报告行业投资评级 本报告未明确标注原油行业的投资评级 报告核心观点 - 中东地缘升温叠加北美飓风扰动 原油价格整体维持高位偏强震荡格局 国内原油及欧洲基准价格表现显著强于美国市场[2] - 近端原油供应紧张预期持续增强 需求端表现偏强对油价形成向上支撑[4] 日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 - 截至2026年10月8日 SC主力合约收于758.5元/桶 较9月30日的711.0元/桶大幅走高 涨幅为6.68%[2] - 同期Brent收于101.2美元/桶 上涨3.39% WTI收于88.94美元/桶 小幅回落1.55% 内外盘走势出现明显分化[2] - SC对Brent价差由8.16美元/桶走强至11.99美元/桶 SC对WTI价差由15.70美元/桶走强至24.25美元/桶[2] - Brent对WTI价差同步由7.54美元/桶走强至12.26美元/桶 国内原油及欧洲基准价格表现显著强于美国市场[2] - SC连续合约与连3合约价差由39.2元/桶大幅扩大至76.0元/桶 近月升水结构明显加深 市场对近端供应紧张的定价增强[2] 产业链供需及库存变化分析 供给端 - 美国财政部10月8日对17艘运输伊朗原油及石化产品的船只实施新一轮制裁 估算仍有约2000万桶伊朗原油滞留船上 伊朗原油装卸活动已实际停滞[3] - Kpler数据显示 10月6日通过霍尔木兹海峡的商船仅7艘 为7月23日以来最低 次日小幅回升至10艘 但仍远低于9月底20艘以上的水平[3] - 曼德海峡方向 胡塞武装10月6日称击退也门政府军向海峡方向的多次推进 并向政府军集结地发射10枚弹道导弹[3] - Isaias于10月7日在墨西哥湾西南部生成 10月8日正式升级为2026年大西洋飓风季首个飓风[3] - 截至10月8日中午 美国墨西哥湾原油关停量已飙升至128.3万桶/日 占当前日产量的62.89% 天然气关停量达11.27亿立方英尺/日 占57.35%[3] 需求端 - 10月8日国内期货市场早盘开盘 燃料油、液化石油气涨超7% 低硫燃料油涨超4% 带动原油相关品种走强 显示燃料油、LPG等中重质油品需求预期较为旺盛[4] - 原油轮国庆后即期价格新一轮冲高 油运市场热度上升 反映全球原油贸易流向调整带来的运输需求增加 侧面印证原油实际采购需求存在韧性[4] - 整体需求端表现偏强 对原油价格形成向上支撑[4] 库存端 - 截至10月2日当周 EIA数据显示美国商业原油库存减少318.6万桶 预期增加170万桶 终结两周连增[4] - 库欣库存增加44.4万桶至2474.5万桶[4] - SPR减少78.4万桶至2.83亿桶[4] - 成品油方面 汽油库存增加38.2万桶 预期减少110万 馏分油减少4.2万桶 预期减少150万[4] 价格走势判断 - 综合供需及库存情况 原油价格短期将维持高位震荡格局[5] - 后续需重点关注美国商业原油库存数据、OPEC+产量政策动向以及霍尔木兹海峡通行安全形势[5] 产业链价格监测 原油相关价格及指标 - OPEC一揽子价格2026年10月8日收于109.50美元/桶 较9月30日的107.30美元/桶上涨2.20美元 涨幅2.05%[7] - Brent现货价格2026年10月8日收于129.13美元/桶 较9月30日的120.69美元/桶上涨8.44美元 涨幅6.99%[7] - 阿曼现货价格2026年10月8日收于106.05美元/桶 较9月30日的106.72美元/桶下跌0.67美元 跌幅0.63%[7] - 胜利现货价格2026年10月8日收于101.95美元/桶 较9月30日的100.74美元/桶上涨1.21美元 涨幅1.20%[7] - ESPO现货价格2026年10月8日收于108.94美元/桶 较9月30日的100.00美元/桶上涨8.94美元 涨幅8.94%[7] - 杜里现货价格2026年10月8日收于105.03美元/桶 较9月30日的103.79美元/桶上涨1.24美元 涨幅1.19%[7] - SC-Brent价差2026年10月8日为11.99美元/桶 较9月30日的8.16美元/桶上涨3.83美元 涨幅46.94%[7] - SC-WTI价差2026年10月8日为24.25美元/桶 较9月30日的15.70美元/桶上涨8.55美元 涨幅54.46%[7] - Brent-WTI价差2026年10月8日为12.26美元/桶 较9月30日的7.54美元/桶上涨4.72美元 涨幅62.60%[7] - SC连续-连3价差2026年10月8日为76.00元/桶 较9月30日的39.20元/桶上涨36.80元 