股东回报 - 2026年第三季度将发放30万亿韩元股息，其中27.5万亿韩元为增量股息，之后将考虑股息和股票回购[2] - 增量回报可能在2026年第四季度出现，基本情况是在1月董事会会议之后[2] - 15万亿韩元的员工股票回购计划不包含在90 - 110万亿韩元的回报计划中[2] 市场趋势 - 到7月底已签署5份内存长期协议，部分后续协议接近完成，2027年内存需求持续上升，目前仅满足60%的需求[3] - 2027年内存供应不足情况将恶化，DDR价格将持续上涨，HBM定价预计同比上涨90%[3] 客户拓展 - 博通正在评估三星2nm工艺，三星代工已获得一家领先人工智能公司的2nm合作项目[4] 估值与评级 - 对三星普通股的估值为NTM P/BV的3.31倍，目标价为53.5万韩元，给予“买入”评级[5] - 预计三星股票价格上涨108.2%，股息收益率为6.9%，总回报率为115.1%，超额回报率为105.9%[10] 财务预测 |年份|营收(万亿韩元)|EBIT(万亿韩元)|净利润(万亿韩元)|EPS(韩元)|DPS(韩元)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2026E|73.5962|39.1658|25.3695|43532|17717| |2027E|107.9618|68.9733|43.0693|73903|33900| |2028E|122.4070|79.3202|49.5293|84988|38400|[9]