财务表现 - 2026年上半年营收3090万美元，毛利润1350万美元，净亏损1490万美元；二季度营收激增至2820万美元，环比增长967%，净亏损从约1090万美元收窄至约390万美元[1] - 2026年上半年黄金销售总量7000盎司，平均实际售价4437美元/盎司[3] 生产情况 - 2026年上半年黄金产量达17400盎司，占2026财年指引中点16%；二季度产量从一季度1800盎司增至约15600盎司[2] 成本情况 - 二季度现金成本（不含特许权使用费）环比下降8%至890美元/盎司，低于2026财年指引；AISC环比下降67%至1460美元/盎司，接近2026财年指引[3] CIL进展 - CIL工厂基础工程设计已完成，详细工程设计于2026年7月开始，预计年底完成[4] 评级与估值 - 股票评级为增持，行业观点具吸引力，目标价32.00港元，较2026年8月27日收盘价40.04港元有20%下行空间[6] - 采用DCF估值法，WACC为8.0%，假设长期年收入增长率为1%[9] 风险因素 - 上行风险包括黄金价格上涨、项目增产和资源转换带来的产量提升[11] - 下行风险包括黄金价格下跌、项目开发和增产执行风险以及印尼矿业法规和财政条款不利变化[11]