财务表现 - 2026财年NPATA为3.95亿澳元，较GSe/VAc低约5%/2%；EBITA为7.34亿澳元，较GSe低约2%，同比下降约11%；总收入为120.23亿澳元，较GSe低约2%[1] - 2027财年EBITA预计增长7%，但公司下调其预测4%，总收入预测下降2%，利润率从9.4%收缩至9%[3] - 下调2027财年NPATA预测12%，2028财年EBITA预测6%，NPATA预测13%，并引入2029财年NPATA预测为4.67亿澳元[13] 业务前景 - EBITA增长指引中点较之前GSe/Consensus更疲软，为中高个位数增长，而之前为约10%[2] - 积压订单从2025年12月的167亿澳元降至2026年6月的138亿澳元；销售管道同比增长24%，预计约50%将在未来12个月内获得[2] 投资建议 - 维持买入评级，目标价降至每股13澳元，此前为14.25澳元，NTM EV/EBIT为9.3倍，较10年平均水平折价26%，较同行折价29%，较标普/澳交所200指数折价18%[14] 风险因素 - 客户项目可能出现潜在延迟、预订量/总收入低于预期，以及利润率情况变化[18] 估值方法 - 12个月目标价13澳元，基于50%的DCF（WACC为9.6%；TGR为2.5%）和50%的EV/EBIT（11.3倍NTM EV/EBIT）[18]