报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍基本面呈“高库存压制、成本有支撑、供需双弱”格局，沪镍2610以回落做多为主 [2] - 不锈钢现货价格持平，消费未启动，不锈钢2610低位震荡运行，如下破整数平台则观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面：外盘震荡，20均线和17000一线上下波动；供应端菲律宾雨季结束使国内镍矿港口库存回升，但印尼中间品进口环比减量，镍铁供应偏紧，印尼RKAB多家企业获批修订，配额放宽预期升温；需求端300系不锈钢排产高位但采购刚需，三元电池产销有韧性但采买意愿偏弱；库存端LME和上期所镍库存高位，构成核心压制；成本端印尼8月下半期HMA镍价上调，矿端成本支撑走强，硫磺价格和印尼新版矿价基准抬升采购成本，提供底部支撑 [2] - 基差：现货129800，基差680，偏多 [2] - 库存：LME库存268608，增加120，上交所仓单101800，减少54，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货价格持平，矿供应充足，库存回升，印尼配额消息反复，矿价维稳，镍铁价格稳中有降，成本线有支撑，库存小幅上升，消费未启动 [3] - 基差：不锈钢平均价格15337.5，基差1252.5，偏多 [3] - 库存：期货仓单81808，减少242，中性 [3] - 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [3] 镍、不锈钢价格基本概览 |品种|8 - 25价格|8 - 24价格|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪镍主力|129120|129590|-470| |伦镍电|17050|17015|35| |不锈钢主力|14085|14215|-130| |SMM1电解镍|129800|131450|-1650| |1金川镍|130550|132250|-1700| |1进口镍|129000|130650|-1650| |镍豆|129050|130750|-1700| |冷卷3042B（无锡）|15100|15100|0| |冷卷3042B（佛山）|16000|16000|0| |冷卷3042B（杭州）|15100|15100|0| |冷卷3042B（上海）|15150|15150|0| [9] 镍仓单、库存 - 截止8月21日，上期所镍库存112277吨，期货库存101782吨，分别减少771吨和增加395吨 [11] - 8月25日，伦镍库存268608，增加120；镍仓单101800，减少54；总库存370408，增加66 [12] 不锈钢仓单、库存 - 8月21日，无锡库存60.14万吨，佛山库存32.74万吨，全国库存111.89万吨，环比上升1.3万吨，300系库存65.96万吨，环比上升0.29万吨 [16] - 8月25日，不锈钢仓单81808，减少242 [17] 镍矿、镍铁价格 |品种|品味|8 - 25价格|8 - 24价格|涨跌|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |红土镍矿CIF|Ni1.5%|64.5|64.5|0|美元/湿吨| |红土镍矿CIF|Ni0.9%|30|30|0|美元/湿吨| |海运费（苏里高 - 连云港）||15|15|0|美元/吨| |海运费（苏里高 - 宁德港）||14|14|0|美元/吨| |高镍（湿吨）|指数|1132.84|1134.31|-1.47|元/镍点| |低镍（湿吨）|2以下|3550|3550|0|元/吨| [19] 不锈钢生产成本 |成本类型|价格| | ---- | ---- | |传统成本|14276| |废钢生产成本|14503| |低镍 + 纯镍成本|17209| [21] 镍进口成本测算 进口价折算131310元/吨 [23]