核心观点 - 报告认为当前转债估值相比前期高位有所回落，在市场波动上升时，转债相比正股对波动有更强的“抗性”，当前位置转债有较强性价比，部分平衡转债的估值有一定上升空间 [3][61] - 报告看好国产替代背景下科技板块的中长期机会，并关注景气度回暖的有色、医药、出口方向的投资线索 [2][61] - 当前市场投资者风险偏好较7月有所修复，中证2000为代表的小盘风格可能体现超额收益 [2][61] 9月十大转债标的分析 颀中科技/颀中转债 - 公司主要从事集成电路的先进封装与测试业务，在凸块制造、测试以及后段封装环节上掌握了一系列具有自主知识产权的核心技术和大量工艺经验 [10] - 显示驱动芯片封测业务是公司发展重点，公司布局了铜镍金（CuNiAu）凸块技术，为显示驱动芯片提供了更具性价比的封装解决方案 [11] 平煤股份/平煤转债 - 公司主营业务为煤炭开采、洗选加工和销售，资源量近30亿吨，优质低硫主焦煤处于市场龙头地位 [14] - 公司煤种主要是主焦煤、1/3焦煤、肥煤，具有低硫、低灰、低磷、低碱金属、热态指标好、有害元素少等先天优势，是全球稀缺的战略资源 [14][15] - 公司现有炼焦煤选煤厂4座，入选能力2900万吨/年 [15] 长高电气/长高转债 - 公司主营业务为输变电设备业务，产品已覆盖10-1100kV全系列、全电压等级的隔离开关和接地开关产品 [19] - 公司作为研制和生产高压、超高压电气设备的骨干企业，与国家电网、南方电网等客户建立了稳定的合作关系 [20] 精测电子/精测转2 - 公司主营业务聚焦于半导体、显示及新能源三大核心领域检测系统的研发、生产与销售 [25] - 公司在半导体领域的主营产品是先进制程良率管控核心装备，包括膜厚量测系统、光学关键尺寸量测系统、电子束缺陷检测系统等 [25] - 2025年发布的“十五五”规划纲要将集成电路产业列为国家战略必争领域，半导体设备国产化替代进程显著提速 [26] 天润乳业/天润转债 - 公司拥有22个牧场，均位于新疆地区，充分发挥天山北坡黄金奶源带的优势 [30] - 主产省份2026年上半年生鲜乳均价约3.02-3.04元/公斤，连续多周企稳运行 [30] - 随着供给端持续收缩、需求端逐步企稳，原奶供需关系有望重回平衡状态 [30] - 乳制品行业正从“喝奶”向“吃奶”转型升级，结构性增长特征显著 [31] 山东赫达/赫达转债 - 公司聚焦医药级等高附加值纤维素醚产品，高端缓控释及包衣产品实现技术突破，打破进口依赖 [32] - 公司自主研发的肠溶胶囊技术成熟，已达到国际先进水平，赫尔希胶囊构建起五大类HPMC植物胶囊产品矩阵 [32] - 中国保健品市场规模已从2013年的约千亿元增长至2023年的超过3000亿元（预计） [33] - 预计全球植物胶囊市场规模将从2020年的11.84亿美元增长至2026年的15.85亿美元，年复合增长率达7.6% [33] 金帝股份/金帝转债 - 公司深耕轴承保持架行业多年，客户群体涵盖斯凯孚、舍弗勒、恩斯克、铁姆肯、捷太格特等全球轴承八大公司 [40] - 公司精密零部件业务主要集中于汽车零部件领域，重要客户包括蔚来、长安、赛力斯、吉利、比亚迪、长城汽车等整车厂商 [41] 和邦生物/和邦转债 - 公司已形成矿业、化学、光伏玻璃及其他三大业务布局，共全资持有或通过合营取得矿产资源合计40宗 [46] - 公司是全球最大的双甘膦供应商、全球主要的草甘膦供应商之一 [46] 国力电子/国力转债 - 公司研发生产的电子真空器件产品下游应用领域主要为新能源汽车及充电设施、航天航空及军工、半导体设备制造等领域 [51] - 公司是国内半导体设备电子器件发展较早的供应商之一，主要生产用于半导体设备中射频电源的真空电容器及真空继电器 [52] - 公司真空电容器产品对应的半导体设备制造市场中，主要参与者包括Comet、明电舍和公司等 [52] 天准科技/天准转债 - 公司主要产品为工业视觉装备，具体包括视觉量检测装备、视觉制程装备和具身智能方案等 [53] - 公司基于英伟达Jetson芯片研发具身大脑域控制器及其软件解决方案，广泛应用于人形机器人、机器狗等多种形态机器人产品 [57] 周度转债策略 - 本周各股票指数有所回暖，中证转债指数涨幅为0.92%，农林牧渔、煤炭、非银金融涨幅排名靠前 [61] - 大部分平价区间转债价格中位数上升，从价格中位数对应历史分位数的角度，转债估值仍位于历史相对高位 [61] - 转债领域及标的建议关注：（1）科技成长方向建议关注精测、天准、颀中等转债；（2）高端制造领域建议关注金帝、长高、宙邦等转债；（3）经济复苏驱动部分行业供需格局优化，建议关注和邦、赫达、天润等转债 [3][61]