业务与产品 - [UMT提供矩形波导，可形成多种RF无源组件，服务全球领先LEO卫星运营商，产品用于LEO卫星、有效载荷和地面站网关][2] 营收情况 - [6月营收同比增长89%至新台币2.57亿，2Q26营收达新台币9.02亿，但环比为负且低于预期7%，主要因主要客户的型号转换][1][3] - [预计7月营收同比增长119%、环比增长8%至新台币2.77亿，3Q26营收预计达新台币11.08亿，同比增长129%、环比增长23%][3] 盈利指标 - [2Q26毛利率为55.6%，同比改善但低于预期，运营费用率为28.8%，高于预期，营业利润同比增长158%，但环比下降23%且低于预期][3][5] - [考虑2Q - 3Q26型号转换影响，下调2026E毛利率2.4个百分点，2027 - 28E预计基本不变，混合毛利率将随产品组合升级而扩大][6] 估值与评级 - [目标价基于2029E的折现市盈率法，目标市盈率倍数为37.0x不变，目标价为新台币2513元，维持买入评级][7][15] 风险因素 - [存在LEO卫星部署慢于预期、新进入供应商竞争、LEO卫星运营商自制组件等风险][16]