评级与目标价 - 8月11日将JOYY评级上调至“增持”，12月27日目标价从98美元下调至96美元[7] 财务数据调整 - 2026E调整后每股收益从5.52美元升至5.59美元，涨幅1.2%；2027E从6.66美元升至7.03美元，涨幅5.6%[2] - 2026E收入从23.67亿美元升至23.95亿美元，涨幅1.2%；2027E从26.51亿美元升至26.98亿美元，涨幅1.8%[2] 业务表现 - 2026年第二季度收入同比增长16%，比彭博共识高出3%；2026年第三季度收入指引中点同比增长13%，比彭博共识高出4%[7] - 2026年第二季度BIGO Ads收入持续50%以上增长，同比增长53%，环比增长7%，核心广告垂直领域保持快速增长[7] 股东回报 - 2026年第二季度股票回购金额环比近乎翻倍，股息和回购总额达1.86亿美元，占当前市值的5%[7] - 预计2026年下半年股东回报强劲，全年股东回报率将达到15%[7] 估值方法 - 通过分部加总估值法对JOYY进行估值，数字娱乐业务基于2027E市盈率6倍，每股估值21美元；BIGO Ads基于2027E市销率1倍，每股估值15美元；净现金每股估值60美元[7][13][22] 风险因素 - “增持”评级和目标价的下行风险包括当前股东回报缩减，或数字娱乐平台和BIGO Ads竞争加剧[23]