宏观动态 - 2026年前8个月我国货物贸易进出口总值34.78万亿元，同比增长17.6%，其中出口20.17万亿元，进口14.61万亿元，分别增长14.6%、22%；8月进出口总值4.65万亿元，增长19.8%，出口、进口分别增长18.6%、21.7%，进口月度同比增速连续6个月超过出口；按美元计，8月出口同比增长25%，进口同比增28.2% [3] - 2026年全国消费品工业座谈会强调保障消费品工业平稳增长，制定产业政策，开展专项行动，推动消费升级，做好物资供应保障，提升行业治理能力 [3] - 8月全国乘用车零售154.1万辆，同比降23.6%，环比增5.5%；新能源零售100.5万辆，同比降10.1%，环比增5.7%，渗透率65.2%；乘用车出口88.8万辆，同比增77.8%，环比降4.2%，新能源车占出口总量58.4% [4] - 也门胡塞武装针对沙特实施军事行动，袭击沙特阿美石油公司设施及空军基地，并将继续开展针对沙特纵深地区的军事行动 [4] 主要品种展望 金融衍生品 - 国债期货趋于震荡，主力合约关注114附近支撑，当前国债收益率处低位，预计流动性宽松，但能源危机若持续，全球通胀压力或上行，压制其上行空间 [5] - 股指短期难有大趋势，市场风格或趋于平衡，国内权益资产估值分化大，中国经济有韧性，核心通胀回升，政策环境偏暖，市场情绪提升，但外部环境有不确定性 [6] 贵金属 - 贵金属震荡偏强，黄金主力合约关注880一线支撑，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑金价，当前拥挤度下降，下跌压力释放，长期配置价值提升 [6] 黑色 - 螺纹、热卷呈震荡格局，螺纹主力合约关注[3000 - 3300]，热卷主力合约关注[3250 - 3550]；需求端房地产下行，螺纹需求同比降，但旺季预期利多，供应端8月产量环比下滑，库存总量下降，基本面短期改善中期悲观 [6] - 铁矿石震荡为主，主力合约关注[690 - 770]，需求端对价格有支撑，1 - 7月进口量同比增5.9%，8月发运量环比回升，港口库存处近五年同期最高，供需矛盾不大 [6] - 焦煤焦炭高位震荡，焦煤主力合约关注[1500 - 1800]，焦炭主力合约关注[2000 - 2300]，焦煤供应偏紧价格上涨，焦炭因成本压力减产，需求稳定，价格上调，但期货价格估值已到高位 [6] - 铁合金多头可关注冲高离场机会，需求走低，供应提升，库存偏高压力大，锰矿价格企稳，焦炭兰炭价格上行，成本刚性，内蒙地区现货亏损，减产压力累积 [6] 能源化工 - 原油高位震荡，美伊冲突升级使全球石油供应缺口扩大，国内炼厂采购补库需求释放，与地缘风险溢价共振推升油价，全球原油低库存使价格弹性大 [6] - 合成橡胶短期震荡偏强，中长期面临成本回落压力，中东冲突致石脑油供应危机，丁二烯装置降负，库存低位，成本支撑增强，但下游抵触高价，关注9月下旬装置重启情况 [6] - 天然橡胶高位宽幅震荡，泰国雨季原料产出受限，国内库存去库分化，下游有涨价计划但终端承接能力有限，关注产区天气和宏观商品联动性 [6] - PVC低位磨底，震荡偏强但空间有限，产业链亏损，部分装置检修致供应收缩，房地产政策提振情绪但短期难转化为需求增量，高库存压制反弹，成本受煤炭、电石支撑 [6] - 尿素短期区间震荡，农业淡季，复合肥开工小幅提升，工业刚需采购，装置检修使开工率回落，无烟煤价格走强抬升成本，出口预期提供支撑，关注出口发运和复合肥开工情况 [6] - PX区间震荡，国内负荷回升，下游装置计划重启，但现货偏紧、库存低位，底部有支撑，地缘风险使国际油价波动，交易成本端逻辑 [6] - PTA区间震荡偏强，装置重启开工回升，流通性偏紧缓解，现货基差偏强，下游需求弱，关注美伊局势 [6] - 乙二醇逢低区间参与，开工回升但港口库存下滑，进口回升慢，基差走强，供应偏紧有支撑，原油价格波动不确定大 [6] - 短纤震荡调整，加工费偏低，终端织机开工局部调整，新订单观望，成本端受原油影响大 [6] - 瓶片逢低参与，终端订单刚需，加工区间压缩，工厂检修计划加码，负荷下降，底部支撑明显，关注成本变化 [6] - 纯碱底部宽幅震荡，成本支撑预期兑现可能性低，当前走大型装置减量预期，短期估值或回温，中期宽幅震荡 [6] - 玻璃底部宽幅震荡，供给收缩与需求回暖共振，基本面阶段性回温，估值或小幅回温，但全面修复可能性弱 [6] - 