制造业景气度与结构 - 2026年8月官方制造业PMI为49.8%，环比回升0.6个百分点，好于预期49.6%和前值49.2%[3][4] - PMI生产指数回升0.5个百分点至50.4%，新订单指数回升2.1个百分点至50.6%，内外需均改善且内需修复稍快[5] - 大型企业PMI改善1.1个百分点至50.6%，小型企业PMI回升0.5个百分点至47.9%，但表征民企景气度的BCI指数下滑1.8个百分点至48.3%[3][10] 价格与盈利压力 - PMI原材料购进价格回升3.4个百分点至56.6%，出厂价格回升2.6个百分点至50.4%，剪刀差扩大至-6.2个百分点，指向中下游盈利进一步受挤压[3][10] - 8月生产资料价格指数均值118.0，较7月上行1.1%，南华工业品指数环比上行2.9%，预计8月PPI环比或由跌转涨[10] 非制造业与基建 - 建筑业PMI为46.9%或初步筑底，新订单指数环比回升2.3个百分点至42.4%，截至8月末专项债发行进度约66.5%，较7月末提高11.8个百分点[3][15] - 服务业PMI为49.3%持平前值，新订单指数下行0.7个百分点至44.5%，邮政、电信广播电视及互联网软件等行业商务活动指数高于55.0%，批发零售及资本市场服务偏弱[3][23] 经济修复与政策展望 - 8月制造业景气度小幅回升，建筑业、服务业低位运行，整体基本面修复动能仍不强，但经济指标读数可能受益于2025下半年低基数而回升[3][25] - 稳投资政策加快落地，房地产政策推动构建发展新模式，后续关注9月实物工作量情况和经济修复斜率，若仍不明显则稳增长有望温和加力[3][25]