公司业绩与展望 - 上调Lovisa Holdings目标价至33.5澳元，此前为32.5澳元[1][6][17] - 预计FY27 - 28财年EBIT增长19 - 20%，LFL在FY27为2.9%，FY28和FY29为2.6%，净开店数在FY27为112家，FY28为88家，FY29为83家[15][28] - 预计FY26 - 29财年EPS复合增速为22%，当前股价对应FY28e EPS不到21倍[5] 业务增长情景 - 若拓展年轻客户群体，可利用Claire's萎缩的市场，Lovisa在欧美超700家店且90%以上有穿孔服务[2] - 若Jewells拓展高端市场，目前价格区间收敛且新店有积极成果，有望延长增长跑道[3] - 若捍卫市场份额，门店翻新、全球价值主张、竞争格局变化和庞大分散市场可支撑[4] 估值方法与结果 - P/E估值为22.66澳元/股，基于FY27 EPS 108澳分和21倍目标P/E[18] - DCF估值为44.24澳元/股，基于FY34E现金流、9.5% WACC和3.0%终端增长率[19] 风险与评级 - 维持“增持”评级，看好全球门店扩张、同店销售稳定、独特资产和估值吸引力[23] - 上行风险包括门店加速扩张等，下行风险包括需求放缓等[33]