报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级，但内容显示对行业持积极态度 报告的核心观点 - 全球机床行业当前正处新一轮上行周期，26年数据整体出现明显改善[2] - 国内企业业绩增长加速，利润弹性释放，海外企业新签订单屡破新高[3] - 本轮为顺周期复苏与新兴产业爆发共振，继续看好机床行业高景气[4] 根据相关目录分别总结 1. 全球机床行业当前正处新一轮上行周期 - 全球机床产业供给以中国、德国、日本为主，中、德、日机床产业趋势基本反映全球需求变化[12] - 全球机床产业在23年见底，当前正处新一轮上行周期，26年数据整体均出现明显改善[13] - 2026年7月日本金属切削机床行业新签订单1931.02亿日元，同比增长50.4%，其中出口订单1398.64亿日元，同比增长50.5%[14] - 2026年1-7月累计新签订单12483.83亿日元，同比增长38%，其中出口订单9222.53亿日元，同比增长42%[14] - 日本机床订单爆发得益于中、美制造业需求高增长[14] 2. 国内企业业绩增长加速利润弹性释放，海外企业新签订单屡破新高 - 受益于行业景气度复苏，国内通用机床企业上半年营业收入加速增长，2Q26增长相比1Q26进一步加速[21] - 随着需求回升带动的产能利用率提升，头部企业利润弹性开始释放，尤其是2Q26利润端看到明显改善[32] - 净利率目前普遍处于近两年的高位，后续有望继续改善[35] - 合同负债整体均看到明显逐季度上升趋势，乔锋智能、创世纪受益于液冷需求拉动，26年合同负债增长非常明显[37] - 纽威数控四期已于2025年5月投产，五期正在建设，全部投产后预计总产能达到45亿[40] - 乔锋智能拟发行可转债不超过11.5亿元，用于中高端数控装备生产运营基地项目等[40] - 津上机床中国2027财年预期资本开支约2亿元，平湖新工厂于今年6月动工建设，计划新增2栋厂房[40] - 发那科FA业务2Q26营收574亿日元，同比增长15.5%，新签订单902亿日元，同比增长63.8%[41] - 德马吉森精机1H26新签订单3352亿日元，同比增长34.8%，将全年新签订单预期从5800亿日元上修到6300亿日元[45] - 德马吉森精机1H26收入2767亿日元，同比增长21.6%，将全年营收预期从5650亿日元上修至5800亿日元[45] - 德马吉森精机2Q26新签订单1798亿日元，同比增长40.58%，在一季度新高基础上再创历史新高[48] - 德马吉森精机2Q26来自中国订单同比增速高达87%[49] - 牧野2Q26新签订单921亿日元，季度新签订单创历史新高，将全年订单预期从2800亿日元上修至3000亿日元[52] - 大隈2Q26新签订单753亿日元，同比增长61.7%，季度新签订单创新高[55] 3. 本轮为顺周期复苏与新兴产业爆发共振，继续看好机床行业高景气 - 当前正处新一轮库存周期上行周期，为主动补库阶段[58] - 一轮完整库存上行周期通常可持续1.5-2年，本轮主动补库从2025年年中启动[58] - 按3-6个月传导时滞推算，设备需求上行周期将从2025年底延续至2027年上半年到2027年底[58] - 中国五轴机床市场空间2025年为129亿元，同比增长19.44%，预计到2030年达到352亿元，2025至2030年复合增速达到22.2%[61] - 航空航天为五轴机床最大下游应用行业，25年占比33.7%[61] - 低空、机器人等新兴领域25至30年有望保持42.9%CAGR快速增长[61] - 津上机床中国包含AI算力、工具、人形机器人等分类的其他收入占比26财年达到46%，下半年占比达到50%[64] - 创世纪AI硬件（液冷、光模块）新签订单10.56亿元，同比增长352.8%，占总订单比例达到20%[66] - 创世纪具身机器人领域新签订单3.07亿元，同比增长84%，占总订单比例达到5.84%[66] 4. 投资建议 - 机床行业景气度加速向上，国内外企业二季报均表现优异，营收加速增长利润弹性释放，较多企业新签订单破历史新高[67] - 建议关注国内头部机床企业纽威数控、乔锋智能、创世纪、津上机床中国、海天精工等[67]