烧碱底部窄幅震荡，基本面清淡，前期上浮吸引套保商，估值难修复，关注9 - 10月下游补库节奏 [6] - 纸浆底部宽幅震荡，海外工厂停工，国内浆厂开工稳定，港口库存高位，基本面宽松，外盘报价强势，多空因素交织 [6] 有色及新材料 - 铜高位偏强运行，美国8月非农数据好，关注通胀指标和铜关税政策，铜精矿紧缺，加工费低，原料支撑强，传统旺季有刚需，社会库存去化，海外有交割风险 [8] - 氧化铝谨慎追涨，沪铝偏强震荡，国内氧化铝产能攀升，库存高，海外减产或致区域紧张但难改过剩格局，电解铝内外供应双紧，海外产能复产有增量预期，消费向旺季过渡，加工板块冷暖不均，社库去化，海外库存低位 [8] - 锌高位运行，警惕回调风险，矿端紧缺，加工费承压，冶炼企业亏损扩大，产量或降，市场对旺季有期待，但实际消费乏力，出口增加使国内库存累增，LME库存去化，有交割风险 [8] - 铅反弹空间有限，铅精矿供应偏紧，企业检修使现货流通收紧，进口缓解压力，废电瓶成本高使再生铅企业挺价，下游开工率弱，订单无放量，按需采购，LME库存去化，国内库存僵持 [8] - 碳酸锂震荡偏强，9月国内锂盐供给环比回升，下游电池排产旺季预期，消费税抢单后采购谨慎，远期锂矿增量压制上方空间，关注复产进度和提货量 [8] - 锡区间震荡，缅甸雨季锡矿进口恢复不及预期，加工费低，印尼出口管控，冶炼增量有限，传统需求改善有限，先进封装有增量，内外库存低位，关注矿到港量和下游订单 [8] - 镍震荡偏强，印尼维持总量管控，矿端有成本支撑，国内不锈钢备货排产小幅提升，下游终端需求待观察，三元材料排产平淡，全球显性库存偏高，关注印尼冶炼电力扰动和消费释放情况 [8] 农产品 - 豆油豆粕暂时观望，全球大豆供需平衡改善，进口大豆成本低，新季种植成本限制美豆下跌，港口和油厂库存高，巴西大豆到港量大，美豆收获季供应压力大，餐饮收入和养殖利润低使需求走弱 [8] - 菜油可考虑关注回调后的做多机会，USDA预估全球菜籽供需小幅宽松，菜油供需收紧，澳菜籽产区短期偏干，厄尔尼诺或影响生长 [9] - 棕榈油可考虑关注回调后的做多机会，美伊局势紧张，7月马棕库存和5月印尼库存攀升，未来两周降水偏少，厄尔尼诺可能超强且延续至2027年夏季 [9] - 棉花偏弱震荡运行，主力合约关注[16800, 17000]，外盘期货因美元升值下跌，关注美国农业部报告，国内抛储增加供给，下游旺季成色不足，等待9月末产地开秤情况 [9] - 白糖远月合约关注[5500，5600]区间压力，国际糖价冲高回落，印度进口原糖使国内价格回落，巴西制糖比或提高，外盘糖价空间有限；国内高库存，糖厂清库压力大，糖价偏弱 [9] - 苹果中期偏空，主力合约关注区间[7700，8000]压力，今年早熟苹果开秤价低，晚熟富士大概率下行，新年度增产预期强烈 [9] - 生猪震荡调整，现货价格持平，二育栏舍利用率下滑，集团9月计划出栏量环比增3.13%，上周散户出栏体重增加，集团出栏体重微增 [9] - 鸡蛋关注远月短期反弹，9月蛋鸡存栏或微增，备货结束下游补货量收缩，鸡苗补栏积极性季节性下滑但总体积极，淘鸡积极性提升 [9] - 玉米谨慎偏空，主力合约关注[2300, 2330]压力区间；淀粉谨慎偏空，主力合约关注[2600, 2650]压力区间，小麦玉米价差走高但替代作用仍强，玉米饲用需求走弱，中储粮网拍净销售，南方玉米上市冲击价格，淀粉需求持平，供应高位，库存偏高，或跟随玉米波动 [9] - 原木震荡延续，极端天气影响到港量、装卸和订单量，但船运费和汇率坚挺，多空因素交织 [9] 主要品种数据要闻 黑色板块 - 至9月4日，港口锰矿库存614万吨，环比+2万吨 [11] 能源化工板块 - 科威特原油日出口量回升至约100万桶，创近六个月最高，但低于危机前日均160万桶的水平 [12] - 华南一套450万吨PTA装置临时短停，初步预估9.8附近重启 [12] - 9月7日至9月13日，乙二醇主港计划到货数量约为5.7万吨；台湾一套36万吨/年的MEG装置临时停车，预计影响一周 [12] 农产品板块 - 至9月4日，样本油厂豆粕库存114万吨，环比-3万吨；豆油库存146吨，环比+3万吨；美豆最新优良率为58，与上周持平，低于去年同期的64 [13] - 至9月4日，北方四港玉米库存177万吨，环比-1万吨，广东港口玉米库存35万吨，环比-7吨 [13] - 截至2026年9月6日当周，美国棉花收割率为7%，与去年同期持平，高于五年均值；优良率为34%，低于前一周和上年同期 [13]