报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 最新马棕油出口表现差，高库存压力下期价延续弱势，当日内外棕榈油延续下行，连棕油 p2605 五日均线向下，价格触及区间下限，短期内棕榈油 p2605 合约价格或底部震荡 [11] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 当日（20251215）棕榈油主力 p2605 合约日内低位震荡，收于 8492 元/吨，较上一日收盘价跌 60 元/吨，跌幅 0.7%，成交 44.34 万手，较上一日增 0.57 万手，持仓 39.29 万手，较上一日增仓 1.76 万手 [2] - 棕榈油期货 12 个合约，除 p2512 合约外皆下跌，总成交 54.46 万手，品种持仓总量 56.76 万手，较上一日增仓 1.17 万手 [2] - 当日，马来西亚 BMD 期货主力 02 合约继续走弱，报收于 4006 林吉特/吨，较上一日收盘价跌 0.3% [3] 现货市场 - 当日国内 24 度棕榈油现货均价 8603 元/吨，较上一日均价跌 20 元/吨，基差走强 [6] - 当日注册仓单数量仍为 950 手，较上一日仓单数量无增减 [7] - 当日进口棕榈油利润延续倒挂，亏损较上一日再度减少 [7] 产业资讯 - 据高频机构 ITS、AmSpec Agri 数据，马棕油 12 月前 15 日出口分别为 61.31 万吨、58.77 万吨，较上月同期分别降 15.9%、降 16.4%，出口延续疲弱 [7] - 据 SEA 数据，印度 11 月棕榈油进口量为 63.23 万吨，较 10 月增约 5% [7] - 据 Mysteel 数据，截止 12 月 12 日，国内三大油脂库存共 211.86 万吨，周环比降 7.51 万吨，降幅 3.42%；其中棕榈油库存 65.27 万吨、周环比降 3.1 万吨、降幅 4.53% [7][10] - 国内 12 月采购船偏少，1 月及以后无新增，棕榈油现货成交疲弱，天气寒冷限制仅存刚需 [10] 行情展望 短期内，棕榈油 p2605 合约价格或处于底部震荡走势 [11]

成文日期：20251215 研究品种:燃料油 报告周期:周报 研究员：何宁（从业资格号：F0238922；投资咨询从业证书号：Z0001219) 然料油期货周报 核心观点: 1.2 品种价格 燃料油期货主力合约已变更为 FU2603，各合约价差进一步收 窄。 本周燃料油期货整体呈现震荡下跌态势，跟随国际原油波动节 奏。价格主要受到原油成本端走弱、国内期货仓单大幅增加以及地 缘供应扰动的多重影响。 1 期货市场 1.1 合约行情 本周燃料油主力合约 FU2603 收于 2405 元/吨,较前一交易周 结算价下跌 89 元/吨，跌幅为 3.57%。本周最高价为 2551 元/吨, 最低价为 2387 元/吨，成交量为 977113 手，持仓量为 207118 手, 增加 62896 手。 图 1: FU 燃油主力合约 数据来源:国金期货博易云 研究咨询: 028 6130 3163 邮箱: institute@gjqh.com.cn 投诉热线: 4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 图 2: FU 燃油行情表 | 交割月份 | 周开唱仪 | 磨झ | 曾唯得 | 围收盘快 | 涨跌 | 持仓플 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周（20251208 - 1212）豆油期货市场震荡下跌，价格显著回落，主力合约持仓量大幅增加，现货价格坚挺，期现基差维持高位，市场多空分歧巨大，空头因国内豆油商业库存攀升、国际棕榈油市场疲软压制期货盘面，多头基于极高现货升水的期价修复可能和潜在节前备货需求，同时市场对美国生物柴油政策利好兑现预期降温，削弱上行驱动力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：当周豆油期货市场震荡下跌，主力合约y2605收于7,994元/吨，较上周下跌88元/吨，成交量为1,125,831手，持仓量为592,514手，持仓量增加74,932手 [3] - 品种价格：当周豆油合约总成交量1,764,400手，总持仓量827,587手，较上周增加9,865手 [5] - 关联行情：豆油期权全周成交174,652手，持仓93,424手，持仓量增加5,154手，行权5手 [6] 现货情况 - 截止当周周五张家港一级豆油现货价格为8,480元/吨，主力合约y2605结算价8,016元/吨，基差为464元/吨 [7] 影响因素 - 12月11日，商品基金净卖出3,500手CBOT大豆期货合约、1,500手玉米期货合约、2,500手豆粕期货合约、500手豆油期货合约，净买入1,000手小麦期货合约 [9] 行情展望 - 预计豆油市场进入高波动阶段，核心矛盾是“极高基差”与“高库存现实”通过价格运动实现收敛，基差收敛可能通过“期货上涨向现货靠拢”或“现货下跌向期货靠拢”，后者可能性更大，需警惕现货价格松动带来的连锁下跌压力 [10] - 需求端变量包括元旦、春节前终端备货情况、国际原油价格走势及美国可再生燃料掺混义务（RVO）最终方案公布，将影响库存拐点和现货情绪以及重新定义豆油工业需求前景 [10] - 南美大豆产区天气变动通过进口成本传导至豆油构成底部支撑，马来西亚棕榈油处于季节性增产周期，其库存压力对全球植物油价格压制作用不容忽视 [10] - 在库存出现确定性拐点或重大政策明朗前，市场难有趋势性行情，但极高基差结构使期货价格对供需边际变化异常敏感，波动可能加剧 [10]

