核心观点 - 报告对电力设备新能源行业给出“优于大市”评级，核心观点为锂电企业Q2出货量快速提升，储能需求稳步增长 [1][5] 8月行情回顾 - 8月电力设备（申万）指数下跌0.09%，同期沪深300指数下跌0.80%，在申万31个一级行业中排名第25位 [13] - 截至8月底，电力设备行业PE估值为31.49倍，PB估值为2.84倍，估值整体回落 [13] - 电力设备新能源股票池108家公司8月平均上涨0.13%，细分行业分化，光伏辅材板块上涨9.63%，储能板块上涨2.60%，锂电池材料板块上涨1.51% [22] - 8月涨幅前十个股为：金博股份（44.13%）、宇邦新材（26.11%）、聚和材料（24.14%）、麦格米特（22.69%）、盛弘股份（19.89%）、信德新材（18.38%）、起帆电缆（14.98%）、协鑫科技（14.75%）、禾望电气（14.13%）、星源材质（12.83%） [22] AIDC电力设备产业链 - 七部门联合发文支持800V直流架构，推动算电协同产业发展 [25] - 亚马逊2026年资本开支预计约2000亿美元，同比增长超50%；谷歌预计1750亿至1850亿美元，同比增长91%-102%；Meta预计1150-1350亿美元，同比增长59%-87% [25] - 全球互联网巨头持续投资AI基础设施，算力建设高度依赖电力，变压器、开关柜、HVDC/UPS、PSU等环节龙头有望受益 [26] - 重点关注AIDC电力设备企业【金盘科技】、【新特电气】、【禾望电气】、【盛弘股份】、【中恒电气】 [26] 电网产业链 - 国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿，较“十四五”增长40% [32] - 2026年国网输变电设备第4批招标中标金额达114亿元，公示中标企业231家，平高电气中标4.90亿元位列第一 [32] - 特高压上半年招标超292亿元，超去年全年，下半年重点项目陆续交付 [3] - 配网方面，今年第一批集采结果6月出炉，价格触底修复，配网设备集中度稳步提升 [3] - 根据IEA，2023-2030年全球电网年均投资将达5000亿美元，2030年接近8000亿美元 [33] - 海外供给侧面临劳动力、审批、产能、供应链多重瓶颈，中国企业出海景气度有望持续超预期 [33] - 重点关注【四方股份】、【金盘科技】、【思源电气】、【华明装备】、【麦格米特】、【中恒电气】、【平高电气】、【三星电气】 [33] 风电产业链 - 国内新能源机制电价趋稳回升，风电装机、招标呈现修复态势 [2][52] - 海风方面，“十五五”计划新增开工1亿千瓦，累计装机达到1亿千瓦 [2][52] - 2026年风机出口保持较高景气度，为产业提供长期利润增长空间 [2][52] - 海上风电方向，2026年招标量有望重回10GW+水平，有望成为我国深远海海风开发元年 [52] - 英国政府启动新一轮海上风电CfD竞标（AR8），预计最多18个海上风电项目参与 [53] - 重点关注【金风科技】、【德力佳】、【大金重工】、【东方电缆】 [53] 锂电池产业链 - 2026Q2动储电池企业出货同比增速大多超50%，环比增长20%-30%，电池单位净利多维持稳中向好趋势 [1][63] - 磷酸铁锂经营性盈利稳健，三元正极盈利向好，负极盈利受原料价格波动略有承压，隔膜满产满销盈利持续上行，六氟磷酸锂盈利能力边际走弱 [1][63] - 展望三季度，储能需求持续向好，国内新能源车进入旺季，产业链出货量环比保持快速提升 [64] - 1-7月国内新能源车出口量290.9万辆，同比增长123% [64] - 1-7月国内动力电池装车量410.2GWh，同比增长15% [64] - 1-7月储能系统及EPC（不含集采）累计招标261.8GWh，同比增长86% [64] - 2026年9月锂电池环节6家企业合计排产211.3GWh，同比增长66%、环比增长6% [65] - 固态电池、钠电池等新技术蓬勃发展，宁德时代发布新一代钠离子电池，计划2026年内启动量产 [65] - 推荐关注【宁德时代】、【鹏辉能源】、【亿纬锂能】、【蔚蓝锂芯】、【豪鹏科技】、【中创新航】、【珠海冠宇】、【科达利】、【新宙邦】、【恩捷股份】、【星源材质】、【璞泰来】、【天奈科技】 [65] 储能产业链 - 国内储能市场化需求驱动订单呈现爆发式增长，1-7月储能系统和含设备的EPC（不含集采）累计新增招标规模261.82GWh，同比增长86% [78] - 美国数据中心发展推动大储采购需求提升 [2] - 欧洲天然气价格上涨和电价市场化发展推动储能需求 [2] - 欧盟委员会签署首份《欧盟储能三方协议》，支撑2030年200GW储能装机目标 [78] - 美国FERC要求六大电网运营商为AIDC数据中心开辟并网“快车道”，有望拉动数据中心配储需求 [79] - 预计2026年全球储能装机需求达到455GWh，同比增长40% [2] - 建议关注【阳光电源】、【德业股份】、【海博思创】、【盛弘股份】 [80] 光伏产业链 - 2026年7月产能调控政策升级为全链条强制性国家标准，将于2027年1月1日正式实施 [98] - 新规落地后，上游硅料环节低效产能出清规模约70-80万吨，占行业总产能约30% [99] - TOPCon路线低效产能出清比例约20-30%，BC技术路线基本不受新规冲击 [99] - 2026年1-7月国内多晶硅产量约64.25万吨，同比下降约7.3%；光伏组件产量约253.27GW，同比下降约23.3% [99] - 重点关注【协鑫科技】、【聚和材料】 [100]