报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日盘面双焦冲高后回落，波动较大，博弈激烈，现货涨势延续且涨幅较大基本面延续偏紧，山西安监严格、复产偏缓，在产煤矿产量普遍偏低，蒙煤受环保等影响，甘其毛都口岸通关车数维持低位，监管区库存偏低且可交割主焦煤占比不足短期近月在供应紧张与交割逻辑支撑下仍有上行动能，但价格高位追多性价比下降，远月关注钢材需求能否承接高价原料，成材端若不能持续回暖，焦煤上方空间受限 [4] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 焦煤期货价格方面，JM01为1578，较昨日跌6；JM05为1446.5，较昨日涨7；JM09为1620.5，较昨日涨15.5等 [2] - 焦炭期货价格方面，J01为2145，较昨日跌7.5；J05为2017，较昨日跌13；J09为2113，较昨日跌28等 [2] - 焦煤现货价格方面，低硫主焦煤今日2400，与昨日持平；中硫主焦煤今日1990，较昨日涨50；蒙5原煤（口岸）今日1765，较昨日涨215等 [2] - 焦炭现货价格方面，港口准一级（湿熄）今日1850，较昨日涨20；港口准一级（干熄）今日2070，与昨日持平；山西准一级（湿熄）今日1630，与昨日持平 [2] - 焦煤仓单成本方面，山西煤今日2091，较昨日涨32；蒙5今日1987，较昨日涨239；澳煤（港口现货）今日1955，与昨日持平 [2] - 焦炭仓单成本方面，港口现货（干熄）今日2070，与昨日持平；山西产地（干熄）今日2030，与昨日持平 [2] - 焦煤基差方面，山西煤01合约为593，05合约为724，09合约为470；蒙5 01合约为549，05合约为680，09合约为366；澳煤01合约为517，05合约为649，09合约为335 [2] - 焦炭基差方面，港口现货（干熄）01合约为 -75，05合约为53，09合约为 -43；山西产地（干熄）01合约为 -115，05合约为13，09合约为 -83 [2] - 焦煤注册仓单数量今日为0，与昨日持平；焦炭注册仓单数量今日为1461，与昨日持平 [2] - 双焦汽运价格方面，介休→丰南区今日145，与昨日持平；孝义→古冶区今日170，与昨日持平；甘其毛都→迁安今日260，与昨日持平 [2] 第二部分 市场研判 交易策略 - 单边：近月延续偏强，远月高位震荡；已有多单，建议逢高减仓，保留部分底仓；若空仓，则建议观望为主，谨慎参与，单边谨慎追高、不轻易摸顶 [4] - 套利：正套可继续持有，谨慎者可部分止盈，保留底仓 [5] - 期权：观望 [6] 相关价格 - 焦煤：山西煤仓单2091元/吨，蒙5仓单1987元/吨，澳煤（港口现货）仓单1955元/吨；JM2701及之后合约，山西煤仓单2171元/吨，蒙5仓单2127元/吨，澳煤（港口现货）仓单2095元/吨 [7] - 焦炭：日照港准一焦炭（干熄）仓单2070元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单2030元/吨 [7] 重要资讯 - 25日进口蒙古国炼焦煤市场偏强运行，期货盘面波动，甘其毛都口岸通关缩量暂未缓解，整体炼焦煤市场供应仍偏紧，终端焦钢企业招标价格上涨明显，蒙煤货源收紧支撑现货价格，市场仍存继续看涨预期，蒙古国线上电子竞拍保持高溢价成交 [8] - 受原料紧张以及亏损影响，内蒙地区多数焦企仍处在限产状态，但由于本周市场强势运行，下游钢厂采购积极性提升，区域内焦企出货顺畅，库存得到有效去化，部分企业已出现限量发货情况，焦炭市场情绪持续向好，本周内还有第三轮提涨预期，但由于钢材成本进一步抬升，生产承压，后续或存在限产可能 [9] 第三部分 相关附图 - 包含中硫主焦煤价格、蒙5原煤 - 甘其毛都、蒙5精煤 - 乌不浪口、优质低挥发澳煤CFR价等焦煤相关价格走势图表 [10][11][12] - 包含焦煤基差 - 主力合约 - 蒙5、焦煤基差 - 主力合约 - 山西煤等焦煤基差走势图表 [13][17] - 包含焦炭价格指数、准一级焦炭出厂价、准一级焦炭到厂价、焦炭出口FOB价格等焦炭相关价格走势图表 [15][19][21][16] - 包含焦炭基差 - 主力合约 - 港口现货、焦炭基差 - 主力合约 - 山西厂库等焦炭基差走势图表 [26]