财务表现 - 2026年上半年收入11.37亿元人民币，同比增长55.5%，超公司和市场预期[2] - 股东净利润达2.46亿元人民币，2025年同期为净亏损3000万元，超市场和公司预期[2] - 毛利润率同比稳定在89.5%，研发费用同比增长10.5%至4.97亿元人民币，销售费用同比增长10.3%至2.69亿元人民币[2] 产品销售 - 产品销售额9.18亿元人民币，同比增长43.2%，超公司预期，主要得益于奥雷巴替尼在相关病症市场渗透及其他产品销售增长[3] - 公司维持2026年奥雷巴替尼销售目标同比增长30%以上、产品总销售增长超35%，管理层有信心全年销售超目标[3] 研发进展 - 预计2027年上半年美司托司他在相关病症注册数据读出，公司已向ASH 2026提交其治疗AML/MDS数据更新摘要[4] - 预计奥雷巴替尼在2027年获ITP批准，2026年下半年合作伙伴将启动其在SPMS首名患者入组[4] 估值与评级 - 基于2026年第二季度业绩，上调公司2026 - 2028年销售和利润率预期，目标价从21.40港元上调至21.80港元，维持买入评级[5] 风险提示 - 主要下行风险包括药物及候选药物主要适应症获批失败、BTK抑制剂在相关疾病市场渗透低于预期、公司专注治疗领域价格竞争加剧[12]