日本零售免税制度改革 - [日本政府将于2026年11月1日将免税店制度改为退税制度][2] - [现行免税店制度面临欺诈使用措施不足和免税店承担主要防欺诈责任两大挑战][3] - [2024财年，1959万出境游客免税购物总额达24979亿日元，其中690人单次购物超10亿日元，总额达2332亿日元，约90%未被海关检查，被检查的超90%未确认带出日本且消费税未缴纳；7928人单次购物超1000万日元但低于10亿日元，总额达2052亿日元][4] - [免税店为防欺诈采取措施，但导致销售机会损失、纠纷及额外税收评估等问题][5] - [改革旨在消除欺诈使用，让免税店不承担防欺诈负担][6] 奢侈品价格与市场情况 - [截至2026年7月底，以法国为100，中国大陆、中国香港、韩国和日本分别为127、108、104和103；以中国大陆为100，韩国和日本分别为82和81，凸显日本相对性价比][7] - [UBS认为现行制度防欺诈难和日本奢侈品全球价格优势可能鼓励欺诈使用免税店制度，引入退税制度可能消除欺诈使用][9] 其他信息 - [报告使用UBS Evidence Lab的Global Merchandise Planning Monitor资产，跟踪超65个时尚品牌、35个奢侈品牌和30个运动品牌在7个类别和超26个国家/地区的定价和库存情况][11] - [零售行业盈利可能受业务条件恶化或股价疲软影响消费者信心而受损][12] - [报告给出12个月评级定义及覆盖公司和提供投资银行服务公司的百分比，如买入评级FSR超MRA 6%以上，覆盖全球公司55%，过去12个月提供IB服务公司占24%][16]