核心观点 报告认为中微公司盈利大幅提升，多地产能布局支撑远期成长，立华股份成本领先，猪鸡价格回升下盈利可期 中微公司（688012）分析 业绩表现 - 2026上半年营业总收入66.91亿元，同比增长34.89% [4] - 2026上半年归母净利润28.25亿元，同比增长300.22% [4] - 2026上半年销售毛利率39.74%，同比下降0.11个百分点 [4] - 2026年第二季度营业总收入37.76亿元，同比增长35.48%，环比增长29.55% [4] - 2026年第二季度归母净利润18.95亿元，同比增长382.32%，环比增长103.63% [4] - 2026年第二季度销售毛利率39.63%，同比增长1.08个百分点，环比下降0.27个百分点 [4] 产品与平台化战略 - 产品从刻蚀、薄膜沉积设备向CMP、量检测等多领域加速延伸，平台化战略成效逐步显现 [5] - 已形成CCP与ICP两大刻蚀设备系列、二十余种细分型号，覆盖国内外一线客户从65nm到3nm及更先进制程的多数刻蚀应用 [5] - MOCVD已在全球氮化镓基LED市场占据领先地位，LPCVD、ALD、PVD等设备也取得积极进展 [5] - 通过对众硅公司控股权的收购，完成对CMP设备的覆盖 [5] - 积极布局光学及电子束量检测设备，并开发大平板显示设备等多种泛半导体微观加工装备 [5] - 目前五十余款产品覆盖前道设备市场超30%的细分领域 [5] - 未来五年目标通过自主研发与外延并购覆盖高端设备市场60%以上及先进封装市场70%以上 [5] 产能布局 - 产能建设进入集中兑现期，全国多地产能布局渐次落地 [6] - 2026年8月，位于上海临港的总部大楼暨研发中心（约10万平方米）正式启用 [6] - 同月公告拟投资35亿元建设临港产业化基地二期项目，聚焦刻蚀、薄膜沉积等优势产品，达产后可实现年销售收入30亿元 [6] - 广州及成都研发生产基地一期项目主体结构均已封顶，预计2027年建成投产 [6] - 南昌已于2023年7月投产 [6] - 当前整体建筑面积已达60万平方米，目标在未来十年内增至90万平方米，生产能力提升至700亿元以上 [6] 盈利预测与投资建议 - 预计2026-2028年营业收入分别为166.41、233.86、302.60亿元，同比增速分别为34.37%、40.53%、29.39% [7] - 预计2026-2028年归母净利润分别为42.58、48.09、63.29亿元，同比增长分别为101.67%、12.93%、31.60% [7] - 当前市值对应2026、2027、2028年的PE分别为80、71、54倍，维持“买入”评级 [7] 立华股份（300761）分析 业绩表现 - 2026年上半年营业收入91.28亿元，同比增长9.27% [8] - 2026年上半年归母净利润-7191.88万元，同比下降148.33% [8] - 由于猪鸡价格波动，业绩由盈转亏 [8] 黄鸡业务 - 2026年上半年销售肉鸡2.78亿只，同比增长7.05%，市占率继续扩大 [8] - 第二季度销售肉鸡1.46亿只，同比增长6.87% [8] - 上半年黄羽鸡销售均价测算为11.51元/公斤，毛鸡销售均价同比提高6.77% [8] - 上半年黄羽鸡板块实现盈利 [8] - 半年度肉鸡完全成本微增至11.2元/公斤左右，仍保持行业领先水平 [8] - 上半年屠宰肉鸡4910.45万只，同比增长22.56%，全年目标屠宰量1亿只 [8] - 屠宰板块精加工占比已达17%，预计年末提高至20% [8] 生猪业务 - 2026年上半年销售肉猪112.57万头，同比增长18.55% [9] - 第二季度销售肉猪57.37万头，同比增长23.1% [9] - 上半年肉猪销售均价测算为10.85元/公斤，同比下降28% [9] - 第一季度养猪产业微利，第二季度猪价走低，导致上半年肉猪板块亏损 [9] - 半年度肉猪完全成本降至11.8元/公斤以内，同比下降1元/公斤 [9] 行业展望与盈利预测 - 黄羽鸡方面，在产父母代存栏处于低位，供给端持续收缩，叠加三季度以后传统旺季消费到来，价格有望向上 [9] - 生猪方面，6月末能繁母猪产能3780万头，同比下降6.5%，产能加速去化，预计猪价中枢将逐步上移 [9] - 预计2026-2028年归母净利润分别为4.67、19.54、14.37亿元 [10] - 对应EPS分别为0.55、2.31、1.7元 [10] - 对应当前股价PE分别为33、8、11倍，维持“买入”评级 [10]