报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美债收益率回落，全球风险偏好升温；国内稳增长政策落地，短期提振市场情绪；各资产板块表现分化，需适度均衡配置、谨慎操作 [3] 各板块总结 宏观金融 - 海外美伊局势缓和，美元指数和美债收益率走弱，全球风险偏好升温；国内 7 月经济内需不足、出口有韧性、地产是拖累，稳增长政策落地，短期提振市场情绪 [3] - A 股轮动加快，避险防御板块占优，成长赛道承压，应适度均衡配置、谨慎观望、严控仓位；商品板块分化，黑色、有色震荡偏强可谨慎做多，能化短期回调需谨慎观望，贵金属震荡反弹可短期谨慎做多 [3] 股指 - 昨日 A 股指数涨跌分化，小票活跃；CRO 创新药等板块领涨，贵金属等板块走弱 [4] - 基本面受 7 月经济数据和稳增长政策影响，后续关注美伊冲突、杰克逊霍尔年会、美国经济数据和国内政策落地节奏，操作上适度均衡、谨慎观望、严控仓位 [4] 贵金属 - 昨日国内夜盘下跌，国际黄金收涨、白银收跌；受美元和美债走弱支撑、美伊缓和压制，全球央行购金筑牢底部 [5] - 短期高位震荡偏强，谨慎做多，关注美元指数、美债收益率、美伊局势和美联储讲话 [5] 黑色金属 钢材 - 周二期现货小幅反弹，成交量低；双焦价格波动拖累钢材盘面 [7] - 需求短期弱，上周表观消费量环比降 15 万吨，库存降幅缓；供应端产量回落，焦炭提涨或压缩钢厂利润；预计短期区间震荡，关注焦煤价格和需求恢复 [7] 铁矿石 - 周二期现货价格小幅回落；铁水产量和盈利钢厂占比降，钢厂补库，港口疏港量高 [7] - 钢厂利润决定需求，本周发运回升 40 万吨、到港量降 138.5 万吨；供应增长有限，港口库存有压制，短期区间震荡 [7] 硅锰/硅铁 - 周二现货反弹，盘面高位震荡；港口锰矿报价企稳，成本支撑强化 [8] - 需求刚需跟进，钢厂采购以招标为指引，招标价格托底；短期盘面区间震荡 [8] 有色新能源 铜 - LME 铜库存增加，升贴水回落，逼仓风险降低；全球铜偏过剩，美国加税预期支撑铜价，变数仍存 [9] 铝 - 国内外库存去化好，但海外供需转松；市场关注产能释放，反弹高度谨慎看待，下半年或下跌 [9] 锡 - 7 月锡精矿进口量环比降 2.8%、同比升 56%，精炼锡出口量同比升 20.4%；需求分化，传统需求弱，AI 带来提振 [10][11] - 库存方面，社会库存回升、仓单下降、海外库存下降但升贴水仍贴水；宏观风险和缅甸复产制约反弹空间，下方有支撑 [11] 碳酸锂 - 周二主力合约下跌，期现基差走强，仓单增加；需求弱预期与去库强现实博弈 [12] - 关注去库和旺季需求，近日成交好转关注反弹，但仓单回升和弱预期限制高度 [12] 工业硅 - 周二主力合约上涨，持仓增加，现货升水，基差走强；供需双弱，库存高位，贴近成本定价 [13] - 开工率低，成本有支撑，但需求弱、库存高压力大 [13] 多晶硅 - 周二主力合约下跌，持仓减少，仓单增加；相关会议引发政策和行业自律预期 [14] - 现货、硅片和电池片价格上涨，行情偏强震荡，组件价格或限制上游涨幅 [14] 能源化工 原油 - 中东外交努力使市场乐观，美国对伊朗施压未升级；短期油价回落，大幅下行空间有限，宽幅震荡 [15][16] 沥青 - 油价回落带动沥青走低；需求弱拖累跟涨，供应检修减少、产量略升，消耗社库；关注油价谈判，反弹有限 [16] PX - 油价下行，PX 跟随回落；下游 PTA 装置回归，格局偏紧，但聚酯下游减产，需求阶段性减弱；维持平衡，等待原油谈判 [16] 短纤 - 原油回落，短纤走低；产销低，利润亏损，终端开工反弹有限，部分装置检修；跟随 PTA 震荡，等待原油支撑 [17] 农产品 美豆 - 隔夜 CBOT 市场 11 月大豆收涨；Pro Farmer 巡查和 USDA 报告引发单产担忧，优良率降至 2023 年以来第 34 周最低 [18] 豆菜粕 - CBOT 大豆上涨，连粕受支撑走强；8 - 9 月进口大豆和拍卖供给足，油厂库存累积，需求低迷 [19][20] - 菜粕供需变化不大，水产旺季有刚需，供应宽松预期压制空间，短期跟随偏强 [20] 豆菜油 - 国际原油下跌，油脂调整压力增加；马来西亚棕榈油 8 月 1 - 15 日产量环比降 8.35%，远月有支撑 [21] - 豆油供应宽松、库存高，但美豆支撑或偏强；菜油盘面回调，库存收缩，现货基差预计坚挺 [21] PTA - 装置重启和到港船货增加，成交基差走低，终端订单萎靡，下游开工不振是压力；短期随油价下行，中期宽幅震荡 [19] 乙二醇 - 近月结构下行，市场传中东货船消息，盘面情绪走低；库存低、现货紧、煤价涨有支撑，但下游产销低 [19] - 去库继续，基本面支撑强，注意调控和油价影响，上行空间有限 [19]