成文日期：20251215 报告周期: 日报 研究品种:纯碱 研究员:何宁 (从业资格号:F0238922;投资咨询从业证书号:Z0001219) 纯碱期货目报 数据来源:国金期货行情软件 1.2 品种价格 表 1：纯碱期货日行情表 20251215 | | 合约名称↑ | | --- | --- | | 纯碱2601 ---------- | 1094 1123 18 1.63% 487273 704374 1097 1128 | | 纯碱2605 M | 1123 1167 1123 1156 16 1.40% 915836 936522 | | 纯碱2609 | 1178 1222 1178 1208 10 0.83% 53673 21005 | 数据来源：国金期货行情软件 研究咨询：028 6130 3163 邮箱：institute@gjqh.com.cn 投诉热线：4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 1 期货市场 1.1 合约行情 当日（20251215）纯碱期货震荡上涨。其中纯碱 2605（SA605） 开盘价 1123 元/吨,最高价 1167 元/吨,最低价 1123 元 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储综合操作使黄金价格冲高回落，黄金短期或继续横盘 [1][12] 根据相关目录分别进行总结 外盘和上期所期货盘面情况 - 周三伦敦现货黄金震荡走高，2025 年 12 月 11 日沪金高位回落，沪金 2602 主力合约盘中最高 966.6 元/克，收盘 957.9 元/克，较盘中最高价相差 8.7 元/克，较前一交易日上涨 1.50 元/克，涨幅 0.16% [1] 宏观和基本面 - 隔夜美联储将指标利率区间下调 25 个基点至 3.50 - 3.75%，三位决策者投反对票，美联储最新预测显示 2026 年降息 25 个基点，利率期货市场认为 2026 年将降息 2 次，特朗普对此次降息不满，下一任美联储主席 1 月宣布，哈塞特是总统青睐人选，特朗普公开新一届美联储主席标准，立即降息是硬指标，市场未充分消化潜在政策变动风险 [9] - 利率决策声明宣布每月买入约 400 亿美元短债，市场理解为释放流动性，“QE 交易”将启动，美国交易时段价格上涨，亚洲交易时段价格从高位回落 [10] - 当前市场预期 1 月美联储维持利率不变的概率为 78%，较降息宣布前的 70%有所上升 [10] 行情展望 - 隔夜美联储消息使黄金价格冲高回落，未成为黄金走出趋势行情的导火索，黄金短期或继续横盘 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周燃料油合约整体震荡下跌，跟随国际原油波动，受国际原油和地缘政治主导，基本面矛盾不突出，市场“上有压力，下有支撑”，上方压力来自现货供应充裕和国际原油市场情绪趋弱，下方支撑源于船燃需求稳定和供应端潜在扰动风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 合约行情 - 本周燃料油主力合约 FU2601 收于 2455 元/吨，较前一交易周结算价下跌 46 元/吨，跌幅 1.84%，本周最高价 2504 元/吨，最低价 2394 元/吨，成交量 1884521 手，持仓量 185625 手，减少 16267 手 [3] 品种价格 - 燃料油期货各合约价差进一步收窄趋于一致，原因可能是供需趋于稳定和市场预期统一 [6] 现货市场 基差数据 - 本周燃料油现货市场不佳，基差处于近几个月较低区间，燃料油价格与原油联动紧密，原油低位盘整制约基差上行弹性 [8] 后市展望 - 市场对 12 月油价悲观，燃料油绝对价格预计偏弱震荡，俄乌和谈利空退潮但冲突仍存，地缘风险溢价或阶段性支撑价格、限制下跌空间，后市需关注原油价格、地缘政治、新加坡燃料油库存、国内燃料油产量及进出口数据 [14]

