1%，短期供需平衡偏紧，成本支撑减弱，区间操作 [37] PTA - 上一交易日，PTA2509主力合约下跌0.3%，华东现货现价4675元/吨，基差率 - 1.05% [38] - 供应变化不大，需求转弱，成本支撑减弱，大厂减产，区间参与 [38][39] 乙二醇 - 上一交易日，乙二醇主力合约下跌0.34%，整体开工负荷68.40%，华东主港库存约51.6万吨 [40] - 近端煤制装置高开工，海外装置检修进口或缩减，库存去化，区间参与 [40] 短纤 - 上一交易日，短纤2509主力合约下跌0.25%，装置负荷降至90.3%附近 [41] - 供应维持偏高水平，需求环比改善，跟随成本震荡运行 [41][42][43] 瓶片 - 上一交易日，瓶片2510主力合约下跌0.1%，装置检修增多，负荷下滑至70.9% [44] - 下游消费回升，出口增长，跟随成本端震荡运行 [44] 纯碱 - 上一交易日，主力2601收盘于1357元/吨，跌幅0.44% [45] - 本周产量环比增加6.4%，库存增加3.86%，下游需求不佳，短期淡稳调整 [45] 玻璃 - 上一交易日，主力2509收盘于1076元/吨，跌幅0.28% [46] - 产线低位维持，去库速度放缓，下游拿货乏力，关注现货贸易和去库情况 [46] 烧碱 - 上一交易日，主力2509收盘于2413元/吨，跌幅2.90% [47] - 本周产量环比增加1.28%，库存增加8.84%，市场或转向宽松，盘面回归基本面 [47][48] 纸浆 - 上一交易日，主力2509收盘于5186元/吨，涨幅0.46% [49] - 港口库存高位，市场信心受压制，供需弱平衡 [49] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘涨5.36%至72300元/吨 [50] - 供应有不确定性，基本面供需过剩，宜多看少动 [50][51] 铜 - 上一交易日沪铜高开震荡，收于60日均线上方，上海金属网1电解铜均价78480元/吨 [53] - 铜精矿短缺，中国刺激政策不佳，美联储降息预期支撑铜价，主力合约暂时观望 [53][54] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行，涨0.29%报268300元/吨 [55] - 矿端偏紧，佤邦复产提升四季度复产预期，供应紧缺，预计震荡运行 [55][56] 镍 - 上一交易日沪镍跌0.14%至121180元/吨 [57] - 矿端价格走弱，库存累库，消费不佳，一级镍过剩，预计震荡运行 [57] 豆油、豆粕 - 上一交易日，豆粕主连收涨0.13%至3031元/吨，豆油主连收涨0.55%至8406元/吨 [58] - 油厂大豆压榨量维持高位，豆粕、豆油库存增加，消费有差异 [58][59] - 豆粕关注下方支撑区间多头机会，豆油关注多头冲高离场机会 [59] 棕榈油 - 马棕连续收低，7月库存预计增加，产量增长，出口减少，国内进口增长 [60] - 考虑关注棕榈油做多机会 [61] 菜粕、菜油 - 加菜籽连跌后反弹，国内6月菜籽、菜油、菜粕进口有变化，库存有差异 [62] - 考虑关注菜系做多机会 [63] 棉花 - 上一日，国内郑棉震荡运行，外盘棉花冲高回落，全球供需宽松，国内增产预期强 [64][65] - 建议反弹后逢高做空 [66] 白糖 - 上一日，国内郑糖弱势震荡，外盘原糖冲高回落，印度、巴西产量有变化 [67] - 建议观望 [68][69] 苹果 - 上一日，国内苹果期货冲高回落，2025 - 2026产季小幅增产，早熟苹果收购价下滑 [69] - 反弹后逢高做空 [71] 生猪 - 昨日，生猪全国均价13.74元/公斤，下跌0.15，主力合约上涨0.82%至14100元/吨 [72][74] - 8月消费淡季，后续出栏恢复需求支撑弱，考虑反套策略 [74] 鸡蛋 - 上一交易日，主产区鸡蛋均价2.87元/斤，主销区均价3.14元/斤，主力合约上涨1.16%至3391元/半吨 [75][76] - 8月供应或增加，消费不及预期，考虑9 - 10反套持有 [76] 玉米&淀粉 - 上一交易日，玉米主力合约收涨0.53%至2267元/吨，玉米淀粉主力合约收涨0.11%至2660元/吨 [77] - 短期玉米供需趋向平衡，淀粉产需两弱，关注玉米虚值看涨期权机会 [78][79] 原木 - 上一交易日，主力2509收盘于832.5元/吨，涨幅0.18% [80] - 8月上旬进口针叶原木海运费持平，到港量增加，价格多数提涨，短期内盘面多头情绪强势 [80][82]