报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当日股指期货涨跌不一、震荡整理为主，市场分歧扩大，行情波动率升波，行情博弈要素增加；IH、IF股指期货相对偏强，IC、IM收阴，市场进入估值消化、积累动能周期，需静待市场波动率收敛 [2] - 当前亚洲市场去杠杆进入尾部，高波动状态或逐渐消退，波动收敛后回调风险减弱；国内宏观层面去杠杆延续，短期或进入阵痛周期，债券市场偏强，风险资产市场流动性相对紧张，股指期货维持宽幅震荡 [2] - 中长期来看，国内股市总体价格水平在全球仍处相对便宜水平，叠加长期债券市场赚钱效应低，“资产荒”状态改善后吸筹能力或减弱，长周期流动性有改善预期，上涨驱动力有望加强，中长期人民币汇率维持偏强状态，经济基本面恢复持续，远期偏强逻辑未变 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情表现 - 股指期货方面，IF涨0.81%，IH涨0.22%，IC涨2.6%，IM涨2.55% [3] - 股指期权以中证1000股指期权为代表，当日看跌期权上涨为主，部分期权合约盘中接近翻倍；7500执行价看涨期权受青睐，成交量较高，市场博弈区间不变 [6] 主要分析逻辑 - 美元指数维持强势，美联储议息会议虽维持利率不变但缺乏预期指引让市场悲观，美元指数调整后偏强震荡，叠加亚洲去杠杆环境，流动性紧张难支撑股指期货反弹 [8] - 近期国债期货偏强震荡，盘尾再次走强，市场风险偏好谨慎，选择债券避险资产为主，风险资产市场流动性不足，或抑制股指期货上涨 [10] 重要事件解读 - 7月30日上午美联储7月FOMC会议维持联邦基金利率目标区间3.5% - 3.75%不变，为年内连续第五次“按兵不动”；美联储内部鹰派分歧加大，9名票委赞成维持不变，3人反对主张加息25个基点；主席沃什释放中性偏鹰基调，明确2%通胀目标不变，保留后续加息选项；9月议息会议为重要观察节点；决议公布后全球金融市场震荡，美债收益率回升，美股收跌，黄金冲高回落；海外流动性紧张，美元走强或加强市场流动性紧张状态 [17] - 韩国金融监管部门在股市大跌后加码稳定市场措施，拟限制散户参与个股杠杆ETF，推动建立紧急市场干预法律依据，实施全天候市场监控；财长致歉，政策室室长表示无需启动股市平准基金；周三韩国综合指数盘中跌超12%，连续两日触发熔断，较历史高点累计下跌超43%；亚洲市场去杠杆延续，日韩受影响大，或使股指期货承压 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕期货全线收跌，主力合约RM609收盘报2289元/吨，盘面开盘即承压，盘中持续走弱，尾盘略有回升但整体维持弱势格局 [2] - 短期基本面进入再平衡阶段，供应宽松预期压制价格，技术面跌破关键支撑位，短期空头动能释放，预计RM2609合约短期以震荡偏弱为主 [2] - 加拿大油菜籽播种面积创历史新高，单产预期高于均值，整体供应处于宽松通道，但需关注8月关键生长期的天气扰动，若北美高温干旱持续，产量预期存在下修风险，从最新预期来看，全球油菜籽供应预期由“偏紧”转向“宽松”，菜籽进口成本中枢下移预期增强 [2] 各章节总结 行情回顾 - 主力合约RM2609开盘2324元/吨，较昨日收盘跳空低开，盘中跌幅持续扩大，最低触及2271元/吨，最终收于2289元/吨，跌幅2.18%，持仓量473086手，较昨日大幅减仓，本轮下跌以多头踩踏为主导特征 [3] - 全合约普跌，近月合约跌幅大于远月，呈现近弱远强格局，反映近月情绪溢价消退更为剧烈 [5] - 期权成交量PCR处于低位，市场集中博弈上涨预期，持仓量PCR位于高位，市场对下跌的博弈情绪已积累至较高水平，菜粕平值隐波位于历史高位区间，反映市场波动预期较高 [6] 当日逻辑 - 7月下旬俄军持续打击敖德萨等核心深水港，乌克兰90%农产品依赖黑海港口外运，船东拒绝挂靠、航运保险暴涨，四大国际粮商全面暂停乌克兰港口采购，出口通道近乎停摆，事件驱动退潮后市场回归基本面 [7] - 国内7 - 9月大豆到港量维持千万吨级别高位，豆粕库存持续累积，价格承压，相对菜粕的替代优势回升，饲料企业调低菜粕添加比例，利空菜粕消费 [8] - 加拿大农业部将2026/27年度油菜籽产量预测从1920万吨上调至2100万吨，全球油籽供应宽松预期升温，菜籽进口成本松动预期压制远期价格 [8] 基本面分析 - 供应端2026年7月菜籽油厂开机率约26% - 35%，部分油厂因原料问题停机，压榨量环比下降 [9] - 需求端提货量整体呈下降趋势，7月24日当周降至6.28万吨，为近期低点，反映下游采购节奏放缓 [11] 重要事件解读 - 今日没有与菜粕相关的重要事件驱动 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月30日主力合约收盘价944元/吨，较前日下跌2.38%，成交量约128.8万手，持仓量140.19万手，较前日减仓约7万手，价格继续下探刷新主力合约上市以来新低，市场情绪极度悲观 [2] - 技术面显示价格跌破关键支撑位，短期内缺乏明确方向性反弹动力，市场在基本面持续恶化与情绪面共振下加速探底，但进一步深跌空间受成本支撑制约，预计延续低位偏弱震荡运行 [2] - 纯碱行业正从“产能扩张”到“产能出清”深度转型，远兴能源二期280万吨天然碱产能和湖北新都70万吨联碱产能新增350万吨，政策上氨碱法等高成本工艺面临加速出清压力，但行业实质性大规模产能收缩尚未发生 [2] 各目录内容总结 1 期货行情回顾 - 7月30日纯碱期货主力合约开盘964元/吨，最高964元/吨，最低936元/吨，收盘944元/吨，日内几乎单边下跌，14：15左右有一小波反弹 [3][4] - 现货市场重质纯碱各地区周平均价在1200 - 1300元/吨区间，轻质纯碱各地区周平均价在1020 - 1250元/吨区间，市场整体呈现期货震荡、现货持稳格局 [4] 2 当日主要运行逻辑 - 核心逻辑围绕“成本重构与产能出清”展开，博源化工阿拉善天然碱项目全面达产使纯碱行业成本结构根本性变革，将完全成本从1300 - 1450元/吨降至700 - 850元/吨，可能加速高成本产能淘汰，影响产业链各环节 [7] - 技术面看，纯碱期货价格在低位区间震荡缺乏明确趋势，主力合约SA609收盘价944元/吨，SA611收盘价971元/吨，SA701收盘价1006元/吨，处于上市以来价格底部区域，技术指标显示市场观望，等基本面或政策面指引 [7] - 基于7月30日数据和技术突破修正观点，短期价格维持低位震荡，天然碱法成本优势或永久性下移行业价格中枢；行业产能出清进程或因成本结构变革加速，若现货价格中枢下移至1000元/吨附近，行业将出清6% - 10%的产能（对应300万 - 500万吨），高成本氨碱法装置率先退出；“天然碱替代合成碱”新格局或为行业打开新增长空间，未来纯碱行业将形成以天然碱法为主导、优质合成碱法为补充的稳定态势，是长达五年以上的产能替换过程 [7] 3 纯碱市场基本面情况一览 - 供给端产量维持高位、库存压力持续攀升，截至7月31日当周，国内纯碱周度产量预计为76.85万吨，较前一周增加，轻质碱产量35.08万吨，重质碱产量41.77万吨，行业整体产能利用率回升至80.68%；截至7月27日，国内纯碱厂家总库存达179.24万吨，较前一周增加，预计7月31日厂内库存将攀升至180.07万吨，库存可用天数升至13.23天 [8][9] - 需求端下游消费疲软，两大主要需求均显低迷，浮法玻璃需求持续走弱，截至7月30日，浮法玻璃日产量维持在142815吨，但产线开工条数降至195条，开工率仅为66.55%，市场均价跌至1073元/吨，企业出货压力大，7月17 - 23日当周对纯碱周度需求量约为20.26万吨；光伏玻璃需求同样低迷，产能利用率仅为52.98%，行业库存高企，截至7月24日样本企业厂内库存可用天数高达50.36天，3.2mm镀膜价格维持在15.5元/平方米，7月17 - 23日当周对纯碱周度需求量约为10.18万吨 [9][10] 4 行情展望 - 当前纯碱市场处于“弱现实”格局，供给端虽有检修预期，但产量及库存均处高位；需求端两大下游行业乏力，采购以刚需为主，难以形成有效驱动，期货价格已跌至近年低位，市场缺乏上涨驱动，预计短期行情围绕成本线附近底部震荡，后续需关注碱厂检修计划执行情况以及下游需求边际变化 