业务机遇 - [中国在全球创新生态系统中作用增强，临床资源丰富、入组快、开发成本低，中国临床数据认可度提升][5] - [AI辅助药物发现（AIDD）或成行业需求增长下一阶段，虽对泰格医药益处未完全显现，但可为下游临床开发带来增量需求，公司2026财年计划投入约2亿人民币用于AI投资，上半年花费不到5000万人民币][5] 订单与定价 - [2026年上半年净新订单同比增速超30%，5月约为20%，二季度较一季度加速增长且保持高两位数水平，全年订单增长有望超预期，临床运营投标中标率接近60%][7] - [新订单综合定价年初至今呈高个位数增长，近期达两位数，订单增长和定价恢复将从2027年起推动收入增长和利润率提升][7] 估值与风险 - [A股12个月目标价65.9元，基于分部加总估值法，核心业务10年现金流折现估值49.3元，投资资产按账面价值估值16.6元；H股12个月目标价52.1港元，较A股有38%的折价，给予买入评级][6] - [下行风险包括地缘政治风险、订单持续受损、前端需求和投资疲软、全球扩张慢于预期、市场整合滞后][6] 财务数据 - [预计2026 - 2028年营收分别为79.67亿、92.43亿、105.82亿元人民币，EBITDA分别为10.20亿、13.34亿、17.01亿元人民币，EPS分别为0.52元、1.32元、1.56元人民币][8] - [截至2026年8月31日收盘，H股价格41.16港元，目标价52.10港元，潜在涨幅26.6%；A股价格52.79元，目标价65.90元，潜在涨幅24.8%][8]