报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对不同能源化工产品给出了行情资讯和策略观点，涵盖原油、聚酯、PVC、尿素、甲醇、橡胶、纯苯、苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、PX、PTA、乙二醇等产品，为投资者提供各产品市场表现及投资建议 [1][3][5][10][13][17][20][22][24][26][31] 各产品总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌9.50元/桶，跌幅1.60%，报584.10元/桶；高硫燃料油收涨20.00元/吨，涨幅0.52%，报3842.00元/吨；低硫燃料油收跌113.00元/吨，跌幅2.24%，报4921.00元/吨 [1] - 策略观点：单边推荐继续持有原油偏尾行空头战略配置，中国炼厂需求短期预计触顶压制原油边际需求，中东STS增量排船较高，预计供给下一轮小幅宽松或将到来 [1] 聚酯、PVC - 行情资讯：聚酯区域现货江苏变动15元/吨，鲁南变动35元/吨，河南变动40元/吨，河北变动50元/吨，内蒙变动87.5元/吨；主力期货合约变动11元/吨，报2925元/吨，MTO利润变动 -74元；PVC主力合约变动 -134元/吨，涨跌幅 -2.87%，报4,539元/吨 [2][12] - 策略观点：PVC呈现上有顶、下有底震荡格局，上方受高库存、弱需求、及供应回升的压制，下方受产业链现金流深度亏损提供成本支撑；8 - 9月检修规模缩减，装置陆续重启，供给边际回升；内需受地产拖累难有实质性改善；7月PVC出口量降至年内低点，同时贸易政策风险升温，8月18日印度发布对华PVC反补贴调查利害关系方名录 [13] 尿素 - 行情资讯：区域现货山东变动 -20元/吨，河南变动 -10元/吨，河北变动0元/吨，湖北变动0元/吨，江苏变动 -20元/吨，山西变动0元/吨，东北变动0元/吨，总体基差报 -65元/吨；主力期货合约变动 -12元/吨，报1765元/吨 [4] - 策略观点：3季度开工高位的预期较强，国内下游需求利多预期仍在，但供需双旺情况下国内矛盾并不突出，边际影响多为向外出口配额问题，考虑到价格较高以及时间不站在需求利多一侧，配额方面无较大的性价比，因而逢高空配；当尿素替代性估值达到极致时，或出现大量复合肥企业调整配方增加尿素用量，则见尿素短期需求边际利多给予的支撑 [5] 甲醇 - 策略观点：短期甲醇具备一定MTO需求支撑，在进口短期受阻情况下，逢高做缩MTO利润 [3] 橡胶 - 行情资讯：RU和NR冲高回落，BR震荡整理；截至2026年8月20日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为61.42%，较上周走低0.46个百分点，较去年同期走低3.12个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为65.66%，较上周走高1.92个百分点，较去年同期走低8.72个百分点；全钢和半钢轮胎厂库存存在压力；截至2026年8月16日，中国天然橡胶社会库存115.37万吨，环比下降0.06万吨，降幅0.05%；泰标混合胶17550（ -50）元，STR20报2320（ -20）美元，STR20混合2320（ -20）美元，江浙丁二烯12350（0）元，华北顺丁14600（0）元 [8][9][10] - 策略观点：整体建议灵活应对，按照盘面短线交易，设置止损，快进快出；NR和RU或有调整，短多平仓，暂时观望；原油上方空间存疑，BR择机买入看跌期权 [10] 纯苯 & 苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯8300元/吨，无变动0元/吨；纯苯活跃合约收盘价7593元/吨，无变动0元/吨；纯苯基差707元/吨，扩大257元/吨；期现端苯乙烯现货9150元/吨，上涨150元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价8760元/吨，下跌8元/吨；基差390元/吨，走强158元/吨；BZN价差209.25元/吨，上涨2元/吨；EB非一体化装置利润 -727元/吨，上涨45元/吨；EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率61.42%，下降0.87 %；江苏港口库存7.68万吨，去库0.80万吨；需求端三S加权开工率38.19 %，上涨2.84 %；PS开工率47.40 %，上涨2.40 %，EPS开工率60.23 %，上涨10.24 %，ABS开工率59.70 %，下降1.00 % [15][16] - 