报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 综合预计国债期货价格偏强为主。央行公开市场操作净投放 3860 亿元，同时开展 5000 亿元 MLF 操作，当月净回笼 1000 亿元，Shibor 短端品种多数上行，资金面有所收敛；消息称美国与伊朗已达成停火协议，美债收益率回落；国内 7 月企业直接融资回暖，政府债券发行维持高位，社融存量同比增长 7.4% 环比持平，不过工业增加值、消费同比增速回落，固定资产投资同比降幅扩大，上海出台楼市新政，关注一线城市二手房价格上涨持续性；中央政治局会议明确下半年实施适度宽松货币政策，加大逆周期调节力度，央行二季度货币政策执行报告表示要出台增量政策 [3] 各目录内容总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍下跌，T2612 合约下跌 0.04%，持仓量有所增加；各国债期货主力合约对应 CTD 券的 IRR 处于低位，不存在套利机会 [2] - 各合约昨日收盘价、前日收盘价、涨跌、涨跌幅、持仓量、成交量、持仓量增减、跨期价差及跨期价差前值等数据有具体呈现，如 TS2612 合约昨日收盘价 102.620，前日收盘价 102.638，涨跌 -0.018，涨跌幅 -0.02% 等 [2] 短期市场利率 - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7 天利率上行 2.15bp，DR007 利率上行 1.9bp，GC007 利率下行 0.6bp [2] - 各短期市场利率昨值、前值、涨跌（bp）有具体数据，如 SHIBOR 隔夜昨值 1.4350，前值 1.4190，涨跌 1.6bp 等 [2] 现货市场 - 上一交易日各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y 期国债收益率上行 0.12bp 至 1.68%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为 31.19bp [2] - 中国关键期限国债昨日收益率、前日收益率、涨跌（bp）及收益率利差昨值（bp）、前值（bp）有具体数据，如 6M 期昨日收益率 1.20，前日收益率 1.21，涨跌 -0.39bp 等 [2] 海外市场 - 上一交易日美国 10Y 国债收益率下行 6bp，德国 10Y 国债收益率上行 1bp，日本 10Y 国债收益率上行 1bp [2] - 海外关键期限国债昨日收益率、前日收益率、涨跌（bp）及内外利差（bp）有具体数据，如美国 2Y 国债昨日收益率 4.17，前日收益率 4.24，涨跌 -7.0bp 等 [2] 宏观消息 - 8 月 25 日央行开展 3860 亿元 7 天期逆回购操作，当日无逆回购到期，单日净投放 3860 亿元 [3] - 消息称美国与伊朗已达成停火协议，预计未来数日正式宣布，美国与伊朗双方均未证实，美国驻中东外交机构可能本周开始让外交官返回并缩减紧急措施 [3] - 伊朗与阿曼拟在霍尔木兹海峡建立安全海上通道，该通道为临时性，双方将 30 至 60 天内谈判确定永久航线 [3] - 第三届中美 1.5 轨对话 8 月 25 日在北京举行，围绕增进政治互信等议题探讨 [3] - 近期理财资金投向新增限制，不允许投资消费贷非标资产，因某助贷平台被立案侦查，行业重新审视其风险 [3] - 美联储贴现利率会议纪要显示，7 月议息会议前 12 家联邦储备银行中有四家银行董事提议提高商业银行紧急贷款利率，该提议在 7 月 28 - 29 日会议上遭否决，决议背后存在较大意见分歧 [3] 行业信息 - 货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率 1 天期、7 天期、14 天期等品种及银存间同业拆借加权平均利率 1 天期、7 天期、14 天期、1 月期等品种均有不同程度上行 [3] - 美债收益率全线走低，2 年期、3 年期、5 年期、10 年期、30 年期美债收益率均下跌 [3]