报告行业投资评级 - 非银行业投资评级为“增持”，维持评级 [3] 报告核心观点 - 证券行业内部经营分层特征进一步凸显，头部券商凭借资本实力与全业务链条布局实现多业务板块协同发展，盈利规模稳居第一梯队 [2] - 监管明确鼓励行业内整合，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，有助于提高行业集中度，形成规模效应 [3][6] - 保险板块当前不确定性主要基于资产端面临的压力，行业正处于固收资产收益下行、权益资产持续扩容的配置转型周期 [9] 根据相关目录分别总结 一、券商周度数据跟踪 (一) 经纪业务 - 本周（2026.8.17-2026.8.21）A股日均成交额22677亿元，环比-3.63% [13] - 日均换手率3.26%，环比-0.07pct，市场活跃度下降 [13] (二) 投行业务 - 截至2026年8月21日，26年股权融资规模达6,587.25亿元，其中IPO 1885亿元，增发4095亿元，再融资4696亿元 [15] - 2026年7月券商直接融资规模为1,497.02亿元，同比-72.93%，环比+40.69% [15] - 截至2026年8月21日，券商累计主承债券规模107175.29亿元 [15] - 2026年7月债券承销规模达到15029.16亿元，同比-8.51%，环比-21.09% [15] (五) 自营业务 - 截至2026年8月21日，沪深300年内下降0.24%，中债总财富（总值）指数年内上涨2.64% [26] - 本周股票市场下行，债券市场上行 [26] 二、保险周度数据跟踪 (一) 资产端 - 截至2026年8月21日，10年期债券到期收益率为1.6839%，环比-1.25BP [29] - 10年期国债750日移动平均值为1.8180%，环比-0.49BP [29] - 截至2026年6月，保险公司总资产为43.85万亿元，环比+1.45%，同比+11.82% [31] - 人身险公司总资产38.65万亿元，环比+1.36%，同比+12.57%，占总资产比重88.14% [31] - 财产险公司总资产3.38万亿元，环比+2.37%，同比+6.37%，占总资产比重7.71% [31] (二) 负债端 - 2026年6月，全行业共实现原保险保费收入38562.43亿元，同比+3.25% [33] - 财产险业务原保险保费收入7,678.88亿元，同比-0.84% [33] - 人身险原保费收入13,972.16亿元，同比+5.64% [33] 三、行业动态 (一) 券商 1、行业动态 - 8月21日，财政部、中国人民银行、金融监管总局发布通知，扩大贴息范围，将符合条件的中小微民营企业新发放流动资金贷款纳入贴息支持范围，中央财政按贷款本金给予年化1个百分点、期限不超过2年的贴息支持 [37] - 将信用卡各类分期业务纳入个人消费贷款财政贴息政策支持范围，贴息比例为年化1个百分点 [37] - 8月21日，百余家基金公司完成旗下千余只产品存量基金业绩比较基准集中调整 [39] 2、公司公告 - 国泰海通2026年半年度报告：总营业收入471.63亿元，同比增长97.56%；利润总额268.97亿元，同比增长43.92%；归母净利润202.60亿元，同比增长28.74% [40] - 中信建投2026年半年度报告：总营业收入162.29亿元，同比增长51.11%；利润总额98.21亿元，同比增长84.47%；归母净利润76.39亿元，同比增长69.44% [41] - 中信证券2026年半年度报告：总营业收入496.92亿元，同比增长50%；利润总额304.34亿元，同比增长70.93%；归母净利润233.43亿元，同比增长69.6% [42] - 兴业证券2026年半年度报告：总营业收入67.30亿元，同比增长24.54%；利润总额31.45亿元，同比增长74.87%；归母净利润21.29亿元，同比增长60.08% [43] - 中金公司发布换股吸收合并东兴证券、信达证券报告书（上会稿）修订说明，补充更新被吸收合并方经营情况，未涉及交易结构、金额或比例调整 [43] (二) 保险 1、公司公告 - 中国平安2026年中期报告：总营业收入5,751.38亿元，同比增长15.01%；利润总额1,307.50亿元，同比增长42.19%；归母净利润925.85亿元，同比增长36.06% [45]