宏观策略 - 报告认为地产新政与地方附加税改革落地，预售制进入退坡通道，现房销售占比已由2020年的12.7%升至2025年的35.9%[58] - 报告指出地方附加税合并后，2025年三项收入合计9134亿元，约占地方一般公共预算本级收入的7.7%，有望成为地方第一大税种[58] - 报告认为沃什在Jackson Hole的鹰派发言引发加息预期强化，但维持9月美联储不加息的判断[1][60] - 报告预计在26H1财政脉冲消退和金融条件持续收紧的影响下，8月美国非农就业数据易不及预期[1][60] - 报告指出9月月度宏观模型分数为-1分，历史上wind全A指数后续一个月上涨概率为61.54%，但平均收益率为-0.82%，认为后续市场可能以震荡为主[2][61] - 报告指出技术择时模型显示科创50、沪深300、创业板指等触发局部底左侧信号，认为大盘已进入底部关注区域[2][61] - 报告认为金铜油三者共振折射出全球供应链脆弱性与美元信用弱化的深层忧虑[3][62] - 报告指出黄金受益于全球央行持续购金、美国财政赤字扩张等结构性因素，中国央行增持黄金至外储占比9%[3][62] - 报告指出铜价上涨受多重供给冲击支撑，智利二季度铜产量同比降7.7%创2007年以来新低[3][63] - 报告指出原油受霍尔木兹海峡通行受阻导致的供应中断担忧推动，年内油价中枢难以回到冲突前的水平[3][62] 固收金工 - 报告建议坚守10年期国债1.65%-1.70%波段操作思路，同时持续跟踪30Y-10Y期限利差的压缩机会[4] - 报告指出本周（8.24-8.28）绿色债券新发行22只，合计发行规模约195.00亿元，较上周减少469.65亿元[7] - 报告指出本周（8.24-8.28）绿色债券周成交额合计831.15亿元，较上周增加207.75亿元[7] - 报告指出本周（8.24-8.28）二级资本债新发行2只，发行规模为515亿元[7] - 报告指出本周（8.24-8.28）二级资本债周成交量合计约1866.56亿元，较上周减少507.61亿元[7] - 报告认为转债处于修复延续后的结构再平衡期，建议优先把握中价、基本面确定性较高、正股具备盈利兑现能力且溢价率不过度透支的平衡型标的[5][6] - 报告建议转债短期降低高价格、高溢价及高波动品种的集中暴露，等待权益风险偏好和转债估值同时出现右侧确认[8] 行业 - 报告认为智驾板块当下处于历史底部，智驾是物理AI应用落地最快且规模广阔的场景[9][12] - 报告指出2026年是汽车行业正处技术创新和需求两大周期同时切换的关键之年[10] - 报告指出内需景气度角度：重卡/客车/摩托>乘用车/零部件，外需景气度角度：各个子领域均保持向上态势[10] - 报告指出医药行业365家A/H股上市公司2026H1营业收入、归母净利润、扣非归母净利润总额分别同比增长5.31%、22.89%、23.39%[13] - 报告指出2026Q2医药行业收入增速前三的细分领域依次为CXO、科研服务、医疗器械，扣非归母净利润增速前三的细分领域依次为科研服务、A+H创新药、CXO[13] - 报告认为保险行业基本面仍具韧性，2026Q2末公募基金对保险股持仓比例降至0.42%，显著低配[14] - 报告指出2026年8月31日保险板块估值2026E 0.47-0.76倍PEV、0.93-1.62倍PB，处于历史低位[14] 推荐个股 - 报告维持中闽能源2026-2028年归母净利润预测5.88/6.52/6.63亿元，PE分别为17/15/15倍，维持“买入”评级[15] - 报告调整三一重工2026-2028年归母净利润为102.7/139.8/172.2亿元，当前市值对应PE 18/13/11X，维持“买入”评级[16] - 报告指出一汽解放26Q2收入187.95亿元，同比+37%，归母净利润2.07亿元，同比由亏转正[17] - 报告指出一汽解放26Q2重卡批发销量5.87万辆，同环比+32.4%/+1.9%，出口销量2.42万辆，同环比+90%/+157.1%[17] - 报告下修一汽解放2026/2027/2028年归母净利润预期至9.88/13.02/18.47亿元，对应PE为30/23/16倍，维持“买入”评级[17] - 报告调整新凤鸣2026-2028年归母净利润分别为28、33、40亿元，对应PE为12.4、10.3、8.7倍，维持“买入”评级[18] - 报告上调优必选2026-2028年营业收入分别为37.78/57.47/74.79亿元，当前市值对应PS分别为10/7/5倍，维持“买入”评级[19][20] - 报告上调华峰测控2026/2027/2028年归母净利润为8.3/11.0/13.5亿元，当前市值对应动态PE分别为96/72/59X，维持“增持”评级[21] - 报告维持某公司2026-2028年归母净利润预测分别为4.1/5.0/5.7亿元，对应同比增速分别为+30.55%/+21.13%/+14.35%，维持“买入”评级[22] - 报告下调九方智投控股2026-2028年归母净利润分别为1.96/8.59/13.73亿元，对应59/13/8倍PE，维持“买入”评级[22] - 报告下调富创精密2026年归母净利润为3.6亿元，上调2027年归母净利润为6.6亿元，预测2028年为10.1亿元，维持“增持”评级[23] - 报告上调方正证券2026-2028年归母净利润分别为48/51/54亿元，对应同比增速分别为+21%/+7%/+6%，维持“买入”评级[24] - 报告基本维持捷佳伟创2026/2027/2028年归母净利润为9.9/10.5/12.4亿元，当前市值对应动态PE分别为20/19/16X，维持“增持”评级[25][26] - 