核心观点 - 报告核心观点为：市场关注度环比回升，聚焦医药生物、电力设备、汽车等行业，同时关注量子科技、AI应用、房地产制度改革等结构性机会，并提示债市调整风险 [4][6][7][18] 总量研究 策略：机构关注度环比回升 - 机构调研是资本市场信息传递和价值挖掘的重要环节，具备披露及时、信息多维且深入的优势 [6] - 上周全A被调研总次数环比上升，但仍低于2025年同期，调研热度环比上升 [7] - 一级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，医药生物、电子、机械设备、电力设备、汽车关注度较高 [7] - 边际变化上，相较前一周，除通信行业调研总次数下降，其余行业调研总次数皆有所上升，排名靠前的有医药生物、电力设备、汽车、机械设备、基础化工、银行、国防军工、电子、建筑装饰、计算机 [7] - 2026年8月，全A被调研总次数环比回升，但仍低于2025年同期，最近一个月电子、医药生物、机械设备、电力设备、汽车关注度较高 [7] - 最近一个月，石油石化关注度同比上升 [8] - 个股视角，上周嘉立创、冰轮环境、敷尔佳、中国海油、豪鹏科技、中钨高新、伟思医疗、好想你、九安医疗等受到较多市场关注 [9] - 最近一个月，洁美科技、西部矿业、行云科技、冰轮环境、仕佳光子、盛弘股份、嘉立创、敷尔佳、立昂微、一博科技、顺络电子等受到较多市场关注 [9] - 冰轮环境深度绑定工业制冷与绿色低碳高景气赛道，2026年上半年实现营收36.78亿元，同比增长17.96%；归母净利润3.11亿元，同比增长17.01% [10] - 冰轮环境海外业务为核心支柱，冰轮（中国）香港营收同比增长40%；数据中心冷机业务同比增长43%，营收占比提升至22% [10] - 冰轮环境北美市场壁垒深厚，具备认证、品牌、关税三重准入门槛 [10] 固定收益：工业企业利润增长边际放缓 - 2026年1-7月规上工业企业利润累计同比增长17.6%，前值为+18.7%，增速下降1.1pct [13][14] - 2026年7月规上工业企业利润当月同比增长11.2%，前值为+15.1%，放缓3.9pct [13][14] - 营收累计同比增长6.5%，与前值持平 [13][14] - 营收利润率为5.66%，前值为5.70%，同比提高0.51pct，为2024年以来各月累计次高水平 [13][14] - 工业企业单位成本下降，每百元营业收入中的成本为85.00元，同比下降0.57元，环比提升0.11元 [14] - 利润结构持续分化，与经济的“K”型分化相互对应，价格上涨带动上游原材料采选与中游材料制造行业利润占比提升 [15] - 与2025年同期相比，装备制造业利润占比同比提升1.0pct，消费品制造行业同比下降4.5pct，原材料采选行业同比提升2.3pct，材料制造业同比提升3.2pct [15] - 1-7月烟酒、纺服及与地产行业相关的家具制造、木材加工利润同比仍在下降区间，印刷、文娱等消费类制造业同比仍保持下降 [15] - 计算机设备利润同比保持高增，内需不足，地产寻底 [15] - 从量、价、利润率拆分，1-7月规上工业增加值同比增长5.3%，较前值下降0.1pct；PPI全部工业品累计同比增加1.8%，较前值提升0.3pct；营收利润率累计值同比提升9.90pct，较前值下降0.78pct [15] - 电子行业利润高速增长，1-7月电子行业利润同比增长1.1倍，拉动利润增长9.3pct，其中集成电路行业利润同比增长18.5倍，对全部电子行业利润增长贡献率超过八成 [16] - 原材料制造业利润增速亮眼，1-7月规模以上原材料制造业利润同比增长55.2%，拉动全部规模以上工业企业利润增长7.1pct [16] - 债市方面，2026年上半年“资产荒”持续演绎，但三大利多（资金利率持续下行、非银久期处于低位、基本面数据走弱）已出现边际变化，应警惕债市调整风险 [17][18] - 资金面层面，4月后资金利率持续回升，6月以来DR001中枢稳定在1.4%左右，市场宽松预期证伪 [18] - 拥挤度层面，当前公募等非银机构债券久期已达近年高位，存在拥挤度调整、估值回调风险 [18] - 基本面层面，6月起政策边际加码、油价冲击消退，工业数据回暖，消费同比数据也或将随高基数效应消退逐步修复 [18] 行业公司 中小盘：量子科技用精准激光器 - 精准激光器是面向量子计算、量子精密测量等高端场景的任务型激光光源，具有窄线宽、低噪声、高频率稳定性、高光束质量等优异性质 [20] - 一套中性原子量子计算系统造价数千万元，激光器占成本比重超40%；一套实验室级光学原子钟系统造价约500-2000万元，激光器占成本的30%-50% [20] - 量子计算和量子精密测量的大多数实现方式都依赖激光与原子/分子的相互作用 [20] - 量子科技用精准激光器市场总体呈现“国际巨头主导高端市场，中国企业加速追赶并实现局部突破”的竞争格局 [21] - 海外市场由德国Toptica、英国MSquared、美国Spectra-Physics、丹麦NKT等老牌厂商主导，频准激光也占有一席之地 [21] - 国内市场，德国Toptica仍保有较大份额，但国内激光厂商如上海频准激光、北京优立光太已在特定波长窄线宽激光器、低噪声激光模块等产品上具备一定优势 [21] - 根据QYResearch数据，2024年全球量子信息用激光器市场规模为3.03亿美元，预计2030年将达7.49亿美元 [21] - 2024年中国量子信息用激光器市场规模为1.01亿美元，预计2030年将达3亿美元 [21] - 8月24日-8月28日Wind量子技术指数（884208.WI）+2.48%，以2025年12月31日为基准，指数累计+8.12%，同期沪深300指数-0.91% [22] - 量子科技A股相关标的本周平均涨跌幅为+3.61%，涨幅前五标的分别为国仪公司（+17.2%）、格尔软件（+4.7%）、国芯科技（4.3%）、电科网安（4.1%）、神州信息（3.5%） [22] 传媒：美股AI应用公司业绩亮眼，国产模型继续进阶 - Salesforce发布2027财年第二季度财报，当季实现营收113.5亿美元（yoy+11%），GAAP净利润35.3亿美元（yoy+87%），调整后每股盈利5.90美元 [24] - 核心AI产品Agentforce、Data360的合计ARR接近39亿美元（同比增长超210%），当期剩余履约义务达335亿美元（按年增长14%） [24] - Salesforce预计第三财季营收区间为114.2-115亿美元，并将全财年营收指引上调至461-464亿美元 [24] - 2026Q2谷歌云/微软云/亚马逊网络服务收入分别同比+82%/+43%/+37%，增速环比+18pct/+3pct/+8pct [24] - 广告领域，谷歌Gemini采用AI驱动型广告方案的客户平均实现15%的搜索转化量/价值增长 [24] - 电商领域，亚马逊AI购物助手Q2活跃用户近乎翻倍，互动量同比增长5倍以上，使用AlexaforShopping的客户平均客单价高出不使用者40% [24][26] - 8月24日，阿里巴巴视频生成模型Wan3.0正式上线，单次可生成30秒视频 [26] - 8月26日，智谱上线并开源GLM-5系列首个原生多模态模型GLM-5.3-Flash（320B-A18B），总/激活参数320/18B，定价为GLM-5.3的1/10 [26] - 8月28日，腾讯发布Hy4preview，总/激活参数770/49B，上下文长度1M [26] - 国产前沿模型近期在多模态能力、算法架构创新以降低推理成本方面快速迭代 [26] 地产建筑：现房销售雏形初现，房地产信贷和销售制度全面改革 - 