业绩表现与目标 - 三花2026年上半年盈利同比下降3%，经常性收益同比增长7%，均落后全年15%同比增长目标，但剔除1.79亿元股权投资损失和2.93亿元外汇损失后，调整后盈利同比增长16%[1] - AIDC液冷业务2026年上半年收入同比增长超50%，达到8 - 10亿元[2] 业务发展 - 三花拓展液冷产品类别，除传统热组件外，还开发冷却液分配单元（CDU）相关部件及二次侧部件[2] - 尽管国内空调需求疲软，管理层认为冷却部件收入仍能实现增长，得益于AIDC液冷贡献增加、空调智能化和高端化趋势以及欧洲和东南亚市场的渗透潜力[3] 估值与风险 - 采用DCF估值法，关键假设包括12%的加权平均资本成本、14.5%的股权成本、6.3%的债务成本和3%的终端增长率[9] - 上行风险有特斯拉销售超预期、空调销售增长超预期、新电动汽车客户订单、机器人业务订单；下行风险有中国房地产市场销售下滑、全球电动汽车需求放缓、新能源汽车业务竞争加剧、宏观不确定性下的外汇/出口风险[11] 评级与行业覆盖 - 三花智控评级为Equal - weight，目标价40元，较2026年8月26日收盘价36.14元有11%的上涨空间[6] - 报告覆盖中国汽车及共享出行行业多家公司，给出不同评级和价格信息[65][67]