型果期货目报 1 期货市场 1.1 合约行情 研究品种:苹果 成文日期：20251209 报告周期: 日报 研究员：漆建华（从业资格号：F03099134;投资咨询从业证书号：Z0017731) 当日（20251209），期货品种苹果 AP2605 合约大幅下跌，当 日收至 9465 点，较昨日下跌 1.29%,全日成交 116476 手，持仓 132145 手，较上一交易日增加 5972 手。 数据来源:郑州商品交易所 图：苹果 AP2605 分时图 数据来源:国金期货博易大师 1.2 品种价格 当日苹果期货各合约全部下跌,成交量 133260 手,品种持仓 量 181393 手，较上一交易日增加 2928 手。 图:苹果期货日行情表 研究咨询：028 6130 3163 邮箱：institute@gjqh.com.cn 投诉热线：4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 | 合约代 | 昨结算 | 今开盘 | 最高价 | 最低价 | 交收营 | 令结算 | 涨跌1 | 涨跌2 | 成交量 | 持仓量 | 增减量 | 成交额(万元) | 交割行自 | | --- | --- | --- | - ...

成文日期: 20251207 报告周期:周报 研究员：何宁（从业资格号：F0238922;投资咨询从业证书号:Z0001219) 尿素期货周报 核心观点: 上周（20251201-1205）尿素期货冲高回落，其上涨主要源于 现货价格稳步提升且成交持续活跃。现货市场交易情绪良好,尿素 工厂订单充裕，短期内缺乏调价意愿。 1 期货市场 1.1 合约行情 本周（20251201-1205）尿素期货各合约价格表现整体差别不 大，盘面表现为震荡。具体如下：尿素 2602（UR602）收盘价为 1675 元/吨，开盘价为 1678 元/吨，最高价为 1707 元/吨，最低价 为 1672 元/吨，周跌幅为 0.24%，成交量为 5.86 万手，持仓量为 2.4 万手。尿素 2601（UR601）收盘价为 1673 元/吨，开盘价为 1682 元/吨，最高价为 1710 元/吨，最低价为 1670 元/吨，周跌幅 为 0.24%，成交量为 58.2 万手，持仓量为 20 万手。 图 1：尿素 2601（UR601）日线图 研究咨询: 028 6130 3163 邮箱: institute@gjgh.com.cn 投诉热线: ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当日国债期货呈现短涨长跌分化走势，2年期、5年期及10年期主力合约小幅上涨，30年期合约逆势下跌；资金面维持宽松但央行单日净回笼1340亿元，叠加超长债供需压力及政策预期分歧，长端品种调整压力加剧；主力合约成交集中于次季合约（2603合约），30年期合约成交额达1267亿元居首，显示交易资金对长端波动参与度较高 [10] 根据相关目录分别进行总结 国债期货市场 - 当日十年国债（T2603）合约持仓量233603手，持仓量在所有合约中最多 [5] - 展示了不同国债期货合约（TS、TF、T、TL系列）的行情数据，包括今开盘、最高价、最低价、成交量、成交金额、持仓量、持仓变化、今收盘价、今结算价、前结算价、涨跌1、涨跌2等信息 [5] 现货市场 - 2025年12月3日，中国人民银行以1.40%利率开展了793亿元7天期逆回购操作，当日有2133亿元逆回购到期，单日净回笼资金1340亿元 [6] 相关资讯 - 期货品种十年国债（T2603）合约，当日收阳K线并留长下影线，在二十日均线下方运行，日内最高价格108.060元，MACD指标零轴附近延续死叉运行，成交量大于前一日成交量 [7]

报告周期:日报 成文日期：20251203 册 · 提记公告 研究员：王建超（从业资格号：F3077383;投资咨询从业证书号：Z0015736) 金期货目报:对哈基 1 外盘和上期所期货盘面情况 周二伦敦现货黄金探底回落；今日（2025 年 12 月 3 日周三） 沪金窄幅横盘。今日沪金 2602 主力合约，收盘在 956.70 元/克，较 上一交易日收盘价下跌 1.72 元/克,跌幅 0.18%。黄金市场对哈赛 特可能出任下一届美联储主席的消息反应平淡。 图 1: 上期所黄金期货主力合约分 图片来源：国金期货行情软件 研究咨询：028 6130 3163 邮箱：institute@gjqh.com.cn 投诉热线：4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 世界黄金协会称,2026年的黄金可能区间波动,2026年的黄金 变现可能继续令人吃惊，若全球经济放缓，利率进一步下降，黄金 会温和上涨,若以全球风险上升为特点的更为严重的经济低迷,黄 金可能表现强劲。 r 2444 st hand nate second the direct developed to 图片来源：国金期货行情软件 | | | ...