财务表现 - 2026年上半年归属净利润同比仅增长4%至31亿元，低于全年预期的超10%增长[2] - 营业收入增长15%至278亿元，能源与低碳业务增长47%，智能电网业务增长9%至133亿元[3] - 毛利率同比收缩超110个基点，毛利润仅增长10%[4] 业务亮点 - 新订单同比增长超28%至456亿元，预示今明两年收入强劲增长[2] - 上半年成本控制较好，运营费用同比增长6%，低于收入增速15% [2] 不利因素 - 归属净利润增长低主要是由于汇率损失（2026年上半年1.27亿元，2025年上半年200万元）和利息收入降低[5] - 信用减值损失增加（2026年上半年2.82亿元，2025年上半年1.76亿元）[5] 投资建议 - 预计对2026年盈利预测进行小幅下调以反映不利汇率变动[6] - 预计股价反应平淡，因核心运营趋势基本符合预期，业绩未达预期主要受汇率影响[7] 风险提示 - 评级和目标价的下行风险包括电网资本支出和利润率低于预期，以及特高压投资低于预期[16]