报告基本信息 - 报告成文日期为2026年1月23日，报告周期为周报，研究品种为尿素 [1] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 本周尿素期货主力合约高位震荡，期货升水扩大，市场在供应高位与需求回暖博弈中区间波动，当前期价受库存去化与需求回暖支撑，但供应高位及期货升水扩大或引发基差修复压力 [2][6] 各部分总结 期货市场 - 本周尿素期货主力合约呈现高位震荡走势，期货升水持续扩大，市场在供应高位与需求回暖的博弈中维持区间波动，短期需关注库存去化持续性及出口政策动态 [2] 影响因素 - 供应端：行业开工率86.39%，日产量20.51万吨，处于近年同期高位，气头及技改装置复产增加供应增量，压制期价上行空间 [4] - 库存：企业总库存94.60万吨，周降4.01万吨，港口库存12.1万吨持平，库存去化趋势缓解市场对供应过剩的担忧 [4] - 需求端：复合肥开工率42.96%（+2.88%），三聚氰胺开工率63.65%（+1.47%），工业需求刚性支撑；农业端冬腊肥及返青肥采购启动，部分地区淡储补库跟进 [4][5] - 出口：2025年12月出口489.35万吨，出口利润维持高位，但暂无新出口配额消息，实际出口增量有限 [5] 行情展望 - 当前期价受库存去化与需求回暖支撑，但供应高位及期货升水扩大或引发基差修复压力，需跟踪企业库存能否延续下降趋势，港口库存是否启动去库，复合肥开工能否突破45%，农业备肥采购节奏，新出口配额释放预期及国际尿素价格波动对国内市场的传导 [6]

报告整体信息 - 报告成文日期为2026年1月22日，报告周期为日报，研究品种为棕榈油 [1] 报告行业投资评级 - 无 报告核心观点 - P2605或将区间震荡走势，价格受现货小幅支撑，但高库存格局未改，上行动能有限；基差稳定反映期现关系无显著偏离，若食用及工业需求放量，或带动库存去化；若消费延续疲软，价格或承压回调 [7] 各部分内容总结 期货市场 - 棕榈油期货主力合约P2605收盘价8,944元/吨，较前一交易日上涨1.59%；开盘价8,850元/吨，最高价8,964元/吨，最低价8,850元/吨，成交量502,993手，持仓量467,244手，成交额448.37亿元 [2] 现货市场 - 基差值为66元/吨，现货参考价为9,010元/吨（24度棕榈油全国平均价），基差较前一交易日走强 [4] 影响因素 - 2026年1月1日至20日，马来西亚棕榈油产量环比下降16.06%，其中鲜果串单产下降16.49%、出油率微升0.08%，主产区减产趋势持续，支撑市场对供应收紧的预期 [5] - 1月1日至20日，马来西亚棕榈油出口量环比增长8.64% - 11.4%，出口回升反映印度、中国等主要进口国节前备货需求增强、库存去化预期提升 [6] - 截至2026年1月21日，全国棕榈油商业库存为77.60万吨，较前一周微增0.6万吨，同比仍高出31万吨，但库存增速放缓，叠加进口成本倒挂收窄（24度棕榈油华南到港完税成本8,880 - 8,940元/吨），现货压力有所缓解 [6]

报告基本信息 - 成文日期为2026年1月22日，报告周期为日报，研究品种为尿素 [1] 期货市场 - 当日尿素主力合约窄幅震荡，收盘1776元/吨，微涨0.23%，期现结构维持期货升水但基差小幅收敛，库存持续去化与需求回暖提供支撑，短期或延续震荡整理 [2] 影响因素 - 行业开工率86.39%维持高位，日产20.51万吨，供应充足；企业库存连续两周去化，94.60万吨库存较上周减少4.01万吨，内蒙古等区域受东北需求拉动出货加快 [4] - 复合肥开工率回升至42.96%，三聚氰胺开工率62.18%，工业需求回暖；农业端冬腊肥与返青肥采购启动，淡储持续，支撑刚需 [4] - 山东、河南现货价格1710 - 1740元/吨，低于期货收盘价，部分企业降价吸单后成交好转，但物流受雨雪天气影响局部受阻 [4] 行情展望 - 库存去化与需求回暖提供底部支撑，但高开工与现货低价限制期价上行空间，短期区间震荡；需跟踪企业库存去化持续性、复合肥开工能否突破45%，以及出口政策动态 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计SHFE燃油短期将维持偏强走势，技术面突破后上行空间打开，上方关注2600元/吨整数关口压力，原油价格走势仍是关键影响因素，若能站稳65美元/桶上方，将进一步提振燃料油市场信心 [8] 根据相关目录总结 期货市场 - 