报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 不同行业受宏观经济、供需关系、地缘政治等因素综合影响呈现出不同的走势和投资机会，投资者需根据各行业具体情况制定相应投资策略 根据相关目录分别进行总结 宏观金融类 股指 - 8 月中国出口同比增长 25%、进口同比增长 28.2%，出口有韧性但国内需求修复待察；国际油价上涨、美联储加息预期升温、日元升值等因素对市场有扰动 [2] - IF、IC、IM、IH 各合约基差年化比率显示负值；8 月制造业、服务业、综合 PMI 上升，国内经济景气改善，外贸有韧性，但海外因素或形成扰动，短期股指或震荡，关注美国通胀等数据 [3] 国债 - 周一国债主力合约价格有小幅环比变化；2026 年前 8 个月我国货物贸易进出口总值同比增长 17.6%，国家开展灵活就业人员等参加基本医保提质专项行动，央行当日净回笼 40 亿元 [5][6] - 8 月制造业 PMI 显示供需好转但需求端偏弱，利率上行空间有限，经济修复持续性待察，资金面有望平稳偏松但三季度政府债供给压力或增强，预计短期行情震荡 [7] 贵金属 - 沪金、银及 COMEX 金、银价格下跌，美国 10 年期国债收益率报 4.80%，美元指数报 98.83；中国央行连续 22 个月增持黄金，美军对相关海域目标实施打击，美国财长提及预算赤字削减方案 [7][8] - 8 月美国非农数据使市场对美联储加息预期回升，地缘局势反复使贵金属价格承压，后续 8 月 CPI 数据是关键变量，建议短期观望，给出沪金、沪银主力合约参考运行区间 [9] 有色金属类 铜 - 原油价格走强支撑 LME 铜价创新高，LME 铜库存增加、注销仓单比例下滑，国内上期所仓单减少，国内铜现货进口亏损，精废铜价差扩大 [10] - 中东冲突反复、美国非农数据影响下加息概率不确定，产业上铜精矿供应紧张、国内下游需求有韧性，短期铜价或高位运行，关注美国通胀数据和精炼铜关税 [11] 铝 - 原油和铜价上涨带动铝价抬升，沪铝加权合约持仓量增加、日度仓单减少，铝锭三地库存增加、铝棒两地库存下滑，LME 铝锭库存持平、注销仓单比例抬升 [11] - 中东冲突和美联储货币政策不确定，产业上中东电解铝供应恢复、国内下游需求有旺季特征，铝锭库存有望去化，短期铝价或偏强震荡，给出沪铝、伦铝运行区间 [12] 锌 - 周二沪锌指数和伦锌 3S 价格上涨，给出 SMM0锌锭均价、各地基差、上期所和 LME 锌锭库存等数据，9 月 7 日全国主要市场锌锭社会库存较 9 月 3 日减少 [12] - 锌精矿紧缺、加工费下行，国内下游需求弱势、锌锭社会库存去库，9 月宏观情绪转向，预计锌价短期偏强运行，关注 LME 市场月差及国内社会库存变动 [13] 铅 - 周二沪铅指数和伦铅 3S 价格下跌，给出 SMM1铅锭均价、精废价差等数据，上期所和 LME 铅锭库存情况，9 月 7 日全国主要市场铅锭社会库存较 9 月 3 日减少 [13] - 国内主力空头离场，产业上铅精矿库存抬升、原生铅开工率下滑、再生铅开工率回暖、下游蓄企开工率回升，9 月宏观情绪转向，预计铅价低位偏弱运行 [15] 镍 - 9 月 8 日沪镍主力合约价格下跌，进口镍现货贴水、金川镍现货升水，镍铁价格下跌，成本端印尼内贸红土镍矿价格持平 [15] - 海外宏观因素使镍价估值受压制，基本面供应宽松与需求偏弱矛盾突出，预计沪镍震荡偏弱运行，给出沪镍、伦镍运行区间 [16] 锡 - 