报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储加息预期时点推迟至12月和美国财政部回购长债或释放流动性，但国内锡精矿加工费趋升且处高位，海内外精炼锡总库存量环比增加，或使沪锡价格高位震荡；投资策略为暂时观望，关注380000 - 400000附近支撑位及428000 - 453000附近压力位，伦敦锡48800 - 51200附近支撑位及55700 - 58700附近压力位 [4] 各部分内容总结 第一部分 价差与库存情况 - 沪锡基差为负且基本处于合理区间，月差为负且基本处于合理区间，源于美联储加息预期时点推迟至12月，缅甸佤邦雨季扰动锡矿生产、刚果金暂停手工非法采矿、兴业银锡旗下银漫矿业发生事故停产使国内锡矿供需紧平衡，传统消费淡季致国内精炼锡社会库存量初现累积，建议暂时观望沪锡基差和月差的套利机会 [9] - LME锡(0 - 3)合约价差为负且处相对低位，LME锡(3 - 15)合约价差为负且处相对低位，沪伦锡价比值介于近五年10 - 25%分位数，源于美联储加息预期时点推迟至12月，伦金所锡锭库存量趋降但仍处相对高位，建议暂时观望LME锡(0 - 3)和(3 - 15)合约价差的套利机会 [12] - 上期所精炼锡库存量较上周减少，中国锡锭社会库存量较上周增加，伦金所精炼锡库存量较上周增加，国内外精炼锡总库存量较上周增加 [15] 第二部分 中上游供给情况 - 国内锡精矿加工费有所升高，或预示国内锡矿供需紧张状态有所缓解 [21] - 兴业银锡旗下银漫矿业停产，刚果金部分地区暂停手工采矿，缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢，使中国对缅甸锡矿8月进口量或环比减少，国内锡矿8月生产量环比增加、进口量环比减少 [25] - 国内废锡供需预期偏紧，中国再生锡8月生产量或环比增加 [28] - 云南及中国（江西）精炼锡产能开工率较上周升高（持平），中国精炼锡8月生产量环比增加、库存量环比增加 [31] - 印尼国有锡矿商PT Timah计划及相关因素使印尼精炼锡8月出口量或环比增加，中国精炼锡8月进口量或环比减少、出口量或环比减少 [32] 第三部分 下游的需求情况 - 光伏焊带日度加工费较上周持平，中国锡焊料8月产能开工率或环比升高、库存量或环比减少 [37] - 中国焊带8月进口量或环比减少、出口量或环比增加 [39][41] - 中国镀锡板8月生产量或环比增加、进口量或环比减少、出口量或环比增加 [42] - 锡是铅酸蓄电池重要添加元素，中国铅蓄电池产能开工率较上周升高 [46]