报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前年度巴西食糖产量下滑，叠加厄尔尼诺或使泰国和印度减产推动原糖价格上涨，但国内新年度预计高产量，糖价外强内弱，短期观望；棉纺行业淡季，下游开机率下滑且持续抛储，整体偏空，短线随商品反弹，建议观望；中国加大采购美豆，将推动国内豆粕价格上涨，建议逢低做多豆粕远月合约及做多 1 - 5 月差；受厄尔尼诺和印尼出口管控预期影响，未来棕榈油价格或大幅上涨；鸡蛋新开产增加，供应缓慢增加，需求后期有高峰，现货回调后有新高空间，盘面短期震荡中线向好，考虑近月回落买入；生猪供应充裕，消费端需求提振有限，月底涨价或不及预期，盘面升水，累库期结束或重回偏弱走势，反弹抛空；玉米供强需弱格局未变，短期预计区间震荡运行 [3][5][7][8][10][11][13][14][16][17][19][20][21][23][24] 各品种行情资讯总结 白糖 - 巴西 2026/27 榨季甘蔗产量预计增 4.7%至 7.052 亿吨，糖产量预计降 2.9%至 4290 万吨，中南部甘蔗产量预计增 4.8%至 6.4570 亿吨，产糖量预计降 3.1%至 3950 万吨 [3] - 7 月我国进口食糖 47 万吨，同比减 27 万吨，2026 年 1 - 7 月累计进口 161 万吨，同比减 16 万吨 [3] - 7 月我国进口糖浆、预混粉合计 7 万吨，同比减 9 万吨，2026 年 1 - 7 月累计进口 69 万吨，同比增 4 万吨 [3] - 巴西中南部地区 6 月下半月甘蔗压榨量 6979 万吨，较去年同期减 14.5%，产糖 390 万吨，较去年同期减 26.33%，甘蔗制糖比例 44.5%，较去年同期减 7.84 个百分点 [3] - 截至 8 月 19 日当周，巴西港口等待装运食糖的船只 54 艘，此前一周 57 艘，等待装运食糖数量 236.33 万吨，此前一周 257.78 万吨 [3] 棉花 - 7 月我国进口棉花 9 万吨，同比增 4 万吨，2026 年 1 - 7 月累计进口 104 万吨，同比增 52 万吨 [7] - 7 月我国进口棉纱 16 万吨，同比增 5 万吨，2026 年 1 - 7 月累计进口 120 万吨，同比增 42 万吨 [7] - 截至 8 月 25 日，累计挂牌出库销售储备棉 21.65 万吨，累计成交 21.65 万吨，累计成交率 100%，成交均价 17238 元/吨，折 3128B 价格 17875 元/吨 [7] - 8 月 USDA 月度供需报告显示，全球棉花产量较 7 月预测上调 8 万吨至 2561 万吨，同比上年度减少 109 万吨，库存消费比较 7 月预测下调 1.71 个百分点至 56.69%，同比上年度减少 7.62 个百分点，美国产量较 7 月预测下调 2 万吨至 296 万吨，库存消费比较 7 月下调 0.72 个百分点至 28.78% [7] - 截至 8 月 21 日当周，主流地区纺企开机负荷 68.9%，较上周持平，较去年同期增加 3.1 个百分点 [7] - 截至 2026 年 8 月 22 日当周，美国棉花优良率 37%，前一周 38%，去年同期 54% [7] 蛋白粕 - 8 月 USDA 月度供需报告显示，全球大豆产量较 7 月预测上调 55 万吨至 4.42 亿吨，同比上年度增加 1465 万吨，库存消费比下调 0.01 个百分点至 28.1%，同比上年度减少 1.23 个百分点，美国产量较 7 月预测上调 120 万吨至 1.23 亿吨，库存消费比较 7 月上调 0.24 个百分点至 11.08% [10] - 截至 8 月 21 日，样本港口大豆库存 998.9 万吨，较上周增加 30.6 万吨，较去年同期增加 109.1 万吨，油厂豆粕库存 100.02 万吨，较上周减少 