9 月 8 日沪锡主力合约价格上涨，现货升贴水持平，SHFE 仓单增加、LME 库存减少，印尼交易所 9 月成交量数据 [16] - 海外宏观因素对锡价影响中性，基本面国内现货压力上升、海外低库存支撑价格，印尼锡锭出口恢复但增量释放需时间，预计锡价高位宽幅震荡，给出国内主力合约、伦锡运行区间 [17] 碳酸锂 - 9 月 8 日五矿钢联碳酸锂现货指数和期货主力合约价格有变动，贸易市场电池级碳酸锂升贴水持平，锂辉石精矿价格下跌 [18] - 碳酸锂期货修复、现货小幅回落，市场情绪稳定，需求旺季备货支撑消费，供给产量回升、成本支撑减弱，预计进入低位震荡修复阶段，给出主力合约参考运行区间 [19] 氧化铝 - 2026 年 9 月 8 日氧化铝指数上涨，单边交易总持仓减少，山东现货贴水主力合约，海外澳洲 FOB 价格和进口盈亏情况，期货仓单增加，矿端几内亚和澳大利亚 CIF 价格及海运费情况 [19] - 矿端海运费攀升抬高成本，冶炼端新产能落地供应刚性强，中期过剩格局难改，短期观望，关注商品情绪和海运价格，给出 AO2610 合约参考运行区间 [20] 不锈钢 - 周二不锈钢主力合约价格下跌，单边持仓增加，各地现货价格有变动，原料价格有跌有平，期货库存减少，社会库存减少 [20][21] - 8 月不锈钢窄幅震荡偏弱，原料端镍铁供应收紧预期升温、铬铁产能扩张拉低冶炼成本，供给端压力大、需求端疲软，预计 9 月延续震荡格局，取决于下游需求恢复和社会库存去化 [21] 铸造铝合金 - 昨日铸造铝合金价格震荡微跌，加权合约持仓增加、成交量放大、仓单增加，AL2610 与 AD2610 合约价差扩大，国内主流地区 ADC12 均价和进口报价上调，国内三地铝合金锭库存增加 [22] - 成本端价格支撑偏强、原料供应偏紧，下游旺季特征不明显，短期价格预计偏震荡 [23] 黑色建材类 钢材 - 9 月 8 日螺纹钢和热轧板卷主力合约价格上涨，注册仓单环比持平，各地现货价格有变动 [25] - 宏观上地产政策带来预期利好但未传导至新开工，专项债支撑基建用钢，8 月制造业 PMI 利好热卷，海外因素影响热卷出口；基本面钢厂盈利率下滑、成本支撑强、产量有变化、库存下降，预计后续行情围绕蒙煤通车、下游需求、产量变化展开，策略上逢高空材、逢低多钢厂利润 [26][27] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约价格上涨，持仓变化，给出现货青岛港 PB 粉价格及基差 [27] - 供给端海外矿石发运量有变化、近端到港量提升，需求端铁水产量有回升预期但钢厂利润承压，库存端港口去库、钢厂库存回升，预计短期盘面震荡 [29] 焦煤焦炭 - 9 月 8 日焦煤和焦炭主力合约价格上涨，给出各地现货价格及折盘面仓单价、升水情况 [29] - 宏观上海外因素影响有色等市场、原油震荡走强；焦煤方面国内减产、蒙煤发运问题致供应缺口，当前现货紧张但盘面已计价大部分，后续有多种利空因素堆积；焦炭 8 月初以来上涨趋势破坏但维持相对强势，预计短期焦煤顶部震荡、焦炭观察上方压力 [30][31][33] 玻璃纯碱 - 9 月 8 日玻璃和纯碱主力合约价格上涨，给出各地现货价格、样本企业周度库存情况 [34] - 宏观上国内经济修复偏弱、地产链承压，海外因素压制大宗商品估值；基本面玻璃现货持平、期货反弹，全行业亏损，供给开工和日熔量不变、需求疲软、厂库小幅去库，纯碱产量抬升、亏损，需求受压制、库存累积，策略上盘面反弹后逢高试空 [35][37] 锰硅硅铁 - 9 月 8 日锰硅和硅铁主力合约价格上涨，给出各地现货价格及升水、贴水情况 [37] - 宏观上海外因素影响有色等市场、原油震荡走强；锰硅、硅铁供需基本面边际宽松，盘面强势因成本端煤炭价格上涨，走势受煤影响大，关注焦煤蒙煤通关及山西煤炭产量修复情况 [38] 工业硅&多晶硅 工业硅 - 昨日工业硅期货主力合约价格上涨，加权合约持仓增加，给出各地现货价格及基差 [39] - 供给端新疆大厂东部产区减产停炉影响产量，需求端多晶硅、有机硅、硅铝合金需求有变化，预计供应变化决定供需平衡，盘面价格中枢有望上移，给出运行区间 [41] 多晶硅 - 昨日多晶硅期货主力合约价格上涨，加权合约持仓减少，给出各地现货价格及基差 [42] - 供给端产量延续增长，需求端硅片排产、电池片开工率、组件排产有变化，终端光伏装机量低迷，库存去化压力大，盘面预计宽幅震荡，等待现货成交和行业减产落实情况 [43] 能源化工类 橡胶 - RU 和 NR 因厄尔尼诺天气、BR 因原油价格预期上涨，各国通胀压力大，美伊缓和或致原油化工商品急跌，市场变化快 [44] - 多空观点不同，需求方面山东全钢胎和半钢胎工厂开工负荷有变化，库存方面中国天然橡胶社会库存有变动，现货价格有涨有平，建议灵活交易，NR 和 RU 预期震荡偏强，BR 跌破支撑可买入看跌期权 [46][47][48] 原油 - INE 主力原油期货及相关成品油主力期货价格上涨 [48] - 单边持有原油偏尾行空头战略配置，中国炼厂需求触顶压制原油需求，中东供给预计小幅宽松，逢高做缩内外价差 [49] 甲醇 - 区域现货和主力期货价格有变动，MTO 利润变动 [49] - 短期甲醇有 MTO 需求支撑，进口受阻情况下逢高做缩 MTO 利润 [51] 尿素 - 区域现货和主力期货价格有变动，总体基差情况 [51] - 3 季度开工高位预期强，供需双旺国内矛盾不突出，边际影响在出口配额，逢高空配，尿素替代性估值极致时有短期需求支撑 [52] 纯苯&苯乙烯 - 纯苯成本端价格无变动、基差缩小，苯乙烯现货和期货价格上涨、基差走强，给出开工率、库存等数据 [51][52] - 苯乙烯非一体化利润偏低、估值有修复空间，成本端纯苯供应偏宽，供应端苯乙烯开工高位、库存去化，需求端三 S 开工率上涨，建议空仓观望 [53] PVC - PVC 主力合约价格上涨 [54] - PVC 呈震荡格局，上方受高库存、弱需求和供应回升压制，下方受成本支撑，供应 9 - 10 月检修规模缩减，需求受地产拖累，出口有风险，近期盘面反弹受政策和成本因素驱动，基本面利空未消解，反弹后抛压或显现 [55] 乙二醇 - EG 主力合约价格上涨，给出估值成本方面乙烯、榆林坑口烟煤末价格变动 [54] - 本交易日盘面、基差及月差走弱，但 MEG 偏紧格局未改，供应端开工提升但到港节奏存疑、港口库存低，需求端聚酯利润和开工不佳限制价格上行，需跟踪海峡局势和船货到港节奏 [56] PTA - PTA 主力合约价格上涨，给出估值成本方面盘面加工费变动 [56] - PTA 需求疲软、供应预期回升，供应端装置提负，需求端聚酯负荷下行、终端订单弱，库存先去化后预计累库，受地缘冲突驱动价格调涨，加工费或承压 [57][58] 对二甲苯 - PX 主力合约价格上涨，给出估值成本方面石脑油裂差变动 [58] - PX 供需偏紧格局缓和，供应端 9 月中旬有提负预期，需求端 PTA 提负对 PX 需求有支撑但持续性存疑，PTA 