报告核心观点 - 短线贵金属趋势震荡上涨，但在沃什讲话公布前市场情绪偏谨慎，回调或盘整可能性加大，不过在美元贬值逻辑延续、美联储加息紧迫性下降支撑下，下跌空间或受限 [1] - 短线黄金趋势震荡上行，沃什发言落地前市场情绪趋于谨慎，预计中期选举前市场整体处于顺风期 [2] - 短期白银趋势震荡上行，沃什讲话落地前盘整和调整压力加大，但下跌空间受限 [6] 行业投资评级 - 未提及 各部分内容总结 贵金属整体情况 - 日内金银创阶段新高后回落，呈弱势调整格局，白银回调幅度大于黄金，在美国PCE数据和全球央行年会上沃什讲话落地前，市场情绪趋于谨慎，部分交易者获利了结 [1] - 宏观方面，美国8月谘商会消费者现况指数改善，但受美伊对峙及霍尔木兹海峡复航僵局拖累，消费者信心与预期指数显著走弱，美国地产端延续低迷，持续对通胀形成边际缓和 [1] - 地缘方面，美伊军事对峙转向美对伊实施“经济孤立”，美国扩大对伊朗经济制裁范围至航空、数字资产、黄金、航运和技术行业等5个领域，伊朗表示回应将更坚决 [1] 黄金情况 - 日内黄金冲高后回落，COMEX黄金一度触及4755美元/盎司，整体弱势调整，部分资金获利离场，等待周内PCE数据和沃什发言指引 [2] - 宏观层面，黄金处于顺风期，美国长端美债调控无果，美债整体规模突破40万亿，债务信用风险回归形成利多支撑，美国消费与地产数据同步走弱 [2] - 地缘层面，美国财政部长公布针对伊朗的经济制裁措施，将伊朗黄金出口纳入制裁范围 [2] 白银情况 - 日内白银弱势调整，跌幅略大于黄金 [3] - 宏观层面处于顺风期，美联储加息预期修正和美元贬值逻辑对白银支撑延续，但在周三美国PCE数据及周五沃什演讲落地前，市场情绪趋于谨慎 [3][6] - 地缘层面，美伊冲突转为经济制裁，能源价格中枢有望回落，通胀约束逐渐缓解 [6] - 资金层面，近日全球白银ETF持仓量、COMEX白银总持仓和非商业净多持仓量均持稳运行，现货端对白银支撑较弱 [6] 中信期货商品指数情况 - 综合指数方面，特色指数中商品指数2472.99，涨0.17%；商品20指数2782.21，涨0.14%；工业品指数2491.07，涨0.40% [49] - 板块指数中，贵金属指数2026 - 08 - 25今日涨跌幅+0.29%，近5日涨跌幅+6.73%，近1月涨跌幅+14.87%，年初至今涨跌幅 - 6.68% [51]