2026年1月14日，SHFE燃油主力合约开盘价2496元/吨，最高价2599元/吨，最低价2492元/吨，收盘价2586元/吨，较前一交易日大幅上涨6.07%；当日成交量显著放大至1098156手，持仓量为244122手，价格呈现强势上涨态势，收盘价接近日内高点，多头力量占据明显优势 [2] 现货市场 - 2026年1月14日，中国华南地区燃料油（国产混调180CST）市场价为5008元/吨，华东地区燃料油（国产250）市场价4750元/吨，东北地区燃料油（渣油）市场价3600元/吨，较上日无明显变化 [4][5] - 当日燃油主力合约收盘价2586元/吨，期货价格较现货价格存在明显贴水，基差为正值，反映出当前燃料油现货市场供应偏紧、而期货市场对远期供应预期相对宽松的市场结构 [5] 影响因素 产业资讯 - 供应方面，山东地炼开工率下降，供应面整体收窄；需求方面，中下游存在一定囤货操作，炼厂库存低位运行，支撑价格上涨；此外，伊朗紧张局势持续、市场担忧原油出口可能减少，进一步推升市场看涨情绪 [6] 技术分析 - 近五个交易日SHFE燃油价格呈现震荡上行趋势，1月8日至1月13日期间价格在2418 - 2533元/吨区间波动，1月14日出现突破性上涨，单日涨幅达6.07%，形成大阳线形态，成交量同步放大，表明上涨动能强劲；价格成功突破前期高点，技术面呈现明显强势特征，短期上升趋势确立 [7] 行情展望 - 预计SHFE燃油短期将维持偏强走势，技术面突破后上行空间打开，上方关注2600元/吨整数关口压力；基本面方面，原油价格走势仍是关键影响因素，若能站稳65美元/桶上方，将进一步提振燃料油市场信心 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期甲醇市场存在供应端伊朗地缘扰动与国内高库存、需求端疲软与成本支撑的博弈 ，市场热点包括伊朗出口变化、MTO开工率回升预期、库存去化节奏 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 甲醇期货最新价2288元/吨，涨跌幅1.15%，当前基差处于历史低位区间，近5个交易日基差收窄幅度显著，因期货价格相对走强 [2] - 当前基差低于近一年均值，显示期货市场对未来供需预期略好于现货，套利空间有限，交割意愿或偏弱 [2] 影响因素 - 国内甲醇产能利用率维持高位，部分装置因利润亏损检修，产量微增；国际上伊朗局势扰动出口预期，或使全球供应边际收缩，潜在供应扰动因素有伊朗地缘冲突、国内环保限产 [4] - 下游MTO装置开工率维持低位，因利润受限，需求疲软制约价格上行；其他下游需求平稳，消费边际变化为中性偏弱 [4] - 港口库存持续累库，处于历史高位区间，因进口到港增加叠加需求疲软；生产企业去库，贸易商补库意愿不足，高库存压制价格，库消比上升，供需格局宽松 [5] - 近期进口量增加因前期国际低价货源到港，后期伊朗出口预期下降或致进口量减少，影响因素有伊朗地缘局势、汇率波动，进口依存度高，国际供应变化对国内价格影响显著 [5] 行情展望 - 短期供应端存在伊朗地缘扰动与国内高库存的博弈，需求端存在疲软与成本支撑的博弈 [7] - 市场主要讨论热点包括伊朗出口变化、MTO开工率回升预期、库存去化节奏 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前锰硅市场核心矛盾在于“成本支撑与供需宽松”的博弈 锰矿价格上涨及钢厂补库需求对价格形成托底 但高库存压力及终端需求淡季特征压制上行空间 预计短期主力合约将区间震荡 需重点关注河钢等主流钢厂最终定价、锰矿进口政策变化及库存去化节奏对市场情绪的影响 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2026年1月14日 锰硅期货主力合约SM2605开盘5900元/吨 全天震荡走弱 最高触及5940元/吨 最低下探5870元/吨 收盘5920元/吨 较前一交易日下跌0.34% 成交量143373手 成交额42.33亿元 资金参与度保持平稳 [2] 现货市场 - 1月14日内蒙古地区FeMn65Si17市场价报5750元/吨 与前一交易日持平 全国硅锰均价指数显示 截至1月9日当周为5726元/吨 北方大区5694元/吨 南方大区5778元/吨 较前一周均有上涨 当日部分期现企业报价保持稳定 宁夏地区报价在05 + 350至05 + 390区间 内蒙古地区在05 + 250至05 + 280区间 市场交投氛围一般 现货成交以按需采购为主 [6] 影响因素 