加工费回落、亚洲 PX 装置重启和新装置投产预期使 PXN 后续有回落压力，受地缘冲突驱动价格调涨，需警惕地缘局势和供应恢复节奏 [59] 聚乙烯 PE - 主力合约收盘价下跌，现货价格上涨，基差走强，给出上游开工、库存、下游开工率、LL1 - 5 价差等数据 [59] - 地缘冲突影响反复，化工品回归基本面，聚乙烯现货上涨、估值有下降空间，仓单压制减轻，供应端煤制库存去化，需求端旺季开工无亮点，建议空仓观望 [60] 聚丙烯 PP - 主力合约收盘价下跌，现货价格上涨，基差走强，给出上游开工、库存、下游开工率、LL - PP 价差、PP1 - 5 价差等数据 [60][61] - 成本端供应过剩幅度或缓解，供应端 2026 年下半年产能投放压力大，需求端下游开工率季节性震荡，短期地缘冲突影响回归，长期矛盾从成本端转移至投产错配 [62] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价稳定部分小涨，北方需求提升、养殖端缩量，今日猪价或北涨南稳 [63] - 需求向好，现货有反弹预期，但屠宰偏大活体库存积累快，盘面近端跟涨谨慎，思路是等现货兑现后抛空；远端受产能去化和政策支持偏强，与近端反套搭配操作 [64] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格普遍上涨，供应平稳、终端消化尚可、业者采购心态提升，预计今日蛋价多数稳定少数上涨 [64] - 现货步入筑顶区间，9 月中上旬前有涨价潜力，盘面贴水多，远端悲观预期或无法兑现，近端受基差保护，上方空间取决于现货，远端可逢低买入 [65][66] 豆菜粕 - 据 8 月 USDA 报告全球大豆产量上调、库存消费比下调，美国产量和库存消费比有变化；样本港口大豆和油厂豆粕库存有变动；美国大豆优良率、出口销售数据 [66] - 中国采购美豆将推动国内豆粕价格上涨，建议逢低做多豆粕远月合约和 1 - 5 月差 [67] 油脂 - 据 MPOB 等数据，给出马来西亚棕榈油产量、出口、库存数据，全国三大油脂商业库存数据，印度植物油进口量数据，马来西亚棕榈油 9 月 1 - 5 日产量环比增长等数据 [67] - 在厄尔尼诺和印尼政府管控出口预期下，未来棕榈油价格可能延续上涨 [68] 白糖 - 国际糖业组织等预计 2026/27 榨季全球食糖市场有供应短缺情况，我国进口食糖、糖浆等数据，巴西中南部地区甘蔗压榨、产糖、制糖比例数据，巴西港口等待装运食糖情况 [69] - 厄尔尼诺可能导致泰国和印度减产推动原糖价格上涨，国内 2026/27 年度预期高产量，糖价外强内弱，短期观望 [70] 棉花 - 我国进口棉花、棉纱数据，储备棉成交情况，据 8 月 USDA 报告全球棉花产量、库存消费比有变化，美国产量和库存消费比有变动，主流地区纺企开机负荷数据，美国棉花优良率数据 [70] - 9 月中旬美联储议息会议市场预期偏鹰派，棉纺行业进入消费旺季但供应端抛储，多空因素交织，建议短线观望 [71] 玉米 - 9 月 8 日玉米 C2611 合约价格上涨，成交量和持仓量有变化；全国饲料企业玉米平均库存、主要玉米淀粉企业开机率、北方四港和广东港玉米库存数据；各地玉米收购价 [72] - 厄尔尼诺预期和黑海供应扰动使全球谷物价格走强提振国内玉米，需求端饲料刚需在但补库意愿不足、深加工开机和采购偏弱，库存端港口和企业原料库存下降是主动去库，基差偏弱，深加工利润承压，短期多空交织，建议观望 [73]