能源化工 通惠期货•研发产品系列 纯苯&苯乙烯日报 2025 年 8 月 7 日 星期四 山东新装置实现产出，EB 供应进一步提升 一、 日度市场总结 通惠期货研发部 （1）基本面 价格：8 月 6 日苯乙烯主力合约收涨 0.04%，报 7285/吨，基差 60（+42 元/吨）；纯苯主力合约收涨 0.42%，报 6246 元/吨。 成本：8 月 6 日布油主力合约收盘 65.2 桶（-1.1 美元/桶），WTI 原油主 力合约收盘 67.6 桶（-1.1 美元/桶），华东纯苯现货报价 6030 元/吨（+0 元/ 吨）。 库存：苯乙烯样本工厂库存 21.7 万吨（+1.2 万吨），环比累库 5.9%，江 苏港口库存 16.4 万吨（+1.3 万吨），环比累库 8.8%，苯乙烯整体累库。 纯苯港口库存 17.0 万吨（-0.1 万吨）。 供应：苯乙烯检修装置回归，供应整体持稳。目前，苯乙烯周产量保持 36.1 万吨（+0.0 万吨），工厂产能利用率 78.9%（+0.1%）。 需求：下游 3S 开工率变化不一，其中 EPS 产能利用率 54.3%（-1.0%）， ABS 产能利用率 65.9%（-0.9%）， ...

资金流入推动基差收敛，碳酸锂短期底部初露迹象 一、日度市场总结 碳酸锂期货市场数据变动分析 主力合约与基差：2025年8月6日碳酸锂主力合约较前一日上涨1780元/吨， 收于69620元/吨。基差继续走弱，由3810元/吨大幅收窄至2030元/吨。 持仓与成交：主力合约持仓量单日增加11.08%至25.77万手，创近期新高， 多空博弈激烈；成交量则微降2.71%至42.5万手，波动收窄背景下市场活跃 度略有降温。 产业链供需及库存变化分析 供给端：碳酸锂周度产能利用率环比提升1.72个百分点至63.92%，盐湖提 锂工艺放量带动供给端修复。锂辉石与锂云母精矿价格维持稳定，但7月下 旬四川甘眉工业园年产13.5亿元固态电池项目环评通过，中长期或倒逼传 统锂盐企业技术升级。 需求端：下游需求呈现分化，据7月30日乘联会数据，7月新能源车零售环 比下降17%至78.9万辆，但动力型磷酸铁锂价格环比微降0.18%，六氟磷酸 锂跌幅0.48%。 库存与仓单：碳酸锂库存环比下降1444吨至14.17万吨，连续两周去库但节 奏趋缓。 市场小结 当前市场呈现出供需弱平衡特征，供给端产能利用率回升，需求端新能源 车销售季节性回 ...

乙二醇去库难提振盘面，等待淡季尾声情绪修复机会 一、日度市场总结 主力合约与基差：乙二醇主力合约价格环比微涨9元/吨至4435元/吨，基差 缩窄9元/吨至55元/吨，表明期货对现货贴水幅度略有收窄。1-5月间价差 继续走弱至-52元/吨，远月贴水加深反映市场对中长期供给压力的预期。 持仓与成交：主力合约持仓减少6034手至21.8万手，成交环比下降13.96% 至9万手，显示资金参与度降温，市场转向观望情绪。 供给端：乙二醇总体开工率维持63.09%，油制、煤制及甲醇制装置开工率 均持平，但石脑油制利润亏损100美元/吨，煤制亏损214元/吨，甲醇制亏 损达1120元/吨，成本压力下生产端仍无明显减产信号。 需求端：下游聚酯工厂负荷持稳89.42%，江浙织机负荷维持63.43%，终端 需求处于季节性淡季，未见超预期改善。 库存端：华东主港库存环比下降4.8万吨至42.72万吨，张家港库存减少2万 吨至12.8万吨，港口发货量维持高位，但近期到港量连续两周上升至16.87 万吨，关注后续累库压力。 乙二醇短期或延续低位震荡，上方承压于成本逻辑与供需弱现实。供给 端，油煤制利润均处深度亏损但开工稳定，暗示厂商暂时 ...

