固定收益研究 - 8月信用债发行利率均值上行4BP至1.81%，发行数量环比增加，发行规模环比小幅下降，净融资额环比减少[3] - 二级市场方面，8月信用债成交规模环比下降，多数品种收益率月度均值环比下行，信用利差月度均值整体收窄[3] - AAA级品种信用利差分位数相对较高，信用下沉策略难以创造超额收益，适当拉长久期仍有操作空间[3] - 地产债方面，政策从“稳市场”转向“新模式落地”，可有效改善市场预期，风险偏好较高的配置资金可考虑提前布局结构性机会[4] - 城投债方面，城投违约可能性很低，仍可作为信用债重点配置品种，化债成效显著，融资平台改革转型进入收尾阶段[4] 基金研究 - 上周统计区间为2026年8月31日至9月4日，A股主要指数普遍下跌，科创50下跌5.10%，创业板指下跌4.03%，中小板指下跌3.22%，深证成指下跌3.13%，中证500下跌3.07%，上证50小幅上涨0.02%，恒生指数上涨0.26%[6][7] - 31个申万一级行业中14个行业上涨，涨幅前五为传媒、银行、农林牧渔、国防军工和商业零售，电子、有色金属、建筑材料、通信和电力设备跌幅居前[7] - 偏股型基金平均下跌2.43%，正收益占比12.89%，量化基金平均下跌2.00%，正收益占比7.10%，固收+型基金平均下跌0.31%，正收益占比29.96%，纯债型基金平均上涨0.09%，正收益占比98.44%，养老目标FOF平均下跌0.92%，正收益占比1.51%，QDII基金平均下跌0.43%，正收益占比37.04%[7] - 主动权益基金上周加仓幅度靠前的是煤炭、机械设备和家用电器，减仓幅度靠前的是通信、农林牧渔和银行，2026年9月4日仓位为79.86%，较8月28日上升2.37个百分点[8] - 上周ETF市场整体资金净流入333.22亿元，债券型ETF净流入约129.18亿元，跨境型ETF净流出约15.79亿元，日均成交额达4567.67亿元[8] - 沪做市公司债和创业板指ETF净流入规模居前，分别约为40.86亿元和18.25亿元，半导体材料设备和科创半导体材料设备ETF分别净流出约80.98亿元和49.67亿元[9] - 上周新发行基金共82只，较前期增加49只，新成立基金共42只，与前期持平，新基金共募集143.27亿元，较前期减少18.45亿元[9] 轻工制造&纺织服饰行业 - 8月31日至9月4日，轻工制造行业跑赢沪深300指数2.06个百分点，SW轻工制造（0.74%）VS沪深300（-1.33%），纺织服饰行业跑赢沪深300指数1.11个百分点，SW纺织服饰（-0.22%）VS沪深300（-1.33%）[11] - 今年上半年家居用品板块在营收与利润两端承压，8月底房地产新政落地，看好板块业绩增长前低后高，板块估值较低，具备中长期配置价值，尤其是高股息属性的头部个股[11] - 今年上半年服装家纺板块在营收与利润两端均实现同比增长，港股运动服饰企业安踏/李宁/361度/特步营收同比分别变动+12.88%/+2.82%/+7.97%/-0.62%，运动服饰领域保持较好行业韧性[11] - 维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居（603833）、索菲亚（002572）、罗莱生活（002293）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）“增持”评级[12] CXO行业 - CXO行业是专业化分工趋势下的产物，CRO有助于制药公司加快项目进度、控制风险、优化资源且降低成本，CMO企业向CDMO企业升级，2025年CXO板块进入业绩高增期，2026年增长趋势延续[13] - 内需方面，26H1中国医疗健康领域一级市场表现活跃，创新药领域持续吸金，我国CRO市场稳步扩容，安评市场逐步修复，26H1我国创新药license-out交易数量达到100笔，总金额997亿美元[13] - 行业申办者及临床CRO数量均处于收缩状态，供给端实现深度出清，叠加IND数量增长、实验猴价格上行，有望带动CRO企业订单价格回暖[13] - 外需方面，26H1全球创新药行业一级市场融资实现数量和金额同步增长，多肽、寡核苷酸、ADC等新分子快速发展，头部企业积极布局产能，多家企业在手订单、新签订单实现快速增长，部分企业上调2026年全年指引[14] - 给予医疗研发外包行业“看好”评级，维持药明康德（603259）、凯莱英（002821）“增持”评级[16]