报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年3月12日郑商所烧碱期货主力合约高开后震荡回落 短期大概率维持震荡博弈格局 需关注下游开工率、主产区企业开工情况和宏观层面化工品情绪走向等因素变化 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 2026年3月12日郑商所烧碱期货主力合约以2523元/吨开盘 早盘最高2642元/吨 最低2457元/吨 最终收盘报2489元/吨 上涨116元/吨 成交量达1014036手 持仓量为115667手 减仓14963手 品种持仓减少23869手 [2] 主要影响因素 烧碱期货价格波动受两方面因素驱动 一是宏观层面市场对化工品下游需求复苏预期升温 带动相关工业品板块整体偏强运行 开盘阶段市场情绪推高价格 二是日内获利盘集中离场 叠加缺乏明确的现货端利好支撑 导致价格冲高后回落 [2] 短期展望 短期烧碱期货价格大概率维持震荡博弈格局 需重点关注三方面因素变化 一是下游氧化铝、造纸、印染等行业的开工率回升节奏 若3月下旬开工率回升至往年同期正常水平 将对烧碱需求形成实质性支撑 带动期货价格中枢上移 若复工进度不及预期 需求端疲软将压制价格 二是烧碱主产区的生产企业开工情况 若后续出现集中检修情况 供应端收缩将驱动价格上涨 若企业维持高开工率 供应宽松格局将限制价格上行空间 三是宏观层面化工品整体的情绪走向 若大宗商品整体维持偏强氛围 将对烧碱期货形成情绪支撑 反之则可能放大价格回调幅度 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PTA市场预计维持强势震荡格局 地缘政治风险溢价推动成本端持续上行 PX供应收缩预期强化成本支撑 但PTA自身基本面驱动有限 现货过剩压力仍存 聚酯需求正常恢复但恐高情绪显现 短期价格将主要跟随原油波动 需密切关注中东局势演变 PX装置开工率 聚酯负荷变化及港口库存情况 市场情绪主导短期走势 高波动率特征明显 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 郑州商品交易所PTA期货主力合约收盘价6998元/吨 结算价7054元/吨 较前一交易日上涨10.45% 涨幅662元/吨 当日最高价7160元/吨 最低价6764元/吨 成交量303万手 持仓量121.83万手 现货华东地区市场价中间价7025元/吨 期货小幅贴水现货 现货市场相对期货更为强势 [2] 影响因素 - 地缘政治驱动原油暴涨 中东紧张局势升级导致霍尔木兹海峡航运风险激增 国际油价飙升 [5] - 成本端强势支撑 PX价格受原油带动上涨 国内浙石化、中化泉州、福建联合等装置降负 宁波大榭停车 PX供应预期下降 [5] - PTA装置动态 独山能源250万吨、英力士125万吨重启 福海创450万吨提负 仪征化纤300万吨停车检修 PTA开工率80.33% [5] - 市场情绪 国际能源署32个成员国同意释放4亿桶战略石油储备 但仍难弥补霍尔木兹海峡通航受阻影响 市场对供应担忧加剧 [5][6] 行情展望 PTA市场预计维持强势震荡格局 地缘政治风险溢价推动成本端持续上行 PX供应收缩预期强化成本支撑 但PTA自身基本面驱动有限 现货过剩压力仍存 聚酯需求正常恢复但恐高情绪显现 短期价格将主要跟随原油波动 需密切关注中东局势演变、PX装置开工率、聚酯负荷变化及港口库存情况 市场情绪主导短期走势 高波动率特征明显 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内苹果期货预计维持震荡格局 上行风险为供应收缩超预期、需求恢复超预期、天气因素利好 下行风险为需求持续疲软、替代品竞争加剧、资金流出 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果主力合约今日大幅下跌3.23% 收盘价9984元/吨 较前一交易日下跌333元/吨 日内波动区间为9885 - 10195元/吨 振幅310元/吨 市场波动较为剧烈 成交量16.02万手 持仓量10.11万手 市场活跃度较高 从价格走势看 苹果期货开盘后震荡下行 最低触及9885元/吨 最终收于9984元/吨 技术面呈现弱势格局 [2] 现货市场 - 当日AP2605合约期货收盘价9984元/吨 基差 - 2036元/吨 表明期货价格高于现货价格 呈现期货大幅升水状态 [4] 影响因素 - 苹果市场呈现明显的两级分化格局 优质货源价格坚挺 而一般及差货成交清淡 价格承压 [5][6] - 交割资源持续匮乏 市场无实物抛压 多头信心增强 [6] - 2025/26产季优果率偏低 主产区果锈、果个偏小等问题普遍 优质货源供应不足 但价格难以提涨 次果流通困难 整体价格支撑乏力 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 短期内棕榈油主力合约预计偏强震荡运行，上行阻力来自原油价格回调压力、国内库存高位以及终端消费淡季影响，下行支撑源于现货基差维持正值、中东地缘风险溢价以及生物柴油需求预期 [7] 各目录要点总结 期货市场 - 棕榈油期货主力合约P2605开盘后震荡下行，盘中最高9,748元/吨，最低9,240元/吨，最终收于9,462元/吨，较前一交易日下跌1.29% [2] - 