财务表现 - 2026年第二季度总营收1046.43亿元，同比增长14%，环比增长15%，超摩根士丹利和市场共识预期2.8%和3.8%[3] - 2026年第二季度调整后EBITDA为40.98亿元，同比增长47%，超摩根士丹利预期96.5%，超市场共识预期49.5%[3] - 2026年第二季度核心本地商业营收715.31亿元，同比增长10%，环比增长12%，超摩根士丹利和市场共识预期3.3%和4.4%[3] 业务板块 - 2026年第二季度新业务营收331.12亿元，同比增长25%，环比增长23%，运营亏损17.39亿元，优于摩根士丹利预期的亏损24亿元[3][7] 股票评级与目标价 - 美团股票评级为“增持”，目标价120港元，较当前股价有55%的上涨空间[4] 风险因素 - 上行风险包括外卖市场份额上升、商家ARPU进一步货币化、新业务投资取得成果[10] - 下行风险有外卖和即时零售竞争加剧、亏损和重资产新业务能见度低、宏观环境弱于预期、反垄断监管[10]