报告核心观点 - 固定收益市场昨日利率从隔夜高位回落2 - 3个基点 高收益领域部分产品因宏观基调稳定而回升 LGFV受买盘推动表现强势 部分新发行债券表现有差异 [2][3] 各板块情况总结 投资级债券市场 - 中港投资级债券10年期基准面临抛售压力 利差扩大2 - 3个基点 台湾寿险公司相关债券利差扩大1 - 2个基点 日本新发债券SUMIBK表现稳定 东南亚BBLTB新债交易表现不一 韩国信贷大致不变 [2] 高收益市场 - AT1s、保险次级债和高贝塔永续债回升0.1 - 3个百分点 SUMIBK 6.95 Perp和BNP 7.125 Perp领涨 资金流向显示购买倾向 中港部分名称价格有涨有跌 LGFV强势持续 高收益CNH债券利差再压缩20个基点 [3] 今日市场情况 - 新发行的TME '31和TME '36利差分别扩大1个基点和2个基点 新发行的BMRIIJ 7.35 Perp上涨0.5个百分点 亚洲投资级市场交易清淡 前端名称有获利了结情况 中港TMT利差扩大1 - 2个基点 LGFV仍受较好买盘推动 [4] 昨日表现情况 |类别|表现| | --- | --- | |表现最佳|VLLPM 7 1/4 07/20/27等价格上涨 [5]| |表现最差|TRAFIG 5 7/8 PERP等价格下跌 [5]| 宏观新闻 - 周四标普500、道琼斯和纳斯达克指数上涨 美国8月服务业PMI低于预期 非制造业价格和PMI高于预期 美国国债收益率昨日下降 [7] 分析员观点 INCLEN/INGPHL/RPVIN相关 - 1QFY27盈利势头支持更强的现金生成 维持对INCLEN 4.5 04/18/27的买入评级 更偏好INCLEN 4.5 04/18/27 [8][9] ReNew Energy相关 - 1QFY27业绩良好 收入同比增长14.3% 调整后EBITDA同比增长11.7% 运营现金流同比增长81.6% 预计持续运营现金流入和资产变现可支持资本支出和去杠杆化 2027年有11亿美元债券到期 已获4亿美元融资承诺 创始人等的私有化提议中期可能有支持作用 [10][11][13] 新发行债券情况 已定价 |发行人/担保人|规模（百万美元）|期限|票面利率|发行利率|发行评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |Bank Mandiri Persero Tbk|750|永续债（无赎回期5年）|7.35%|7.35%|Ba2/-/-| |Jinan Lixia Holdings Group|300|3年|4.9%|4.9%|-/-/BBB| |Tencent Music Entertainment|500|5年|5.05%|T + 60|A2/A/-| |Tencent Music Entertainment|500|10年|5.65%|T + 95|| [18] 发行管道 - 今日无离岸亚洲新发行债券管道 [19] 其他新闻和市场动态 - 昨日在岸市场发行77只信用债 金额1610亿元 本月迄今发行281只 金额3300亿元 同比增长314.9% 媒体报道eHi可能到期全额赎回9710万美元债券 龙光准备充足资金偿还13亿元银行贷款 南山人寿上半年保险收入同比增3% 运营利润同比降41.7% 标普预计西部水泥海外业务扩张将带来更多收益 惠誉确认中原资产BBB评级并将展望上调为正面 [24]