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月30日上期所氧化铝主力合约低开低走收跌，价格结束近半月区间震荡态势出现明显下探，当日交投热度大幅回升，资金参与度显著提升，市场看空情绪有所释放 [2] - 短期氧化铝市场多空交织，供应端存在常规检修带来的小幅支撑，但整体供给宽松、现货价格走弱叠加库存持续累积，空头力量相对占优，预计短期价格维持偏弱震荡运行 [2] - 近三个月国内制造业PMI连续位于荣枯线以上，6月制造业PMI为50.3%，制造业保持稳定扩张态势，一定程度对有色金属下游需求形成支撑，宏观面整体偏暖 [2] 根据相关目录分别进行总结 当日主力合约行情简述 - 2026年7月30日上海期货交易所氧化铝主力合约开盘价2680元/吨，收盘价2648元/吨，最高价2692元/吨，最低价2617元/吨，涨跌幅-1.34%，持仓量248892手，成交量381349手 [3] 主要分析逻辑 - 核心逻辑：当前氧化铝整体供应偏宽松，而现货市场成交价格走弱，期货端受现货带动出现明显下挫；同时近一个月期货库存持续累积，进一步强化了空头情绪，是今日价格下跌的核心驱动 [3] - 重要逻辑：广西地区有企业计划8月进行例行检修，短期供应边际收紧对价格形成一定支撑，但因检修规模有限、对全年产量影响不大，支撑力度较弱，难以改变当前偏弱趋势 [3] - 一般逻辑：电解铝产能天花板明确，合规新增产能有限，中长期氧化铝需求增量空间不大，对价格整体形成压制。南货北运冲击北方市场，区域间价格竞争也带动整体现货价格下调 [3] - 中期观点：未来1 - 3个月，氧化铝整体供应格局宽松，需求端受电解铝产能约束增量有限，预计价格整体维持震荡偏弱运行 [3] 基本面分析 供给端分析 - 当前电解铝行业保持高开工，2026年6月国内电解铝产量371.2万吨，开工率达到99.39%，处于近年高位，对氧化铝刚性需求较为稳定。但氧化铝自身开工率也处于高位，截至7月30日国内氧化铝开工产能9500万吨，开工率79.63%，整体供给足以覆盖需求，供需呈现宽松格局 [5] 库存分析 - 氧化铝期货库存持续上升，截至2026年7月29日，期货库存达到254402吨，较6月末提升约1.5万吨，较月初提升近4.4万吨，库存持续累积反映现货需求偏弱，现货转交割增加，对期货价格形成压力 [5] 现货市场 - 7月29日国内氧化铝平均现货价格指数为2741元/吨，较前几日持续小幅下调，7月30日市场日均价进一步下跌至2728元/吨。当前期货主力合约收盘价2648元/吨，期货对现货贴水约90元/吨，反映市场对短期前景偏悲观。近期招标价格也普遍下调，云南某电解铝厂采购现货出厂价仅2600元/吨，大幅低于市场均价，带动市场情绪走弱 [5] 重大消息面信息汇总 - 广西某氧化铝厂计划8月8日开始进行一台焙烧炉检修，周期15天，涉及年产能约80万吨，为年度例行检修，对年产量影响有限 [6] - 澳洲VBX Limited与国内大型铝业集团签订西澳Wuudagu铝土矿承购框架协议，投产后中方每年计划采购200万 - 300万吨铝土矿 [6][7] - 政策层面严查电解铝超产与非法产能，广西已关停20万吨违规产能，8月1日起能耗查处实施后，预计影响约30万吨电解铝减产 [7]

核心观点 - 乙二醇处于基本面预期向好和资金持续流入双驱动下，呈现健康中期上涨趋势，主力合约增仓上行，市场结构稳固，短期内多头占据绝对优势 [3] - 市场上涨基于整体基本面好转，带动全产业链价格重心上移，并非单一合约异动 [3] 市场情况 - 控盘强，持仓量放大，市场分歧大但多头占主动，博弈激烈且多头信心坚定，日K收大阳线突破近期震荡箱体上沿 [3] - 全合约飘红，近月合约涨幅最大，随着交割月临近涨幅依次递减 [3] 合约数据 |合约|当日价|涨跌幅度|成交量|持仓量|沉淀资金（百万）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EG2608|260.00|5.13%|16|5754|79.2| |EG2609|233.00|4.77%|8496|413211|5463.1| |EG2610|200.00|4.26%|855|109213|745.4| |EG2611|179.00|3.93%|107|68575|452.8| |EG2612|153.00|3.40%|68|42219|273.5| |EG2701|151.00|3.39%|901|116718|749.4| |EG2702|146.00|3.30%|1|456|2.9| |EG2703|89.00|2.00%|1|291|1.8| [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月30日上期所氧化铝主力合约低开低走收跌，价格结束近半月区间震荡态势出现明显下探，当日交投热度大幅回升，资金参与度显著提升，市场看空情绪有所释放 [2] - 短期氧化铝市场多空交织，供应端有常规检修带来的小幅支撑，但整体供给宽松、现货价格走弱叠加库存持续累积，空头力量相对占优，预计短期价格维持偏弱震荡运行 [2] - 近三个月国内制造业PMI连续位于荣枯线以上，6月制造业PMI为50.3%，制造业保持稳定扩张态势，一定程度对有色金属下游需求形成支撑，宏观面整体偏暖 [2] 根据相关目录分别进行总结 当日主力合约行情简述 - 2026年7月30日上海期货交易所氧化铝主力合约开盘价2680元/吨，收盘价2648元/吨，最高价2692元/吨，最低价2617元/吨，涨跌幅-1.34%，持仓量248892手，成交量381349手 [3] 主要分析逻辑 - 核心逻辑为当前氧化铝整体供应偏宽松，现货市场成交价格走弱，期货端受现货带动明显下挫，且近一个月期货库存持续累积，强化了空头情绪，是当日价格下跌的核心驱动 [3] - 重要逻辑是广西地区有企业计划8月进行例行检修，短期供应边际收紧对价格有一定支撑，但检修规模有限，对全年产量影响不大，支撑力度弱，难以改变偏弱趋势 [3] - 一般逻辑为电解铝产能天花板明确，合规新增产能有限，中长期氧化铝需求增量空间不大，对价格整体形成压制，南货北运冲击北方市场，区域间价格竞争带动整体现货价格下调 [3] - 中期观点是未来1 - 3个月，氧化铝整体供应格局宽松，需求端受电解铝产能约束增量有限，预计价格整体维持震荡偏弱运行 [3] 基本面分析 供给端分析 - 当前电解铝行业保持高开工，2026年6月国内电解铝产量371.2万吨，开工率达到99.39%，对氧化铝刚性需求稳定，但氧化铝自身开工率也处于高位，截至7月30日国内氧化铝开工产能9500万吨，开工率79.63%，整体供给足以覆盖需求，供需呈现宽松格局 [5] 库存分析 - 氧化铝期货库存持续上升，截至2026年7月29日，期货库存达到254402吨，较6月末提升约1.5万吨，较月初提升近4.4万吨，库存持续累积反映现货需求偏弱，现货转交割增加，对期货价格形成压力 [5] 现货市场 - 7月29日国内氧化铝平均现货价格指数为2741元/吨，较前几日持续小幅下调，7月30日市场日均价进一步下跌至2728元/吨，当前期货主力合约收盘价2648元/吨，期货对现货贴水约90元/吨，反映市场对短期前景偏悲观，近期招标价格普遍下调，云南某电解铝厂采购现货出厂价仅2600元/吨，大幅低于市场均价，带动市场情绪走弱 [5] 重大消息面信息汇总 - 广西某氧化铝厂计划8月8日开始进行一台焙烧炉检修，周期15天，涉及年产能约80万吨，为年度例行检修，对年产量影响有限 [6] - 澳洲VBX Limited与国内大型铝业集团签订西澳Wuudagu铝土矿承购框架协议，投产后中方每年计划采购200万 - 300万吨铝土矿 [6][7] - 政策层面严查电解铝超产与非法产能，广西已关停20万吨违规产能，8月1日起能耗查处实施后，预计影响约30万吨电解铝减产 [7]