供应增量对冲库存去化，原油继续偏弱震荡 一、日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 主力合约与基差： 8月6日SC主力合约价格小幅回落至505.9元/桶（前值508.8元/桶，跌幅 0.57%），但WTI和Brent价格维持65.17美元/桶和67.68美元/桶稳定。SC对 Brent及WTI价差分别走弱至2.68美元/桶和5.19美元/桶（前值3.11、 5.62），SC连续-连3月差亦小幅收缩至12.9元/桶（前值13.2），显示近端 价格压力。Brent-WTI价差持稳于2.51美元/桶，跨区套利窗口未明显打 开。 产业链供需及库存变化分析 供给端： 地缘扰动持续：俄罗斯8月对西方石油出口或增至200万桶/日，叠加伊拉克 称杰伊汉管道出口将于周中恢复，若落实将缓解此前供应中断压力（土耳 其管道重启仍无进展）。不过美国EIA原油产量引伸需求环比上升至1967.9 万桶/日（前值1835万桶/日），炼厂开工率达96.9%高位，暗示短期北美生 产活动旺盛。 需求端： 美国炼厂需求强劲：汽油库存超预期下降132.3万桶（前值-272.4万桶）， 精炼油库存亦降56.5万桶，支撑裂解利润。但亚洲燃料油需求疲软，低 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜价或延续震荡偏弱格局，供给端炼厂检修带来的短期支撑有限，国内新增产能投放预期及海外贴水扩大压制价格弹性；需求端锂电铜箔的高增长部分抵消传统领域疲软，但库存持续积累反映短期供强需弱；叠加宏观层面美联储降息预期反复扰动市场情绪，预计未来1 - 2周铜市场将维持区间内波动，下方关注库存压力及美元走势 [6] 根据相关目录分别进行总结 铜期货市场数据变动分析 - 8月6日SHFE铜主力合约价格小幅回落至78210元/吨，较前一交易日下跌0.37%，LME铜价同步下探至9634.5美元/吨 [1] - 国内现货升贴水全线走弱，平水铜升水跌至65元/吨，环比前一日缩窄40.91%，湿法铜甚至转为平水，LME（0 - 3）贴水扩大至 - 67.32美元/吨 [1] - LME铜持仓量减少1316手至265284手，国内SHFE库存持续积累至156125吨，环比前一周增加1.48% [2] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：印尼PTGresik冶炼厂因设备故障检修2 - 4周，影响约2万吨产量；国内新增产能逐步释放，如安徽中晟铜业年产4万吨铜带项目、福建广闽铜业3.5万吨冷轧高精铜板带项目，但产能落地仍需时间 [3] - **需求端**：需求呈现结构性分化，锂电铜箔维持高景气，7月出货量环比增11.35%，8月开工率预计继续上行至78.75%；而传统领域承压，8月白电排产同比下滑4.9%，华北地区现货成交低迷；固态电池负极集流体需求为长期增长点 [4] - **库存端**：全球显性库存持续累积，LME库存8月6日增至20346吨，SHFE库存攀升至15.6万吨，均创近期新高，显示供需矛盾边际宽松 [5] 产业链价格监测 - 2025年8月6日，SMM:1铜现货价格78500元/吨，较前一日下跌290元/吨，跌幅0.37%；升水铜升水135元/吨，较前一日下降30元/吨，降幅18.18%；平水铜升水65元/吨，较前一日下降45元/吨，降幅40.91%；湿法铜升水0元/吨，较前一日下降15元/吨，降幅100%；LME（0 - 3）贴水 - 63美元/吨，较前一日上升5美元/吨，升幅6.98% [8] - SHFE价格78210元/吨，较前一日下跌290元/吨，跌幅0.37%；LME价格9674美元/吨，较前一日上升40美元/吨，升幅0.41% [8] - LME库存20346吨，较前一日增加1579吨，增幅8.41%；SHFE库存156125吨，较前一日增加2275吨，增幅1.48%；COMEX库存263104短吨，较前一日减少76短吨，降幅0.03% [8] 产业链数据图表 报告包含中国PMI、美国就业情况、美国利率及LME铜价相关性、美元指数及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表，数据来源为iFinD、通惠期货研发部 [9][11][14]