现房销售模式下，销售回款现金流推后，开发建设沉淀资金更重，对房地产企业的现金流会带来更大挑战 [28] - 新政后对资金监管要求大幅加强，预售资金要到竣工验收后才能解除监管，首付款、个人住房贷款等购房资金应全部存入资金监管账户 [29] - 本次相关办法全面落实房地产发展新模式各项要求，坚持以项目为中心、主办银行制、资金封闭管理 [30] - 本次政策调整对房企的影响是分化的，影响大小与当前项目流速正相关：流速越快，影响越大 [31] - 未来房企的竞争，产品力和融资能力成为房企竞争的胜负手 [31][34] - 政策推进现房销售，未来购房者所见即所得，能够大幅下降交付风险 [31] - 推荐标的包括中国金茂、建发国际集团、华润置地、招商蛇口、保利发展、中国海外发展、滨江集团、越秀地产、绿城中国等 [34] 海外消费：赤子城、美丽田园、现代牙科半年报增速亮眼 - 赤子城科技2026H1实现收入6.07亿美元（同比+37%），净利润0.997亿美元（同比+41.2%） [35] - 中东北非仍是核心（占比超一半），泛东南亚为第二大来源，欧美拉美成功进入 [35] - SUGO（收入同比+60%以上）、TopTop（同比+30%）双引擎仍处较高增长趋势 [35] - 短剧业务推进AI转型，AI短剧容量占比已超内部50%、单剧上线效率提升超60% [35] - 销售费用率自2026Q1高点回落至37.7%，AI赋能获客CPI下降超25% [35] - SalesforceFY2027Q2实现收入113.45亿美元，同比增长10.8%；cRPO达到335亿美元，同比增长14% [36] - Agentforce与Data360ARR接近39亿美元，同比增长超过210%；AgentforceARR超过15亿美元，同比增长超过240% [36] - 美丽田园医疗健康2026H1收入同比增长29%至18.8亿元，经调整净利润2.63亿元，同比+39.9% [37] - 三大业务板块均实现客流与客单价双增，毛利率同比提升2.1个百分点 [37] - 现代牙科2026H1营收同比增长10.8%，归母净利润增长31.2%，毛利率提升至58.1% [37] - 净利率从2019年的6.7%升至2026H1的18.6% [37] - 本周（2026.8.24-2026.8.28）港股商贸零售/消费者服务/电力设备及新能源指数-6.39%/-4.87%/-3.66%，较恒生指数涨跌幅-4.76%/-3.24%/-2.02pct [38] 商社：二季度零售社服企业经营承压 - A股上市公司半年报基本披露完毕，选取76家代表性上市公司进行梳理分析 [42] - 2026Q2样本公司收入（-9.6%）同比承压，扣非归母净利润（+0.9%）表现平稳 [42] - 黄金珠宝：2026Q2金价高位回落抑制终端需求，板块收入、利润同比承压 [42] - 美容护理：2026H1品牌化妆品表现优于医美，但二季度增速放缓 [42] - 跨境电商：2026Q2延续盈利修复，全链路AI加速落地 [42] - 旅游：出游需求保持韧性，板块收入、利润同比小幅承压 [42] - 教育：2026Q2收入、利润较快增长 [42] - 本周（8月24日-8月28日），商贸零售和社会服务指数分别报收1827.97点/7443.71点，分别上涨3.41%/上涨3.32%（同期上证综指累计上涨1.20%） [48] - 本周百货板块涨幅最大，2026年年初至今钟表珠宝板块跌幅最小 [48] - 个股方面，本周ST豆神（+42.4%）、新华百货（+27.5%）、星徽股份（+16.0%）涨幅靠前 [48] 商社：朗姿股份 - 2026H1实现营收32.08亿元（同比+12.1%）、归母净利润1.11亿元（-59.9%）、扣非归母净利润1.84亿元（+35.3%） [51] - 单2026Q2实现营收16.00亿元（+15.2%）、归母净利润0.62亿元（-65.3%）、扣非归母净利润1.10亿元（+74.4%） [51] - 