报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各板块品种走势不一，金融板块中，股指宽幅震荡，黄金震荡，铜震荡偏强等；有色板块中，镍&不锈钢配额将出，氧化铝偏弱震荡、电解铝偏强震荡等；黑色板块中，焦煤、焦炭、热卷均震荡；能化板块中，原油偏空，纯碱底部震荡等；农产品板块中，豆粕、生猪震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 股指 - 短期或有情绪二次释放，极端缩量后易选新交易方向，结合基本面再次探底后反弹概率高，单边交易者可等急跌窗口布局波段反弹；趋势上，海外美债收益率上行压制风险偏好，宏观和产业缺大级别新驱动，向上突破前期高点阻力大，操作建议区间做多 [4] - IF - IM组合震荡均衡为主，参与性价比低，建议观望，等待新一轮性价比回归后的机会 [4] 黄金 - 走势震荡，建议观望或布局多单 [3] 铜 - 短期内核心焦点在矿端，全球铜精矿供应偏紧，中国到港恢复慢，但主要扰动矿山逐步恢复，废铜供应或边际改善；冶炼端低TC压缩利润，年底长单谈判是观察2027年供给弹性关键窗口 [6] - 需求方面，国内“总量承接不足、结构有韧性”，传统用铜环节弱，铜板带和铜箔表现强；美国COMEX库存累积，囤铜需求阶段性波动，精炼铜关税未落地，COMEX - LME价差有事件驱动型交易机会 [6] - 策略上，三季度前可逢低做多，四季度观望 [7] 工业硅 - 昨日低开回升，传合盛东部厂区部分停产和产线人员调动，产量折损，基本面有向好空间 [15] 多晶硅 - 盘面昨日下跌，本周多晶硅会议或涉及技术路线和成本核算，若完成核算，盘面参考性变强 [14] 有色板块 镍&不锈钢 - 纬达贝获镍矿补充配额，供应端转向利空，盘面略转弱；矿端进口增量大，但镍铁、MHP、高冰镍及电解镍进口量萎缩，镍铁现金流成本破新高，支撑不锈钢和镍价 [11] - 需求端，1 - 6月三元前驱体耗镍量增幅36.22%，三元材料产量上升40.01%，新能源端需求上升，建议买入虚值看涨期权 [11][3] 氧化铝&电解铝 - 氧化铝供应端压力大，产能溢出、库存累积，成本支撑边际松动，期价在成本支撑与过剩压力间弱势震荡，建议轻仓逢高偏空，短线小仓位逢高沽空 [9] - 电解铝上周价格调整后反弹，国内去库延续但斜率放缓，下游开工率呈淡季特征，海外短缺格局未解除构成底部支撑，关注2.35w支撑位，逢低布局多单 [8] 锌 - 国内矿端复产顺利，进口同比增长，短缺或缓解；冶炼端现货利润转负，但一体化厂家矿端利润高，总体利润处于高位，虽TC价格回落，但副产品收入高，大幅减仓可能性低，或因原材料限制小幅减产，供应端偏紧程度下降，偏多对待 [10][3] 碳酸锂 - 昨日盘面大跌，市场缺乏做多预期，库存虽减但未达预期紧张程度，短期向上动能不足，建议持有看跌期权或多单 [13][3] 锡 - 印尼交易所7月成交修复，出口量将进入修复阶段；国内云南开工小幅回落，上期所库存大幅减少且连续去库，但锡受宏观影响大，基本面受压制，建议空单离场 [12][3] 焦煤 - 周度矿山开工数据持平，复产不及预期，港口进口煤放缓但海运煤预期有增加动力；需求端焦企亏损，产能利用率下调，焦炭去库，现货情绪好转；周五夜盘盘面回调，多空双方可能离场，波动或放大，操作难度大，建议观望 [17] 黑色板块 焦炭 - 钢厂铁水产量止跌，焦炭需求好转，焦企开工下调，供需边际回暖，上游去库，焦企首轮提涨虽暂缓落地但后续概率大，现货情绪回暖；焦煤多空交割博弈激烈，期货现货上行致炼焦利润下行，盘面波动大，操作难度高，建议观望 [16] 热卷 - 政治局会议有望改善市场预期和加速需求回暖，美伊冲突影响能源价格和权益市场；本周供需双降，库存压力大，钢厂盈利率32%，钢坯亏损，铁水产量降至240万吨下方，减产意愿不大，铁矿石下跌，双焦强势，成本支撑一般；供需矛盾一般，库存压力大，淡季尾声需求有望回暖，暂观望，企稳后布局多单 [18] 能化板块 原油 - 昨日油价延续跌势且跌幅扩大，两日累计下跌逾5%，制裁力度弱于预期，外交路径打开，美伊达成停火协议，前期供应中断风险消退，若海峡流量恢复，全球过剩预期重启，Brent有回落空间，建议观望 [4][5][3] 纯碱 - 供给端周度产量回升，总量高位，重碱、轻碱产量有变化；需求端重碱需求低位，轻碱需求对价格有一定支撑但减弱，净出口稳定；供需过剩压制价格，价格下跌致企业亏损、开工回落，支撑价格下行态势，整体偏弱震荡 [19] 聚丙烯 - 隔夜美伊缓和，原油地缘风险溢价回落，成本端支撑减弱；国内供给充裕，下游消费淡季，刚需采购，社会库存累库，产业基本面偏弱，盘面随原油区间震荡，建议观望，警惕中东局势反复 [20] 纸浆 - 本轮上涨由再生纸浆规范提议引发，低价阔叶带动针叶价格上涨，空单离场引发交割仓单不足，市场传针叶厂关停，价格上涨；目前现货低价货源5400，市场底或已出现，建议逢低布局远月多单 [22] 农产品板块 豆粕 - 供需双旺但边际转松，供给依赖进口大豆压榨，国内大豆到港高位，油厂开机率高，豆粕累库压力显现；需求端生猪存栏支撑刚需，但养殖利润弱，下游随用随采，豆菜粕价差大时禽料替代；处于“高供应 + 刚需托底但不追高 + 库存季节性累积”阶段，单边趋势震荡，波段波动跟随美豆天气炒作和国内到港节奏，建议观望 [23][3] 生猪 - 肥猪紧缺带动标猪价格，但标猪供需差；截至2026二季度末，全国能繁母猪存栏3780万头，较前期高点减少7.35%，预计加速去化，但行业PSY增加，供应压力仍持续；样本企业仔猪出生量七月末数据连续四个月下降，生猪供应峰值或在9 - 10月；猪价大概率不跌破四月低点，但中长期有不确定性，建议观望为主 [24] 棉花 - 新棉集中上市，加工进度快，供应充裕，但下游纺织行业需求疲软，终端订单不足，企业限产停产，棉纱库存累积，采购随用随买，看空情绪浓，现货交投清淡；中美贸易摩擦和海外对新疆棉限制影响出口，宏观经济和消费降级压制需求；部分棉区减产预期难缓解短期供应过剩，棉价反弹乏力，维持弱势震荡，关注政策收储及春播面积变化 [25] 白糖 - 国际市场多空交织，巴西中南部甘蔗压榨尾声，产糖量下滑，印度干旱致种植面积减少，市场对下一榨季产量预期下调，提供支撑；但泰国增产，全球食糖库存高位，巴西港口物流改善后出口增加，供应宽松；国内进口糖到港，加工糖厂开机率提升，终端消费淡季，下游刚需采购，市场缺乏驱动；关注印度出口限制和巴西新榨季开榨进度，糖价短期区间震荡，等待新消息指引 [26]