需求弱化与高库存施压，PX、PTA下行趋势或难改 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 一、日度市场总结 1. PTA&PX 需求端：轻纺城成交量连续低于季节性中枢，印证终端纺织需求呈现旺季 不旺特征。聚酯环节库存压力向产业链上游传导，短期大型聚酯企业虽维 持刚性开工，产业链负反馈压力尚未完全释放。 库存端：当前PTA工厂库存虽维持中位水平，加工费恶化引发装置减产降 负，聚酯下游环节开机率维持淡季特征，需求尚未进入淡季尾声，PX端供 需无更多利好支撑，上行驱动不足。 2. 聚酯 08月06日，短纤主力合约收6414.0元/吨，较前一交易日收涨1.46%。华东 市场现货价为6480.0元/吨，较前一交易日收跌5.0元/吨，基差为66.0元/ 吨。 供应端PX和PTA期货价格在2025年7月末至8月初呈现冲高回落态势，PX从 6984元/吨高点回落至6794元/吨，PTA从4856元/吨跌至4724元/吨，反映出 成本支撑转弱及供应宽松格局。需求端轻纺城MA15成交 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前聚酯产业链呈现供应宽松、需求走弱、库存高企的三重压力，预计短期内产业链价格中枢仍将承压，需关注下游补库动能及上游工厂检修计划对供需格局的改善作用 [4] 根据相关目录总结 日度市场总结 - PTA&PX：8月1日，PX主力合约收6812.0元/吨，较前一交易日收跌1.67%；PTA主力合约收4744.0元/吨，较前一交易日收跌1.33%；布油主力合约收盘71.78美元/桶，WTI收69.36美元/桶；轻纺城成交总量为593.0万米，15日平均成交为496.67万米。供给端PX成本中枢受原油压制，PTA开工率维持高位；需求端轻纺城成交放量但终端订单持续性存疑，聚酯开工率高但低现金流和高成品库存或引发减产；库存端PTA工厂库存连续三周去库但8月或逆转，PX隐性库容承压，预计8月中旬后进入累库周期 [2][3] - 聚酯：8月1日，短纤主力合约收6382.0元/吨，较前一交易日收跌1.27%。上游成本支撑减弱，终端纺织品需求边际转弱，全产业链库存压力显著上升，预计短期内产业链价格中枢仍将承压 [4] 产业链价格监测 - PX期货主力合约价格、成交、持仓均下跌，现货中国主港CFR不变、韩国FOB下跌，基差大幅上涨 [5] - PTA期货主力合约价格、成交、持仓均下跌，现货中国主港CFR不变，基差、1 - 5价差、9 - 1价差下跌，5 - 9价差上涨，进口利润下跌 [5] - 短纤期货主力合约价格、成交、持仓均下跌，现货华东市场主流下跌，基差上涨，1 - 5价差、9 - 1价差下跌，5 - 9价差上涨 [5] - 布油、美原油主力合约价格下跌，CFR日本石脑油、乙二醇、聚酯切片价格不变，聚酯瓶片价格下跌 [5] - 石脑油加工价差上涨，PTA加工价差下跌，聚酯切片、涤纶短纤、涤纶POY、涤纶DTY、聚酯瓶片加工价差上涨 [6] - 轻纺城成交量总量、长纤织物、短纤织物均上涨，PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机产业链负荷率不变，涤纶短纤、涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY库存天数均上涨 [6] 产业动态及解读 - 宏观动态：8月1日美国6月核心PCE通胀年率回升、消费者支出停滞，美国财长预计年底前宣布美联储提名，日本央行维持利率不变并上调通胀预期，世界黄金协会称二季度黄金需求总值创新高，伊朗外长称美国需赔偿损失核谈判才能重启；7月31日鲍威尔未就9月降息给出指引，市场对美联储全年降息押注减少，美国二季度经济增长超预期，特朗普敦促美联储降息，美联储维持利率不变，部分理事主张降息 [7][8] - 供需方面 - 需求：8月1日轻纺城成交总量为593.0万米，环比增长8.21%，长纤织物成交量468.0万米，短纤织物成交量127.0万米 [9] 产业链数据图表 报告展示了PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表 [10][12][14] 附录 从供给端、需求端和库存端分析PX和PTA未来价格走势，认为供应端PX可能因低加工费降负但PTA供应充足，需求端短期有支撑但持续性存疑，库存端可能从低库存转向累库，未来价格可能震荡或偏弱 [36][37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格短期内或延续高位震荡格局，但上方空间受限 核心逻辑在于供给增量兑现存疑，且地缘风险溢价支撑[5] 各部分总结 日度市场总结 - 2025年8月1日，SC原油主力合约价格小幅回落至527.9元/桶，WTI和Brent原油期货价格维持稳定，SC-Brent价差显著走弱，SC-WTI价差同步收窄，SC连续 - 连3价差走强 [2] - 供给端压力边际增加，OPEC+9月将增产54.7万桶/日，美国供给保持扩张但钻井数减少，地缘风险犹存 [3] - 需求端呈现结构性分化，美国石油产品需求升至高点，欧元区经济放缓风险或抑制需求，亚洲买家采购来源调整或支撑布伦特和WTI价格 [3] - 中长期库存压力可能逐步累积 [4] 产业链价格监测 原油 - 期货价格方面，SC、WTI、Brent均有不同程度下跌；现货价格方面，OPEC一揽子价格持平，Brent、阿曼等下跌；价差方面，SC与Brent、WTI价差变化，Brent - WTI价差下跌，SC连续 - 连3价差上涨；其他资产中，美元指数、标普500、DAX指数下跌，人民币汇率上涨；库存方面，美国商业原油、库欣库存等部分有增长；开工方面，美国炼厂周度开工率和原油加工量微降 [7] 燃料油 - 期货价格、现货价格、纸货价格多数下跌；价差方面，新加坡、中国高低硫价差及相关价差下跌；库存方面，新加坡库存增长 [8] 产业动态及解读 供给 - OPEC+八个成员国将在9月将石油产量提高54.7 - 54.8万桶/日，标志最大规模减产计划全面退出；美国至8月1日当周石油钻井总数减少5口至410口；美国5月原油产量创纪录达1349万桶/日，得州产量增至575.2万桶/日 [9][10] 需求 - 伊朗解除领空航班运营时间限制；乌克兰军方袭击俄罗斯梁赞炼油厂；商务部发布成品油流通管理办法 [11] 库存 - 燃料油、低硫燃料油、中质含硫原油期货仓单环比持平；特朗普干预及俄罗斯出口受阻或令全球原油及油品现货供需吃紧 [12] 市场信息 - 现货黄金高开，WTI原油低开；投机者所持NYMEX WTI原油、布伦特原油净多头头寸增加；部分船只改道；欧元区7月CPI年率初值预期下降 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周期纯苯整体供应小幅收缩，需求端未见同步改善，港口库存小幅累积，7 - 8 月有望由小幅累库向去库转变，但隐性库存高、终端消费一般拖累基本面修复幅度，价格走势回归供需本质 [4] - 本周期苯乙烯市场维持偏弱震荡，供应端稳定、需求端有一定回升但终端订单不足、库存累积，8 月供应或新增压力、需求难有明显改善，呈“供增需减”格局 [5] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 价格方面，8 月 1 日苯乙烯主力合约收跌 0.49%，报 7296 元/吨，基差 54（+11 元/吨）；纯苯主力合约收跌 0.54%，报 6260 元/吨 [3] - 成本方面，8 月 1 日布油主力合约收盘 69.3 美元/桶（-0.7 美元/桶），WTI 原油主力合约收盘 72.5 美元/桶（-0.7 美元/桶），华东纯苯现货报价 6075 元/吨（-10 元/吨） [3] - 库存方面，苯乙烯样本工厂库存 21.7 万吨（+1.2 万吨），环比累库 5.9%，江苏港口库存 16.4 万吨（+1.3 万吨），环比累库 8.8%；纯苯港口库存 17.0 万吨（-0.1 万吨） [3] - 供应方面，苯乙烯检修装置回归，供应整体持稳，周产量保持 36.1 万吨（+0.0 万吨），工厂产能利用率 78.9%（+0.1%） [3] - 需求方面，下游 3S 开工率变化不一，EPS 产能利用率 54.3%（-1.0%），ABS 产能利用率 65.9%（-0.9%），PS 产能利用率 53.3%（+1.7%），开工率整体小幅波动 [3] 观点 - 纯苯：供应收缩、需求走弱、港口库存累积，7 - 8 月供需结构边际改善但隐性库存和终端消费拖累修复幅度，价格回归供需本质 [4] - 苯乙烯：供应稳定、需求有回升但终端订单不足、库存累积，8 月“供增需减” [5] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 苯乙烯期货主连 8 月 1 日较 7 月 31 日跌 0.49%，现货跌 0.62%，基差涨 25.58%；纯苯期货主连跌 0.54%，华东现货跌 0.16%，韩国 FOB 跌 0.67%，美国 FOB 跌 1.17%，中国 CFR 跌 0.92%；纯苯内蕴 - CFR 价差涨 9.00%，华东 - 山东价差跌 76%；上游布伦特原油跌 1.06%，WTI 原油跌 0.97%，石脑油跌 0.06% [7] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 苯乙烯产量 8 月 1 日较 7 月 25 日持平，纯苯产量涨 2.37%；苯乙烯港口库存涨 8.83%，工厂库存涨 5.87%；纯苯港口库存跌 0.58% [8] 开工率情况 - 苯乙烯产能利用率 8 月 1 日较 7 月 25 日涨 0.08%；纯苯下游己内酰胺产能利用率涨 0.69%，苯酚跌 