贸易关税 - 特朗普对约 200 亿美元加拿大产品实施 50%的 338 条款关税，加拿大将自 9 月 8 日起对美国实施同等金额新贸易征税[2] - 加拿大寻求将 232 条款下钢铁和铝关税从 50%降至 25%，并讨论减少/取消 10%的加拿大木材关税[2] 行业影响 - 338 条款关税对美国住房行业影响有限，加拿大水泥仅占美国水泥总消费的 5% [3] - 估计每套房屋 338 条款水泥关税约 160 美元，总关税影响约 8200 美元[3] 估值方法 - 制造住房股使用 P/E 为主、EV/EBITDA 为辅的估值方法[7] - 住宅建筑商股使用 P/E 为主、P/B 为辅的估值方法[8] - 建筑产品股使用调整后 EV/EBITDA 为主、P/E 为辅的估值方法[10] 评级标准 - 买入评级：FSR 比 MRA 高 6%以上，覆盖公司占 55% [15] - 中性评级：FSR 在 MRA 的±6%之间，覆盖公司占 40% [15] - 卖出评级：FSR 比 MRA 低 6%以上，覆盖公司占 6% [15]