报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周沪铜期货价格预计维持高位偏强震荡 供给端持续偏紧形成支撑 但需求端终端需求弹性不足限制上行空间 宏观面缺乏新增驱动因素 价格上行更多依赖基本面去库逻辑推动 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：8月25日SHFE铜期货主力合约收于108040元/吨 涨幅0.33% SMM 1铜报108550元/吨 涨幅0.35% 基差走强 升水铜、平水铜、湿法铜升水均扩大 LME(0 - 3)升水较8月19日明显走阔 [1] - 持仓与成交：8月24日LME铜持仓录得265941手 较前一交易日增加2569手 持仓扩大 资金参与热情回升 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：国内现货市场可流通货源趋紧 港口拥堵和进口比价不佳使进口铜补充有限 出口窗口打开分流国内货源 持货商挺价惜售 [2] - 需求端：上周铜价回落 下游采购需求释放 逢低刚需采购是主要支撑 但下游对高升水接受度有限 追高意愿不强 [3] - 库存端：全球铜库存分化 LME铜库存8月25日降至38619吨 降幅6.04% 去库加快 SHFE铜库存8月25日减少1525吨 降幅0.63% COMEX铜库存8月24日小幅增加 SMM全国主流地区铜库存8月24日降至11.42万吨 环比减少1.97万吨 低于去年同期 [3] 价格走势判断 未来一到两周沪铜期货价格预计维持高位偏强震荡 供给端偏紧支撑铜价 需求端终端需求弹性不足限制上行空间 宏观面缺乏新增驱动 价格上行依赖基本面去库逻辑 [4] 产业链价格监测 | 指标 | 2026 - 08 - 25 | 2026 - 08 - 24 | 2026 - 08 - 19 | 变化 | 变化率 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SMM:1铜 | 108550 | 108170 | 107930 | 380 | 0.35% | 元/吨 | | 升水铜（升贴水） | 300 | 255 | 340 | 45 | 17.65% | 元/吨 | | 平水铜（升贴水） | 210 | 170 | 225 | 40 | 23.53% | 元/吨 | | 湿法铜（升贴水） | 160 | 125 | 135 | 35 | 28.00% | 元/吨 | | LME(0 - 3) | - | 89 | 61 | - | - | 美元/吨 | | SHFE价格 | 108040 | 107690 | 107350 | 350 | 0.33% | 元/吨 | | LME价格 | - | 14245 | 14185 | - | - | 美元/吨 | | LME库存 | 38619 | 41103 | 46105 | -2484 | -6.04% | 吨 | | SHFE库存 | 238725 | 240250 | 238575 | -1525 | -0.63% | 吨 | | COMEX库存 | - | 744265 | 742778 | - | - | 短吨 | [6] 产业动态及解读 - 8月25日：上海地区电解铜现货市场交投活跃 可流通货源紧张 港口拥堵和出口窗口打开影响供应 库存快速去化 持货商挺价惜售 下游及贸易商补货需求带动询价及成交 [7] - 8月24日：佛山市华鸿铜管有限公司宣布停业 该公司曾是佛山制冷铜管行业龙头 [7] - 8月24日：LME铜注册仓单8月21日减少29.49% 注销仓单增加73.45% 注销占比提升至50.52% [8] - 8月24日：上海和江苏地区社会库存合计减少1.64万吨 去库超预期 进口到货少支撑升水 下游逢低刚需采购 预计沪铜现货对2609合约报价维持升水 重心或止跌企稳 [8] - 8月24日：SMM全国主流地区电解铜社会库存环比上周一减少1.97万吨至11.42万吨 低于去年同期 铜价回调使下游需求释放 出库量提升 [9] 产业链数据图表 报告展示了中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等数据图表 [10][12][17]