报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油价格大幅上涨，核心因素在于地缘扰动，美伊军事冲突推升油价地缘风险溢价，后续地缘局势不确定性及供应收紧将继续支撑油价，预计整体延续偏强走势，一是地缘局势大概率僵持，二是原油供应面临持续收紧压力 [8][45] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 美伊军事冲突升级，特朗普威胁更大规模打击，霍尔木兹海峡船只通行量减少 [7] - 美国至8月28日当周EIA原油库存 -445万桶，预期 -108.5万桶，前值9.5万桶；库欣原油库存8万桶，前值117.6万桶；战略石油储备库存 -312.2万桶，前值 -370万桶 [7] 多空焦点 - 多方因素为美国对伊朗实施军事打击、伊朗宣布霍尔木兹海峡暂时关闭，空方因素为美国高层对油价的口头干预 [11] 宏观分析 - 美国打击伊朗导弹发射器，继续对伊朗实施封锁，伊朗对美军军事基地实施反击 [12] - 霍尔木兹海峡通航船只下降，美国发生大规模军事行动概率低，地缘局势维持僵持概率大 [12] 供需分析 供应端 - 截止8月28日当周美国国内原油产量为1386.2万桶/日，环比增加1.9万桶/日，预计保持平稳 [13] - 截止8月28日当周美国国内原油钻井总数447口，前值452口，预计随油价反弹延续增加趋势 [15] 需求 - 美国至8月28日当周炼油厂开工率为97.2%，环比增加0.4个百分点，旺季结束后将步入下行周期 [17] - 7月欧洲16国炼厂开工率为89.82%，环比增加2.85个百分点，三季度有望保持高位 [21] - 截止9月3日，国内主营炼厂开工率为76.03%，较上一周期下降0.3个百分点；地炼开工率为54.86%，较上一周期增加2.17个百分点，后续关注原料进口影响 [26] 利润 - 截止9月4日，国内主营炼厂综合炼油利润989.07元/吨，较上一周期增加465.05元/吨；地炼综合炼油利润786.49元/吨，较上一周期增加465.05元/吨 [30] 库存 - 美国至8月28日当周EIA原油库存 -445万桶，战略石油储备库存 -312.2万桶 [37] - 美国至8月28日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存8万桶，汽油库存下降117.3万桶 [41] 裂解价差 - 截止9月2日美国海湾路易斯安那低硫原油裂解价差为53.03美元/桶，本周环比下降 [42] 后市研判 - 地缘局势不确定性及供应收紧将继续支撑油价，预计整体延续偏强走势，地缘局势大概率僵持，原油供应面临持续收紧压力 [45]