策略观点：纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差扩大；苯乙烯现货价格上涨，期货价格下跌，基差走强；目前苯乙烯非一体化利润偏低，估值向上修复空间较大；成本端纯苯开工低位震荡，供应量依然偏宽；供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工高位震荡；苯乙烯港口库存持续去库；需求端三S整体开工率震荡上涨；纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化，目前苯乙烯非一体化利润处于低位，地缘影响盘面波动减弱，建议等待纯苯开工触底反弹后，做多EB - BZ价差 [17] 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价7810元/吨，下跌54元/吨，现货8320元/吨，下跌30元/吨，基差510元/吨，走强24元/吨；上游开工75.87%，环比上涨2.07 %；周度库存生产企业库存43.6万吨，环比去库3.05万吨，贸易商库存4.60万吨，环比累库0.04万吨；下游平均开工率35.2%，环比上涨0.05 %；LL1 - 5价差281元/吨，环比扩大6元/吨 [19] - 策略观点：期货价格下跌，地缘冲突影响反复，化工品回归基本面交易逻辑；聚乙烯现货价格下跌，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻；供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置已经投产落地，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归；季节性淡季，需求端整体开工率无亮点；地缘冲突逐渐回归，建议空仓观望 [20] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价8139元/吨，上涨18元/吨，现货9190元/吨，下跌35元/吨，基差1051元/吨，走弱53元/吨；上游开工70.41%，环比上涨0.55%；周度库存生产企业库存37.72万吨，环比去库0.67万吨，贸易商库存8.34万吨，环比累库0.668万吨，港口库存6.71万吨，环比累库0.31万吨；下游平均开工率44.61%，环比上涨0.06%；LL - PP价差 -329元/吨，环比缩小72元/吨；PP1 - 5价差386元/吨，环比扩大24元/吨 [21] - 策略观点：期货价格上涨，成本端EIA月报指出三季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解；供应端2026年下半年产能投放计划较多，压力凸显；需求端，下游开工率季节性震荡；短期地缘冲突影响回归，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配 [22] PX - 行情资讯：PX主力合约变动106元/吨，涨跌幅1.30%，报8,276元/吨；估值成本方面，石脑油裂差变动15美元/吨，报150美元/吨 [23] - 策略观点：当前PX仍处供应偏紧格局，月初华东台风导致PX航运受阻，叠加国内多套炼化装置仍在检修期，供需缺口阶段性拉大；前期检修装置进入重启窗口，但恢复进程偏缓，福化、盛虹装置推迟至下周重启，韩国负荷小幅提升，整体供应回归偏慢，但下游PTA低库存，高基差背景下存较强重启预期，PX需求预期边际改善，短期PXN或存支撑；但随亚洲PX装置重启推进，叠加Q4华锦200万吨新装置投产预期，PXN后续存回落压力；PX绝对价格仍跟随原油成本端震荡 [24] PTA - 行情资讯：PTA主力合约变动46元/吨，涨跌幅0.81%，报5,732元/吨；估值成本方面，盘面加工费变动 -17元/吨，报303元 [25] - 策略观点：目前PTA处供应被动收缩、需求疲软的弱平衡格局，供应端受PX短缺影响被动降负，负荷一度于月初触及历史低位后，本周开工延续回升态势，但PX装置恢复进程偏缓，后续TA供应大幅放量空间有限；需求端，淡季背景下聚酯负荷延续小幅下行，叠加MEG强势挤压聚酯利润，且终端订单偏弱，市场以刚需采购为主；库存端，PTA社会库存持续去化至低位，现货流通偏紧推动基差走强，近月在低库存下仍有支撑；短期PTA价格仍将随原油震荡，但下游需求疲软导致成本上行难以向下传导，加工费随供应回归存压缩压力 [26] 乙二醇 - 行情资讯：EG主力合约变动40元/吨，涨跌幅0.75%，报5,364元/吨；估值成本方面，乙烯变动0美元/吨，报1070美元/吨，榆林坑口烟煤末价格变动0元/吨，报780元/吨 [27] - 策略观点：目前MEG延续近端强势格局，供应端国内开工降至年内低位，7 - 8月集中检修叠加进口持续缩量共同收紧供给，港口库存处历史低位且持续下滑，现货流通偏紧、基差整体偏强，霍尔木兹海峡受阻背景下进口缺口短期难以回补，本周到港仍处低位，近端矛盾较为突出；需求端聚酯处于淡季、以刚需为主，限制上行弹性；短期MEG偏强格局或延续 [28][31]