9.61%，苯胺涨 0.28%；苯乙烯下游 EPS 产能利用率跌 0.95%，ABS 跌 0.92%，PS 涨 1.7% [9] 行业要闻 - 8 月 3 日晚间消息，OPEC + 将在 9 月再次大幅增产以完成减产退出进程、争夺市场份额，但未来选择存在不确定性 [10] - 美国 5、6 月非农就业人数大幅减少 25.8 万人 [10] - 美联储按兵不动，鲍威尔避免就 9 月降息给出指引 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇可能处于震荡格局，供需矛盾不明显，成本支撑和库存下降限制下跌空间，但上涨缺乏动力，短期内或区间震荡，需关注未来港口库存变化及进口到港情况 [25][26][6] 各目录总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：8月1日乙二醇期货主力合约价格收于4439元/吨，较前一交易日微跌2元，近五日震荡下行，华东现货价格同步下跌5元至4480元/吨，基差从49元扩大至51元，跨期价差结构分化，5 - 9价差大幅走扩13元至49元，1 - 5价差反向扩大6元至 - 15元 [2] - 持仓与成交：主力合约成交量和持仓量同步缩减，成交环比减少19.17%至11.03万手，持仓量下降6030手至23.94万手，资金参与热度下降，短期市场交易驱动不足 [3] - 供给端：乙二醇总开工率微增0.1%至63.09%，油制开工率提升2.2个百分点至66.15%，煤制开工率大幅下滑3个百分点至58.48%，石脑油、乙烯及煤制工艺全面亏损，成本压力制约供给弹性 [4] - 需求端：聚酯工厂及江浙织机负荷分别持稳于89.42%、63.43%，终端需求暂未显现季节性波动，织造企业刚需采购为主 [5] - 库存端：华东主港库存连续两周下降，环比减少4.8万吨至42.72万吨，降幅达10.06%，张家港库存大降13.5%至12.8万吨，到港量小幅增至16.87万吨，港口发货效率提升推动显性库存去化，短期现货流通压力缓解；支撑因素为港口库存下降、油制装置亏损或引发检修预期、成本端价格企稳；压制因素为终端需求未改善、聚酯与织机负荷“剪刀差”压制采购意愿、煤制开工率陡降反映边际产能出清需时间 [6] 产业链价格监测 - 期货数据：主力合约价格4439元/吨，较前一日跌2元，跌幅 - 0.05%；主力合约成交110307手，较前一日减少26161手，降幅 - 19.17%；主力合约持仓239415手，较前一日减少6030手，降幅 - 2.46% [7] - 现货数据：华东市场现货价4480元/吨，较前一日跌5元，跌幅 - 0.11%；MEG基差41元，较前一日降8元，降幅 - 16.33%；MEG 1 - 5价差 - 15元，较前一日降6元，降幅 - 66.67%；MEG 5 - 9价差49元，较前一日涨13元，涨幅36.11%；MEG 9 - 1价差 - 34元，较前一日降7元，降幅 - 25.93% [7] - 利润数据：石脑油制利润 - 123美元/吨，较前一日降3美元，降幅 - 2.50%；乙烯制利润 - 712元/吨，较前一日降16元，降幅 - 2.36%；煤制利润 - 224元/吨，较前一日降24元，降幅 - 12.00% [7] - 开工负荷数据：乙二醇总体开工率63.1%，较前一日增0.1%，涨幅0.21%；煤制开工率58.5%，较前一日降3.0%，降幅 - 4.93%；油制开工率66.2%，较前一日增2.2%，涨幅3.46%；聚酯工厂负荷89.4%，较前一日持平；江浙织机负荷63.4%，较前一日持平；乙烯制开工率58.7%，较前一日持平；甲醇制开工率62.4%，较前一日持平 [7] - 库存与到港量数据：华东主港库存42.7万吨，较7月25日降4.8万吨，降幅 - 10.06%；张家港库存12.8万吨，较7月25日降2.0万吨，降幅 - 13.51%；到港量16.87万吨，较前一日增0.97万吨，涨幅6.10% [7] 产业动态及解读 - 8月1日，华东美金市场价格上午下移、下午窄幅波动，近月船货商谈区间有变化，暂无成交听闻 [8] - 8月1日，陕西地区乙二醇市场现货报价持稳，均价在4000元/吨附近自提，业者多观望 [8] - 8月1日，主流市场偏弱整理，华南市场报价暂稳，与华东市场保持一定价差，在4550元/吨附近送到 [8] - 8月1日，焦煤期货市场延续跌势，成本端利空，乙二醇市场跟跌，华东价格商谈参考在4480元/吨附近 [8] 产业链数据图表 包含乙二醇主力合约收盘价与基差、制取利润、国内乙二醇装置开工率、下游聚酯装置开工率、乙二醇华东主港库存统计（周度）、乙二醇行业总库存等图表，数据来源涉及WIND、CCF [9][11][13]