产业资讯 - 我的钢铁网1月14日发布河钢集团1月硅锰首轮询价5850元/吨 较12月定价5770元/吨上调80元/吨 采购量17000吨 较12月增加2300吨 [7] - 12月全国硅锰产量84.35万吨 环比下降0.62% 同比减少4.02% [7] - 1月8日全国63家独立硅锰企业库存38.25万吨 环比减少1.1万吨 显示库存持续去化 [7] 技术分析 - 主力合约SM2605收盘价5920元/吨 位于5日均线下方 10日均线与20日均线走平 短期趋势偏空 成交量温和放大 显示空头资金小幅增仓 MACD指标绿柱微扩 空头动能有所释放 布林带中轨5910元/吨附近形成短期支撑 若跌破或进一步下探5870 - 5890元/吨区间 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计短期天然橡胶市场维持区间震荡走势，多空因素交织，多头认为国内停割季供应压力减轻且宏观数据改善需求有望回暖，空头担忧需求改善力度不及预期且东南亚供应增加，需关注东南亚天气、国内轮胎企业开工率及库存、汽车产销、宏观政策、青岛保税区库存及进口量等因素[2][3] 根据相关目录分别进行总结 当日行情走势 上海期货交易所天然橡胶主力合约开盘后横盘下探，横向整理向上运行，形成高点后回落，以日内次低点收盘，开盘价 1.611 万元/吨，最高价 1.6235 万元/吨，最低价 1.594 万元/吨，收盘价 1.5975 万元/吨，全天成交量 380256 手，持仓量 194674 手[1] 价格及持仓变化 今日收盘价与上一交易日持平，持仓较上日减少 5832 手[1] 现货市场情况 2026 年 1 月 13 日上海市场越南 3L 天然橡胶市场价（含税）为 16100 元/吨，期货收盘价 15975 元/吨与现货价格存在 125 元/吨的基差，期货价格略低于现货价格[1] 主要影响因素 - 需求面：下游市场买盘薄弱，成交偏淡，贸易商持货成本支撑价格，但下游对高价抵触，成交气氛一般[1] - 供应面：国内云南和海南天胶产区进入停割季，国产全乳胶供应压力下降，东南亚处于割胶旺季[2] - 宏观面：2025 年 12 月中国制造业 PMI 为 50.1%，较 11 月的 49.2%有所回升，制造业景气度略有改善[2] 短期展望 - 市场走势：预计短期维持区间震荡[2] - 多空因素：多头认为国内停割季供应压力减轻且宏观数据改善需求有望回暖，空头担忧需求改善力度不及预期且东南亚供应增加[3] - 关注因素：需关注东南亚产区天气、国内轮胎企业开工率及库存、汽车产销、宏观政策、青岛保税区库存及进口量等因素[3]

报告基本信息 - 成文日期为2026年1月13日，报告周期为日度，研究品种为铁矿 [1] 期货市场 - I2605合约当日开盘822元/吨，最高828元/吨，最低814元/吨，收盘819.5元/吨，全天振幅14元/吨 [2] - 成交量311621手，成交额255.81亿元，资金参与度较前一交易日回落；持仓量65.33万手，较前一交易日减少1527手，短期资金分歧减弱，市场观望情绪升温 [2] 现货市场 - 1月13日国内铁矿石现货市场价格稳中有涨，不同品种表现分化，如连云港61%PB粉矿车板价828元/湿吨等 [5] - 主流交割品60.8%PB粉现货报价825元/湿吨（较前一日涨3元）等多种品种价格上涨 [5] - 主力合约收盘价819.5元/吨与PB粉现货价825元/湿吨形成基差5.5元/吨，较前一日收窄，期现联动性增强 [5] 影响因素 供应端 - 澳洲、巴西铁矿石发运量延续降势，全球供应边际收紧，1月5日 - 1月11日澳大利亚发运量1931.6万吨（环比减少8万吨），巴西发运量674.8万吨（环比减少128.3万吨） [6] - 同期，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1255.2万吨（环比增加96.9万吨），海外矿山库存有所累积 [6] 需求端 - 钢厂复产节奏加快，铁水产量持续回升，新增11座高炉复产，11座高炉检修，铁水日产量增加2.07万吨至229.5万吨，创近期新高，钢厂对铁矿石的刚性需求支撑增强 [6] 技术面 - 日线级别上，I2605合约收出带上下影线的小阴线，开盘价822元/吨与收盘价819.5元/吨接近，短期支撑与压力区间清晰 [6] - 成交量较前一日减少，持仓量微降，市场交投情绪趋于谨慎；MACD指标DIFF与DEA在零轴附近粘合，绿柱小幅收缩，动能中性，暂无明确单边趋势信号 [6][7] 行情展望 - 