报告行业投资评级 - 原油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][4] - 沥青操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][4] - 燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][4] - 低硫燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][4] - 液化石油气操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][4] 报告的核心观点 - 美伊对峙升温使地缘紧张局势推升市场避险情绪，叠加三季度全球石油库存预计下滑、美国战略储备逼近运营安全边界、国内港口库存偏低，供应缓冲空间有限，短期地缘情绪与去库预期共振给予油价上行动力，但当前油价已处阶段高位，受消息面驱动明显，局势缓和时溢价回吐风险大，建议轻仓灵活应对并设浮动止盈 [1] - 沥青跟随原油上行，国内炼厂开工率低、9月排产同比降超40%致供应紧张，传统施工旺季来临出货量提升，厂库和社会库存均处低位且去库，供应收缩、低库存和旺季需求改善叠加原油走强，助力BU主力合约突破5200元/吨打开上方空间 [2] - 地缘冲突升级使燃料油跟随原油上行，高硫现货升贴水回落、紧张格局缓解，发电需求后续季节性走弱、国内进料经济性一般且假期临近致需求支撑有限，但地缘因素制约供应恢复使其下方有支撑；9月新加坡到港量预计增加，亚太低硫偏紧格局或缓解，但成品油裂解强势分流调油组分逻辑未改，低硫相对高硫偏强格局预计延续 [2] - 美伊对峙升级使能源供应链受损、9月CP价格上涨，8月LPG进口下滑而国内炼厂开工负荷回升使LPG商品量增长，当前燃烧需求疲软、化工需求增长放缓、下游开工环比走稳，近期LPG港口库存小幅回升但企业库存回落，成本端偏强和供应偏紧提振盘面，建议前期多单谨慎持有 [3] 各品种情况总结 原油 - 今日SC主力收盘涨4.7%，美伊对峙升温使地缘紧张局势推升市场避险情绪 [1] - 三大机构预期三季度全球石油库存明显下滑，美国战略储备逼近运营安全边界，国内港口库存偏低，供应缓冲空间有限 [1] - 短期地缘情绪与去库预期共振给油价上行动力，但当前油价处阶段高位，受消息面驱动，局势缓和时溢价回吐风险大，建议轻仓灵活应对并设浮动止盈 [1] 沥青 - 今日BU主力合约收盘涨4.1%，跟随原油上行 [2] - 国内炼厂开工率处历年同期低位，9月排产同比降超40%，供应紧张 [2] - 传统施工旺季来临，出货量环比提升，厂库和社会库存均处历史低位且延续去库趋势 [2] - 供应收缩与低库存提供向上弹性，旺季需求改善提供催化，叠加原油走强助力BU主力合约突破5200元/吨打开上方空间 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 地缘冲突升级，午后燃料油跟随原油上行 [2] - 高硫现货升贴水回落，紧张格局边际缓解，发电需求后续季节性走弱，国内进料经济性一般且假期临近，需求端支撑有限，但地缘因素制约供应恢复，下方有支撑 [2] - 9月新加坡到港量预计边际增加，亚太低硫偏紧格局或缓解，但成品油裂解维持强势持续分流调油组分的核心逻辑未改，低硫相对高硫偏强格局预计延续 [2] 液化石油气 - 美伊对峙升级，能源供应链受损，9月CP价格上涨 [3] - 8月LPG进口下滑，近期国内炼厂开工负荷回升，LPG商品量持续增长 [3] - 当前燃烧需求疲软，化工需求增长边际放缓，下游开工环比走稳 [3] - 近期LPG港口库存小幅回升，但企业库存继续回落 [3] - 成本端偏强和供应偏紧持续提振盘面走势，建议前期多单谨慎持有 [3]