涨幅93.88%[7] - 美元指数2026年10月8日为102.27 较9月30日的101.45上涨0.81 涨幅0.80%[7] - 标普500指数2026年10月8日为7801.77点 较9月30日的7651.54点上涨150.23点 涨幅1.96%[7] - DAX指数2026年10月8日为25104.36点 较9月30日的25199.19点下跌94.83点 跌幅0.38%[7] - 人民币汇率2026年10月8日为6.70 较9月30日的6.71下跌0.004 跌幅0.06%[7] - 美国商业原油库存最新为4241.3万桶 较上一期的4273.2万桶减少318.6万桶 跌幅0.75%[7] - 库欣库存最新为2474.5万桶 较上一期的2430.1万桶增加44.4万桶 涨幅1.83%[7] - 美国战略储备库存最新为28298.3万桶 较上一期的28376.7万桶减少78.4万桶 跌幅0.28%[7] - API库存最新为45463.09万桶 较上一期的45673.09万桶减少210.00万桶 跌幅0.46%[7] - 美国炼厂周度开工率最新为92.70% 较上一期的92.50%上升0.20个百分点 涨幅0.22%[7] - 美国炼厂原油加工量最新为1648万桶/日 较上一期的1625.7万桶/日增加22.3万桶/日 涨幅1.37%[7] 燃料油相关价格及指标 - 高硫燃料油FU期货价格2026年10月8日收于5179.00元/吨 较9月30日的4434.00元/吨上涨745.00元 涨幅16.80%[8] - 低硫燃料油LU期货价格2026年10月8日收于5723.00元/吨 较9月30日的5469.00元/吨上涨254.00元 涨幅4.64%[8] - NYMEX燃油期货价格2026年10月8日收于465.61美分/加仑 较9月30日的467.80美分/加仑下跌2.19美分/加仑 跌幅0.47%[8] - 新加坡IFO380现货价格2026年10月8日为422.00美元/吨 较9月30日持平 涨幅0.00%[8] - 鹿特丹IFO380现货价格2026年10月8日为423.00美元/吨 较9月30日持平 涨幅0.00%[8] - 新加坡MDO现货价格2026年10月8日为483.00美元/吨 较9月30日持平 涨幅0.00%[8] - 鹿特丹MDO现货价格2026年10月8日为457.00美元/吨 较9月30日持平 涨幅0.00%[8] - 新加坡MGO现货价格2026年10月8日为686.00美元/吨 较9月30日持平 涨幅0.00%[8] - 华东高硫180现货价格2026年10月8日为7200.00元/吨 较9月30日持平 涨幅0.00%[8] - 中国高低硫价差2026年10月8日为544.00元/吨 较9月30日的1035.00元/吨下跌491.00元 跌幅47.44%[8] - Platts 380CST价格最新为705.47美元/吨 较上一期的694.20美元/吨上涨11.27美元 涨幅1.62%[8] - Platts 180CST价格最新为709.53美元/吨 较上一期的707.30美元/吨上涨2.23美元 涨幅0.32%[8] - 新加坡燃料油库存最新为1977.8万桶 较上一期持平 涨幅0.00%[8] - 美国馏分油(<15ppm)库存最新为93734千桶 较上一期的94389千桶减少655千桶 跌幅0.69%[8] - 美国馏分油(15ppm-500ppm)库存最新为4442千桶 较上一期的4497千桶减少55千桶 跌幅1.22%[8] - 美国馏分油(>500ppm)库存最新为6963千桶 较上一期的6295千桶增加668千桶 涨幅10.61%[8] - 美国馏分油DOE库存最新为105138千桶 较上一期的105180千桶减少42千桶 跌幅0.04%[8] - 美国含渣DOE库存最新为23881千桶 较上一期的23432千桶增加449千桶 涨幅1.92%[8] 产业动态及解读 供给 - 10月8日英国外交、联邦事务及发展部宣布对俄罗斯实施新一轮制裁 重点针对俄罗斯金融服务及该国所谓"影子舰队" 制裁对象包括参与俄罗斯金融服务的企业 以及据称参与运输俄罗斯石油产品的船舶[9][10] - 10月8日有船长揭示霍尔木兹海峡的石油供应在伊朗威胁下大幅增加[10] 需求 - 行业新闻提及原油轮国庆后即期价格新一轮冲高 油运市场热度上升 反映全球原油贸易流向调整带来的运输需求增加[11] 库存 - 10月8日上期所公布能源化工仓单数据 纸浆期货仓库仓单407996吨 环比上个交易日增加3252吨 纸浆期货厂库仓单20000吨 环比上个交易日持平[12] - 胶版纸期货仓库仓单2758吨 