报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 结合当前基本面推演，预计10月合约卷螺差存在持续走扩动力；成本端焦炭经三轮提降后进一步下调空间有限，成材下方成本存有支撑，叠加库存拐点显现，钢价低位小幅修复，螺纹上方关注谷电成本压力；建议进行10月合约卷螺差走扩的交易策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 8月17日，RB2705收于3101，较8月14日涨14；RB2610收于3016，较8月14日涨1；RB2701收于3062，较8月14日涨11；HC2705收于3296，较8月14日涨7；HC2610收于3271，较8月14日涨11；HC2701收于3284，较8月14日涨7 [1] - 夜盘RB2610收于3009，RB2701收于3056，HC2610收于3276，HC2701收于3291；螺纹10 - 1价差收于 - 47元，热卷10 - 1价差 - 15元；10月合约卷螺差267元，01月合约卷螺差235元 [2] 现货数据 - 8月17日，上海中天螺纹3070元，与8月14日持平；天津河钢热卷3210元，较8月14日涨20；乐从日钢热卷3280元，较8月14日涨10；上海日钢热卷3290元，较8月14日涨10；乐从马钢冷轧3790元，与8月14日持平；上海马钢冷轧3740元，与8月14日持平；唐山带钢3130元，较8月14日涨10 [1] - 夜盘上海中天螺纹3070元（ - ），上海本钢热卷3290元（ + 10） [2] 重要资讯 - 1 - 7月，规模以上工业增加值同比增长5.3%；社会消费品零售总额同比增长1.2%；全国固定资产投资同比下降6.7% [2] - 陕西升级煤矿安全整治，榆阳区洗选煤企业开展停产排查，涉及产能超3000万吨，目前政策执行分化，未现全域关停，但供给收缩预期增强 [2] - 8月17日，全国主港铁矿石成交63.8万吨，环比增7.05%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.66万吨，环比减0.76% [2] - 8月10 - 16日，全球铁矿石发运总量3258.8万吨，环比增加57.6万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2708.7万吨，环比增加140.2万吨 [2] - 8月10 - 16日，中国47港到港总量2856.0万吨，环比增加964.6万吨；中国45港到港总量2706.9万吨，环比增加837.1万吨；北方六港到港总量1339.5万吨，环比增加261.1万吨 [3] 多空逻辑 - 昨日现货市场成交环比小幅下降，国内建材价格盘整运行 [3] - 上周钢联数据显示，五大材供需同步走强，品种结构有所分化，螺纹产量持续回落，需求回升，总库存环比下降；热卷供需双增，库存压力边际缓解，供需有所修复 [3] - 成本端，焦炭经三轮提降后，受焦煤成本刚性约束，进一步下调空间有限，成材下方成本存有支撑，叠加库存拐点显现，钢价低位小幅修复，螺纹上方关注谷电成本压力 [3] 交易策略 10月合约卷螺差走扩 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅市维持供强需弱高库存格局，近期电价调整使部分地区开炉减少，硅价有所回升但空间有限，后续关注开工情况 [1] - 多晶硅市场呈现政策强预期、行业弱现实博弈格局，预计短期维持拉锯博弈状态，趋势性行情需实质性利好驱动 [1] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 上一交易日工业硅不通氧553（华东）平均价格涨0.55%至9100元/吨，421（华东）涨1.07%至9450元/吨，期货主力合约收盘价跌1.43%至8645元/吨 [1] - 甘肃、宁夏等地电价调整，西南丰水期低成本优势收缩，甘肃、内蒙古、宁夏、四川地区开工减少，预计日产量合计减产1000吨左右 [1] - 多晶硅企业或小幅增产但整体仍减产，有机硅企业减产限产，对工业硅需求减弱，硅铝合金企业按需采买，下游低位囤货意愿有限 [1] - 交易策略为区间操作 [1] 多晶硅 - N型致密料涨2.56%至40元/千克，N型复投料涨2.41%至40.4元/千克，N型混包料涨1.95%至39.25元/千克，N型颗粒硅持平至39.50元/千克，期货主力合约收盘价跌0.56%至38810元/吨 [1] - 7月产量环比小幅提升至9.85万吨，8月产能缓慢释放，预计月产增至11万吨附近 [1] - 终端企业小幅补库但采买力度弱，组件企业开工负荷平稳，电池片市场分化价格回升但供需矛盾未实质改善，硅片端需求无实质好转 [1] - 交易策略为暂时观望 [1] 资讯 - 四川省达州市渠县因光伏诈骗频发、拖欠农民工工资问题突出，暂停全县分布式光伏项目备案，恢复时间另行通知 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价因原料端偏紧及供应端潜在减产预期获支撑，但需求端未好转、库存压力大且海外LME库存高位压制铅价，预期短期维持低位整理，后续关注需求旺季兑现及宏观情绪变动 [1] - 锌市基本面供需双弱，矿端偏紧、海外炼厂复产不确定、海外伦锌库存不高且LME0 - 3 back结构加深，预计短期高位偏强运行，需警惕海外结构性风险 [1] - 铅和锌交易策略均为暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场数据 - SMM1铅锭平均价格15700元/吨，较前日上涨0.32%；沪铅主力收盘较前一日上涨0.60%；沪铅基差 - 220元/吨，较前日变动 - 45元/吨 [1] - 升贴水 - LME 0 - 3为 - 48.62美元/吨，较前日变动 - 5.19美元/吨；升贴水 - LME 3 - 15价差为 - 140.20美元/吨，较前日变动 - 0.30美元/吨 [1] - 沪铅近月 - 沪铅连一为 - 5元/吨，较前日变动20元/吨；沪铅连一 - 沪铅连二为 - 30元/吨，较前日变动 - 25元/吨；沪铅连二 - 沪铅连三为 - 25元/吨，较前日变动10元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量41201手，较前日下降8.03%；期货活跃合约持仓量35793手，较前日下降8.54%；成交持仓比1.15，较前日上涨0.56% [1] - LME库存410975吨，较前日无变动；沪铅仓单库存65889吨，较前日上涨0.04% [1] - LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1885美元/吨，较前日下降0.55%；沪伦铅价比值8.45，较前日上涨1.16% [1] 铅市场资讯 - 8月14日浙江长兴县突发山洪泥石流，当地再生铅炼厂生产未受灾害波及，企业新设备尚在调试周期，预计1 - 2个月后方可实现稳定投产 [1] - 8月14日【LME0 - 3铅】贴水43.43美元/吨，持仓183969手增3720手 [1] 铅市场基本面 - 铅精矿进口暂无增量预期，维持低活跃度，部分贸易商可流通货物少，矿端货源紧缺，加工费承压，部分地区原生铅炼厂有检修安排，供给阶段性地域收紧 [1] - 再生铅开工低位持稳，部分炼厂有复产/提产预期，但近期废电瓶供应端压力凸显，原料到货不佳，行业冶炼亏损扩大，或制约再生铅产量 [1] - 需求端处于淡旺季交替，暂无实质性好转，下游蓄电池企业开工偏弱 [1] 锌市场数据 - SMM1锌锭平均价格25750元/吨，较前日上涨1.08%；沪锌主力合约较前日上涨0.60% [1] - 沪锌基差 - 60元/吨，较前日变动120元/吨；升贴水 - 上海 - 50元/吨，较前日下跌10元/吨；升贴水 - 天津 - 105元/吨，较前日持平；升贴水 - 广东 - 95元/吨，较前日持平 [1] - 升贴水 - LME 0 - 3为82.88美元/吨，较前日变动 - 23.12美元/吨；升贴水 - LME 3 - 15为124.59美元/吨，较前日变动 - 13.86美元/吨 [1] - 沪锌近月 - 沪锌连一为35元/吨，较前日变动65元/吨；沪锌连一 - 沪锌连二为 - 55元/吨，较前日变动 - 15元/吨；沪锌连二 - 沪锌连三为 - 25元/吨，较前日变动 - 45元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量107090手，较前日上涨24.65%；期货活跃合约持仓量93052手，较前日下降6.17%；成交持仓比1.15，较前日上涨32.84% [1] - LME库存86825吨，较前日无变动；沪锌仓单库存114208吨，较前日上涨0.65% [1] - LME3个月锌期货收盘价（电子盘）3758美元/吨，较前日下降0.11%；沪伦锌价比值6.87，较前日上涨0.71% [1] 锌市场资讯 - Honey Badger Silver今年4月以1200万加元收购加拿大西北地区Prairie Creek项目，计划第三季度完成更新版初步经济评估（PEA），随后推进可行性研究，目标2027年夏季实现首批生产 [1] - 该项目现有选厂处理能力为1000吨/日，许可上限为2400吨/日；根据2021年PEA，预计20年矿山寿命内年均产量为255万盎司银、1.22亿磅锌和1.01亿磅铅；测定及指示资源量为980万吨，锌品位9.7%、铅品位8.8% [1] - 170公里全天候道路最早可于明年春季开工，并获国家贸易走廊基金2500万加元支持 [1] - 8月14日【LME0 - 3锌】升水106美元/吨，持仓254649手增306手 [1] 锌市场基本面 - 进口锌精矿加工费持续报跌，上周进口锌矿加工费指数环比降至 - 107.38美元/干吨；国产锌精矿以复产为主，产量呈增量趋势，但下游炼厂对原料需求旺盛，国产锌精矿加工费趋弱，上周国产锌精矿加工费环比持平至 - 1550元/金属吨 [1] - 考虑副产品收益后，当前炼厂暂无较大减产预期，前期行业联合减产规划暂无落地，后续关注炼厂实际开工情况 [1] - 需求端因锌价高位，抑制下游采买积极性，加之淡季消费，市场观望情绪较重 [1]