成交量达88.24万手，持仓量33.83万手，市场交投活跃度较高 [2] 现货市场 - 当日基差为110元/吨，基差维持正值，现货价格高于期货价格，市场呈期价贴水现货格局，基差水平较前一交易日保持稳定 [3] 影响因素 - 原油价格高位回落，INE原油期货SC2604合约收盘价666.3元/桶，布伦特原油期货较前期高点有所回落，对棕榈油形成一定压力 [4][6] - 中东地缘政治风险持续，霍尔木兹海峡航运近乎停滞，对全球能源供应构成威胁，原油市场主要受风险溢价驱动，OPEC成员国闲置产能可部分对冲短期供应中断 [6] - 2026年2月1 - 28日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少19.2%，出油率环比上月同期减少0.03%，产量环比上月同期减少19.35% [6] 行情展望 - 短期内棕榈油主力合约预计偏强震荡运行，上行有阻力，下行有支撑 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PTA市场在成本支撑与需求预期间寻求平衡 预计价格将区间震荡运行 需密切关注原油价格走势、PX装置开工情况以及下游聚酯产销数据 若下游需求恢复不及预期 价格可能面临回调压力 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州商品交易所PTA期货主力合约收盘价6660元/吨 结算价6336元/吨 较前一日上涨4.42% 成交量284万手 持仓量123万手 基差为 -480元/吨 期货价格相对现货存在较大贴水 [2] 影响因素 - 上游原料方面 PX期货主力合约涨为PTA成本端提供支撑 PTA - PX价差维持在相对合理区间 但PX价格高位运行对PTA成本形成压力 [4] - 当日主要影响因素包括成本端支撑与供需基本面博弈 上游原油价格波动通过PX传导至PTA成本端 下游聚酯需求恢复情况成为市场关注焦点 市场普遍关注春季传统旺季需求能否如期启动 [4] 行情展望 - PTA市场在成本支撑与需求预期间寻求平衡 PX价格高位运行对PTA成本形成刚性支撑 下游聚酯需求恢复进度将决定价格上行空间 [7] - 预计PTA价格将区间震荡运行 需密切关注原油价格走势、PX装置开工情况以及下游聚酯产销数据 若下游需求恢复不及预期 PTA价格可能面临回调压力 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前铜价多空因素交织，支撑因素为新能源领域长期需求增长预期和短期刚需支撑，压制因素为全球库存累积和海外宏观流动性宽松节奏不及预期，预计短期铜价区间震荡，后续若库存去化或下游消费回暖，铜价有望向上突破，反之则可能下探支撑位 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 2026年3月11日，SHFE铜主力合约整体窄幅波动，涨跌幅0%，开盘价10.143万元/吨，最高价10.193万元/吨，最低价10.1万元/吨，收盘价10.115万元/吨 [2] 现货市场基差分析 2026年3月11日，国内现货铜价格略高于期货主力合约，呈现货升水格局，广东地区-1铜含税均价101295元/吨，较期货收盘价升水145元/吨，上海地区1铜现货价101370元/吨，较期货收盘价升水220元/吨，反映下游刚需采购对现货价格有支撑，市场流通货源偏紧 [3] 市场动态 - 供应端：2026年3月11日云南铜业完成发行股份购买凉山矿业40%股权并募集15亿元配套资金，用于红泥坡铜矿采选工程项目建设，长期提升国内铜矿自给能力，对远期铜供应有增量预期，短期影响有限 [4] - 需求端：宁夏灵武400万千瓦采煤沉陷区光伏项目投运，新能源装机规模增长为铜需求提供长期支撑 [5] 行情展望 当前铜价多空因素交织，预计短期区间震荡，后续库存去化或下游消费回暖则有望向上突破，反之可能下探支撑位 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期氧化铝价格预计维持高位震荡格局，基本面供应稳定、刚需采购格局未变，期货高升水压制上行空间，但地缘政治致能源价格波动预期和低库存状态支撑价格，缺乏单边趋势性行情驱动因素 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2026年3月11日，SHFE氧化铝期货主力合约（AO.SHF）收盘报2869元/吨，较上一交易日上涨22元，涨幅0.77%，日内开盘价2839元/吨，最高价2879元/吨，最低价2823元/吨，日内波动幅度为1.98%，呈触底反弹、午后涨势放缓的震荡上行走势 [2] 现货市场分析 - 2026年3月11日，中国氧化铝平均现货价格指数为2687元/吨，较前一日上涨3元/吨，涨幅0.11%；近一周从3月5日的2673元/吨逐步上行，累计上涨14元/吨，涨幅0.52%，走势相对期货更平稳 [3] - 3月11日华南地区氧化铝报价2700 - 2750元/吨、华东地区报价2660 - 2700元/吨，西南地区报价2725 - 2765元/吨，西北地区报价2965 - 3005元/吨，西北地区价格较前一日上涨20元/吨，其余区域价格持稳 [3] 市场动态 - 供应端：截至3月11日，中国氧化铝建成产能11390万吨，开工产能8950万吨，开工率为78.58%，供应整体稳定；2026年2月末国内氧化铝库存量为385千吨，较1月末的380千吨小幅增加1.32%，处于近年低位水平 [4] - 需求端：2026年1 - 2月下游电解铝累计产量达7294.42千吨，同比保持增长，下游工厂开工已恢复至年前水平，维持刚需采购，需求进一步释放空间有限，下游买盘整体较为谨慎 [5] 行情展望 - 短期氧化铝价格预计维持高位震荡格局，基本面供应稳定、刚需采购格局未变，期货高升水压制上行空间，但地缘政治致能源价格波动预期和低库存状态支撑价格，缺乏单边趋势性行情驱动因素 [6]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 棕榈油 P2605 合约预计区间震荡基差维持 -50 至 +50 元/吨，上行有国际油价高位等因素支撑，下行受国内消费淡季及库存总量高位限制，当周行情由地缘风险驱动，非基本面供需改善，市场情绪偏多但波动加剧，短期波动取决于中东局势等因素 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 当周棕榈油主力合约 P2605 收盘价 9218 元/吨，周涨幅 4.99%，较上周大幅上涨；当周最高价 9248 元/吨，最低价 8768 元/吨；成交量 248.7 万手，持仓量 375530 手 [2] 现货市场 - 当周基差结构显著修复，主力合约贴水收窄，近月升水扩大；P2605 合约基差由前周 -70 元/吨收窄至 -18 元/吨，反映期现价差快速收敛；近月合约 P2603 基差由 176 元/吨扩大至 376 元/吨，显示现货端强势支撑 [4] 影响因素 - 国际原油价格走强，受中东地缘局势升级影响，布伦特原油大幅上涨，带动生物柴油原料预期升温，棕榈油作为重要生物柴油组分获得成本端支撑 [5] - 印度进口需求强劲，2 月印度棕榈油进口量环比增长 10.1%，达六个月高位，因棕榈油相较豆油价格优势扩大、推动精炼厂采购意愿上升 [6] - 宏观与汇率联动，人民币汇率稳定，未对进口成本形成额外压力，叠加国际油脂市场联动增强，推动国内期价跟随外盘上行 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周镍期货价格震荡下行后小幅反弹，整体处于下行趋势，后市需关注印尼出口政策和市场流动性预期变化 [2][5][6] 各目录总结 期货市场 本周上海期货交易所镍期货呈现震荡下行后小幅反弹走势，价格重心下移，全周波动区间达 0.707 万元/吨，市场情绪谨慎 [2] 现货市场分析 本周中国进口镍现货价格（1）震荡下行，从 3 月 2 日的 20,023.24 美元/吨降至 3 月 6 日的 19,862.90 美元/吨，累计下跌 0.80%，现货市场相对抗跌 [3] 市场动态 3 月 2 日美伊冲突升级，霍尔木兹海峡通行受阻，全球避险情绪升温，虽镍非直接受影响品种，但市场风险偏好下降间接影响工业品价格走势，中东局势紧张使原油价格飙升，能源成本上升或增加镍冶炼企业生产成本，对镍价形成潜在支撑 [4] 行情展望 本周镍期货价格跌破 14 万元整数位，最低下探 13.448 万元，虽周五小幅反弹但整体仍处下行趋势，利好因素有印尼镍矿供应缺口、新能源产业需求增长、LME 库存小幅下降，利空因素有宏观经济不确定性、期货市场资金流出、价格技术形态走弱，后市需跟踪印尼出口政策动态和市场流动性预期变化 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周玻璃期货主力合约 FG2605 先抑后扬 现货价格稳定 基差收窄 产业端库存高企与需求恢复慢的矛盾仍存 但政策预期与技术面共振推动短期反弹 预计下周延续震荡偏强格局 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 本周玻璃主力合约 FG2605 开盘 1067 元/吨 最低 1027 元/吨 周五最高触及 1093 元/吨 收盘 1087 元/吨 周涨幅 1.87% [2] - 日均成交量 128.7 万手 较上周增加 15% 持仓量周度微增 2% [2] 现货市场 基差数据 - 本周基差在 47 - 91 元/吨区间波动 周初基差扩大至 91 元/吨 周五收窄至 47 元/吨 基差率从 8.7%降至 4.4% 期现贴水修复明显 [3] 现货数据 - 全国玻璃现货均价稳定在 1070.4 元/吨 区域价格分化 华北大板报价 1050 元/吨 华中报价 1090 元/吨 华东主流 1080 - 1100 元/吨 [4] - 下游深加工企业开工率回升至 45%（环比 +10 个百分点） 订单天数仅 6.5 天 采购以小单补库为主 成交清淡 [4] 影响因素 产业资讯 - 截至 3 月 6 日 全国样本企业总库存 5356 万重箱（环比 +50 万重箱） 库存天数 23.5 天 处于近三年同期高位 华北、华东地区累库明显 [6] 技术分析 - 周 K 线收带长下影阳线 MACD 指标绿柱缩短 DIFF 与 DEA 在零轴下方形成金叉 RSI 回升至 55 脱离超卖区间 KDJ 指标 K 线突破 D 线 形成金叉 短期技术面偏强 [7]