报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当日股指期货震荡走强，市场情绪悲观有所缓和，最终集体收阳，IC、IM 股指期货相对偏强，IF、IH 相对偏弱上涨动能不足，国内宏观去杠杆问题仍存在，市场流动性相对不足，后市或继续保持动能累积周期 [2] - 当前市场高波动状态或逐渐消退，亚洲市场情绪影响明显减弱，回调风险有所降低，国内宏观层面去杠杆延续，短期或保持阵痛周期，市场防守行为仍然较强，债券市场吸筹效应明显，风险资产市场流动性相对紧张，未来一到两周内 IPO 影响消退后流动性状态或有所改变，股指期货观点维持宽幅震荡 [2] - 中长期来看，国内股市总体价格水平在全球市场仍处于相对便宜水平，叠加长期债券市场赚钱效应较低，“资产荒”状态改善后吸筹能力或减弱，长周期流动性方面问题存在改善预期，上涨驱动力有望加强，中长期人民币汇率维持偏强状态，经济基本面恢复仍然在持续，远期偏强的逻辑未发生变化，维持观点不变 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货行情 - IF2609 最新价 4521.8，成交量 64814，涨跌 9.2，幅度 0.20%；IH2609 最新价 2855.2，成交量 29129，涨跌 7.2，幅度 0.25%；IC2609 最新价 7637.0，成交量 120237，涨跌 51.4，幅度 0.68%；IM2609 最新价 7466.4，成交量 181414，涨跌 81.2，幅度 1.10% [3] 股指期权行情 - 以中证 1000 股指期权为代表，当日看涨期权价格上涨为主，平值附近期权上涨动能相对不足，实值期权兑现 delta 收益相对明显，8000 执行价看涨期权受市场青睐，成交量较高，市场博弈区间有所上移 [6] 主要分析逻辑 - 人民币汇率走强支撑中国资产，国债偏强市场防守行为较强，近期人民币汇率维持偏强震荡，离岸人民币升值至 6.72 附近，资金流入使人民币资产受青睐，股指期货高波动风险消退后或修复上涨，近期国债期货维持偏强震荡，市场风险偏好趋于谨慎，选择债券类避险资产，风险资产市场流动性相对不足，或抑制股指期货上涨 [8][9] - 融资融券余额震荡去杠杆，近期融资融券余额延续震荡回调，两融进入去杠杆周期，当前位置维持在 26564.83 亿附近，连续一个月回调，短期内市场流动性相对紧张，但融资融券余额上涨斜率超过沪深 300 指数，远期市场逻辑未发生变化 [11] - 当期观点为当前市场高波动状态或逐渐消退，亚洲市场情绪影响明显减弱，回调风险有所降低，国内宏观层面去杠杆延续，短期或保持阵痛周期 [12] 重要事件解读 - 美国财政部考虑动用约 9500 亿美元的财政部一般账户为扩大国债回购计划提供资金支持，若实施将改变市场对美国财政部干预长端利率能力的判断，可能导致美元信用受损，美元指数上涨放缓，有助于人民币汇率稳定，助力股指期货企稳 [17] - 关于交易所收紧 IPO 申报的传言系误读，交易所要求保荐机构切实履行“看门人”职责，从申报源头上提升质量，有助于市场维持稳定，长周期来看有利于市场走强，刺激股指期货长周期稳定 [17][18]