报告行业投资评级 无 报告核心观点 - 菜粕期货全线收跌，主力合约RM609收盘报2289元/吨，盘面开盘即承压，盘中持续走弱，尾盘略有回升但整体维持弱势格局 [2] - 短期基本面进入再平衡阶段，供应宽松预期压制价格，技术面跌破关键支撑位，短期空头动能释放，预计RM2609合约短期以震荡偏弱为主 [2] - 加拿大油菜籽播种面积创历史新高，单产预期高于均值，整体供应处于宽松通道，但需关注8月关键生长期的天气扰动；从最新预期来看，全球油菜籽供应预期由“偏紧”转向“宽松”，菜籽进口成本中枢下移预期增强 [2] 根据相关目录分别总结 行情回顾 - 主力合约RM2609开盘2324元/吨，较昨日收盘跳空低开，盘中跌幅持续扩大，最低触及2271元/吨，最终收于2289元/吨，跌幅2.18%，持仓量473086手，较昨日大幅减仓，本轮下跌以多头踩踏为主导特征 [3] - 全合约普跌，近月合约跌幅大于远月，呈现近弱远强格局，反映近月情绪溢价消退更为剧烈 [5] - 期权成交量PCR处于低位，市场集中博弈上涨预期，持仓量PCR位于高位，市场对下跌的博弈情绪积累至较高水平，菜粕平值隐波位于历史高位区间，反映市场波动预期较高 [6] 当日逻辑 - 7月下旬俄军打击乌克兰核心深水港，出口通道近乎停摆，事件驱动退潮后市场回归基本面 [7] - 国内7 - 9月大豆到港量维持千万吨级别高位，豆粕库存持续累积，价格承压，相对菜粕的替代优势回升，饲料企业调低菜粕添加比例，利空菜粕消费 [8] - 加拿大农业部将2026/27年度油菜籽产量预测从1920万吨上调至2100万吨，全球油籽供应宽松预期升温，菜籽进口成本松动预期压制远期价格 [8] 基本面分析 - 供应端2026年7月菜籽油厂开机率约26% - 35%，部分油厂因原料问题停机，压榨量环比下降 [9] - 需求端提货量整体呈下降趋势，7月24日当周降至6.28万吨，为近期低点，反映下游采购节奏放缓 [11] 重要事件解读 - 今日没有与菜粕相关的重要事件驱动 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石期货主力合约今日大幅下挫3.31%，收于715元/吨创近一年新低，现货市场同步走弱，供需格局恶化，短期价格承压 [2] - 预计明日铁矿石期货延续弱势震荡，主力合约下一支撑位看向700元/吨整数关口，基本面钢厂亏损扩大压制需求 [2] - “十五五”气候规划落地，钢铁行业纳入全国碳排放权交易市场，长期利空铁矿石需求；6月钢铁出口量同比上涨6.6%，下半年出口压力显著增加 [2] 各目录总结 1 行情回顾 - 主力合约I2609今日开盘739元/吨，最高739元/吨，最低712.5元/吨，收盘715元/吨，跌幅3.31%，成交量35.59万手，持仓量47.23万手，盘面单边下跌，空头主导 [5] - 其余合约全线收跌，近月合约跌幅更显著，合约间价差显示反向市场，市场对未来供需预期悲观 [7] - 铁矿石期权市场今日成交清淡，主力合约I2609系列期权隐含波动率约17.93%，市场对后市波动预期不高，持仓集中在平值及虚值期权，看跌期权持仓略高，市场避险情绪升温 [9] 2 当日逻辑 - 核心下跌逻辑是钢厂利润压缩，负反馈循环加速，螺纹钢现货价格走弱，钢厂即期利润降为负值，部分钢厂减产，铁矿石价格承压 [11] - 供应端澳洲和巴西发运量维持高位但港口库存未显著累积，但需求端收缩超预期，市场交易“金九银十”旺季落空预期，钢厂原料库存策略保守，削弱补库需求 [11] - 技术形态上I2609合约放量跌破关键支撑位，日线跌破60日均线，MACD指标绿柱放大，KDJ指标低位钝化向下发散，技术面转空 [11] 3 宏观逻辑 - 周度数据显示本周宏观层面利空因素集中释放，政策刺激措施未落地，市场信心不足，海外美元指数高位震荡，大宗商品承压 [12] - 月度数据显示7月宏观经济数据整体偏弱，房地产投资同比降幅扩大至 -12%，新开工面积同比下滑 -25%，基建投资增速从8%放缓至5%，制造业出口订单回落，内需复苏不足，宏观环境“弱现实、弱预期”压制黑色系商品 [12][13] - 当日观点修正为震荡偏弱，钢厂利润恶化、减产范围扩大使铁矿石价格下行压力增大，“金九银十”旺季预期需下调 [14] 4 基本面分析 - 全国45个主要港口进口铁矿石库存总量为16323.43万吨，较前一周下降21.52万吨，延续去库趋势，当前库存远超去年同期，供应整体宽松 [15] - 最新一期全球铁矿石发货量为3084.6万吨，较前一周减少215.8万吨，降幅约6.5%，回落至近期低位，但仍在季节性波动范围内 [17][18] - 247家钢铁企业日均铁水产量为237.7万吨，环比下降1.51万吨，降幅加速，印证钢厂主动减产 [20] 5 今日重要事件解读 - 今日重要会议政策基调整体符合市场预期，未释放超预期强刺激信号，财政与货币政策强调存量政策落地，增量政策谋划储备，地产无新增刺激表述，基建是此前规划提速，对铁矿石期货仅托底预期，难形成趋势性上涨行情 [22][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 主力合约收盘价944元/吨，较前日下跌2.38%，成交量约128.8万手，持仓量140.19万手，较前日减仓约7万手，价格继续下探刷新主力合约上市以来新低，市场情绪极度悲观[2] - 技术面显示价格已跌破关键支撑位，短期内缺乏明确方向性反弹动力，市场在基本面持续恶化与情绪面共振下加速探底，但进一步深跌空间受成本支撑制约，预计延续低位偏弱震荡运行[2] - 纯碱行业正经历从“产能扩张”到“产能出清”的深度转型期，远兴能源二期280万吨天然碱产能已进入放量阶段，叠加湖北新都70万吨联碱产能，新增产能达350万吨；随着“双碳”目标推进和差别电价政策推行，氨碱法等高成本工艺面临加速出清压力，但行业实质性大规模产能收缩尚未发生[2] 各目录总结 1 期货行情回顾 - 7月30日纯碱期货主力合约开盘964元/吨，最高964元/吨，最低936元/吨，收盘944元/吨，日内几乎单边下跌，14：15左右有一小波反弹[3] - 现货市场重质纯碱各地区周平均价在1200 - 1300元/吨区间，轻质纯碱各地区周平均价在1020 - 1250元/吨区间，市场整体呈现期货震荡、现货持稳格局[4] 2 当日主要运行逻辑 - 当日纯碱市场运行核心逻辑围绕“成本重构与产能出清”展开，博源化工阿拉善天然碱项目全面达产使成本结构根本性变革，用低成本天然碱矿替代传统工艺，将完全成本从1300 - 1450元/吨降至700 - 850元/吨，可能加速高成本产能淘汰，影响产业链各环节[7] - 技术面看，纯碱期货价格在低位区间震荡，缺乏明确趋势，主力合约处于上市以来价格底部区域，技术指标显示市场观望，等待基本面或政策面指引[7] - 基于7月30日数据和技术突破修正观点，短期价格维持低位震荡，天然碱法成本优势或永久性下移行业价格中枢；行业产能出清进程可能加速，若现货价格中枢下移至1000元/吨附近，行业将出清6% - 10%的产能（对应300万 - 500万吨），高成本氨碱法装置率先退出；“天然碱替代合成碱”新格局或为行业打开新增长空间，未来行业将形成以天然碱法为主导、优质合成碱法为补充的稳定态势，是长达五年以上的产能替换过程[7] 3 纯碱市场基本面情况一览 - 供给端产量维持高位，库存压力持续攀升，截至7月31日当周，国内纯碱周度产量预计为76.85万吨，较前一周增加，轻质碱产量35.08万吨，重质碱产量41.77万吨，行业整体产能利用率回升至80.68%；截至7月27日，国内纯碱厂家总库存达179.24万吨，较前一周增加，最新周度数据显示7月31日厂内库存预计攀升至180.07万吨，库存可用天数升至13.23天[8][9] - 需求端下游消费疲软，两大主要需求均显低迷，浮法玻璃需求持续走弱，截至7月30日，浮法玻璃日产量维持在142815吨，产线开工条数降至195条，开工率仅为66.55%，市场均价跌至1073元/吨，企业出货压力大，对纯碱采购需求有限，7月17 - 23日当周，浮法玻璃对纯碱周度需求量约为20.26万吨；光伏玻璃需求同样低迷，产能利用率仅为52.98%，行业库存高企，截至7月24日，样本企业厂内库存可用天数高达50.36天，价格持续低位，3.2mm镀膜价格维持在15.5元/平方米，7月17 - 23日当周，光伏玻璃对纯碱周度需求量约为10.18万吨[9][10] 4 行情展望 - 当前纯碱市场处于“弱现实”格局，供给端虽有检修预期，但产量及库存均处高位；需求端下游行业乏力，采购以刚需为主，难以形成有效驱动，期货价格已跌至近年低位，但市场缺乏上涨驱动，预计短期行情围绕成本线附近底部震荡，后续需关注碱厂检修计划执行情况以及下游需求边际变化[20]