报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告核心观点 - Equinox Gold 2026Q2 黄金产量环比减少10.5%至5.50吨，净利润环比减少25.6%至2.306亿美元 [1] - 公司完成Orla Mining合并并上调全年产量指引 [1] - 2026年下半年加拿大业务产量将提升，推动AISC改善 [5] 生产经营情况 - 2026Q2黄金产量为17.68万盎司（5.50吨），环比减少10.5%，同比增长17.2% [1] - Greenstone产金6.47万盎司、Valentine产金3.26万盎司、尼加拉瓜业务产金5.95万盎司 [1] - 2026Q2黄金销量为17.80万盎司（5.54吨），环比减少10.7%，同比增长19.5% [1] - 2026Q2平均实现黄金价格为4,256美元/盎司，环比下降7.6%，同比上涨32.7% [1] - 2026Q2单位售出黄金的现金成本为1,816美元/盎司，环比上涨11.2%，同比上涨22.7% [1] - 2026Q2 AISC为2,175美元/盎司，环比上涨11.5%，同比上涨10.9% [2] - 成本环比上升主要与加拿大资产爬坡、燃料价格走高及产量季节性有关 [2] 财务业绩情况 - 2026Q2公司营收为7.698亿美元，环比减少10.7%，同比增长169.3% [3] - 2026Q2矿山运营利润为3.017亿美元，环比减少31.2%，同比增长202.0% [3] - 2026Q2净利润为2.306亿美元，环比减少25.6%，同比增长869.0% [3] - 2026Q2调整后净利润为1.233亿美元，环比减少47.3%，同比增长190.1% [3] - 2026Q2调整后EBITDA为3.583亿美元，环比减少32.0%，同比增长80.0% [3] - 2026Q2经营活动现金流（非现金营运资本变动前）为2.72亿美元，环比减少20.2%，同比增长115.9% [3] - 截至6月末，现金及等价物为3.178亿美元，环比减少12.5% [3] - 净债务为2.652亿美元，环比增加5.3% [3] 2026年指引及项目进展 - 更新后的合并现金成本指导区间为1,600–1,700美元/盎司 [5] - AISC指导区间为1,900–2,000美元/盎司 [5] - 公司拨出1.05亿至1.2亿美元的增长资本用于研究、工程、采购和施工 [6] - 美国South Railroad项目投入7,000万至8,000万美元，预计2026年8月获得《联邦决定记录》 [6] - 墨西哥Los Filos项目投入3,500万至4,000万美元 [6] - Valentine二期扩建项目投入5,000万至6,000万美元增长资本 [6] - 2026年合并增长资本指导方针为6亿至6.5亿美元 [6]