报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观方面美财政部扩大长期国债回购规模使美元指数走弱但美债收益率影响消退，市场等待联储政策，目前铜市场对中东冲突定价逻辑转变为中长期供给端影响，地缘冲突引发硫磺供给紧张、生产成本上行，给到湿法铜边际减产压力，可流通进口货源紧张预期逐渐兑现；需求端，高铜价对下游需求产生抑制，后续淡季转旺季后需求有望恢复；关税预期对美铜虹吸效应使得LME铜库存持续走低，LME铜呈现Back结构，逼仓风险加剧；综合来看，宏观压制减弱，交割结束后仓单增加放缓，基本面矛盾增强，短期铜价偏强运行为主，建议单边回调逢低买入，套利暂无机会 [12] 根据相关目录分别进行总结 周度综述 - 铜精矿现货TC进一步下行至-182.14美元/吨，成交活跃度下降，Caserones 2026年铜产量指引下调 [10] - 精废价差收窄至4249元/吨，再生铜价格跌幅不及精铜，废铜政策持续偏紧 [10] - 南方粗铜加工费持平于700元/吨，粗铜整体供应偏紧 [10] - 8月电解铜产量较7月有所回升至113.92万吨，但仍处于偏低水平 [10] - 电解铜和精铜杆现货成交量回升，再生铜杆现货成交量也有小幅度增加 [10] - 精铜杆开工率回升至61%，再生铜杆开工率回落至14% [10] - 黄铜棒开工率小幅修复至49%，铜板带和铜管开工率呈下行趋势 [10] - 铜箔月度开工率提升至93%，电线电缆开工率回升至66% [10] - 全球显性库存有所增加，增量主要来自LME库存，美铜关税预期推动COMEX进入累库阶段 [12] - 冶炼综合利润有所修复，但现货TC持续走弱，国内硫酸市场延续弱势下行，对冶炼利润的补充作用减弱 [12] 宏观指标 - 展示美国新增非农就业人数、CPI、核心CPI、PMI、PPI等宏观经济数据 [18][19][20][21] - 给出CME FEDWATCH TOOL预测的美联储不同时间节点不同利率区间的概率情况 [24] 铜产业链解析 - 呈现SMM1电解铜升贴水、沪铜当月 - 连三月差、电解铜升贴水分地区等价格及价差数据 [29][32][34] - 展示铜精废价差、精废杆价差季节性等价格价差数据 [41][43] - 呈现现货铜进口利润、电解铜综合利润等成本利润数据 [51][52] - 展示智利、秘鲁铜精矿产量及进口量等数据，2026年至今累计进口量智利为494万吨、秘鲁为429万吨 [71][73] - 呈现废铜进口量、进口利润及分国家进口情况，2026年至今累计进口量146万吨 [75][77] - 展示南方粗铜加工费、阳极铜加工费等数据，以及粗铜和阳极铜进口情况 [79][80] - 呈现电解铜产量、总供给、进口量等数据，2026年7月进口量24.19万吨 [84][93] - 展示电解铜样本企业、精铜杆样本企业等现货成交量数据 [103][105] - 呈现电解铜表需、供需差等数据 [112][116] 下游铜材 - 精铜杆行业受铜价高位和需求淡季影响，开工承压运行 [120] - 再生铜杆行业因财税政策不明朗，产消均偏弱 [123] - 铜管行业终端需求不佳，空调排产同比下降，拖累企业开工 [126] - 铜板带行业终端需求边际转弱叠加传统淡季来临，行业开工承压回落 [134] - 铜箔行业终端表现亮眼，供需持续旺盛 [138] - 黄铜棒行业订单整体走弱，且再生原料供应受限，开工预期走弱 [140] 终端需求 - 电线线缆行业周度和月度开工率数据展示，出口量有环比变化 [144][152] - 漆包线行业周度和月度开工率及产量数据展示，出口量有环比变化 [148][150] - 电网和电源投资完成额有同比和环比变化 [158][160] - 空调行业家用空调销量、产量、库存等数据展示，内销和出口排产量有环比变化 [167][169] - 新能源汽车和汽车行业产量、销量有环比和累计同比变化 [178][186] - 房地产行业房屋竣工面积和30大城市商品房成交面积有相关数据展示 [193][194] 库存 - 展示中国电解铜社会库存、上期所铜库存仓单、LME电解铜库存等数据 [198][200][204] - 呈现LME+中国含保税库存、全球非美地区精炼铜库存、全球精炼铜库存等数据 [206][208][211] - 展示COMEX电解铜库存数据 [213] 资金持仓 - CFTC非商业净多头持仓和LME投资基金净多头持仓有相关数据，8月14日LME投资基金净多头持仓周环比增加3203.83手 [216][217][221] - 沪铜总持仓环比减少28684手至541644手（单边） [224]