量化因子与构建方式 1. 因子名称：GAN_GRU因子[13] - 因子构建思路：利用生成式对抗神经网络（GAN）模型对量价时序特征进行处理，再使用门控循环单元（GRU）模型进行时序特征编码，最终得到选股因子[13] - 因子具体构建过程： - 基础模型结构：构建GRU+MLP的神经网络股票收益预测基本模型[14] - 量价特征：包括收盘价、开盘价、成交量、换手率等在内的18个量价特征[14][17][19] - 调仓频率：以月频调仓方式进行预测和回测[15] - 训练与预测方式： 1. 训练数据及输入特征设定：所有个股过去400天内的18个量价特征，每5个交易日做一次特征采样，特征采样形状为4018，即利用过去40天的量价特征来预测未来20个交易日的累计收益[18] 2. 训练集验证集比例：80%：20%[18] 3. 数据处理：每次采样的40天内，每个特征在时序上去极值+标准化，每个特征在个股层面上截面标准化[18] 4. 模型训练方式：半年滚动训练，即每半年做一次模型训练，并用以未来半年收益的预测，训练时间点为每年的6月30日及12月31日[18] 5. 股票筛选方式：选取截面所有股票，剔除ST及上市不足半年的股票[18] 6. 训练样本筛选方式：剔除label为空值的样本[18] 7. 超参数：batch_size为截面股票数量、优化器Adam、学习速率1e-4、损失函数IC、早停轮数10、最大训练轮数50[18] - GRU模型：构建两层GRU层，即GRU(128，128)，并在后面加入MLP(256，64，64)，将模型最后输出的预测收益pRet作为选股因子[22] - GAN模型：包含生成器（Generator）和判别器（Discriminator）[23] - 生成器（G）：目标是学习数据的真实分布，生成看起来像真实数据的样本，接收随机噪声作为输入，通过非线性变换生成数据，其损失函数为： $$L_{G}=-\mathbb{E}{z\sim P{z}(z)}[\log(D(G(z)))]$$ 其中z表示随机噪声（一般为服从高斯分布的随机噪声），G(z)表示生成器生成的数据，D(G(z))表示为判别器对生成数据的输出概率[24][25] - 判别器（D）：目标是区分真实数据和生成器生成的数据，输出一个概率表示输入数据为真实数据的概率，其损失函数为： $$L_{D}=-\mathbb{E}{x\sim P{d a t a}(x)}[\log!D(x)]-\mathbb{E}{z\sim P{z}(z)}[\log(1-D(G(z)))]$$ 其中x是真实数据，D(x)是判别器对真实数据的输出概率，D(G(z))是判别器对生成数据的输出概率[27] - GAN特征生成模型构建：采用LSTM模型作为生成器（G），采用CNN模型作为判别器（D）[33] - 对于训练完成的GAN模型，利用其中的生成器部分进行特征生成，输入原始量价时序特征，Input_Shape=(40,18)，输出经LSTM处理后的量价时序特征，Input_Shape=(40,18)[37] - 因子处理：对因子已做行业市值中性化+标准化处理[22] - 因子评价：该因子利用GAN模型进行量价时序特征处理，再结合GRU模型进行时序特征编码，是一种深度学习选股因子[13] 因子的回测效果 1. GAN_GRU因子 - 测试区间：自2019年2月至2026年8月[41] - IC均值：0.1058**（在1%的显著性水平下显著）[41][42] - ICIR（未年化）：0.81[42] - 换手率：0.82X[42] - 近期IC：-0.0882***（截至2026年8月28日）[41][42] - 近一年IC均值：0.0554***[41][42] - 年化收益率：34.35%[42] - 年化波动率：23.24%[42] - 信息比率：1.48[42] - 最大回撤率：27.29%[42] - 年化超额收益率：20.10%[41][42] - 行业IC表现（截至2026年8月）： - 8月当期因子IC排名前五的行业（除综合）：纺织服装IC为0.2110***，消费者服务IC为0.1837***，家电IC为0.1086***，传媒IC为0.0988***，食品饮料IC为0.0848***[42] - 近一年因子IC均值排名前五的行业（除综合）：传媒IC均值为0.1539***，煤炭IC均值为0.1490***，消费者服务IC均值为0.1394***，钢铁IC均值为0.1366***，商贸零售IC均值为0.1289***[42] - 行业多头组合表现（截至2026年8月28日）： - 8月当期多头组合超额收益最高的五个行业（除综合）：食品饮料超额收益12.25%，家电超额收益11.35%，建筑超额收益9.29%，石油石化超额收益9.27%，消费者服务超额收益8.74%[45] - 近一年多头组合月平均超额收益最高的五个行业（除综合）：钢铁超额收益2.21%，消费者服务超额收益2.11%，农林牧渔超额收益1.84%，食品饮料超额收益1.71%，建筑超额收益1.65%[46]