报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 当日股指期货震荡走强，早盘高开但有强弱分化，大市值价值资产压力大，小市场成长资产上涨强，多数合约收阳，IC、IM 股指期货相对偏强，IH、IF 相对偏弱且上涨动能不足，加息路径明朗使市场不确定性减少、悲观情绪改善 [2] - 当前市场高波动或消退，回调风险降低，待市场流动性恢复；国内宏观去杠杆状态边际改善但进度迟缓，短期或处阵痛期，债券市场吸筹强或导致流动性紧张，股指期货维持宽幅震荡 [2] - 中长期国内股市总体价格在全球仍便宜，长期债券赚钱效应低，“资产荒”改善后债券吸筹或减弱，长周期流动性有改善预期、上涨驱动力有望加强，中长期人民币汇率偏强，经济基本面持续恢复，远期偏强逻辑不变 [2] 各目录要点总结 股指期货表现 - IF 涨 0.43%，IH 涨 0.47%，IC 涨 1.46%，IM 涨 1.74% [3] 股指期权表现 - 以中证 1000 股指期权为代表，当日看涨期权上涨为主，平值价位附近部分合约涨幅近 40%；8000 执行价看涨期权受青睐，持仓量、成交量高 [5] 主要分析逻辑 人民币与国债情况 - 今年出口增长明显，人民币汇率年内强势，近期升值至兑换美元 6.70 附近，资金流入等使国内市场流动性充裕，助于股指期货上涨 [7] - 国内国债期货维持强势，市场防守行为强，选低风险债券配置，当前市场情绪敏感，股指反弹压力大，债券吸筹强或影响风险资产市场流动性 [9] 融资融券情况 - 近期融资融券余额震荡回调，进入去杠杆周期，当前维持在 26378.43 亿附近，接近 2 个月回调，短期内市场流动性紧张；融资融券余额上涨斜率超沪深 300 指数，远期市场逻辑不变 [11] 当期观点 - 当前市场高波动或消退，回调风险降低，待市场流动性恢复；国内宏观去杠杆状态边际改善但进度迟缓，短期或处阵痛期，债券市场吸筹强或导致流动性紧张，股指期货维持宽幅震荡 [14] 中长期展望 - 中长期国内股市总体价格在全球仍便宜，长期债券赚钱效应低，“资产荒”改善后债券吸筹或减弱，长周期流动性有改善预期、上涨驱动力有望加强 [15] - 中长期股指期货上涨逻辑不变，市场规模扩产从上市公司数量增长的“长胖”模式切换到上市公司股价上涨的“长高”模式 [18] 重要事件解读 - 本周全球市场大事多，包括中国 8 月 CPI、PPI、进出口数据公布，美国 8 月 CPI 数据发布，欧央行公布最新利率决议，中国央行开展 5000 亿元买断式逆回购操作，美国财政部长债回购翻倍计划 9 月 9 日生效，苹果举行秋季新品发布会，华为三折叠 Mate XT 2 与小米 18 Fold 亮相，甲骨文、Adobe 等科技公司发布财报，芝商所 100 盎司白银期货 [19]