行业估值与风险 - [采用PER倍数为日本制药公司设定价格目标，参考同行估值和PharmaValues的NPV估计，PER基于瑞银调整后的数据计算[7] - [行业风险包括监管要求变化、药品定价体系修订、地缘政治导致的供应链中断以及科技创新对现有疗法的压力[7] 评级定义与分配 - [12个月评级分为买入、中性、卖出，分别对应预测股票回报（FSR）高于市场回报假设（MRA）6%以上、在MRA的-6%至6%之间、低于MRA6%以上，全球覆盖公司在各评级类别的占比分别为55%、40%、6%，过去12个月内提供投资银行服务的公司占比分别为24%、21%、21%[11] 各地区药企表现 - [日本药企如武田制药市值587亿美元，年初至今总回报率21.3%；安斯泰来制药市值273亿美元，年初至今总回报率15.8%等[5] - [美国大型药企如强生市值6513亿美元，年初至今总回报率32.0%；默克公司市值3764亿美元，年初至今总回报率47.1%等[5] - [欧洲药企如葛兰素史克市值776亿美元，年初至今总回报率7.9%；阿斯利康市值1898亿美元，年初至今总回报率-9.7%等[5] - [中国药企如江苏恒瑞医药市值3152亿美元，年初至今总回报率-19.5%；药明生物市值2114亿美元，年初至今总回报率62.2%等[5]