报告基本维持先导智能2026/2027/2028年归母净利润为23.3/29.9/35.5亿元，当前市值对应动态PE分别为24/19/16X，维持“买入”评级[27] - 报告指出颐海国际关联方超市场预期修复、第三方维持稳健[28] - 报告下调晶澳科技26-28年归母净利润为-26/12/29亿元，同比+43%/+145%/+141%，维持“买入”评级[29] - 报告指出技源集团短期汇兑扰动、研发等前置费用投入[30] - 报告指出绿茶集团拓店顺利，26H2新店有望有所表现[31] - 报告指出焦点科技2026Q2营业总收入5.47亿元，同比增长14.8%，归母净利润1.6亿元，同比下降11.2%[32] - 报告指出焦点科技2026H1 AI业务收入3840.0万元，同比增长76.6%，收入占比提升至3.6%[32] - 报告下调焦点科技2026-2028年归母净利润预测至539.60/712.89/912.03百万元，对应PE为19.66/14.88/11.63倍，维持“买入”评级[33] - 报告指出民生健康短期存公允价值扰动，但中长期新业务看点较多[34] - 报告下调锦江酒店2026-2028年归母净利润分别为11.6/13.7/15.4亿元，对应PE估值为18/15/13倍，维持“买入”评级[35] - 报告下调华润置地2026~2028年归母净利润分别为218.8/231.5/251.4亿元，对应PE为8.5/8.0/7.4倍，维持“买入”评级[36] - 报告维持华辰装备2026-2027年归母净利润预测分别为1.44/2.19亿元，预测2028年为2.68亿元，维持“增持”评级[36] - 报告指出云铝股份2026年H1营收349.81亿元，同比+20.30%，归母净利润76.84亿元，同比+177.61%[37] - 报告指出云铝股份26H1电解铝毛利率34.0%，同比+19.0pct，铝加工毛利率29.9%，同比+16.8pct[37] - 报告上调云铝股份26-28年归母净利润至152.68/151.18/153.70亿元，对应PE分别为6.16/6.22/6.12倍，维持“买入”评级[38] - 报告基本维持世纪华通2026-2028年归母净利润预期86.1/105.8/124.0亿元，对应PE分别为12/10/8倍，维持“买入”评级[39] - 报告维持浙江鼎力2026-2028年归母净利润分别为20.2/24.7/28.1亿元，当前市值对应PE 14/12/10X，维持“买入”评级[40] - 报告基本维持秦川机床2026-2027年归母净利润预测为0.92/1.08亿元，预测2028年为1.30亿元，维持“增持”评级[41] - 报告下调科士达26-28年归母净利润预测至8/13/18亿元，同比+37%/+55%/+41%，对应PE 25/16/11x，维持“买入”评级[42] - 报告上调某公司2026-2028年归母净利润预测从7.62/8.05/8.54亿元至8.01/8.67/9.36亿元，对应A股PE为14/13/12倍，维持“买入”评级[43][44] - 报告下修聚和材料2026-2028年归母净利润至3.2/5.6/7.9亿元，同比-24%/77%/41%，对应PE为59/34/24，维持“买入”评级[45] - 报告下调通威股份2026-2028年归母净利润为-74/10/27亿元，同增22%/113%/180%，维持“买入”评级[46] - 报告指出老百姓2026H1营收109.98亿元（+2.07%），归母净利润4.47亿元（+12.30%），Q2业绩加速改善[47] - 报告指出益丰药房2026上半年营收121.30亿元（+3.48%），归母净利润9.64亿元（+9.51%）[48] - 报告指出理邦仪器2026年上半年收入10.24亿元（+12.01%），归母净利润2.02亿元（+30.68%）[49] - 报告上调理邦仪器2026-2028年归母净利润由3.51/4.10/4.77亿元至3.72/4.29/4.87亿元，对应PE为18/16/14X，维持“买入”评级[49] - 报告维持胜科纳米2026-2028年归母净利润分别为0.8/1.3/1.9亿元，当前市值对应PE 161/101/67X，维持“增持”评级[50] - 报告基本维持华润万象生活2026-2028年归母净利润预测为43.99/48.74/54.06亿元，同比分别+10.8%/+10.8%/+10.9%，维持“买入”评级[51] - 报告指出中航光电2026年上半年电连接器及集成互连组件收入84.05亿元，同比下降2.31%，光连接器及其他光器件收入20.35亿元，同比增长25.31%[52] - 报告下调中航光电2026—2027年归母净利润预测由41.7/44.6亿元至25.7/30.6亿元，新增2028年预测35.8亿元，维持“买入”评级[52] - 报告指出中航机载2026年上半年综合毛利率为25.97%，同比下降0.40个百分点，财务费用同比增长66.77%至1.20亿元[54] - 报告下调中航机载2026—2027年归母净利润预测由13.37/15.8亿元至11.98/14.12亿元，新增2028年预测16.37亿元，维持“买入”评级[54] - 报告指出航天电器2026H1连接器及互连一体化产品收入23.22亿元，同比+12.47%，电机与控制组件收入7.48亿元，同比+13.29%[55] - 报告上调航天电器2026—2027年归母净利润预测由3.0/3.1亿元至3.8/5.8亿元，新增2028年预测6.6亿元，维持“买入”评级[56] - 报告指出鸿远电子2026年上半年自产业务收入4.90亿元，同比下降26.21%，代理业务收入4.18亿元，同比增长19.54%[57] - 报告调整鸿远电子2026—2027年归母净利润预测由4.8/5.7亿元至4.4/6.3亿元，新增2028年预测7.5亿元，维持“买入”评级[57]