环比上个交易日持平 胶版纸期货厂库仓单7400吨 环比上个交易日持平[12] - 燃料油期货仓单550吨 环比上个交易日持平[12] - 石油沥青期货仓库仓单0吨 环比上个交易日持平 石油沥青期货厂库仓单37270吨 环比上个交易日持平[12] - 中质含硫原油期货仓单4946000桶 环比上个交易日增加1985000桶[12] - 低硫燃料油期货仓库仓单41760吨 环比上个交易日增加6760吨 低硫燃料油期货厂库仓单0吨 环比上个交易日持平[12] 市场信息 - 10月8日据伊朗国家媒体报道 中东战争爆发以来 首架由外国航空公司运营的商业航班周四飞抵伊朗[13] - 10月8日国内期货主力合约早盘涨多跌少 液化石油气、燃料油涨超7% 低硫燃料油涨超4% 甲醇涨近4% 白糖、20号胶涨近3% 聚丙烯、豆一涨超2% 跌幅方面 钯跌近7% 铂跌超3% 铁矿石跌近2% 沪银、沪金、沪铝、铝合金、沪锌跌超1%[13]

报告行业投资评级 - 本次研报未明确披露铜行业相关投资评级内容 报告核心观点 - 铜矿供应端再度出现收紧预期 铜价高位仍旧强势 未来一到两周铜价预计维持高位震荡运行 供给端多重事件持续强化供应收缩预期是当前铜价坚挺的核心驱动 需求端下游对高铜价接受度尚可但终端新增需求动能有限 对铜价进一步上冲的带动作用不强 宏观层面节后市场风险偏好有所回暖 沪铜短线交投活跃 价格更多受供给端消息及库存去化节奏主导 [1][3] 日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差 10月8日沪铜主力合约报110750元/吨 涨幅1.05% SMM 1铜现货价格报112700元/吨 涨幅1.04% 现货升水明显收窄 升水铜升水800元/吨 较9月30日下降275元/吨 平水铜升水675元/吨 下降215元/吨 湿法铜升水560元/吨 下降190元/吨 基差整体表现为高位小幅走弱 但仍维持较强水平 LME(0-3)升水自9月24日的36.35美元/吨升至9月30日的43.04美元/吨 反映海外现货升水亦处于走强通道 [1][5] - 持仓与成交 现有公开数据未提供持仓量和成交量的直接统计 行情异动信息显示沪铜主连价格曾报110840元 27分钟内涨幅达1.00% 暗示市场交投情绪偏活跃 [39][40] 产业链供需及库存变化分析 供给端 - 海外供应端扰动显著增多 影响市场对智利铜产量数据质量的评估 智利Antofagasta旗下Centinela铜矿两个工会10月7日正式罢工 涉及709名工人 约占自有员工22% 工会表示罢工约两周后将逐步传导至铜产量 智利8月铜产量36.95万吨 同比下降12.8% 为2011年2月以来最低 Codelco正调查旗下Ministro Hales和Salvador分部2024-2025年生产数据重复记账问题 涉及约2.6875万吨铜 影响市场对智利铜产量数据质量的信任 日本三菱材料10月1日公布2026财年下半年生产计划 预计10月至次年3月精炼铜产量14.23万吨 同比减少18% 主要因直岛及小名浜冶炼所进行定期检修 上述事件共同指向铜精矿及精炼铜供应阶段性收紧 [2][34][41] 需求端 - 国内现货升水虽较9月30日有所回落 但绝对水平仍然较高 反映下游逢低采购意愿尚可 现货市场并非宽松 终端消费领域方面 储能等新兴领域用铜需求持续推进 但单项目规模有限 对整体需求拉动作用尚不明显 电力 建筑 汽车等传统铜消费领域暂无明显亮点数据 需求整体以平稳为主 缺乏强劲增量驱动 [2][41] 库存端 - 三家主要交易所库存表现分化 LME铜库存10月8日报7686吨 较9月30日减少2325吨 降幅达23.22% 去库速度较快 SHFE铜库存报235225吨 较9月30日减少14175吨 降幅5.68% 国内库存亦呈持续去化态势 COMEX铜库存截至9月30日为775821短吨 较9月24日小幅增加 [2][5] 价格走势判断 - 未来一到两周铜价预计维持高位震荡运行 供给端 Centinela罢工 智利产量历史低位及日本冶炼检修等多重事件持续强化供应收缩预期 是当前铜价坚挺的核心驱动 需求端 国内现货升水仍处高位 下游对高铜价接受度尚可 但终端新增需求动能有限 对铜价进一步上冲的带动作用不强 宏观情绪方面 节后市场风险偏好有所回暖 沪铜短线交投活跃 但缺乏重大宏观方向性指引 价格更多受供给端消息及库存去化节奏主导 [3][42]

