财务表现 - 2Q26公共银行营收同比和环比均增长5%，超摩根士丹利预期和市场共识1%，主要受手续费收入推动[3][6] - 运营支出同比和环比增长2%，与市场共识一致，低于摩根士丹利预期1%，使拨备前利润超预期2%[3][6] - 2Q26拨备为1.2亿林吉特，年化拨备率仅10个基点，税前利润和税后净利润均低于预期1%[3][6] 业务指标 - 2Q26贷款和存款分别同比增长6%和4%，环比增长2%和1%[3] - 2Q26普通股一级资本充足率为13.86%，同比下降0.14%，环比上升0.14%[3] 评级与目标价 - 对公共银行评级为持股观望，目标价4.90林吉特，较当前股价有4%的下行空间[4] 估值与风险 - 采用三阶段戈登增长模型进行情景概率加权平均估值，牛市、基础、熊市情景权重分别为10%、80%、10%，关键假设为股权成本和可持续股本回报率6.8%，可持续增长率3%[7] - 上行风险包括市场波动中防御特性更受青睐、GDP增长超预期或马币持续坚挺、净息差改善等；下行风险包括全球宏观不确定性影响贷款增长和全球利率、信贷损失增加、投资支出需求增加、大股东减持、关税紧张局势重现等[9]