4.39 万吨，较去年同期增加 7.29 万吨 [10] - 截至 8 月 22 日当周，美国大豆优良率 60%，前一周 61%，去年同期 69% [10] - 8 月 6 日至 8 月 13 日当周美国出口大豆 9 万吨，当前年度累计出口大豆 4187 万吨，同比减少 913 万吨，当周对中国出口大豆 0 万吨，当前年度对中国累计出口 1250 万吨，同比减少 998 万吨，下年度对中国出口销售 113 万吨，累计出口 569 万吨，同比增加 569 万吨 [10] 油脂 - MPOB 数据显示，马来西亚 7 月棕榈油产量 179 万吨，同比减少 2 万吨，出口 139 万吨，同比增加 8 万吨，期末库存 263 万吨，同比增加 52 万吨 [13] - 截至 2026 年 8 月 21 日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量 248.26 万吨，较上周增加 4.31 万吨，同比去年增加 7.35 万吨 [13] - 船运调查机构 ITS 数据显示，马来西亚 8 月 1 - 25 日棕榈油出口量 104.5 万吨，较上月同期减少 26.2 万吨 [13] - 印度溶剂萃取商协会(SEA)数据显示，印度 7 月植物油总进口量 153 万吨，较上月增加 33% [13] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格有稳有涨，个别回落，主产区均价涨 0.03 元至 5.23 元/斤，黑山大码涨 0.1 元至 5 元/斤，德州持平于 5.17 元/斤，馆陶落 0.07 元至 4.73 元/斤，东莞落 0.06 元至 4.79 元/斤，供应量尚可，市场消化一般，局部地区稍慢，终端多观望，预计今日全国蛋价多数走稳，少数地区窄幅调整 [16] 生猪 - 昨日国内猪价主流回落，局部持稳，河南均价落 0.07 元至 11.04 元/公斤，四川均价落 0.1 元至 11.06 元/公斤，广西均价落 0.11 元至 10.76 元/公斤，养殖端成交一般，多数未完成当日出栏计划，短时下游压价情绪浓，多择低收购，预计今日全国猪价有稳有跌 [19][20] 玉米 - 8 月 25 日，玉米 C2611 合约开盘报 2280 元/吨，最终收于 2276 元/吨，较前一交易日下跌 4 元/吨，跌幅约 0.18%，当日成交量 55.3 万手，持仓量 112.3 万手，相比前一日成交量减少 20.9 手，持仓增加 38917 手 [23] - MYSTEEL 数据显示，全国饲料企业玉米平均库存 25.17 天，较上周减少 0.2 天，主要玉米淀粉企业玉米淀粉开机率 58.22%，北方四港玉米库存 179.5 万吨，较上周下降 2.5%，广东港玉米、谷物库存 308 万吨，较上周上涨 0.95% [23] - 8 月 24 日，USDA 作物生长报告显示，截至当周，美国玉米优良率 57%，市场预期 59%，前一周 60%，上年同期 71%，蜡熟率 86%，此前一周 76%，去年同期 81%，凹损率 45%，此前一周 29%，去年同期 42%，成熟率 6%，此前一周 4%，去年同期 6% [23] - 国家粮食和物资储备局 8 月 24 日通知，8 月 25 日起在安徽省符合条件的地区启动 2026 年小麦最低收购价执行预案 [23] 各品种策略观点总结 白糖 - 短期以观望为主 [5] 棉花 - 短线随着商品整体反弹，建议以观望为主 [8] 蛋白粕 - 建议逢低尝试做多豆粕远月合约，以及做多 1 - 5 月差 [11] 油脂 - 未来棕榈油价格可能会有较大幅度的上涨行情 [14] 鸡蛋 - 维持短期震荡，但中线向好的判断，主要思路仍考虑近月回落买入为主，注意节奏和风控 [17] 生猪 - 反弹抛空为主 [21] 玉米 - 短期预计区间震荡运行为主 [24]