行业投资评级 - 无明确公开行业投资评级相关内容 核心观点 - 当前碳酸锂市场呈现高基差与库存压力并存的格局 锂价尝试反弹但屡遭压制[1] - 未来一到两周碳酸锂期货价格预计维持低位震荡格局 反弹空间有限[3] 日度市场总结 - 10月8日碳酸锂主力合约收盘报117300元/吨 跌幅0.95%[1] - 10月8日电池级碳酸锂市场价录得124000元/吨 涨幅0.73%[1] - 10月8日基差走强至6700元/吨 涨幅43.16%[1] - 10月8日主力合约持仓量为409678手 降幅0.73%[1] - 10月8日主力合约成交量录得227730手 增幅41.92%[1] 产业链供需及库存变化分析 - 10月2日碳酸锂产能利用率为72.24% 近五期维持在72.24%水平[2] - 锂辉石精矿与锂云母精矿市场产能利用率维持稳定 现货价格上涨 冶炼环节利润或有修复[2] - 10月8日电池级碳酸锂市场价较9月30日上涨900元/吨至124000元/吨 下游对高价锂盐接受度有所提升[2] - 正极材料价格温和上行 对锂盐需求形成一定支撑[2] - 电芯环节价格表现分化 下游电池端仍面临降价压力[2] - 新能源车零售端同比明显下滑 以旧换新等补贴政策效果的可持续性存疑 终端需求对锂盐价格的支撑力度有待观察[2] - 10月2日碳酸锂库存录得64495实物吨 较9月25日的63792吨增加703吨 增幅1.1%[2] - 碳酸锂库存由60621吨一路累积至64495吨 连续多期攀升 产业链去库压力持续加大[2] 价格走势判断 - 期货主力合约已连续多日下探 从124420元/吨回落至117300元/吨附近 技术面偏弱[3] - 供给端国内产能利用率维持72.24%不变 产量保持平稳 海外远期项目短期无实质增量[3] - 库存端社会库存连续累积至64495吨 去库压力持续存在 成为压制价格的核心因素[3] - 需求端虽有正极材料价格小幅上涨和电池级碳酸锂现货价格走强提供短期情绪支撑 但新能源车零售销量同比下滑20% 叠加电芯价格继续松动 终端需求实质性回暖尚未得到验证[3] - 目前基差已走强至6700元/吨的高位 现货相对期货具有较强支撑 期货价格继续大幅下探的动能也受到制约[3] 产业链价格监测 - 2026年10月8日碳酸锂主力合约价格117300元/吨 较2026年9月30日的118420元/吨减少1120元 变化率-0.95%[5] - 2026年10月8日基差6700元/吨 较2026年9月30日的4680元增加2020元 变化率43.16%[5] - 2026年10月8日主力合约持仓409678手 较2026年9月30日的412703手减少3025手 变化率-0.73%[5] - 2026年10月8日主力合约成交227730手 较2026年9月30日的160461手增加67269手 变化率41.92%[5] - 2026年10月8日电池级碳酸锂市场价124000元/吨 较2026年9月30日的123100元增加900元 变化率0.73%[5] - 2026年10月8日六氟磷酸锂价格122000元/吨 较2026年9月30日价格持平 变化率0.00%[5] - 2026年10月8日动力型三元材料价格156350元/吨 较2026年9月30日的156250元增加100元 变化率0.06%[5] - 2026年10月8日动力型磷酸铁锂价格50360元/吨 较2026年9月30日的49840元增加520元 变化率1.04%[5] - 2026年10月2日碳酸锂产能利用率72.24% 较2026年9月25日的72.24%持平 变化率0.00%[5] - 2026年10月2日碳酸锂库存64495实物吨 较2026年9月25日的63792实物吨增加703实物吨 变化率1.10%[5] 产业动态及解读 - 9月29日SMM电池级碳酸锂现货价格较前一工作日持续下跌 碳酸锂2701合约当日低开于11.88万元/吨 开盘后价格震荡走高至11.95万元/吨附近 随后空头施压回落 最低触及11.70万元/吨 临近午盘多头突然发力 价格快速冲高至全日最高12.20万元/吨 午后未能站稳 震荡回落 尾盘再度走弱 收于11.88万元/吨附近 最终收跌1.69%至11.88万元/吨 持仓量减少8400手[6] - 9月29日现货市场部分下游持续逢低采购 随着国庆将至 节前备货接近尾声 部分下游材料厂散单采购备货的同时也在等待月初的长协陆续发运 上游锂盐厂散单持续挺价惜售 主要以长协和长协加量出货为主 整体市场询价和实际成交节奏有所放缓[6] - 9月1日-27日全国乘用车新能源市场零售82.7万辆 同比去年9月同期下降20% 较上月同期增长2% 今年以来累计零售750.1万辆 同比下降13%[7] - 9月1日-27日全国乘用车厂商新能源批发103.2万辆 同比去年9月同期下降11% 较上月同期下降7% 今年以来累计批发1081万辆 同比增长7%[7]