医美业务实现营收16.19亿元（+15.0%）、毛利率59.50%（+4.8pct） [52] - 手术/非手术类项目分别实现营收1.60亿元（-17.4%）/14.59亿元（+20.1%） [52] - 女装营收11.21亿元（+13.4%）、毛利率65.36%（+0.2pct），线上占比进一步提升至55.58%（+9.3pct） [52] - 婴童营收4.48亿元（+2.99%）、毛利率64.09%（+1.7pct） [52] - 综合毛利率62.16%（+2.5pct） [52] - 截至2026H1公司拥有46家医疗美容机构 [53] 汽车：比亚迪 - 2026H1实现营收3448.15亿元，同比-7.1%；归母净利润123.25亿元，同比-0.5% [55] - 单Q2实现营收1945.90亿元，同比-3.2%/+29.5%；毛利率18.9%，同环比+2.6pct/0.1pct [55] - 归母净利润82.41亿元，同环比+29.7%/101.8% [55] - 2026Q2实现销量110.80万辆，同环比-3.2%/+58.2%，其中纯电车销量55.71万辆，插混车销量53.13万辆 [56] - 方程豹实现销量9.49万辆，同环比+128.6%/47.1%；腾势实现销量4.79万辆，同环比+2.0%/157.1% [56] - 海外销量达47.11万辆，同环比+82.5%/46.7% [56] - 2026H1海外业务营收达1812.68亿元，同比+33.9%；毛利率达21.71%，同比+1.9pct [56] - 公司二代电池支持超1000公里超长续航，闪充桩单枪充电功率达到1500kW [57] - 截至6月底，公司辅助驾驶车型保有量超333万辆，“天神之眼”辅助驾驶每天生成数据超2.1亿公里 [57] - 5月发布并量产中国首款4nm智驾芯片“璇玑A3” [57] - 截至2026H1，公司已进军全球121个国家和地区 [57] 地产建筑：苏州高新 - 2026H1实现营收22.54亿元，同比-15.2%；归母净利润6.10亿元，同比+247.6%；扣非归母3.25亿元（2025H1为-0.37亿） [60] - 核心驱动力来自投资收益13.15亿元，同比+316.2%，其中联讯仪器上市确认收益5.96亿元 [60] - 毛利率13.0%，同比+2.0pct；资产减值损失-4.82亿元，全部为房地产项目存货跌价 [60] - 合同销售额5.77亿元，同比-61.8%；销售面积2.97万㎡，同比-51.5% [61] - 上半年无新增土储、无新开工 [61] - 产业投资存量规模64.49亿元，自营及参股基金13只、撬动总规模109.69亿元 [62] - 有息负债417.80亿元，较年初-5.1%，融资成本2.65%，较年初-8BP [62] 家电：TCL科技 - 2026H1实现营收886.5亿元（同比+3.6%），归母/扣非归母净利润38.1/31.4亿元，同比+102.2%/+101.4% [63] - 2026Q2实现营收451.9亿元（-0.6%），归母/扣非归母净利润22.5/19.9亿元（+158.6%/+230.3%） [63] - 半导体显示业务2026H1实现收入565.0亿元（yoy-1.8%），其中TCL华星实现营收502.7亿元、归母净利润32.8亿元（+24.8%） [64] - LCD方面，t9产能释放，净利润同比增加超2倍 [64] - 茂佳营收94.8亿元，TV代工出货量连续15个季度位居全球第一 [64] - 新能源光伏及半导体材料业务2026H1实现收入143.1亿元（yoy+6.8%），其中新能源光伏收入112.7亿元（+6.0%）、较2025年同期减亏29.6% [64] - 半导体材料实现营收30.4亿元，出货量+17%、12