当前铁矿石市场处于“供应收缩、需求回暖、库存高企”的三重博弈中，供应端澳巴发运减少提供支撑，需求端铁水产量回升强化补库预期，港口与钢厂累库格局压制上行空间 [8] - 成本端沙钢废钢采购价上调50元/吨，间接提振铁矿石成本支撑逻辑；但淡季背景下，终端需求尚未显著放量，节前补库需求释放节奏存在不确定性 [8] - 预计短期铁矿石期货主力合约I2605将维持区间震荡，重点关注钢厂补库进度、港口库存累积速度及全球发运数据变化 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计短期内豆粕期货价格仍将承压 因USDA报告偏空及进口大豆库存高企对市场形成压制 国内豆粕库存维持高位 需求端虽有节前备货迹象但整体消费未见明显改善 技术面看价格已跌破近期震荡区间下沿 空头格局明显 操作上建议投资者保持谨慎 关注后续进口大豆拍卖情况及南美天气变化对市场情绪的影响 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2026年1月13日 DCE豆粕主力合约开盘价2799元/吨 收盘价2761元/吨 较前一交易日下跌0.9% 最高价2805元/吨 最低价2756元/吨 当日成交量1180639手 持仓量2258105手 [2] 现货市场 - 2026年1月13日 天津豆粕现货价格为3200元/吨 期货主力合约收盘价2761元/吨 基差为439元/吨 市场呈现现货强 期货弱的格局 [5] 影响因素 产业资讯 - 国际市场影响 USDA1月供需报告偏空 美国大豆产量达42.62亿蒲式耳 高于12月预估 巴西25/26年大豆产量上调至1.78亿吨 CBOT大豆3月合约收跌于1050美分/蒲 外围市场消息偏空 [6] - 供需基本面 2026年第1周 进口大豆库存710.25万吨 较上周增加55.81万吨 增幅8.53% 豆粕库存117.02万吨 较上周增加0.26万吨 增幅0.22% 均处于相对高位 显示供应压力 [6] - 市场成交 1月12日全国主要油厂豆粕成交115.93万吨 较上一交易日增加67.51万吨 成交活跃度提升 其中远期基差成交占比93% 集中在2026年5 - 7月 [6] - 成本端变化 1月13日进口大豆到港成本为3848.91元/吨 较上一工作日下跌43.58元/吨 跌幅1.12% 成本支撑有所减弱 [6] 技术分析 - 近5个交易日 豆粕主力合约呈现震荡下行趋势 1月7日至1月13日期间 价格在2756 - 2827元/吨区间波动 整体呈现“M”型走势 1月7日上涨1.74% 随后连续两日下跌 1月12日小幅反弹0.14% 1月13日再度下跌0.90% 显示空头力量占据主导 [6] 行情展望 - 预计短期内豆粕期货价格仍将承压 建议投资者保持谨慎 关注后续进口大豆拍卖情况及南美天气变化对市场情绪的影响 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 烧碱市场基本面偏空，供需矛盾未有效缓解，价格将承压运行，震荡偏弱是主基调，操作建议逢高偏空 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 今日行情回顾 郑州商品交易所烧碱期货主力合约震荡下行，开盘价 2164 元/吨，最高价 2169 元/吨，最低价 2123 元/吨，收盘价 2131 元/吨，较上一交易日下跌 2.74%；成交量 485,679 手，持仓量 208,787 手，较前一交易日增加 9,209 手，品种总持仓量达 325,746 手，延续增长态势 [2] 现货市场情况 2026 年 1 月 13 日中国华北地区烧碱(30%隔膜)市场价(中间价)为 720 元/吨，当日烧碱基准价 726.00 元/吨，较本月初下降 1.63%，处于一年价格低位区间，期货升水 [2] 主要影响因素分析 - 供需基本面：烧碱市场呈现“供给过剩+需求偏弱”格局，供应端开工维持高位，需求端非铝行业低价刚需采购，高价采购意愿低，氧化铝主产区需求无新增释放 [2] - 宏观经济环境：2025 年 12 月中国制造业 PMI 为 50.1%，处于荣枯线以上，但未对烧碱下游需求产生明显拉动 [3] - 关联产品市场：氯碱产业链中，PVC 市场今日表现相对强势，但未能带动烧碱价格走强，烧碱自身供需矛盾是主导因素 [3] 短期展望 短期烧碱市场基本面偏空，供需矛盾未缓解，价格将承压运行，建议逢高偏空；需关注基差变化、库存拐点、下游需求变化和宏观经济政策对制造业需求的提振效果 [4]